4 FIR Zrodla kapitalu

background image

Kapitał
przedsiębiorstwa

Kapitał własny (equity),

Kapitał obcy (interest-bearing debt).

Źródła kapitału < źródła finansowania

przedsiębiorstwa

background image

Źródła kapitału

1. Wewnętrzne źródło kapitału własnego:

Zysk zatrzymany

2. Zewnętrzne źródła kapitału własnego:

Emisja akcji/zwiększanie udziałów

3. Zewnętrzne źródła kapitału obcego:

Kredyty bankowe,

Emisja dłużnych papierów wartościowych,

Leasing finansowy

4. Zewnętrzne źródło kapitału

hybrydowego/zamiennego:

Emisja obligacji zamiennych i innych hybrydowych
papierów wartościowych.

background image

Kapitał własny

Pozyskiwany ze źródeł wewnętrznych

(zysk zatrzymany),

Pozyskiwany ze źródeł zewnętrznych

(wpływy z emisji akcji lub zwiększenia
udziałów).

background image

Kapitał obcy

Pozyskiwany wyłącznie ze źródeł

zewnętrznych (kredyty, pożyczki, wpływy
z emisji papierów dłużnych),

Kapitał hybrydowy – z instrumentów

hybrydowych, łączących cechy papierów
udziałowych i dłużnych (np. emisja
obligacji zamiennych na akcje),

Leasing finansowy (o charakterze

kapitałowym).

background image

Zapotrzebowanie
przedsiębiorstwa ze źródeł
zewnętrznych - inwestycje

Wzrost zobowiązań operacyjnych,

zmieniających się proporcjonalnie do
planowanego przyrostu przychodów ze
sprzedaży (wzrost aktywów obrotowych),

Wykorzystanie nadwyżek środków

pieniężnych i krótkoterminowych aktywów
finansowych (jeśli zostały zgromadzone
we wcześniejszych okresach),

Przyrost kapitału własnego ze źródeł

wewnętrznych.

background image

Podział zysku i
polityka wypłat
dywidend

Dostępność wewnętrznych źródeł kapitału
uwarunkowana jest rentownością działalności,

Wypracowanie dodatniego wyniku finansowego
daje potencjalne możliwości zwiększenia
kapitału własnego ze źródeł wewnętrznych,

W przypadku straty, zmniejszeniu ulega kapitał
własny,

Rekomendacje co do podziału zysku (na część
wypłacaną i zatrzymaną) przygotowuje zarząd,
a ostateczną decyzję podejmują właściciele
(udziałowcy, akcjonariusze).

background image

Czynniki wypłat
dywidend

Preferencje właścicieli,

Różnice w opodatkowaniu wypłacanych dywidend i
realizowanych zysków kapitałowych,

Stabilność wypłat dywidend,

Regulacje prawne wpływające na podział zysku,

Płynność finansowa przedsiębiorstwa,

Rentowność planowanych przedsięwzięć
inwestycyjnych,

Potrzeby kapitałowe przedsiębiorstwa na
finansowanie inwestycji rozwojowych,

Dostępność źródeł kapitału,

Optymalizowanie struktury kapitału.

background image

Kapitał
zainwestowany

Kapitał własny „+”

Kapitał obcy od którego

przedsiębiorstwo płaci zobowiązania.

To tzw. „kapitał bilansowy” – faktycznie

wpłacony przez inwestorów (wykazywany
w bilansie).

background image

Kapitał
zainwestowany

Inwestowany przez właścicieli i

wierzycieli, którzy zagospodarowują w
ten sposób nadwyżki finansowe.

Właściciele i wierzyciele oczekują

realizacji stopy zwrotu z inwestycji
kapitałowych w przedsiębiorstwie.

background image

Kapitał
zainwestowany

Kapitał własny „+”

Długoterminowe zobowiązania

oprocentowane „+”

Krótkoterminowe zobowiązania

oprocentowane „-”

Krótkoterminowe aktywa finansowe =

Kapitał zainwestowany w aktywa

operacyjne netto.

background image

Aktywa operacyjne
netto

Aktywa trwałe „+”

Aktywa obrotowe „-”

Krótkoterminowe aktywa finansowe „-”

Zobowiązania operacyjne =

Aktywa operacyjne netto.

background image

Etapy inwestowania
kapitału

I – inwestowanie kapitału przez

właścicieli i wierzycieli – finansowanie
działalności przedsiębiorstwa.

II – inwestowanie pozyskanego kapitału

w aktywa niezbędne do prowadzenia
przez nie działalności, czyli realizowanie
portfela inwestycji rzeczowych i
finansowych.

background image

Rentowność kapitału
zainwestowanego

Podstawowy wskaźnik rentowności

kapitału w przedsiębiorstwie:

Stopa zwrotu z kapitału zainwestowanego

= zysk operacyjny netto po

opodatkowaniu/kapitał zainwestowany

background image

Zysk operacyjny netto
po opodatkowaniu
(NOPAT)

To zysk wypracowany przez przedsiębiorstwo

na poziomie operacyjnym, po odjęciu kosztów
amortyzacji ale przed uwzględnieniem
odsetek (oprocentowania kapitału obcego)
oraz innych kosztów i przychodów
niezwiązanych z podstawową działalnością
operacyjną przedsiębiorstwa i po obliczeniu
skorygowanego opodatkowania

*)

.

*)

w naliczaniu podatku na tym poziomie tworzenia wyniku

finansowego nie bierze się pod uwagę np. możliwych do
uzyskania odsetkowych korzyści podatkowych.

background image

Tworzenie i podział zysku
operacyjnego netto po
opodatkowaniu

Przychody ze sprzedaży netto

-

Koszty wytworzenia produktów
sprzedanych (w tym umorzenie środków
trwałych)

-

Koszty sprzedaży i koszty ogólnego
zarządu

= Zysk operacyjny netto

-

Skorygowany podatek dochodowy

=

Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu

(NOPAT)

background image

Tworzenie i podział zysku
operacyjnego netto po
opodatkowaniu cd.

Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu

(NOPAT)

-

Koszty finansowe (płacone odsetki)

+ Przychody finansowe (otrzymane

odsetki i dywidendy)

+ Korzyści podatkowe z tytułu kosztów

finansowych netto

= Zysk netto

background image

Zysk netto

-

Wypłacone dywidendy

= Zysk zatrzymany

Tworzenie i podział zysku
operacyjnego netto po
opodatkowaniu cd.

background image

Podział zysku
operacyjnego

Zysk operacyjny

Odsetki

Podatek dochodowy

Zysk netto

Wierzyciele

Organy

skarbowe

Właściciele


Document Outline


Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
4 FIR Źródła kapitału
7 FIR Struktura kapitału
FIR 6 Struktura kapitalu
źródła kapitałów oraz ich koszt w przedsiębiorstwie, finanse
6 FIR Koszt kapitału
Źródła kapitału
egz. rynek pieniężny i kapitałowy (6 str), FIR UE Katowice, SEMESTR IV, Rynki finansowe, pykaitakiet

więcej podobnych podstron