Światowe standardy dopuszczają stosowanie metody bezpośredniej i pośredniej Cash Flow. W Polsce obligatoryjna jest metoda pośrednia.

Metoda bezpośrednia: przychody i koszty koryguje się do wpływów i wydatków tak, aby otrzymać przepływy pieniężne netto.

W metodzie pośredniej zysk netto korygowany jest o przychody nie będące wpływami i koszty nie będące wydatkami tak, aby otrzymać przepływy pieniężne netto. Przepływ środków pieniężnych netto to dodatnia lub ujemna różnica stanu środków pieniężnych pomiędzy początkiem okresu sprawozdawczego a jego końcem.

Dzielimy wszystkie wpływy i wydatki na trzy grupy:

Działalność operacyjna

Działalność inwestycyjna

Działalność finansowa

Zysk	Cash Flow
+	+	firma jest zyskowna (wskaźniki rentowności w porządku), mamy też prawo przypuszczać, że jest to firma wypłacalna
+	-	na papierze firma ma zysk, musi odprowadzić podatek, lecz istnieje problem z czego będą spłacane zobowiązania. Ostrożnie należy podchodzić do takiego stanu, jeżeli jest on przejściowy (np. na dzień bilansowy wypłacono wynagrodzenie)
-	+	często (szczególnie w małych podmiotach) taka sytuacja jest pożądana - nie płacimy podatku, lecz jesteśmy wypłacalni, strata jest na papierze. Nie jest to dobra sytuacja jeżeli firmę ocenia się przez pryzmat zysku.
-	-	wskaźniki deficytowości, brak środków pieniężnych. Jedyna nadzieja, że jest to z góry zaplanowana i przejściowa wielkość spowodowana np. bardzo dużą inwestycją.

Celem firmy powinno być uzyskanie dodatnich wpływów z wszystkich trzech rodzajów działalności, jeżeli jednak mamy do czynienia z niedoborami warto wykryć ich przyczyny (dobrze, gdy są przejściowe)

Z	DO	DF	DI
+	+	+	+	wszystko cacy
+	+	+	-	mamy do czynienia z wypływami z działalności inwestycyjnej, sytuacja nie musi być wcale zła
+	+	-	+	podobnie jak wyżej, lecz wypływy z działalności finansowej
+	+	-	-	itd.
+	-	+	+
+	-	+	-
+	-	-	+
-	+	+	-
-	+	-	+
-	+	-	-
-	-	+	+
-	-	+	-
-	-	-	+
-	-	-	-

Cash flow jako:

• wynik finansowy + amortyzacja

• wynik finansowy powiększony o przyrosty rezerw tworzonych z zysku

• wynik finansowy + amortyzacja + przyrost rezerw tworzonych z zysku + koszty niepieniężne

• wynik finansowy + koszty niepieniężne - przychody niepieniężne (nie będące wpływami)

Cash flow 1 = wpływy - wydatki

Cash flow 2 = cash flow 1 - dywidenda

Cash flow 1:

Wpłaty ze sprzedaży produktów i towarów

+ wszelkie pozostałe wpłaty z tytułu działalności gospodarczej

- wypłaty z tytułu zakupu np. materiałów, energii czynnika ludzkiego, usług obcych i wszelkie inne wypłaty z tytułu działalności gospodarczej

+ wpłaty z tytułu czynszów, dzierżawy, odsetek, dywidendy z udziału w innych podmiotach gospodarczych

- wynagrodzenia

+ wpłaty nie związane z prowadzoną działalnością gospodarczą

- wypłaty nie związane z prowadzoną działalnością gospodarczą

= cash flow 2

+ wpłaty z tytułu uzyskania obcego kapitału krótko- i długoterminowego

- wypłaty z tytułu spłat z obcego kapitału krótko- i długoterminowego

- wypłaty z tytułu odsetek od obcego kapitału

+ wpłaty ze sprzedaży finansowych składników majątku przedsiębiorstwa

- wypłaty spowodowane zakupem finansowych składników majątku przedsiębiorstwa

= cash flow 3

+ wpłaty na rzecz powiększenia kapitału własnego

- wypłaty zmniejszające kapitał własny

= cash flow 4

+ wpłaty z tytułu dezinwestycji

- wypłaty z tytułu inwestycji

= cash flow 5

+ subwencje

- podatki i wszelkie inne obciążenia finansowe

= cash flow 6

- dywidenda

= cash flow 7

Wskaźniki:

ile na daną jednostkę ponoszonych inwestycji przypada środków pieniężnych netto. Czy łącznie z nakładami inwestycyjnymi firma kreuje dodatni przepływ środków pieniężnych czy nie. Im większy wskaźnik, tym większy margines na inne rodzaje działalności.

Zadłużenie efektywne to zadłużenie długo- i krótkoterminowe pomniejszone o monetarne środki obrotowe (pieniądze i ich ekwiwalenty).

Wskaźnik mówi nam o stopniu spłaty zadłużenia efektywnego z wygenerowanych przepływów pieniężnych, powinien być większy od 1 i wykazywać tendencję rosnącą. Będzie to znaczyło że dysponujemy środkami nie potrzebnymi do pokrycia zadłużenia efektywnego.

czy i jak kapitał własny generuje przepływy pieniężne netto.

Wskaźniki wystarczalności gotówkowej.

W literaturze znajdujemy ich 6.

Wskaźnik ogólnej wystarczalności gotówkowej:

Czy będziemy w stanie pokryć elementy z mianownika ze środków pieniężnych z działalności operacyjnej. Wskaźnik powinien być większy od 1.

W pozostałych wskaźnikach możemy modyfikować mianownik.

Wskaźnik spłacalności zadłużenia długoterminowego:

im jest mniejszy tym mniej środków pieniężnych z działalności operacyjnej jest przeznaczonych na spłatę zadłużenia długoterminowego. Tendencja malejąca jest tu więc pozytywna.

I wskaźnik spłacalności ogółu zadłużenia:

im jest mniejszy tym mniej środków pieniężnych z działalności operacyjnej jest przeznaczonych na dywidendy i na resztę zostaje więcej.

Wskaźnik zakupów reinwestycyjnych:

mówi o możliwości zakupu środków produkcyjnych ze środków pieniężnych z działalności operacyjnej.

za wysoki poziom tego wskaźnika może oznaczać, że w firmie występują kłopoty z zarządzaniem majątkiem. Duży udział amortyzacji w przepływach środków pieniężnych może też znaczyć, że niewielki jest (lub go nie ma) zysk netto. Wpływy z amortyzacji powinny służyć odnawianiu składników majątkowych.

Wskaźniki wydajności gotówkowej.

Sprzedaży:

Zysku:

Różne wskaźniki tego wzoru:

---