FUNDUSZE

HEDGINGOW

E

FUNDUSZ

HEDGINGOWY

• zwany również funduszem arbitrażowym

to

rodzaj

instytucji

finansowej

pobierającej opłatę za zarządzanie
powierzonym kapitałem, w którym
dokonuje się kupna i krótkiej sprzedaży
papierów na rynku kapitałowym w celu
ograniczenia

ryzyka

wahań

cen

obejmujących swoim zasięgiem cały
rynek dla maksymalizacji zysków.

CECHY FUNDUSZY

HEDGINGOWYCH

• Mają

dowolność

wyboru

strategii

inwestycyjnej

• Na szeroką skalę stosują: krótką sprzedaż,

wysoką dźwignię finansową i instrumenty
pochodne

• Niska przejrzystość informacji
• Inwestujący mają ograniczone możliwości

wejścia do inwestycji i wyjścia z inwestycji

• Zarządzający

otrzymuje

wynagrodzenie

zależne od wyników

Outsourcing działań

Wynagrodzenie

zarządzających

• Zarządzający w zamian za inwestowanie środków funduszu

otrzymują wynagrodzenie. W zależności od przyjętej koncepcji
na wynagrodzenie mogą składać się różne elementy.

• I koncepcja - wynagrodzenie jest sumą:
1. Prowizji za zarządzanie
2. Prowizji od wzrostu wartości portfela
• II koncepcja:
Mechanizm high watermarks – prowizja wypłacana jest od

różnicy między wartością funduszu w danym roku a jego
wartością w roku poprzednim, ale tylko wtedy gdy aktualna
wartość przekracza historyczne maksimum. Inwestorzy
dodatkowo płacą prowizję za zarządzanie.

Rozwój rynku funduszy

hedgingowych

od 1 stycznia 1994 r. do 30 czerwca 2011 r.

1949r. – USA, pierwszy fundusz hedgingowy, założyciel Alfred

Winslow Jones

Obecnie - liczba funduszy hedgingowych na świecie wynosi

około 9000, wielkość ich aktywów to 1500mld USD.

Style funduszy

hedgingowych

• Equity hedge (Hedingowy akcji)

• Relative value (Arbitraż)

• Event driven (Determinowany zdarzeniami)

• Global macro (Trendy makroekonomiczne na

rynkach globalnych)

• Managed futures (Inwestycje w kontrakty

Futures)

Fundusze hedgingowe w

Polsce

• W Polsce fundusze hedgingowe mogą

działać od 2004r.

• Fundusze:

1. Superfund

SFIO

(Specjalistyczny

fundusz

inwestycyjny otwarty)

2. Superfund Trend Plus Powiązany FIO
3. Investors FIZ (fundusz inwestycyjny zamknięty)
4. Opera FIZ

Inwestowanie w fundusze

hedgingowe

• WADY:
1. Wysokie ryzyko inwestycyjne,
2. Mała przejrzystość rynku,
3. Ograniczone możliwości wejścia i wyjścia

z inwestycji.

• ZALETY:
1. Możliwość

szerokiej

dywersyfikacji

portfela inwestycyjnego,

2. Możliwość osiągnięcia wysokich zysków.

Mity i fakty o funduszach

hedgingowych

MITY

FAKTY

1. Nie podlegają regulacji

Znaczące firmy prowadzące

fundusze regulowane są

na poziomie zarządzającego

2. Są bardzo ryzykowne

Zapewniają dobrą dywersyfikację i

ochronę przed spadkami

3. Korzystają z dużej dźwigni

Dźwignia jest zwykle mała; nawet

banki stosują często znacznie

większą dźwignię

4. Pobierają zbyt wysokie opłaty

Na opłaty za wyniki zarządzający

musi ‘zarobić'

5. Mają długie okresy zamrożenia

środków

Zależnie od strategii dostępne są

różne stopnie płynności

6. Brakuje im przejrzystości

Coraz lepsza jest polityka

informacyjna; trudność polega na

interpretacji danych

Korzyści z inwestowania

Fundusze hedgingowe
traktuje się najczęściej nie
jako samodzielną inwestycję,
ale jako część portfela.
Ponieważ wyniki funduszy
arbitrażowych są słabo
skorelowane z wynikami
tradycyjnych klas aktywów
(szczególnie w czasie bessy na
rynkach, przy niskich
korelacjach), w przypadku
większości portfeli
inwestycyjnych są doskonałym
sposobem dywersyfikacji.

Inwestycje

tradycyjne

Fundusze

arbitrażowe

Ograniczone

możliwości

inwestycyjne

Mogą

wykorzystywać

różne

zniekształcenia

cenowe

Zależne głównie od

bety

Skupione na

budowaniu alfy

Celem jest względna

stopa zwrotu

Celem jest

uzyskiwanie

systematycznych

wyników znacznie

większą dźwignię

Stała opłata

Zrównanie interesów

zarządzającego i

inwestora

Ograniczone źródła

dywersyfikacji

Wiele strategii

Niedostateczne

rozproszenie ryzyka

Lepszy stosunek

zysku do ryzyka

Koniec

• Katarzyna Wieczorek
• Mirosława Idzik