Zarz Ryz Finans R065

Rozdział 6

Kontrakty forward

Jak stwierdziliśmy w rozdziale 2, kontrakty forward można traktować jako podstawowe składniki do budowania instrumentów pochodnych. Stanowią one podstawę instrumentów zarządzania ryzykiem - zarówno pod względem koncepcyjnym, jak i pod względem ich praktycznego zastosowania na rynkach finansowych. (To ostatnie stwierdzenie stanie się dla was bardziej oczywiste, gdy przyjrzycie się technikom, jakimi posługują się dealerzy, zabezpieczając portfele instrumentów pochodnych, o czym mowa w rozdziale 18.)

Struktura kontraktu forward

Ze wszystkich finansowych instrumentów pochodnych kontrakty forward są najbliższe przeciętnemu człowiekowi i pojawiają się nawet w takich transakcjach, jak kupowanie szczeniaka, kiedy to nabywca mówi: „Zapłacę za tego szczeniaka z plamką na łapie X dolarów, gdy tylko przestanie ssać sukę”. Kontrakt terminowy forward to kontrakt zawierany dzisiaj na dostawę danych aktywów w przyszłości. Nabywca kontraktu forward zgadza się zapłacić określoną sumę w określonym dniu w przyszłości w zamian za otrzymanie od kontrahenta określonej kwoty w obcej walucie, określonej ilości towaru lub określonych odsetek. Ta określona przyszła cena (lub stopa) to cena wykonania kontraktu. Najbardziej uznany rynek forward to rynek walutowych kontraktów forward, na którym obecnie dzienny obrót przekracza jedną trzecią biliona USD dziennie'. Warunki kontraktów forward czasami wymagają fizycznej realizacji dostawy określonego dobra, jak to ma miejsce np. w naszej transakcji kupna szczeniaka

' W publikacji pt. Central Bank Survey ofForeign Exchange Activity in April 1992 Bank Rozliczeń Międzynarodowych doniósł, iż w kwietniu 1992 r. dzienny obrót (netto) na rynku walutowych kontraktów forward równał się 384,4 mld USD (dzienny obrót na natychmiastowym rynku walutowym wynosił 393,7 mld USD).