yR D AA F I N A N S O W A N I A P R Z E D S I B I O R S T W A I K O S Z T Y I C H
P O Z Y S K A N I A
D w u k r y t e r i a l n y p o d z i a B zr d e B f i n a n s o w a n i a m a j t k u p r z e d s i b i o r s t w a :
C h a r a k t e r w Ba s n o [c i
T r e [
w Ba s n e o b c e
e m i s j a a k c j i , e m i s j a o b l i g a c j i ,
z e w n t r z n e
n o w i u d z i a Bo w c y ,
k r e d y t i p o c h o d n e ,
P o c h o d z e n i e k a p i t a Bu
W e w n t r z n e n a d w y |k a f i n a n s o w a z o b o w i z a n i a b i e |c e
F i n a n s o w a n i e k a p i t a Be m w Ba s n y m :
1 . E m i s j a a k c j i l u b p r z y j c i e n o w y c h u d z i a Bo w c w ( v e n t u r e c a p i t a l ) o b a r c z o n e
r y z y k i e m u t r a t y k o n t r o l i n a d p r z e d s i b i o r s t w e m .
2 . W y s o k i k o s z t k a p i t a Bu u d z i a Bo w c y z a i n t e r e s o w a n i s w y s o k i m z w r o t e m
z i n w e s t y c j i , w i k s z y m i n i | n a o t w a r t y m r y n k u k o r z y [c i a m i w p o s t a c i w z r o s t u
w a r t o [c i p r z e d s i b i o r s t w a c z y d y w i d e n d .
3 . O d m i e n n e c e l e w y k o r z y s t a n i a n a d w y |k i f i n a n s o w e j w k o n c e p c j i z a r z d z a n i a
s t r a t e g i c z n e g o ( f i n a n s o w a n i e i n w e s t y c j i ) w p o r w n a n i u z t a k t y c z n y m s t e r o w a n i e m
p r z e p By w a m i f i n a n s o w y m i ( b u d o w a k a p i t a Bu p r a c u j c e g o ) p o w o d u j e t r u d n o [c i w
p o d e j m o w a n i u r a c j o n a l n y c h d e c y z j i .
N a d w y |k a f i n a n s o w a m i a r a w o l n y c h [r o d k w p i e n i |n y c h s Bu |c y c h
s a m o f i n a n s o w a n i u s i p r z e d s i b i o r s t w a w y g o s p o d a r o w a n y c h w n o r m a l n i e p r o w a d z o n e j
d z i a Ba l n o [c i g o s p o d a r c z e j . yr d Ba n a d w y |k i f i n a n s o w e j t o z y s k n e t t o i k o s z t y n i e b d c e
w y d a t k a m i ( a m o r t y z a c j a ) .
N F = W F + A m o r t y z a c j a
F i n a n s o w a n i e k a p i t a Ba m i o b c y m i :
1 . Z o b o w i z a n i a b i e |c e :
- p Ba c o n e w t e r m i n a c h s t a n o w i n a j t a Ds z e zr d Bo f i n a n s o w a n i a ( z e r o w y k o s z t ) ,
- k r t k i e t e r m i n y p Ba t n o [c i w p o r w n a n i u z e k s p l o a t a c j i n w e s t y c j i m o g
p r o w a d z i d o z b y t n i e g o z a d Bu |e n i a p r z e d s i b i o r s t w a i u t r a t y p By n n o [c i
f i n a n s o w e j ,
- f a k t o r i n g z a b e z p i e c z a p r z e d s i b i o r s t w o p r z e d u t r a t p By n n o [c i , b a r d z o d r o g i i
w s w e j n a j c z [c i e j w y s t p u j c e j f o r m i e n i e o g r a n i c z a r y z y k a s p Ba t y z o b o w i z a D.
2 . Z o b o w i z a n i a d Bu g o t e r m i n o w e :
- k r e d y t b a n k o w y p o t r z e b a z d o l n o [c i k r e d y t o w e j , p o s i a d a n i a z a b e z p i e c z e D, c e n a
o d s e t k i ,
- l e a s i n g d o s t p n y n a w e t d l a n o w o p o w s t a By c h p r z e d s i b i o r s t w , m n i e j f o r m a l n y c h
b a r i e r u z y s k a n i a , a l e b r a k t y t u Bu w Ba s n o [c i d o p r z e d m i o t u f i n a n s o w a n i a , r y z y k o
u p a d Bo [c i l e a s i n g o d a w c y , w y |s z y k o s z t o d k r e d y t u ,
- o b l i g a c j e i c o m m e r c i a l p a p e r s p o p u l a r n e zr d Bo n a r o z w i n i t y c h r y n k a c h
k a p i t a Bo w y c h ( U S A , W l k . B r y t a n i a , J a p o n i a ) , w P o l s c e d o [ o g r a n i c z o n e
z a s t o s o w a n i e , k o s z t o d s e t k i i p r o w i z j e .
3 . Z o b o w i z a n i a p o z a f i n a n s o w e :
- w s p Bf i n a n s o w a n i e w s p l n e z i n n y m p r z e d s i b i o r s t w e m p o d e j m o w a n i e
i n w e s t y c j i , j e s t o b a r c z o n e r y z y k i e m u t r a t y p a r t n e r a o r a z o b c i |o n e k o s z t e m w
p o s t a c i u t r a t y c z [c i k o r z y [c i z i n w e s t y c j i ,
- p a r t n e r s t w o p u b l i c z n o - p r y w a t n e w s p l n e z i n s t y t u c j a m i s e k t o r a p u b l i c z n e g o
f i n a n s o w a n i e i n w e s t y c j i p r z y s p a r z a j c y c h d b r p u b l i c z n y c h , c z e r p a n i e k o r z y [c i
z e s p r z e d a |y t y c h d b r ,
4 . D o t a c j e [r o d k a m i p o m o c o w y m i :
- p r o g r a m y p o m o c o w e U E w r a m a c h f u n d u s z y w s p i e r a j c y c h k o n k u r e n c y j n o [
p r z e d s i b i o r s t w , r o z w j r e g i o n u i s t r u k t u r s p o Be c z n y c h , k o s z t d Bu g o t r w a Ba
p r o c e d u r a p o z y s k a n i a o r a z n i e p e w n o [ z d o b y c i a ,
- u l g i p o d a t k o w e i d o t a c j e z p a Ds t w o w y c h f u n d u s z y p u b l i c z n y c h ( n p . P F R O N )
o k r e [l o n e i u k i e r u n k o w a n e i n w e s t y c j e , k o s z t t o s t o s o w a n i e s z c z e g Bo w y c h
p r o c e d u r i n w e s t y c y j n y c h o r a z m o |l i w o [ k o n t r o l i s Bu |b p a Ds t w o w y c h .
P A S Y W A ( K A P I T A AY )
Z o b o w i z a n i a
k r t k o t e r m i - R o z l i c z e n i a
K a p i t a B w Ba s n y Z o b o w i z a n i a
n o w e m i d z y o k r e s o w e
d Bu g o t e r m i n o w e
1 . K a p i t a B 1 . Z o b o w i z a n i a z 1 . Z o b o w i z a n i a z t y t u Bu e m i s j i
p o d s t a w o w y t y t u Bu e m i s j i d Bu |n y c h p a p i e r w w a r t o [c i o w y c h
2 . K a p i t a B d Bu |n y c h 2 . K r e d y t y i p o |y c z k i
z a p a s o w y p a p i e r w 3 . Z o b o w i z a n i a z t y t u Bu d o s t a w i
3 . K a p i t a B w a r t o [c i o w y c h u s Bu g
r e z e r w o w y 2 . D Bu g o t e r m i n o w 4 . Z o b o w i z a n i a w e k s l o w e
4 . W y n i k e p o |y c z k i i 5 . Z o b o w i z a n i a z t y t u Bu p o d a t k w ,
f i n a n s o w y ( z y s k k r e d y t y c e B i u b e z p i e c z e D s p o Be c z n y c h
+ , s t r a t a - ) 3 . I n n e 6 . Z o b o w i z a n i a z t y t u Bu
z o b o w i z a n i a w y n a g r o d z e D
K o s z t k a p i t a Bu p r z e d s i w z i c i a g o s p o d a r c z e g o w y r a |a k o s z t j e g o f i n a n s o w a n i a i s t a n o w i
n a o g B w y m a g a n s t o p z w r o t u p r z y o c e n i e e f e k t y w n o [c i p r o j e k t w i n w e s t y c y j n y c h .
K a p i t a By w Ba s n e
P o c z t k o w a w a r t o [
S t o p i e D
z a d Bu |e n i a
m a j t k o w a p r o j e k t u
p r o j e k t u
g o s p o d a r c z e g o n p .
d e t e r m i n u j e
K a p i t a By o b c e
s t r u k t u r j e g o
m a j t e k p r z e d s i b i o r s t w a
f i n a n s o w a n i a
K o s z t k a p i t a B w w Ba s n y c h j e s t p o j c i e m w i e l o k r y t e r i a l n y m i t r u d n y m d o z d e f i n i o w a n i a .
N a j c z [c i e j m w i s i o n i m w z n a c z e n i u o c z e k i w a n e g o z w r o t u n a i n w e s t o w a n y c h
[r o d k a c h . N a j e g o w y s o k o [ m a j w p By w :
- i n f l a c j a ,
- p o p y t i p o d a | n a k a p i t a By n a r y n k u ,
- p o z y c j a p a p i e r w w a r t o [c i o w y c h f i r m y n a r y n k u ,
- r y z y k o o p e r a c y j n e i f i n a n s o w e p r o j e k t u g o s p o d a r c z e g o ,
- w a r t o [ n i e z b d n y c h n a k Ba d w .
C z t e r y p o d e j [c i a d o l i c z e n i a k o s z t u k a p i t a B w w Ba s n y c h :
1 . d y n a m i k a c e n a k c j i p r z e d s i b i o r s t w a w y k o r z y s t y w a n a w p u b l i c z n y c h s p Bk a c h
a k c y j n y c h o r a z i n n y c h p r z e d s i b i o r s t w a c h n o t o w a n y c h n a o t w a r t y m r y n k u , w y r a |a
s t o p o c z e k i w a n y c h k o r z y [c i i n w e s t o r w z p o s i a d a n y c h a k c j i :
C e n a a k c j i k o n c o w a - C e n a a k c j i p o c z a t k o w a
=
R
W
C e n a a k c j i p o c z a t k o w a
2 . d y n a m i k a i k w o t a d y w i d e n d w y k o r z y s t y w a n a p r z e z p r z e d s i b i o r s t w a w y p Ba c a j c e
d y w i d e n d y , w y r a |a s t o p i e D o c z e k i w a n y c h p r z e p By w w p i e n i |n y c h z p o s i a d a n y c h
i n w e s t y c j i :
D y w i d e n d y
=
R
W
W a r t o s c k a p i t a l o w w l a s n y c h
3 . w s k a zn i k r e n t o w n o [c i k a p i t a B w w Ba s n y c h R O E w y r a |a o c z e k i w a n z y s k o w n o [
n a z a i n w e s t o w a n y c h [r o d k a c h i w y k o r z y s t y w a n y j e s t p r z e d p r z e d s i b i o r s t w a m a Be
o r a z n i e w y p Ba c a j c e d y w i d e n d :
Z y s k n e t t o
=
R
W
W a r t o s c k a p i t a l o w w l a s n y c h
4 . p r z e c i t n a s t o p a o d s e t k o w a o d w k Ba d w d Bu g o t e r m i n o w y c h , p r z e c i t n a d y n a m i k a
c e n i w s k a zn i k w g i e Bd o w y c h s t o p i e D u t r a c o n y c h k o r z y [c i w p r z y p a d k u o b l i c z e D
o p a r t y c h n a k o s z c i e a l t e r n a t y w n y m .
K o s z t k a p i t a B w o b c y c h t o c e n a j a k p Ba c i p r z e d s i b i o r s t w o z a u d o s t p n i o n e [r o d k i
( o d s e t k i , p r o w i z j e , o p Ba t y l e a s i n g o w e i t p . ) . C e n t k o r y g u j e s i o s t o p p o d a t k u
d o c h o d o w e g o z t y t u Bu z m n i e j s z e n i a s i p o d s t a w y o p o d a t k o w a n i a ( k o s z t y f i n a n s o w e s
k o s z t e m u z y s k a n i a p r z y c h o d u i p o m n i e j s z a j d o c h d p r z e d s i b i o r s t w a e f e k t t a r c z y
p o d a t k o w e j ) :
= ( 1 - T ) " O
R
O
g d z i e : T s t o p a p o d a t k o w a , O s t o p a o d s e t k o w a .
U w z g l d n i a j c s t r u k t u r f i n a n s o w a n i a p r o j e k t u i n w e s t y c y j n e g o , s z a c u j e s i
[r e d n i o w a |o n y k o s z t k a p i t a B w ( W A C C ) :
" + "
R K R K
W W O O
W A C C = ,
+
K K
W O
g d z i e : K w k a p i t a By w Ba s n e , K o k a p i t a By o b c e .
W y k o r z y s t a n i e W A C C :
1 . j e s t t o c a Bk o w i t y d o c h d j a k i p r z e d s i b i o r s t w o m u s i u z y s k a n a p o s i a d a n y c h p r z e z
s i e b i e a k t y w a c h , a b y u t r z y m a s w o j w a r t o [ ( a k c j i , u d z i a B w i t p . ) w t y m z a k r e s i e
m o |n a W A C C p o r w n y w a z R O A i o k r e [l i z a s a d n o [ f u n k c j o n o w a n i a
p r z e d s i b i o r s t w a ,
2 . j e s t t o w y m a g a n y d o c h d z k a |d e j p o d e j m o w a n e j i n w e s t y c j i , k t r c e c h u j e p o d o b n e
r y z y k o d o r y z y k a p r o w a d z o n e j j u | d z i a Ba l n o [c i ,
3 . j e s t t o s t o p a d y s k o n t o w a w w y c e n i e p r z e d s i b i o r s t w a m e t o d N P V o r a z D C F ,
4 . j e s t t o d o c e l o w a s t o p a p l a n o w a n y c h d z i a Ba D p r z e d s i b i o r s t w a w b u d o w i e
o d p o w i e d n i e j s t r u k t u r y k a p i t a Bo w e j .
W p By w k o s z t u k a p i t a B w n a o p Ba c a l n o [ i n w e s t y c j i :
1 . p r z e z o b c i |e n i e z y s k w z i n w e s t y c j i o b n i |a n a d w y |k f i n a n s o w ,
2 . p r z e z u w z g l d n i e n i e j a k o s t o p a d y s k o n t o w n a w a r t o [ b i e |c s k u m u l o w a n y c h
n a d w y |e k f i n a n s o w y c h .
P r z y k Ba d
W Ba [c i c i e l e d e c y d u j s i w c i g u k i l k u n a j b l i |s z y c h l a t n i e p o b i e r a d y w i d e n d y , a c a By
w y n i k f i n a n s o w y p r z e z n a c z a n a r e i n w e s t y c j e w p r z e d s i b i o r s t w o . P l a n o w a n a
z y s k o w n o [ k a p i t a B w w Ba s n y c h n a p o d s t a w i e a p r o k s y m a c j i l a t u b i e g By c h w y n o s i R O E =
1 5 % . W a r t o [ k a p i t a B w w Ba s n y c h w y n o s i 3 0 0 0 0 0 .
P o n a d t o p r z e d s i b i o r s t w o k o r z y s t a z n a s t p u j c e g o z a d Bu |e n i a :
1 . k r e d y t y d Bu g o t e r m i n o w e 4 0 0 0 0 0 , o p r o c e n t o w a n i e 5 % w s k a l i r o k u ,
2 . k r e d y t y k r t k o t e r m i n o w e 1 0 0 0 0 0 , o p r o c e n t o w a n e 1 0 % w s k a l i r o k u ,
3 . z o b o w i z a n i a w o b e c d o s t a w c w i i n n e 2 0 0 0 0 0 , b e z o p r o c e n t o w a n i a .
I l e w y n o s i b i e |c y [r e d n i o w a |o n y k o s z t k a p i t a B w ( W A C C ) w p r z e d s i b i o r s t w i e .
O b l i c z e n i a :
S k o r y g o w a n a o s t o p p o d a t k u d o c h o d o w e g o ( 2 0 % ) s t o p a o p r o c e n t o w a n i a k r e d y t w
w y n o s i :
1 . d l a d Bu g o t e r m i n o w y c h = ( 1 - 0 , 2 ) * 0 , 0 5 = 0 , 0 4 ,
2 . d l a k r t k o t e r m i n o w y c h = ( 1 - 0 , 2 ) * 0 , 1 0 = 0 , 0 8 .
z t e g o :
4 0 0 0 0 0 " 0 , 0 4 + 1 0 0 0 0 0 " 0 , 0 8 + 2 0 0 0 0 0 * 0 % + 3 0 0 0 0 0 * 0 , 1 5
W A C C = = 0 , 0 6 9 = 6 , 9 %
4 0 0 0 0 0 + 1 0 0 0 0 0 + 2 0 0 0 0 0 + 3 0 0 0 0 0
Wyszukiwarka
Podobne podstrony:
3 Metody i źródła finansowania przedsiębiorstwa [99389]Istota kontraktów terminowych i możliwości zarządzania finansami przedsiębiorstwa przy ich udzialeWYKŁAD 11 Źródła finansowania przedsiębiorstwWYDRUKOWANEZewnętrzne źródła finansowania przedsiębiorstw3 ZRODLA FINANSOWANIA PRZEDSIEBIORSTWAZrodla finansowania dzialalnosci innowacyjnej przedsiebiorstwPozabankowe źródła finansowania małych i średnich przedsiębiorstw(1)wewnetrzne zrodla finansowania dzialalnosci przedsiebiorstwzewnetrzne zrodla finansowania dzialalnosci przedsiebiorstw04 Zrodla finansowania dzialalnosci przedsiebiorstw rozwiązaniaPozabankowe źródła finansowania małych i średnich przedsiębiorstw4 Źródła finansowania działalności przedsiębiorstw zadania09 Temat Zarzadzaie finansami przedsiebiorstw miedzynarodowychFinanse przedsiębiorstwawięcej podobnych podstron