4.1 Rata stała 4.1 rata malejąca
Saldo Część Część Saldo Część Część
L.P. zadłużenia kapitałowa odsetkowa Płatność L.P. zadłużenia kapitałowa odsetkowa Płatność
0 100000 0 100000
1 85663,74 14336,26 6000,00 20336,26 1 83333,33 16666,67 6000,00 22666,67
2 70467,30 15196,44 5139,82 20336,26 2 66666,66 16666,67 5000,00 21666,67
3 54359,08 16108,22 4228,04 20336,26 3 49999,99 16666,67 4000,00 20666,67
4 37284,36 17074,72 3261,54 20336,26 4 33333,32 16666,67 3000,00 19666,67
5 19185,16 18099,20 2237,06 20336,26 5 16666,65 16666,67 2000,00 18666,67
6 0 19185,16 1151,11 20336,27 6 0 16666,65 1000,00 17666,65
SUMA 100000,00 22017,57 122017,57 SUMA 100000,00 21000,00 121000,00
4.2. z ratą stałą 4.2 z ratą malejącą
Saldo Saldo
Część Część Część Część
L.P. zadłużenia kapitałowa odsetkowa Płatność L.P. zadłużenia kapitałowa odsetkowa Płatność
0 845432,15 0 845432,15
1 783278,17 62153,98 19022,22 81176,20 1 774979,47 70452,68 19022,22 89474,90
2 719725,73 63552,44 17623,76 81176,20 2 704526,79 70452,68 17437,04 87889,72
3 654743,36 64982,37 16193,83 81176,20 3 634074,11 70452,68 15851,85 86304,53
4 588298,89 66444,47 14731,73 81176,20 4 563621,43 70452,68 14266,67 84719,35
5 520359,42 67939,47 13236,73 81176,20 5 493168,75 70452,68 12681,48 83134,16
6 450891,31 69468,11 11708,09 81176,20 6 422716,07 70452,68 11096,3 81548,98
7 379860,16 71031,15 10145,05 81176,20 7 352263,39 70452,68 9511,11 79963,79
8 307230,81 72629,35 8546,85 81176,20 8 281810,71 70452,68 7925,93 78378,61
9 232967,30 74263,51 6912,69 81176,20 9 211358,03 70452,68 6340,74 76793,42
10 157032,86 75934,44 5241,76 81176,20 10 140905,35 70452,68 4755,56 75208,24
11 79389,90 77642,96 3533,24 81176,20 11 70452,67 70452,68 3170,37 73623,05
12 0,00 79389,90 1786,27 81176,17 12 0,00 70452,67 1585,19 72037,86
SUMA 845432,15 128682,22 974114,37 SUMA 845432,15 123644,46 969076,61
4.3.
1. Ustalamy okres w jakim należy przeprowadzić analizę -> rok bazowy + 4 lata amortyzacji
a) Kredyt bankowy
2. Ustalamy harmonogram spłaty kredytu. Pożyczymy 80% kwoty 200.000 czyli 160.000
Cz. Cz.
L.P. Saldo Kapitałowa Odsetkowa Prowizja Płatność
0 160000 1600 1600
1 120000 40000 19200 0 59200
2 80000 40000 14400 0 54400
3 40000 40000 9600 0 49600
4 0 40000 4800 0 44800
SUMA 160000 48000 0 208000
3. Kalkulujemy tarcze podatkowe. W kredycie w koszty wpiszemy:
- odsetki
-prowizjÄ™
-utrzymanie maszyny
-amortyzacjÄ™
Rok 0 1 2 3 4
Prowizja 1600 0 0 0 0
Odsetki 0 19200 14400 9600 4800
Amortyzacja 0 50000 50000 50000 50000
Utrzymanie 0 4500 4500 4500 4500
Suma kosztów 1600 73700 68900 64100 59300
Korzyść podatkowa 304 14003 13091 12179 11267
4. Ustalamy wielkość przepływów pieniężnych (pamiętając o znakach +wpływ  wydatek)
Rok 0 1 2 3 4
Prowizja -1600 0 0 0 0
Raty kredytowe 0 -59200 -54400 -49600 -44800
Utrzymanie 0 -4500 -4500 -4500 -4500
Zakup maszyny -200000 0 0 0 0
Wpływ kredytu 160000 0 0 0 0
Korzyść podatkowa 304 14003 13091 12179 11267
NCF -41296 -49697 -45809 -41921 -38033
5. Dyskontujemy otrzymane przepływy pieniężne do wartości bieżącej. Pamiętamy, że w trakcie analizowanego
okresu po pierwszych dwóch latach rośnie stopa dyskontowa.
Rok 0 1 2 3 4
NCF -41296 -49697 -45809 -41921 -38033
Wsp dyskontowy 1 1,07 (1,07)2 (1,07)2 x 1,08 (1,07)2 x (1,08)2
Wsp dyskontowy 1 1,07 1,1449 1,236492 1,335411
DCF =
-41296,00 -46445,79 -40011,35 -33903,17 -28480,36
NCF/Wsp.dysk.
Suma DCF -190136,67
b) Leasing finansowy Raty roczne
2. Ustalamy płatności związane z leasingiem przewyższają wartość
maszyny. Rozbijamy je
Rok 0 1 2 3 4 RAZEM na 4 raty kapitałowe,
Prowizja 2%*200.000 które muszą pokryć
0 0 0 0 4.000
=4.000 wartość maszyny
(200.000) a pozostałą
Rata 14%*200.000
0 0 0 0 28.000
kwotÄ™ (16.000)
poczÄ…tkowa =28.000
rozbijamy na 4 części
Raty roczne
0 54.000 54.000 54.000 54.000 216.000
odsetkowe.
w tym:
Rata poczÄ…tkowa
- część
0 50.000 50.000 50.000 50.000 200.000
stanowi koszt
kapitałowa
uzyskania przychodu.
-część
0 4.000 4.000 4.000 4.000 16.000
odsetkowa
Wykup 0 0 0 0 1 1
3. Obliczamy tarcze podatkowe. W leasingu finansowym w koszty wpiszemy:
-ð ProwizjÄ™
-ð RatÄ™ poczÄ…tkowÄ…
-ð Odsetki
-ð AmortyzacjÄ™ (wÅ‚Ä…cznie z amortyzacjÄ… wykupu za 1 zÅ‚)
-ð Utrzymanie
Rok 0 1 2 3 4
Prowizja 4000 0 0 0 0
Rata poczÄ…tkowa 28000 0 0 0 0
Odsetki 0 4000 4000 4000 4000
Amortyzacja 0 50000 50000 50000 50001
Utrzymanie 0 4500 4500 4500 4500
Suma kosztów 32000 58500 58500 58500 58501
Korzyść podatkowa 6080 11115 11115 11115 11115,19
4. Obliczamy przepływy pieniężne
Rok 0 1 2 3 4
Prowizja -4000 0 0 0 0
Rata poczÄ…tkowa -28000 0 0 0 0
Raty roczne 0 -54000 -54000 -54000 -54000
Utrzymanie 0 -4500 -4500 -4500 -4500
Wykup 0 0 0 0 -1
Korzyść
podatkowa 6080 11115 11115 11115 11115,19
NCF -25920 -47385 -47385 -47385 -47385,81
5. Dyskontujemy otrzymane przepływy pieniężne do wartości bieżącej. Pamiętamy, że w trakcie
analizowanego okresu po pierwszych dwóch latach rośnie stopa dyskontowa.
Rok 0 1 2 3 4
NCF -25920 -47385 -47385 -47385 -47385,81
Wsp dyskontowy 1 1,07 (1,07)2 (1,07)2 x 1,08 (1,07)2 x (1,08)2
Wsp dyskontowy 1 1,07 1,1449 1,236492 1,335411
DCF =
-25920,00 -44285,05 -41387,89 -38322,12 -35484,05
NCF/Wsp.dysk.
Suma DCF -185399,11
c) Leasing operacyjny
2. Ustalamy płatności związane z leasingiem
Nie ma potrzeby
Rok 0 1 2 3 4 RAZEM
rozbijania płatności na
Prowizja 2%*200.000 część kapitałową i
0 0 0 0 4.000
=4.000 odsetki, ponieważ
Rata 16%*200.000 zarówno odsetki jak i
0 0 0 0 32.000
początkowa =32.000 część kapitałowa
stanowiÄ… koszt
Raty roczne 0 58.000 58.000 58.000 58.000 232.000
uzyskania przychodu
Wykup 0 0 0 0 3.500 3.500
3. Obliczamy tarcze podatkowe. W leasingu operacyjnym w koszty wpiszemy:
-ð ProwizjÄ™
-ð RatÄ™ poczÄ…tkowÄ…
-ð Raty roczne
-ð AmortyzacjÄ™, ale tylko w momencie wykupu  nie wliczamy amortyzacji w czasie trwania umowy
leasingu
Rok 0 1 2 3 4
Prowizja 4000 0 0 0 0
Rata poczÄ…tkowa 32000 0 0 0 0
Raty roczne 0 58000 58000 58000 58000
Amortyzacja 0 0 0 0 3500
Suma kosztów 36000 58000 58.000 58.000 61500
Korzyść podatkowa 6.840 11020 11020 11020 11685
4. Obliczamy przepływy pieniężne
0 1 2 3 4
Rok
-4000 0 0 0 0
Prowizja
Rata poczÄ…tkowa -32000 0 0 0 0
0 -58000 -58000 -58000 -58000
Raty roczne
0 0 0 0 -3500
Wykup
Korzyść
6840 11020 11020 11020 11685
podatkowa
-29160 -46980 -46980 -46980 -49815
NCF
5. Dyskontujemy otrzymane przepływy pieniężne do wartości bieżącej. Pamiętamy, że w trakcie
analizowanego okresu po pierwszych dwóch latach rośnie stopa dyskontowa.
Rok 0 1 2 3 4
NCF -29160 -46980 -46980 -46980 -49815
Wsp dyskontowy 1 1,07 (1,07)2 (1,07)2 x 1,08 (1,07)2 x (1,08)2
Wsp dyskontowy 1 1,07 1,1449 1,236492 1,335411
DCF =
-29160,00 -43906,54 -41034,15 -37994,58 -37303,11
NCF/Wsp.dysk.
Suma DCF -189398,38
d) Samofinansowanie
2. Obliczamy tarcze podatkowe
Rok 0 1 2 3 4
4500 4500 4500
Utrzymanie 0 4500
Amortyzacja 0 50000 50000 50000 50000
Suma kosztów 0 54500 54500 54500 54500
Korzyść podatkowa 0 10355 10355 10355 10355
3. Obliczamy przepływy pieniężne
0 1 2 3 4
Rok
0 -4500 -4500 -4500 -4500
Utrzymanie
-200000 0 0 0 0
Zakup
Korzyść
0 10355 10355 10355 10355
podatkowa
-200000 5855 5855 5855 5855
NCF
4. Dyskontujemy otrzymane przepływy pieniężne do wartości bieżącej. Pamiętamy, że w trakcie
analizowanego okresu po pierwszych dwóch latach rośnie stopa dyskontowa.
Rok 0 1 2 3 4
NCF -200000 5855 5855 5855 5855
Wsp dyskontowy 1 1,07 (1,07)2 (1,07)2 x 1,08 (1,07)2 x (1,08)2
Wsp dyskontowy 1 1,07 1,1449 1,236492 1,335411
DCF =
-200000,00 5471,96 5113,98 4735,17 4384,42
NCF/Wsp.dysk.
Suma DCF -180294,47
Najmniejsze
Podsumowanie i wnioski
wydatki
poniesiemy
Sposób Leasing Leasing Samofinansowanie
Kredyt
finansujÄ…c
finansowania finansowy operacyjny
zakup maszyny
Suma DCF -190136,67 -185399,11 -189398,38 -180294,47
samodzielnie.
Ranking
1=najlepszy 4 2 3 1
4=najgorszy
Najlepszym rozwiązaniem byłoby samodzielne sfinansowanie zakupu maszyny.