Finanse

Finanse

przedsiębiorstw

przedsiębiorstw

Wykład 11

Wykład 11

Nowe koncepcje w zarządzaniu

Nowe koncepcje w zarządzaniu

finansami przedsiębiorstw

finansami przedsiębiorstw

Nowe koncepcje w zarządzaniu

Nowe koncepcje w zarządzaniu

finansami przedsiębiorstw

finansami przedsiębiorstw

Teoria kosztów agencji. Teoria sygnalizacji

Teoria kosztów agencji. Teoria sygnalizacji

uwzględniająca asymetrię informacji.

uwzględniająca asymetrię informacji.

Teoria hierarchii źródeł finansowania

Teoria hierarchii źródeł finansowania

Wybrane teorie kształtowania

Wybrane teorie kształtowania

struktury kapitału

struktury kapitału

w spółkach akcyjnych

w spółkach akcyjnych

1.

1.

Teoria struktury kapitału

Teoria struktury kapitału

uwzględniająca koszty agencji

uwzględniająca koszty agencji

2.

2.

Teoria sygnałów i wyjaśnienie

Teoria sygnałów i wyjaśnienie

struktury kapitału przedsiębiorstwa

struktury kapitału przedsiębiorstwa

3.

3.

Teoria struktury kapitału

Teoria struktury kapitału

uwzględniająca kolejność źródeł

uwzględniająca kolejność źródeł

finansowania

finansowania

Ad.1. Teoria struktury kapitału

Ad.1. Teoria struktury kapitału

uwzględniająca koszty agencji

uwzględniająca koszty agencji

Koszty agencji stanowią rodzaj kosztów transakcyjnych

Koszty agencji stanowią rodzaj kosztów transakcyjnych

związanych z formą organizacji przedsiębiorstwa.

związanych z formą organizacji przedsiębiorstwa.

Koszty agencji obejmują:

Koszty agencji obejmują:

-

koszty ograniczenia uprawnień kierownictwa do

koszty ograniczenia uprawnień kierownictwa do

podejmowania decyzji

podejmowania decyzji

-

koszty monitorowania związane z rewizją sprawozdań

koszty monitorowania związane z rewizją sprawozdań

finansowych

finansowych

-

stratę rezydualną wynikającą z niedoskonałego

stratę rezydualną wynikającą z niedoskonałego

nadzoru

nadzoru

Konflikty interesów

Konflikty interesów

Konflikty interesów pomiędzy akcjonariuszami a

Konflikty interesów pomiędzy akcjonariuszami a

kierownictwem przedsiębiorstwa. Ich źródłem jest

kierownictwem przedsiębiorstwa. Ich źródłem jest

oddzielenie własności firmy od sprawowania nad nią

oddzielenie własności firmy od sprawowania nad nią

kontroli.

kontroli.

Konflikty występujące pomiędzy wierzycielami a

Konflikty występujące pomiędzy wierzycielami a

kierownictwem. Kierownictwo ma sposobność do

kierownictwem. Kierownictwo ma sposobność do

podejmowania decyzji przynoszących korzyści

podejmowania decyzji przynoszących korzyści

akcjonariuszom a sprzecznych z interesem wierzycieli.

akcjonariuszom a sprzecznych z interesem wierzycieli.

Ad.2. Teoria sygnałów i wyjaśnienie

Ad.2. Teoria sygnałów i wyjaśnienie

struktury kapitału przedsiębiorstwa

struktury kapitału przedsiębiorstwa

Wybór struktury kapitału sygnalizuje osobom z

Wybór struktury kapitału sygnalizuje osobom z

zewnątrz przedsiębiorstwa informacje, którymi

zewnątrz przedsiębiorstwa informacje, którymi

dysponują osoby z jego wnętrza. Ta nierówność

dysponują osoby z jego wnętrza. Ta nierówność

informowania stron nazywana jest asymetrią

informowania stron nazywana jest asymetrią

informacji.

informacji.

Badania empiryczne wykazują, że asymetria

Badania empiryczne wykazują, że asymetria

informacji odgrywa istotną rolę przy kształtowaniu

informacji odgrywa istotną rolę przy kształtowaniu

struktury kapitału.

struktury kapitału.

Ad.3. Teoria struktury kapitału

Ad.3. Teoria struktury kapitału

uwzględniająca kolejność źródeł

uwzględniająca kolejność źródeł

finansowania

finansowania

Może być traktowana jako uzupełnienie teorii

Może być traktowana jako uzupełnienie teorii

sygnalizacji i jest często nazywana teorią hierarchii

sygnalizacji i jest często nazywana teorią hierarchii

źródeł finansowania.

źródeł finansowania.

Kierownictwo przedkłada wykorzystanie kapitałów

Kierownictwo przedkłada wykorzystanie kapitałów

wewnętrznych nad zewnętrznymi, prowadząc do

wewnętrznych nad zewnętrznymi, prowadząc do

zmniejszenia poziomu asymetrii informacji.

zmniejszenia poziomu asymetrii informacji.