1

Pojęcia do przygotowania na zajęcia:

−

Zjawisko dźwigni

−

Dźwignia operacyjna

−

Efekt dźwigni operacyjnej

−

Dźwignia finansowa

−

Efekt dźwigni finansowej

−

Dźwignia połączona

Zadanie 1
Oblicz stopień dźwigni operacyjnej przedsiębiorstwa X wiedząc, że w ostatnim roku sprzedano 1 650 000
kubków po cenie 3,60 zł za sztukę. Jednostkowe koszty zmienne wynosiły 2,40 zł za sztukę, natomiast
koszty stałe 1 485 000.
a)Podaj interpretację otrzymanego wyniku.
b)Jak zmieni się zysk operacyjny na koniec kolejnego roku, jeżeli na skutek rosnącej konkurencji
sprzedaż spadnie o 8%.


Zadanie 2
Oblicz stopień dźwigni operacyjnej dla przedsiębiorstwa Y, jeżeli firma ta planuje sprzedać w 2009 roku
120 000 sztuk produktu, a próg rentowności wynosił 105 000 sztuk.


Zadanie 3
Kapitał całkowity finansujący działalność spółki wynosi 750 000zł, w tym 60% tego kapitału pochodzi
z emisji akcji zwykłych, a 40% z długoterminowego kredytu bankowego oprocentowanego według stopy
15% rocznie. Wiedząc, że na koniec 2007 roku spółka osiągnęła zysk operacyjny w wysokości 70 000 zł,
oblicz stopień dźwigni finansowej i zinterpretuj otrzymany wynik.
Jaka będzie wielkość wskaźnika ROE na koniec 2008 roku, jeżeli zysk operacyjny wzrośnie o 5%,
a struktura kapitału nie ulegnie zmianie?


Zadanie 4
Spółka Z planuje wdrożenie nowej inwestycji i rozważa dwa sposoby finansowania jej działalności.
Wariant A zakłada, że działalność ta będzie finansowana w całości kapitałem własnym o wartości
800 000 zł, natomiast w wariancie B część kapitału własnego zostanie zastąpiona kredytem bankowym
oprocentowanym na poziomie 16% rocznie. Który wariant finansowania powinno wybrać
przedsiębiorstwo, oceń czy wystąpi efekt dźwigni finansowej, jeżeli wiadomo że spółka będzie
sprzedawać rocznie 3 mln produktów po 1,20 zł. Jednostkowy koszt zmienny wynosi 0,7 zł, a roczne
koszty stałe kształtują się na poziomie 1 300 000 zł.


Zadanie 5
Spółka G zastanawia się nad sposobem finansowania swojej nowej inwestycji o wartości 400 000 zł.
W wariancie A cała inwestycja zostanie sfinansowana kapitałem własnym, a w wariancie B połowa
kapitału własnego zostanie zastąpiona długoterminowym kredytem bankowym (oprocentowanym
na poziomie 15% rocznie). Zakładając, że zysk operacyjny po zakończeniu inwestycji wyniesie 96 000 zł.

a)

Oceń czy w przedsiębiorstwie wystąpił efekt dźwigni finansowej?

b)

Jakie finansowe korzyści wynikają z zastosowania kapitału obcego?

Zadanie 6
Spółka W dysponuje kapitałem własnym o wysokości 750 000 zł oraz długoterminowym kredytem
bankowym oprocentowanym 14% rocznie, relacja kapitał własny/kapitał obcy wynosi 40%, a stopień
dźwigni operacyjnej 3,5. Oblicz wielkość zysku netto oraz poziom wskaźnika ROE na koniec kolejnego

2

roku oraz stopień dźwigni połączonej, jeżeli spółka planuje zwiększyć sprzedaż o 10%. Zysk brutto
na koniec roku wynosił 30 000 zł.


Zadanie 7
Spółka finansuje swoją działalność kapitałem własnym o wartości 275 000 zł oraz kapitałem obcym
oprocentowanym na poziomie 16% rocznie. W minionym roku margines bezpieczeństwa działania w tej
spółce wyniósł 23%, a wynik operacyjny 75 000 zł. Wiedząc, że wskaźnik zadłużenia ogółem kształtował
się na poziomie 31,25%, a amortyzacja osiągnęła poziom 13 000 zł, oblicz:

a)

Wskaźnik ROE

b)

Jaką wartość może osiągnąć zysk netto, jeżeli przychody ze sprzedaży wzrosłyby o 15%?

c)

Czy spółka wykorzystała dodatni efekt dźwigni finansowej?

d)

Jaka powinna być minimalna/maksymalna wielkość kapitału obcego, by firma korzystała
z dodatniego efektu dźwigni finansowej?