Temat: Zarządzanie finansami
Temat: Zarządzanie finansami
przedsiębiorstw międzynarodowych
przedsiębiorstw międzynarodowych
Istota przedsiębiorstw międzynarodowych,
Istota przedsiębiorstw międzynarodowych,
Funkcje przedsiębiorstw
Funkcje przedsiębiorstw
międzynarodowych
międzynarodowych
Przepływy finansowe w przedsiębiorstwie
Przepływy finansowe w przedsiębiorstwie
międzynarodowym
międzynarodowym
Modele finansowania przedsiębiorstw
Modele finansowania przedsiębiorstw
międzynarodowych
międzynarodowych
[Uwaga: stosowane w prezentacji skróty: PM-
Uwaga: stosowane w prezentacji skróty: PM-
[
przedsiębiorstwa międzynarodowe; KTM  korporacje
przedsiębiorstwa międzynarodowe; KTM  korporacje
transnarodowe; BIZ- bezpośrednie inwestycje
transnarodowe; BIZ- bezpośrednie inwestycje
zagraniczne]
zagraniczne
]
1
1
Gospodarka Polski w latach 2001-2009
Gospodarka Polski w latach 2001-2009
2
2
y
ródło: PAIiINZ
Podmioty
Podmioty
gospodarki
gospodarki
narodowej
narodowej
3
3
Rola korporacji transnarodowych (KTN) w
gospodarce światowej
Z filii zagranicznych KTN pochodzi 10% światowego
PKB i jedna trzecia światowego eksportu ale tylko
3% zatrudnienia na świecie
Produkcja międzynarodowa jest du\
o wa\
niejsza ni\

światowy eksport. Sprzeda\
filii zagranicznych KTN
w krajach przyjmujących BIZ jest o 80% wy\
sza ni\

eksport ( 25 bln$ vs 14 bln $)
4
4
Istota PM
Istota PM
5
5
Model
Model
przedsiębiorstwa
przedsiębiorstwa
prowadzącego
prowadzącego
działalność w
działalność w
wielu krajach
wielu krajach
jednocześnie
jednocześnie
6
6
A. Jarczewska
A. Jarczewska
Model relacji: przedsiębiorstwa
Model relacji: przedsiębiorstwa
międzynarodowego-państwa
międzynarodowego-państwa
7
7
A. Jarczewska
A.
Jarczewska
Struktura geograficzna handlu międzynarodowego
Struktura geograficzna handlu międzynarodowego
8
8
Definicja korporacji
Definicja korporacji
9
9
Definicja PM
Definicja PM
PM to podmiot gospodarczy, którego
PM to podmiot gospodarczy, którego
poszczególne części (struktury
poszczególne części (struktury
organizacyjne) zlokalizowane są w więcej ni\

organizacyjne) zlokalizowane są w więcej ni\

jednym państwie.
jednym państwie.
PM jest jednolitą strukturą ekonomiczno-
PM jest jednolitą strukturą ekonomiczno-
organizacyjną.
organizacyjną.
PM jest jednostką organizacyjną działająca
PM jest jednostką organizacyjną działająca
miedzy państwami, co przejawia się w tym,
miedzy państwami, co przejawia się w tym,
\
e centrum oraz jednostki zale\
ne ( filie i
\
e centrum oraz jednostki zale\
ne ( filie i
oddziały zagraniczne) podporządkowane są
oddziały zagraniczne) podporządkowane są
prawu ró\
nych państw i ich zwierzchności
prawu ró\
nych państw i ich zwierzchności
suwerennej
suwerennej
10
10
Por. A. Jarczewska
Porównanie
Porównanie
terminologii w
terminologii w
odniesieniu do
odniesieniu do
etapów
etapów
internacjonalizac
internacjonalizac
ji działalności
ji działalności
przedsiębiors-
przedsiębiors-
twa
twa
A. Jarczewska
A. Jarczewska
11
11
Struktura PM
Struktura PM
12
12
Schemat struktury PM
Schemat struktury PM
13
13
PM ( przykład Ericsson a)
PM ( przykład Ericsson a)
14
14
Joint venture
Joint venture
Ten rodzaj firm pojawił się w naszym kraju pod koniec lat
Ten rodzaj firm pojawił się w naszym kraju pod koniec lat
osiemdziesiątych XX w. i nadal jest traktowany nieco odmiennie
osiemdziesiątych XX w. i nadal jest traktowany nieco odmiennie
od firm, w których kapitał jest wyłącznie krajowy. Jest to
od firm, w których kapitał jest wyłącznie krajowy. Jest to
przedsięwzięcie oparte na wkładzie kapitału dwóch lub więcej
przedsięwzięcie oparte na wkładzie kapitału dwóch lub więcej
niezale\
nych od siebie (zarówno pod względem ekonomicznym,
niezale\
nych od siebie (zarówno pod względem ekonomicznym,
prawnym i administracyjnym) partnerów z ró\
nych krajów, którzy
prawnym i administracyjnym) partnerów z ró\
nych krajów, którzy
tworzą wspólne przedsiębiorstwo, wspólnie nim zarządzają i
tworzą wspólne przedsiębiorstwo, wspólnie nim zarządzają i
ponoszą ryzyko wspólnej działalności gospodarczej.
ponoszą ryzyko wspólnej działalności gospodarczej.
Spółka joint venture charakteryzują się następującymi cechami:
Spółka joint venture charakteryzują się następującymi cechami:
- udziałem kapitałowym i ponoszeniem ryzyka przez wszystkich
- udziałem kapitałowym i ponoszeniem ryzyka przez wszystkich
partnerów,
partnerów,
- długofalową i trwałą współpracą w oparciu o umowę prawną,
- długofalową i trwałą współpracą w oparciu o umowę prawną,
regulującą cele i zakres oraz okres trwania przedsięwzięcia,
regulującą cele i zakres oraz okres trwania przedsięwzięcia,
- sytuacją, w której inwestorzy z ró\
nych państwa, partnerzy z
- sytuacją, w której inwestorzy z ró\
nych państwa, partnerzy z
kraju A i kraju B tworzą lub nabywają istniejące ju\

kraju A i kraju B tworzą lub nabywają istniejące ju\

przedsiębiorstwo w kraju C.
przedsiębiorstwo w kraju C.
15
15
Joint venture
Joint venture
Obecnie spółki joint venture mogą liczyć na
Obecnie spółki joint venture mogą liczyć na
uzyskanie trzyletnie zwolnienie z podatku
uzyskanie trzyletnie zwolnienie z podatku
dochodowego tylko wtedy gdy przedsięwzięcie
dochodowego tylko wtedy gdy przedsięwzięcie
jest o udziale zagranicznym ponad 2 mln. Ź ).Ulgi
jest o udziale zagranicznym ponad 2 mln. Ź ).Ulgi
podatkowe miały na celu maksymalne zachęcenie
podatkowe miały na celu maksymalne zachęcenie
zagranicznych przedsiębiorców do inwestowania
zagranicznych przedsiębiorców do inwestowania
w Polsce. Zamierzenie te tylko po części okazały
w Polsce. Zamierzenie te tylko po części okazały
się skuteczne, ale mimo problemów podczas
się skuteczne, ale mimo problemów podczas
tworzenia joint ventures powstało ich całkiem
tworzenia joint ventures powstało ich całkiem
sporo po rozpoczęciu transformacji ustrojowej w
sporo po rozpoczęciu transformacji ustrojowej w
roku 1989.
roku 1989.
Przykładem przedsiębiorstw joint venture na
Przykładem przedsiębiorstw joint venture na
rynku światowym mogą być Sony Ericsson lub
rynku światowym mogą być Sony Ericsson lub
Fujitsu Siemens Computers.
Fujitsu Siemens Computers.
16
16
Formy organizacyjne filii zagranicznych
Formy organizacyjne filii zagranicznych
17
17
Istota bezpośrednich inwestycji
Istota bezpośrednich inwestycji
zagranicznych
zagranicznych
Bezpośrednia inwestycja zagraniczna jest to
Bezpośrednia inwestycja zagraniczna jest to
inwestycja przez przedsiębiorstwo lub osobę
inwestycja przez przedsiębiorstwo lub osobę
fizyczną jednego kraju w przedsiębiorstwo innego
fizyczną jednego kraju w przedsiębiorstwo innego
kraju podejmowana z zamiarem sprawowania
kraju podejmowana z zamiarem sprawowania
długotrwałej kontroli pozwalającej zarządzać filią
długotrwałej kontroli pozwalającej zarządzać filią
zagraniczną. Najczęściej spotykanym sposobem
zagraniczną. Najczęściej spotykanym sposobem
sprawowania kontroli nad przedsiębiorstwem jest
sprawowania kontroli nad przedsiębiorstwem jest
własność całości lub części jego kapitału. Innym
własność całości lub części jego kapitału. Innym
sposobem sprawowania kontroli mo\
e być:
sposobem sprawowania kontroli mo\
e być:
umowa licencyjna, kontrakt mened\
erski,
umowa licencyjna, kontrakt mened\
erski,
porozumienie franczyzowe lub partnerskie.
porozumienie franczyzowe lub partnerskie.
18
18
Motywy podejmowania BIZ
Motywy podejmowania BIZ
19
19
Motywy BIZ w Polsce
Motywy BIZ w Polsce
20
20
Największe PM
Największe PM
21
21
Największe
Największe
(niefinansowe)
(niefinansowe)
przedsiębiorstwa
przedsiębiorstwa
międzynarodowe
międzynarodowe
wg wartości
wg wartości
aktywów
aktywów
zagranicznych
zagranicznych
(2004)
(2004)
Jarczewska
Jarczewska
22
22
10 największych PM (2006)
10 największych PM (2006)
23
23
Formy internacjonalizacji przedsiębiorstwa w układzie
Formy internacjonalizacji przedsiębiorstwa w układzie
fazowym wg H.G. Meissnera
fazowym wg H.G. Meissnera
24
24
Strategie wejścia przedsiębiorstw
Strategie wejścia przedsiębiorstw
międzynarodowych na rynki
międzynarodowych na rynki
25
25
Zaorska
Zaorska
Otoczenie przedsiębiorstw
Otoczenie przedsiębiorstw
międzynarodowych
międzynarodowych
26
26
Jarczewska
Jarczewska
Funkcje PM
Funkcje PM
27
27
Dwoisty charakter funkcji ekonomicznej,
Dwoisty charakter funkcji ekonomicznej,
politycznej i społecznej
politycznej i społecznej
1. Funkcje ekonomiczne:
1. Funkcje ekonomiczne:
a) stymulowanie rozwoju gospodarczego gospodarki światowej,
a) stymulowanie rozwoju gospodarczego gospodarki światowej,
b) zagro\
enia dla rozwoju gospodarczego państw.
b) zagro\
enia dla rozwoju gospodarczego państw.
2. Funkcje polityczne:
2. Funkcje polityczne:
a) wzmocnienie siły i pozycji państwa oraz stabilizacja środowiska
a) wzmocnienie siły i pozycji państwa oraz stabilizacja środowiska
międzynarodowego,
międzynarodowego,
b) osłabienie pozycji państwa i destabilizacja środowiska
b) osłabienie pozycji państwa i destabilizacja środowiska
międzynarodowego.
międzynarodowego.
3. Funkcje społeczne:
3. Funkcje społeczne:
a) wyrównywanie ró\
nic rozwojowych i integracja społeczeństw,
a) wyrównywanie ró\
nic rozwojowych i integracja społeczeństw,
b) pogłębianie ró\
nic rozwojowych i dezintegracja społeczeństw.
b) pogłębianie ró\
nic rozwojowych i dezintegracja społeczeństw
.
28
28
Funkcje ekonomiczne (po\
ądane)
Funkcje ekonomiczne (po\
ądane)
Transfer kapitału, technologii i wiedzy
Transfer kapitału, technologii i wiedzy
Pobudzanie działalności gospodarczej
Pobudzanie działalności gospodarczej
Wzrost zatrudnienia
Wzrost zatrudnienia
Wzrost płac i popytu wewnętrznego
Wzrost płac i popytu wewnętrznego
Wzrost eksportu i wyrównywanie stanu
Wzrost eksportu i wyrównywanie stanu
bilansu płatniczego
bilansu płatniczego
Wzrost konkurencji
Wzrost konkurencji
29
29
BIZ w BiR
BIZ w BiR
30
30
BIZ jako z
ródło nowych technologii
BIZ jako z
ródło nowych technologii
31
31
Udział PM w BiR w Polsce (2003 r.)
Udział PM w BiR w Polsce (2003 r.)
32
32
Funkcje ekonomiczne (niepo\
ądane)
Funkcje ekonomiczne (niepo\
ądane)
Uzale\
nienie gospodarki krajowej od
Uzale\
nienie gospodarki krajowej od
kapitału zagranicznego
kapitału zagranicznego
Groz
ba konkurencji wobec słabszych
Groz
ba konkurencji wobec słabszych
przedsiębiorstw krajowych9 tzw. efekt
przedsiębiorstw krajowych9 tzw. efekt
wypierania)
wypierania)
Zanieczyszczenie środowiska naturalnego
Zanieczyszczenie środowiska naturalnego
Wykorzystywanie przewagi w zakresie
Wykorzystywanie przewagi w zakresie
mo\
liwości finansowej i mobilności
mo\
liwości finansowej i mobilności
Mo\
liwość niepo\
ądanego ograniczenia
Mo\
liwość niepo\
ądanego ograniczenia
działalności  ucieczka kapitałów
działalności  ucieczka kapitałów
33
33
BIZ we współczesnej gospodarce
BIZ we współczesnej gospodarce
światowej i w Polsce (statystyka)
światowej i w Polsce (statystyka)
34
34
Światowe BIZ w latach 1980-2006
Światowe BIZ w latach 1980-2006
Trzeci rok
wzrostu
napływu BIZ w
świecie do
poziomu $1,306
mld.
Napływ do
krajów
rozwiniętych
wzrósł o 45%(do
$857 mld) a do
krajów
rozwijających się
o 21% (do $379
mld).
Napływ do Płd-
Wsch
Europy i WNP
wzrósł o68% a
do POLSKI a\
o
85%, z $10.4
mld do $19.2mld.
35
35
y
ródło:vAIiIZ
10 największych krajów przyjmujących
największych krajów przyjmujących
BIZ w mld $ (2006)
BIZ w mld $ (2006)
36
36
y
ródło: Światowy Raport Inwestycyjny2007 .Korporacje Transnarodowe, Przemysł
Wydobywczy i Rozwój
10 największych z
ródeł BIZ w mld $
10 największych z
ródeł BIZ w mld $
(2006)
(2006)
37
37
y
ródło: Światowy Raport Inwestycyjny2007 .Korporacje Transnarodowe, Przemysł Wydobywczy i Rozwój
Zmiana struktury gałęziowej BIZ
Zmiana struktury gałęziowej BIZ
y
ródło: Światowy Raport Inwestycyjny2007 .Korporacje Transnarodowe, Przemysł Wydobywczy i Rozwój
38
38
Międzynarodowe połączenia
Międzynarodowe połączenia
przedsiębiorstw
przedsiębiorstw
39
39
BIZ w UE (2007)
BIZ w UE (2007)
40
40
y
ródło: Eurostat
Powiązania
Powiązania
własnościowe w
własnościowe w
przemyśle
przemyśle
samochodowym
samochodowym
A. Jarczewska
A. Jarczewska
41
41
BIZ w nowych krajach UE w 2007 r.
BIZ w nowych krajach UE w 2007 r.
42
42
Napływ BIZ do Polski w latach 2000-2007
Napływ BIZ do Polski w latach 2000-2007
PAIZ
PAIZ
43
43
Struktura BIZ w Polsce w 2007 r.
Struktura BIZ w Polsce w 2007 r.
44
44
Skrzypek
Skrzypek
Struktura geograficzna napływu BIZ w Polsce w 2007 r
Struktura geograficzna napływu BIZ w Polsce w 2007 r
45
45
BIZ w Polsce (struktur wg rodzajów
BIZ w Polsce (struktur wg rodzajów
działalności)
działalności)
46
46
Przepływy finansowe w PM
Przepływy finansowe w PM
47
47
Charakter przepływów finansowych w
Charakter przepływów finansowych w
przedsiębiorstwach krajowych
przedsiębiorstwach krajowych
1. Dokonywane są w walucie krajowej
1. Dokonywane są w walucie krajowej
2. Anga\
owane są głównie środki obce
2. Anga\
owane są głównie środki obce
3. A
atwo jest określić krańcową stopę zwrotu
3. A
atwo jest określić krańcową stopę zwrotu
48
48
Charakter przepływów finansowych w
Charakter przepływów finansowych w
przedsiębiorstwach międzynarodowych
przedsiębiorstwach międzynarodowych
1. Dokonują się między przedsiębiorstwami
1. Dokonują się między przedsiębiorstwami
działającymi w krajach o ró\
nych systemach
działającymi w krajach o ró\
nych systemach
pienię\
nych i podatkowych.
pienię\
nych i podatkowych.
2. Podlegają ryzyk politycznemu
2. Podlegają ryzyk politycznemu
-blokowanie transferów jawne (np. zawieszenie
-blokowanie transferów jawne (np. zawieszenie
wymienialności walut),
wymienialności walut),
-blokowanie transferów ukryte ( np. limitowanie kwot
-blokowanie transferów ukryte ( np. limitowanie kwot
dywidend, wysokie opłaty za transfery dywidend).
dywidend, wysokie opłaty za transfery dywidend).
3. Koszty transakcyjne wymiany walut,
3. Koszty transakcyjne wymiany walut,
ryzyko dewizowe .
ryzyko dewizowe .
49
49
Rodzaje transferów (przepływów)
Rodzaje transferów (przepływów)
Wypłaty dywidend
Wypłaty dywidend
Opłaty licencyjne
Opłaty licencyjne
Opłaty za usługi mened\
erskie
Opłaty za usługi mened\
erskie
Ceny transferowe
Ceny transferowe
Manipulowanie terminami płatności
Manipulowanie terminami płatności
Po\
yczki fasadowe
Po\
yczki fasadowe
Przymusowe reinwestycje
Przymusowe reinwestycje
50
50
Polityka dywidend
Polityka dywidend
O polityce dywidend decydują:
O polityce dywidend decydują:
a) podatki,
a) podatki,
b) mo\
liwości i celowość reinwestowania
b) mo\
liwości i celowość reinwestowania
zysków,
zysków,
c) ryzyko kursowe i ograniczenia dewizowe,
c) ryzyko kursowe i ograniczenia dewizowe,
d) wskaz
nik wypłaty dywidendy w firmie
d) wskaz
nik wypłaty dywidendy w firmie
macierzystej,
macierzystej,
e) konflikt interesów w spółce joint venture,
e) konflikt interesów w spółce joint venture,
51
51
Opłaty za usługi licencyjne
Opłaty za usługi licencyjne
(mened\
erskie, konsultingowe)
(mened\
erskie, konsultingowe)
Opłaty licencyjne to wynagrodzenie płacone
Opłaty licencyjne to wynagrodzenie płacone
właścicielom technologii (patentów, znaków
właścicielom technologii (patentów, znaków
towarowych) za u\
ytkowanie technologii
towarowych) za u\
ytkowanie technologii
albo praw do produkcji lub dystrybucji.
albo praw do produkcji lub dystrybucji.
Określane są kwotowo lub jak procent od
Określane są kwotowo lub jak procent od
obrotów (zysków).
obrotów (zysków).
W/w opłaty mają często charakter
W/w opłaty mają często charakter
indywidualny i trudno jest określić ich cenę.
indywidualny i trudno jest określić ich cenę.
Są zatem wygodnym kanałem transferu
Są zatem wygodnym kanałem transferu
środków pienię\
nych do firmy macierzystej.
środków pienię\
nych do firmy macierzystej.
Firma macierzysta określa w/w opłaty
Firma macierzysta określa w/w opłaty
globalnie, a następnie obcią\
ą filie wg
globalnie, a następnie obcią\
ą filie wg
kryteriów podziału ( np. przychodów,
kryteriów podziału ( np. przychodów,
52
52
wartości majątku)
wartości majątku)
Ceny transferowe (1)
Ceny transferowe (1)
Ceny transferowe, to ceny ustanawiane
Ceny transferowe, to ceny ustanawiane
przez korporacje w tzw. wymianie wewnątrz
przez korporacje w tzw. wymianie wewnątrz
korporacyjne (tzn. w transakcjach
korporacyjne (tzn. w transakcjach
eksportowo-importowych między filiami a
eksportowo-importowych między filiami a
spółką macierzystą)
spółką macierzystą)
Ceny transferowe umo\
liwiają  niewidoczny
Ceny transferowe umo\
liwiają  niewidoczny
transfer zysków i ukrywanie rentowności.
transfer zysków i ukrywanie rentowności.
a) niskie ceny eksportowe gdy podatki u
a) niskie ceny eksportowe gdy podatki u
eksportera są wy\
sze, ni\
u importera;
eksportera są wy\
sze, ni\
u importera;
b) Wysokie ceny u eksportera, gdy podatki u
b) Wysokie ceny u eksportera, gdy podatki u
eksportera są ni\
sze, ni\
u importera
eksportera są ni\
sze, ni\
u importera
53
53
Cena transferowa (2)
Cena transferowa (2)
Cena transferowa jest wa\
nym
Cena transferowa jest wa\
nym
narzędziem w kilku problemach
narzędziem w kilku problemach
zarządczych:
zarządczych:
1. Zarządzanie podatkowe
1. Zarządzanie podatkowe
2. Zarządzanie finansowe (przepływy i
2. Zarządzanie finansowe (przepływy i
akumulacja środków płynnych)
akumulacja środków płynnych)
3. Zarządzanie ryzykiem kursowym
3. Zarządzanie ryzykiem kursowym
4. Zarządzanie międzynarodowymi wspólnymi
4. Zarządzanie międzynarodowymi wspólnymi
przedsięwzięciami i aliansami
przedsięwzięciami i aliansami
strategicznymi
strategicznymi
5. Obchodzenie regulacji państwowych
5. Obchodzenie regulacji państwowych
54
54
Ceny transferowe (3)
Ceny transferowe (3)
Zbyt wysokie lub zbyt niskie ceny powodują
Zbyt wysokie lub zbyt niskie ceny powodują
opór krajów goszczących, gdy
opór krajów goszczących, gdy
przedsiębiorstwa międzynarodowe:
przedsiębiorstwa międzynarodowe:
- uciekają od podatków,
- uciekają od podatków,
- stosują dumping.
- stosują dumping.
Kraje goszczące mogą:
Kraje goszczące mogą:
a) kwestionować dochody p.m.;
a) kwestionować dochody p.m.;
b) zmieniać ceny i dokonywać nowych obliczeń
b) zmieniać ceny i dokonywać nowych obliczeń
wyników filii.
wyników filii.
55
55
Motywy
Motywy
stosowania
stosowania
cen
cen
transferowych
transferowych
Zaorska
Zaorska
56
56
Manipulowanie terminami płatności
Manipulowanie terminami płatności
Manipulacja ta polega na przyśpieszeniu lub
Manipulacja ta polega na przyśpieszeniu lub
opóz
nieniu płatności zobowiązań bie\
ących.
opóz
nieniu płatności zobowiązań bie\
ących.
Pozwala na kredytowanie zobowiązań
Pozwala na kredytowanie zobowiązań
finansowych jednej firmy przez inną i
finansowych jednej firmy przez inną i
wpływa na ich płynność.
wpływa na ich płynność.
Przykład: wy\
sze oprocentowanie kredytów w kraju
Przykład: wy\
sze oprocentowanie kredytów w kraju
fili odbiorcy (dłu\
nika) powoduje jej finansowanie
fili odbiorcy (dłu\
nika) powoduje jej finansowanie
kredytem kupiecki filii z kraju o ni\
szym
kredytem kupiecki filii z kraju o ni\
szym
oprocentowaniu
oprocentowaniu
57
57
Unikanie
Unikanie
podatków
podatków
58
58
Rzeczpospolita
Rzeczpospolita
Raje podatkowe
Raje podatkowe
Raj podatkowy - termin u\
ywany w odniesieniu do państw, w
Raj podatkowy - termin u\
ywany w odniesieniu do państw, w
których przepisy podatkowe są wyjątkowo łagodne dla
których przepisy podatkowe są wyjątkowo łagodne dla
obcokrajowców i kapitału zagranicznego. Raje podatkowe są
obcokrajowców i kapitału zagranicznego. Raje podatkowe są
wykorzystywane przez bogatych przedsiębiorców oraz ich firmy,
wykorzystywane przez bogatych przedsiębiorców oraz ich firmy,
do transferowania zysków i unikania płacenia podatków w krajach
do transferowania zysków i unikania płacenia podatków w krajach
macierzystych, co jest zgodne z obowiązującym prawem.
macierzystych, co jest zgodne z obowiązującym prawem.
Do rajów podatkowych nale\
ą: wyspa Jersey, Kajmany, Brytyjskie
Do rajów podatkowych nale\
ą: wyspa Jersey, Kajmany, Brytyjskie
Wyspy Dziewicze, Wspólnota Bahamów, Republika Seszeli,
Wyspy Dziewicze, Wspólnota Bahamów, Republika Seszeli,
Księstwo Andory, Anguilla, Antigua i Barbuda, Aruba, Królestwo
Księstwo Andory, Anguilla, Antigua i Barbuda, Aruba, Królestwo
Bahrajnu, Barbados, Belize, Bermudy, Wyspy Cooka, Wspólnota
Bahrajnu, Barbados, Belize, Bermudy, Wyspy Cooka, Wspólnota
Dominiki, Gibraltar, Grenada, Guernsey/Sark/Alderney,
Dominiki, Gibraltar, Grenada, Guernsey/Sark/Alderney,
Hongkong, Republika Liberii, Księstwo Liechtensteinu, Makau,
Hongkong, Republika Liberii, Księstwo Liechtensteinu, Makau,
Republika Malediwów, Wyspa Man, Republika Wysp Marshalla,
Republika Malediwów, Wyspa Man, Republika Wysp Marshalla,
Republika Mauritiusu, Księstwo Monako, Montserrat, Republika
Republika Mauritiusu, Księstwo Monako, Montserrat, Republika
Nauru, Antyle Holenderskie, Niue, Republika Panamy, Niezale\
ne
Nauru, Antyle Holenderskie, Niue, Republika Panamy, Niezale\
ne
Państwo Samoa, Saint Kitts i Nevis, Saint Lucia, Saint Vincent i
Państwo Samoa, Saint Kitts i Nevis, Saint Lucia, Saint Vincent i
Grenadyny, Królestwo Tonga, Turks i Caicos, Wyspy Dziewicze
Grenadyny, Królestwo Tonga, Turks i Caicos, Wyspy Dziewicze
Stanów Zjednoczonych, Republika Vanuatu
Stanów Zjednoczonych, Republika Vanuatu
59
59
y
ródło: Wikipedia
Raje podatkowe (2)
Raje podatkowe (2)
Metoda  raju podatkowego (w du\
ym uproszczeniu) polega na
Metoda  raju podatkowego (w du\
ym uproszczeniu) polega na
utworzeniu spółki z siedzibą w takim państwie i wykorzystanie jej
utworzeniu spółki z siedzibą w takim państwie i wykorzystanie jej
jako elementu transferowania zysków, przez tworzenie fikcyjnych
jako elementu transferowania zysków, przez tworzenie fikcyjnych
kosztów działalności. Najpopularniejszą metodą jest sprzeda\

kosztów działalności. Najpopularniejszą metodą jest sprzeda\

licencji na znaki graficzne, lub praw do nazw za ogromne sumy,
licencji na znaki graficzne, lub praw do nazw za ogromne sumy,
będącymi znaczną częścią osiąganych zysków. Po uwzględnieniu
będącymi znaczną częścią osiąganych zysków. Po uwzględnieniu
takiego kosztu w rachunku wyników przedsiębiorstwa,
takiego kosztu w rachunku wyników przedsiębiorstwa,
zmniejsza podstawę opodatkowania, a tym samym płaci mniejszy
zmniejsza podstawę opodatkowania, a tym samym płaci mniejszy
podatek dochodowy. Innym sposobem minimalizacji płaconego
podatek dochodowy. Innym sposobem minimalizacji płaconego
podatku w kraju macierzystym jest transfer produktów
podatku w kraju macierzystym jest transfer produktów
(półproduktów, towarów etc.) po cenie wytworzenia (podmiot
(półproduktów, towarów etc.) po cenie wytworzenia (podmiot
sprzedaje swoje produkty firmie-córce zarejestrowanej w raju
sprzedaje swoje produkty firmie-córce zarejestrowanej w raju
podatkowym po cenie wytworzenia - w ten sposób nie osiąga on
podatkowym po cenie wytworzenia - w ten sposób nie osiąga on
zysku na sprzeda\
y), zaś firma zarejestrowana w raju
zysku na sprzeda\
y), zaś firma zarejestrowana w raju
podatkowym sprzedaje te produkty z mar\
ą - w ten sposób
podatkowym sprzedaje te produkty z mar\
ą - w ten sposób
powstaje zysk (ró\
nica między ceną sprzeda\
y a ceną zakupu), od
powstaje zysk (ró\
nica między ceną sprzeda\
y a ceną zakupu), od
którego płaci się niski podatek.
którego płaci się niski podatek.
60
60
y
ródło: Wikipedia
Modele finansowania
Modele finansowania
przedsiębiorstw międzynarodowych
przedsiębiorstw międzynarodowych
61
61
Modele finansowania inwestycji (1)
Modele finansowania inwestycji (1)
Model finansowania inwestycji w przedsiębiorstwie to wzajemne związki
Model finansowania inwestycji w przedsiębiorstwie to wzajemne związki
między przedsiębiorstwem a instytucjami specjalizującymi się w ich
między przedsiębiorstwem a instytucjami specjalizującymi się w ich
rozwoju.
rozwoju.
Finansowanie
Finansowanie Finansowanie
Finansowanie
wewnętrzne
wewnętrzne
zewnętrzne
zewnętrzne
a) poprzez transformację
a) poprzez transformację
a) kredyty komercyjne,
a) kredyty komercyjne,
kapitału.
kapitału.
b) Kredyty z
b) Kredyty z
b) poprzez transformację
b) poprzez transformację
gwarancjami
gwarancjami
majątku.
majątku.
rządowymi,
rządowymi,
c) bezpośrednie
c) bezpośrednie
zaanga\
owanie
zaanga\
owanie
organizacji
organizacji
międzynarodowych,
międzynarodowych,
d) napływ kapitału długo
d) napływ kapitału długo
i krótkoterminowego.
i krótkoterminowego. 62
62
Modele finansowania inwestycji (2)
Modele finansowania inwestycji (2)
Model anglosaski Model niemiecko-
Model anglosaski Model niemiecko-
japoński
japoński
- liberalizm, du\
a
- liberalizm, du\
a
- banki mogą być
niezale\
ność - banki mogą być
niezale\
ność
właścicielami
przedsiębiorstw, właścicielami
przedsiębiorstw,
przedsiębiorstw i je
przedsiębiorstw i je
- silny stopień
- silny stopień
kredytować,
kredytować,
urynkowienia decyzji,
urynkowienia decyzji,
- słabo rozwinięty rynek
- słabo rozwinięty rynek
- du\
e znaczenie
- du\
e znaczenie
kapitałowy,
kapitałowy,
rynków kapitałowych,
rynków kapitałowych,
- znaczna akumulacja
- znaczna akumulacja
- małe znaczenie
- małe znaczenie
wewnętrzna
wewnętrzna
banków w
banków w
finansowaniu
finansowaniu
inwestycji
inwestycji
63
63
Dziękuję za uwagę
Dziękuję za uwagę
64
64
Rentowność
Rentowność
inwestycji
inwestycji
Zaorska
Zaorska
65
65
Napływ BIZ do Polski w latach 2002-2007
Napływ BIZ do Polski w latach 2002-2007
66
66
Skrzypek
Skrzypek
Skrzypek
Skrzypek