2500335715

Należy jednak pamiętać, że w scenariuszu pesymistycznym firma straciłaby 30 tysięcy złotych gdyby nie zabezpieczyła się kontraktem, więc prawdziwy zysk wynosi Ozł, tak samo w wariancie optymistycznym- spółka gdyby nie kontrakt zyskałaby 30 tysięcy złotych, lecz sam kontrakt przynosi stratę w tej samej wysokości (jest to cena za minimalizację ryzyka-faktyczny zysk firmy wyniesie Ozł).

RYZYKO DLA SPÓŁEK Z BRANŻY ODZIEŻOWEJ

Dla potrzeb raportu założono, że w 2010 roku spółki chcą ściągnąć wszystkie swoje należności w EURO, a w 2011 obydwie spółki zakupują ciężarówki transportowe o wartości 750 tysięcy euro z terminem zakupu 5 marzec, termin zapłaty za równy miesiąc- 5 kwiecień. Dzisiejszy kurs EURO to 4 złote.

1. ŚCIĄGANIE NALEŻNOŚCI PRZEZ SPÓŁKI W ROKU 2010

• OPCJA PUT (Premia za opcję wynosi 5 groszy, jedna opcja wystawiona jest na 1 EURO, cena wykonania opcji wynosi 4,02 zł)

SPÓŁKA A	PESYMISTYCZNY	NEUTRALNY	OPTYMISTYCZNY
KURS	3,90 zł	4,00 zł	4,10 zł
PREMIA	102 136,94 zł	99 587,50 zł	219 109,76 zł
REALIZACJA	TAK	TAK	NIE
NALEŻNOŚĆ	€ 2 042 738,80	€ 1 991 750,00	€ 4 382 195,12
WYNIK	853 903,06 zł	59 752,50 zł	131 465,85 zł

Tabela 1,4 przedstawiająca jak kształtuje się dochód z opcji PUT, którą zabezpieczono spływ należności zza granicy w firmie A. Opracowano na podstawie Jajuga K., „Instrumentypochodne", Komisja Nadzoru Finansowego, Warszawa 2009

Jak doskonale widać w tabeli powyżej, spółka A nie może stracić na zmianie kursu. W wariancie pesymistycznym, gdzie powinna stracić 10 groszy na jednym EURO (co daje 204273,88zł straty) zyskuje 853903,06zł. W przypadku dwóch pozostałych scenariuszy firma mimo wysokiej premii zapłaconej za opcje zarabia na wzroście kursu.

SPÓŁKA B	PESYMISTYCZNY	NEUTRALNY	OPTYMISTYCZNY
KURS	3,90 zł	4,00 zł	4,10 zł
PREMIA	427,18 zł	416,50 zł	406,34 zł
REALIZAGA	TAK	TAK	NIE
NALEŻNOŚĆ	€ 8 543,59	€ 8 330,00	€ 8 126,83
WYNIK	598,05 zł	- 249,90 zł	243,80 zł

Tabela 1,5 przedstawiająca dochód firmy A z opcji, którą zabezpieczono kurs walutowy należności zza granicy. Opracowano na podstawie Jajuga K, „Instrumentypochodne", Komisja Nadzoru Finansowego, Warszawa2009

Bardzo podobnie jest w przypadku spółki B, lecz może ona stracić na kursie neutralnym-premia będzie droższa od wypłaty z opcji. Jest to jednak tylko ok. 250zł (można to nazwać zapłatą za minimalizację ryzyka).