I n s t r u m e n t y p o l i t y k i p i e n i |n e j
N a d z r m a k r o o s t r o |n o [c i o w y i p o l i t y k a p i e n i |n a
W y k Ba d
d r M a g d a l e n a S z y s z k o
I s t o t a i d o b r i n s t r u m e n t w :
I n s t r u m e n t y p o l i t y k i p i e n i |n e j : n a r z d z i a z a p o m o c k t r y c h b a n k
c e n t r a l n y r e a l i z u j e s w o j e j c e l e .
D o b r w y k o r z y s t y w a n y c h p r z e z w Ba d z e m o n e t a r n e i n s t r u m e n t w
u z a l e |n i o n y j e s t o d :
" s t a d i u m r o z w o j u r y n k u f i n a n s o w e g o ,
" s t r a t e g i i i c e l u b a n k u c e n t r a l n e g o ,
" f a z y c y k l u k o n i u n k t u r a l n e g o ,
" k o n k r e t n e j s y t u a c j i g o s p o d a r c z e j .
S t a n d a r d o w y z e s t a w i n s t r u m e n t w p o l i t y k i :
T r i a d a i n s t r u m e n t w p o l i t y k i :
r e z e r w a o b o w i z k o w a ( R O ) ,
o p e r a c j e d e p o z y t o w o - k r e d y t o w e ( O D K ) ,
o p e r a c j e o t w a r t e g o r y n k u ( O O R ) .
C e l : w p By w n a s t o p y p r o c e n t o w e d Bu g o t e r m i n o w e , a p r z e z n i e n a
i n f l a c j ( c e l n a d r z d n y b a n k u c e n t r a l n e g o ) .
T r i a d a i n s t r u m e n t w :
I n s t r u m e n t : F u n k c j e :
R e z e r w a o b o w i z k o w a S t a b i l i z o w a n i e s t p r y n k o w y c h :
( R O ) u Ba t w i a r o z l i c z e n i a m i d z y b a n k o w e .
O p e r a c j e d e p o z y t o w o - S t a b i l i z o w a n i e s t p r y n k o w y c h :
k r e d y t o w e
" w y z n a c z a n i e k o r y t a r z a w a h a D s t p ,
( O D K )
" z a w o r y b e z p i e c z e Ds t w a .
S t e r o w a n i e p o z i o m e m s t p r y n k o w y c h :
O p e r a c j e o t w a r t e g o B e z p o [r e d n i e w y z n a c z a n i e d o c e l o w e j
r y n k u s t o p y .
( O O R ) S t a b i l i z o w a n i e s t p r y n k o w y c h :
r e g u l o w a n i e p By n n o [c i b a n k w .
R e z e r w a o b o w i z k o w a :
o d s e t e k b i l a n s o w y c h z w r o t n y c h z o b o w i z a D ( b i e |c y c h i t e r m i n o w y c h )
b a n k w w o b e c s e k t o r a n i e f i n a n s o w e g o , k t r y m u s i z o s t a
o d p r o w a d z o n y i u t r z y m y w a n y w p o s t a c i [r o d k w p i e n i |n y c h
z g r o m a d z o n y c h n a r a c h u n k a c h w b a n k u c e n t r a l n y m ( r z a d z i e j w p o s t a c i
i n n y c h , [c i [l e o k r e [l o n y c h a k t y w w , j a k n p . g o t w k a w k a s a c h b a n k w
c z y p e w n e r o d z a j e p a p i e r w w a r t o [c i o w y c h ) .
S t a b i l i z a c j a s t p r y n k u m i d z y b a n k o w e g o :
" j e s t n a j w a |n i e j s z f u n k c j r e z e r w y o b o w i z k o w e j ,
" m o |l i w o [ w y p e Bn i a n i a t e j f u n k c j i z a l e |y o d z a s a d k o n s t r u k c j i
s y s t e m u ; s y s t e m R O p o w i n i e n b y :
o p zn i o n y ,
u [r e d n i o n y .
" U W A G A ! ! ! J e [l i k i e d y [ m y [l a Be [, |e R O p e Bn i f u n k c j j a k o i n s t r u m e n t
z a b e z p i e c z a j c y w k Ba d y d e p o n e n t w z g r o m a d z o n e w b a n k a c h t o w
t e j c h w i l i o t y m z a p o m n i j ! ! !
O p e r a c j e d e p o z y t o w o - k r e d y t o w e ( 1 ) :
" o p e r a c j a d e p o z y t o w a : p o l e g a j c e j n a u m o |l i w i e n i u b a n k o m
z Bo |e n i a d e p o z y t u j e d n o d n i o w e j l o k a t y t e r m i n o w e j w b a n k u
c e n t r a l n y m ,
" o p e r a c j a k r e d y t o w a : p o l e g a n a u m o |l i w i e n i u z a c i g n i c i a k r e d y t u ,
z a z w y c z a j j e d n o d n i o w e g o , w b a n k u c e n t r a l n y m p o d z a s t a w
p a p i e r w w a r t o [c i o w y c h n a o k r e [l o n y c h w a r u n k a c h i p o
n a j w y |s z y m k o s z c i e n a r y n k u k r e d y t o s t a t n i e j i n s t a n c j i .
O p e r a c j e d e p o z y t o w o - k r e d y t o w e ( 2 ) :
" n o m e n k l a t u r a J o p e r a c j e b a n k u c e n t r a l n e g o n a k o n i e c d n i a ,
s t a n d i n g f a c i l i t i e s , o p e r a c j e a u t o m a t y c z n e & .
" p r z e p r o w a d z a n e z i n i c j a t y w y b a n k w k o m e r c y j n y c h b a n k
c e n t r a l n y o f e r u j e s t a By d o s t p p o z g r y o g Bo s z o n e j s t o p i e
p r o c e n t o w e j ,
" i c h o p r o c e n t o w a n i e w y z n a c z a k o r y t a r z w a h a D s t p
p r o c e n t o w y c h r y n k u m i d z y b a n k o w e g o ,
" s t a n o w i z a w o r y p By n n o [c i s y s t e m u b a n k o w e g o ,
" z a z w y c z a j t e r m i n o v e r n i g h t .
O p e r a c j a k r e d y t o w a d o d a t k o w e o g r a n i c z e n i e :
" o p e r a c j a t a j e s t z a b e z p i e c z o n a k r e d y t u d z i e l a n y p o d z a s t a w
p a p i e r w w a r t o [c i o w y c h ,
" i m s z e r s z y w a c h l a r z a k c e p t o w a n y c h z a b e z p i e c z e D, t y m w i k s z a
d o s t p n o [ i n s t r u m e n t u ( a s p e k t j a k o [c i o w y ) ,
" s t o s o w a n y h a i r c u t r e d u k c j a w w y c e n i e .
W y k o r z y s t a n i e O D K :
O p e r a c j e o t w a r t e g o r y n k u :
" w s k o : z a k u p i s p r z e d a | p r z e z b a n k c e n t r a l n y p a p i e r w
w a r t o [c i o w y c h p u b l i c z n y c h i p r y w a t n y c h , d o p u s z c z o n y c h d o
t y c h o p e r a c j i ,
" s z e r z e j : w y k o r z y s t u j i n n e n i | p a p i e r y w a r t o [c i o w e
i n s t r u m e n t y : s w a p y w a l u t o w e , d e p o z y t y w b a n k u c e n t r a l n y m ;
" c e c h y :
i n i c j a t y w a p o s t r o n i e b a n k u c e n t r a l n e g o ,
e l a s t y c z n y i n s t r u m e n t ,
t r a n s a k c j e n a w a r u n k a c h r y n k o w y c h ,
e f e k t b e z p o [r e d n i ( c e n o w y ) i p o [r e d n i ( i l o [c i o w y ) .
E f e k t c e n o w y i i l o [c i o w y O O R :
F u n k c j e O O R :
" w p By w n a p o z i o m s t p p r o c e n t o w y c h r y n k u
m i d z y b a n k o w e g o , s k d i m p u l s m o n e t a r n y m a p r z e j [ w
k o l e j n e f a z y ,
" z a r z d z a n i e p By n n o [c i s e k t o r a b a n k o w e g o :
n a d p By n n o [/ n i e d o b r p By n n o [c i ,
n a d p By n n o [ ( n i e d o b r p By n n o [c i ) s t r u k t u r a l n e i
o p e r a c y j n e .
P o d z i a B O O R :
" s t o s o w a n e w s t a n d a r d o w e j s y t u a c j i p By n n o [c i o w e j , c z y l i
p o d s t a w o w e , g B w n e ,
" s t o s o w a n e w n i e s t a n d a r d o w e j s y t u a c j i p By n n o [c i o w e j :
w r a z i e k r t k o o k r e s o w y c h n i e s p o d z i e w a n y c h z a b u r z e D
p By n n o [c i , c z y l i o p e r a c j e d o s t r a j a j c e ,
w r a z i e k o n i e c z n o [c i r e g u l o w a n i a d Bu g o o k r e s o w e j
p By n n o [c i s y s t e m u b a n k o w e g o , c z y l i o p e r a c j e
s t r u k t u r a l n e .
T r i a d a i n s t r u m e n t w a r z e c z y w i s t o [
g o s p o d a r c z a :
" o s t a t n i k r y z y s p o s t a w i B p o d z n a k i e m z a p y t a n i a p o l i t y k s t p
p r o c e n t o w y c h ,
" b a n k i c e n t r a l n e z e w z g l d u n a n i e s k u t e c z n o [
s t a n d a r d o w y c h k a n a B w t r a n s m i s j i s t o s o w a By i n s t r u m e n t y
n i e s t a n d a r d o w e :
p r o c e s b e z p o [r e d n i e g o z a s i l a n i a r y n k w w p By n n o [
z w i k s z a n i a i l o [c i p i e n i d z a w o b i e g u , n a z w a n o
q u a n t i t a t i v e e a s i n g ( Q E ) ,
i n a c z e j j e s t t o p o l i t y k a o d d z i a By w a n i a n a r y n e k i n n y m i n i |
s t o p a p r o c e n t o w a k a n a Ba m i .
C o m o |n a r o b i w r a m a c h Q E :
" s k u p o w a r z d o w e p a p i e r y w a r t o [c i o w e ,
" s k u p o w a p r y w a t n e p a p i e r y w a r t o [c i o w e ,
" u Ba t w i a w n i e s t a n d a r d o w y s p o s b d o s t p d o p By n n o [c i :
r e d u k c j a h a i r c u t ,
r o z s z e r z e n i e z a b e z p i e c z e D a k c e p t o w a n y c h w t r a n s a k c j a c h ,
w y d Bu |e n i e z a p a d a l n o [c i t r a n s a k c j i ,
" c z [ u Ba t w i e D m o |n a w p r o w a d z i w r a m a c h s t a n d a r d o w y c h
i n s t r u m e n t w .
K o n s e k w e n c j e Q E :
" z m i a n a s t r u k t u r y b i l a n s u b a n k u c e n t r a l n e g o w s t r o n
b a r d z i e j r y z y k o w n e j ,
" w d r o |e n i e s t r a t e g i i w y j [c i a ( w p r z y s z Bo [c i : k i e d y ? j a k ? )
" k o s z t y d l a b a n k u c e n t r a l n e g o ( w y m i a r f i n a n s o w y ) ,
" h a z a r d m o r a l n y , p o k u s a n a d u |y c i a .
S y s t e m i n s t r u m e n t w a s t o p y r y n k o w e :
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