Finansowanie
przedsiębiorczych
przedsięwzięć
dr Monika Kulikowska-
Pawlak
Forfaiting
Forfaiting
• Forfaiting jest jedną z form finansowania
działalności przedsiębiorstwa.
• Forfaiting polega na wykupie
wierzytelności przez forfaitera od
forfaitysty.
• Wierzytelności forfaitingowe są nabywane
przez forfaitera bez prawa regresu, zatem
ryzyko niewypłacalności dłużnika
przechodzi w całości na forfaitera.
Forfaiting
• Z założenia transakcja forfaitingu
przypomina faktoring, przy czym różni się
tym, że w przypadku faktoringu wykupowi
podlega większa ilość mniejszych
należności, podczas gdy w forfaiting
dotyczy pojedynczych transakcji, z reguły
powstałych wskutek eksportu towarów lub
usług.
• Przedmiotem forfaitingu są więc
należności od podmiotów
zagranicznych.
Porównanie faktoringu
i forfaitingu
Cechy
Faktoring
Forfaiting
Wielkość wykupu
Średnio 80 % wartości
należności
100 % wierzytelności
Koszty obsługi
Tańszy
Droższy
Ponoszenie ryzyka
niewypłacalności
Faktor lub / i faktorant
Nabywca należności (forfaiter)
Jakich wierzytelności dotyczy
Wierzytelności krótkoterminowe Wierzytelności średnio- i
długoterminowe
Wielkość transakcji
wierzytelności
Małe i średnie należności
Duże nalezności
Rodzaje transakcji
Dyskontowa lub zaliczkowa
Dyskontowa
Kto finansuje
Faktor, czasami ubezpieczenie
przez ubezpieczyciela
Konsorcja forfaiterów
Forma spłaty wierzytelności
Jednorazowo
Przeważnie ratalnie, rzadko
jednorazowo
Usługi dodatkowe
Co najmniej usługa kredytowa
Brak usług dodatkowych
Zabezpieczenia
Nie zawsze wymagane, z reguły
osobiste
Zawsze wymagane
Porównanie faktoringu
i forfaitingu
CECHY
FAKTORING
FORFAITING
Istota
nabycie wierzytelności z
przejęciem, albo bez przejęcia
ryzyka przez faktora
(dominują wierzytelności
krajowe)
nabycie wierzytelności
eksportowych bez regresu
wobec eksportera (tylko
forma finansowania eksportu)
Okres wierzytelności
Z reguły do 90 dni
Z reguły 6 miesięcy do 5 lat
Zakres finansowania
Z reguły do 80%
(zaliczkowanie)
wartość nominalna
wierzytelności minus
dyskonto
Ryzyko del credere obciąża faktora albo faktoranta
instytucję forfaitingową
Ryzyko polityczne obciąża
z reguły faktoranta
instytucję forfaitingową
Koszty
prowizja powiększona o
koszty finansowania
koszty odpowiedniego
refinansowania powiększone o
premię za ryzyko
Tytuł wierzytelności
z reguły towary
konsumpcyjne, usługi
z reguły dobra inwestycyjne
Podmioty transakcji
forfaitingu
• Forfaiter jest wyspecjalizowaną instytucją
finansową, która nabywa od forfaitysty
wierzytelności handlowe/wekslowe/leasingowe
pobierając za to wynagrodzenie płatne w formie
odsetek dyskontowych, które są uzależnione od
wartości zakupionej wierzytelności oraz od oceny
ryzyka niewypłacalności dłużnika.
• Forfaiter, zatem wypłaca forfaityście kwotę
wierzytelności pomniejszoną o naliczone
wynagrodzenie (dyskonto). Poprzez umowę
forfaitingu forfaiter bierze na siebie ryzyko
niewypłacalności dłużnika.
Podmioty transakcji
forfaitingu
•
Forfaitysta - eksporter - jest podmiotem
gospodarczym, który zbywa forfaiterowi
wierzytelności powstałe wskutek eksportu dóbr lub
usług.
•
Dzięki usłudze forfaitingu przedsiębiorstwo zwiększa
swoją płynność finansową dostając od forfaitera środki
finansowe, odpowiednio pomniejszone o należne
forfaiterowi wynagrodzenie, jako spłatę wierzytelności
eksportowych przed terminem ich płatności.
•
W rezultacie forfaitysta nie musi czekać na spłatę
wierzytelności od dłużnika, zabezpieczając się
jednocześnie przed opóźnieniem spłaty lub
niewypłacalnością dłużnika.
Podmioty transakcji
forfaitingu
• Dłużnik forfaitingowy - importer -
jest podmiotem gospodarczym,
który winien jest forfaityście należną
zapłatę za importowane od niego
dobra lub usługi.
• W rezultacie transakcji
forfaitingowej dłużnik forfaitingowy
staje się dłużnikiem forfaitera.
Przedmiot
forfaitingu
• Przedmiotem forfaitingu są z reguły wierzytelności
średnio i długoterminowe, których okres zapadalności
oscyluje w przedziale od roku do lat 10, choć zdarzają
się również krótsze terminy.
• Forfaiting jest za zwyczaj stosowany w przypadku
stosunkowo dużych i kosztownych dostaw. Wielu
forfaiterów ustala minimalną kwotę nabywanych przez
siebie wierzytelności, jako że cała procedura forfaitingu
wymaga sporego zaangażowania od strony forfaitera.
• Przedmiotem forfaitingu mogą być wierzytelności
handlowe, wekslowe bądź leasingowe, muszą być to
jednak wierzytelności już istniejące i w momencie
transakcji forfaitingowej niewymagalne.
Forfaiting
wierzytelności
handlowych
• W przypadku forfaitingu wierzytelności handlowej,
forfaiter nabywa średnio lub długoterminową
wierzytelność handlową przed terminem jej płatności.
Wierzytelność nabywana jest z dyskontem (po cenie
niższej niż nominalna wartość należności). Forfaiter
przejmuje na siebie ryzyko niewypłacalności dłużnika.
• Aby wierzytelność handlowa mogła być przedmiotem
forfaitingu musi być ona bezpośrednio związana z
obrotem gospodarczym, czyli obie strony, których ta
wierzytelność dotyczy muszą prowadzić działalność
gospodarczą.
Forfaiting
wierzytelności
wekslowych
• W przypadku forfaitingu wierzytelności
wekslowej, forfaiter nabywa bez prawa
regresu średnio lub długoterminowy weksel
przed terminem jego płatności, pobierając
jednocześnie odsetki dyskontowe (kupując
go z dyskontem w stosunku do jego
wartości nominalnej).
• Przedmiotem forfaitingu mogą być weksle
własne lub trasowane. Wskutek transakcji
forfaitingu zmienia się wierzyciel wekslowy.
Forfaiting
wierzytelności
leasingowych
•
W przypadku forfaitingu wierzytelności leasingowej,
forfaiter nabywa średnio lub długoterminową
wierzytelność leasingową przed terminem płatności,
pobierając jednocześnie odsetki dyskontowe oraz
przejmując na siebie ryzyko niewypłacalności
leasingobiorcy.
•
Przedmiotem forfaitingu może być, zatem każda
wierzytelność, która wynika z umowy leasingu, jednak
musi być ona związana z obrotem gospodarczym, co
oznacza, że leasingobiorca i leasingodawca muszą
prowadzić działalność gospodarczą.
•
Istotny jest tu fakt, iż poprzez umowę, forfaitingową
forfaiter nie staje się leasingodawcą, zatem nie przejmuje
on ani uprawnień ani obowiązków leasingodawcy. Forfaiter
nabywa jedynie prawo do żądania spłaty rat leasingowych.
Zabezpieczenia
W transakcji forfaitingu istnieją dwie formy
zabezpieczenia nabywanej wierzytelności:
• Poręczenie - jest to swoiste zapewnienie zapłaty
określonej sumy ze wskazaniem daty jej wypłacenia w
przypadku, gdy do zapłaty niezdolny jest główny
dłużnik. Poręczycielem jest przeważnie
międzynarodowy bank, który ocenia zdolność
kredytową dłużnika i na tej podstawie gwarantuje
spłatę wierzytelności.
• Awal - jest to płatność sumy wekslowej, zarówno
weksla własnego jak i trasowanego, zagwarantowana
podpisem osoby trzeciej na wekslu. Awalista, czyli
poręczyciel wekslowy, odpowiada za spłatę
wierzytelności wekslowej w takim samym stopniu jak
podmiot, za której dług wekslowy poręczył. W
przypadku transakcji forfaitingu awalistą jest zwykle
bank importera - dłużnika.
Forfaiting
• Forfaiting jest sposobem
finansowania rozliczeń pomiędzy
eksporterem a importerem.
• Polega na zbyciu przez eksportera
wierzytelności o odroczonym terminie
płatności, zabezpieczonych w formie
weksla własnego importera lub traty
(weksla trasowanego) akceptowanej
przez importera.
Forfaiting
• Importer przekazuje eksporterowi weksel jako zapłatę
za dostarczony towar.
• Eksporter odstępuje weksel bankowi i natychmiast
otrzymuje od niego zapłatę pomniejszoną o dyskonto,
nie ponosi przy tym odpowiedzialności za realizację
weksla.
• Bank - forfaiter dyskontuje weksel bez prawa regresu do
eksportera, a więc na własne ryzyko.
• Weksel importera musi być poręczony przez jego bank,
ryzyko banku nie jest więc duże.
• Kiedy nadchodzi termin płatności weksla, bank -
forfaiter przedstawia go do wykupienia bankowi
importera.
Forfaiting
• Forfaiting stosowany jest w sytuacjach, gdy
sprzedaż przez eksportera produktów lub
usług wiąże się z udzieleniem przez niego
kredytu kupieckiego, który pragnie zastąpić
forfaitingiem.
• Ważne jest, aby zapłata zabezpieczona była
wekslami własnymi lub trasowanymi
poręczonymi przez bank importera
(zaakceptowany przez bank - forfaitera) lub
nieodwołalną akredytywą dokumentową,
ewentualnie odrębną gwarancją bankową.
Przedmiotem wykupu
mogą być wierzytelności
• wynikające z transakcji handlowych
• bezsporne, nieprzeterminowane i nieobciążone,
których zbywalność nie jest w żaden sposób
ograniczona
• zabezpieczone przez wiarygodne banki w formie:
awalu bankowego na wekslu, akredytywy z
odroczoną płatnością, gwarancji, weksla własnego
wystawionego przez bank lub weksla trasowanego
zaakceptowanego przez bank
• z terminem płatności liczonym od momentu wykupu
krótszym niż 365 dni
Rodzaje forfaitingu
• Forfaiting właściwy - nabywca wierzytelności
przejmuje na siebie całe ryzyko jej ściągalności
• Forfaiting niewłaściwy - zbywcę obciążają
rozmaite rodzaje ryzyka związanego z wierzytelnością
• Forfaiting poszerzony - instytucja forfaitingowa
zawierająca umowę zobowiązuje się do spełnienia
dodatkowych świadczeń (np. uzyskania wymaganych
zezwoleń lub przeprowadzenia badań rynku)
• Forfaiting pośredni - instytucja forfaitingowa nie
nabywa wierzytelności bezpośrednio od wierzyciela,
lecz od innej instytucji forfaitingowej
• Forfaiting tajny - umowa zostaje zawarta bez
wiedzy dłużnika
Korzyści
• Forfaiting jest korzystnym dla eksportera i
najtańszym sposobem finansowania jego transakcji,
• umożliwia szybkie uzyskanie należności
• umożliwia poprawę płynności finansowej eksportera
dzięki wcześniejszemu otrzymaniu należności za
dostarczony towar lub wykonaną usługę
• pozwala uniknąć ewentualnych strat, jakie mógłby
spowodować niewypłacalny dłużnik
• umożliwia oferowanie odbiorcom korzystnych form
płatności (płatność odroczona), co stwarza
możliwość zwiększenia wolumenu sprzedaży i
wejścia na nowe rynki zbytu
Korzyści
• uwalnia eksportera od ryzyka handlowego,
politycznego, kursowego (ryzyko kursu walutowego
ogranicza się do okresu od dnia zawarcia kontraktu
handlowego do daty dyskontowania) i ryzyka stopy
procentowej
• pozwala na zwiększenie sprzedaży poprzez
bezpieczny eksport na rynki o wysokim stopniu ryzyka
• eksporter ponosi odpowiedzialność tylko za
autentyczność i poprawność dokumentów handlowych
prezentowanych do forfaitingu i poprawne
zabezpieczenie się w kontrakcie handlowym oraz
wiarygodność żądania zapłaty
• pozwala uniknąć potrzeby zaciągania kredytu dla
sfinansowania odroczonych wierzytelności oraz
ponoszenia skutków zmiany jego oprocentowania i
kosztów obsługi