Analiza sprawozdań finansowych
Analiza sprawozdań finansowych
ANALIZA WSKAy
NIKOWA
ANALIZA WSKAy
NIKOWA
1
Analiza wskaz
nikowa
Analiza wskaz
nikowa
jest rozwinięciem analizy wstępnej sprawozdania
jest rozwinięciem analizy wstępnej sprawozdania
finansowego
finansowego
WYRÓśNIAMY 5 OBSZARÓW ANALIZY WSKAy
NIKOWEJ:
WYRÓśNIAMY 5 OBSZARÓW ANALIZY WSKAy
NIKOWEJ:
1. ocena PA
YNNOŚCI FINANSOWEJ
1. ocena PA
YNNOŚCI FINANSOWEJ
2. ocena ZADA
UśENIA I ZDOLNOŚCI DO OBSA
UGI DA
UGU
2. ocena ZADA
UśENIA I ZDOLNOŚCI DO OBSA
UGI DA
UGU
3. ocena SPRAWNOŚCI DZIAA
ANIA
3. ocena SPRAWNOŚCI DZIAA
ANIA
4. ocena RENTOWNOŚCI
4. ocena RENTOWNOŚCI
5. ocena RYNKOWEJ WARTOŚCI AKCJI I KAPITAA
U
5. ocena RYNKOWEJ WARTOŚCI AKCJI I KAPITAA
U
2
Pojęcie płynności finansowej:
Pojęcie płynności finansowej:
Płynność
Płynność
przez płynność rozumie się najczęściej zdolność
przez płynność rozumie się najczęściej zdolność
do terminowego regulowania zobowiązań
do terminowego regulowania zobowiązań
bie\
ących.
bie\
ących.
Wypłacalność
Wypłacalność
oznacza zdolność do pokrycia łącznych długów
oznacza zdolność do pokrycia łącznych długów
posiadanym majątkiem
posiadanym majątkiem
Płynność majątku
Płynność majątku
zdolność i tempo zamiany poszczególnych jego
zdolność i tempo zamiany poszczególnych jego
elementów na środki pienię\
ne.
elementów na środki pienię\
ne.
 Wskaz
niki wykorzystywane w analizie mogą
Wskaz
niki wykorzystywane w analizie mogą
być obliczane:
być obliczane:
1) Na podstawie danych wyra\
ających stan
1) Na podstawie danych wyra\
ających stan
zjawiska na początku i na końcu okresu
zjawiska na początku i na końcu okresu
sprawozdawczego; ró\
nice pomiędzy tak
sprawozdawczego; ró\
nice pomiędzy tak
obliczonymi wskaz
nikami pokazują zmiany w
obliczonymi wskaz
nikami pokazują zmiany w
badanym zjawisku, będące wynikiem decyzji
badanym zjawisku, będące wynikiem decyzji
gospodarczych podejmowanych w ciągu
gospodarczych podejmowanych w ciągu
całego okresu sprawozdawczego
całego okresu sprawozdawczego
2) Na podstawie wielkości średnich; ustalimy je
2) Na podstawie wielkości średnich; ustalimy je
dzieląc sumę stanów na początku i na końcu
dzieląc sumę stanów na początku i na końcu
okresu sprawozdawczego przez 2
okresu sprawozdawczego przez 2
Pomiar płynności finansowej
Pomiar płynności finansowej
Pomiaru płynności finansowej mo\
na dokonać
Pomiaru płynności finansowej mo\
na dokonać
wieloma sposobami. Najczęściej jednak słu\
ą
wieloma sposobami. Najczęściej jednak słu\
ą
do tego:
do tego:
poziom zasobów aktywów bie\
ących i
poziom zasobów aktywów bie\
ących i
zobowiązań bie\
ących zawarte w bilansie,
zobowiązań bie\
ących zawarte w bilansie,
strumień gotówki operacyjnej rejestrowanej w
strumień gotówki operacyjnej rejestrowanej w
rachunku przepływów pienię\
nych,
rachunku przepływów pienię\
nych,
metody mieszane, w których wykorzystuje się
metody mieszane, w których wykorzystuje się
zarówno zasoby jak i wielkości strumieniowe.
zarówno zasoby jak i wielkości strumieniowe.
Pomiar płynności finansowej
Pomiar płynności finansowej
Do monitorowania płynności finansowej statycznie
Do monitorowania płynności finansowej statycznie
na dany moment wykorzystuje się pierwszą
na dany moment wykorzystuje się pierwszą
grupę wskaz
ników tj.
grupę wskaz
ników tj.
- wskaz
nik bie\
ącej płynności finansowej,
- wskaz
nik bie\
ącej płynności finansowej,
- wskaz
nik przyspieszonej płynności finansowej
- wskaz
nik przyspieszonej płynności finansowej
( wskaz
nik szybki ),
( wskaz
nik szybki ),
- wskaz
nik środków pienię\
nych,
- wskaz
nik środków pienię\
nych,
- wskaz
nik natychmiastowej płynności
- wskaz
nik natychmiastowej płynności
finansowej (treasury ratio).
finansowej (treasury ratio).
wskaz
niki płynności
wskaz
niki płynności
1
(krotność)
(krotność)
Wskaz
nik bie\
ącej Aktywa bie\
ące
Wskaz
nik bie\
ącej Aktywa bie\
ące
=
płynności finansowej
płynności finansowej
Zobowiązania bie\
ące
Zobowiązania bie\
ące
(Current ratio)
(Current ratio)
Ustalenie tego wskaz
nika w oparciu o bilans księgowy narzuca konieczność
Ustalenie tego wskaz
nika w oparciu o bilans księgowy narzuca konieczność
wykorzystania następującej formuły:
wykorzystania następującej formuły:
Aktywa obrotowe  Nale\
ności z tytułu
Aktywa obrotowe  Nale\
ności z tytułu
Wskaz
nik bie\
ącej
Wskaz
nik bie\
ącej
dostaw i usług powy\
ej 12 miesięcy
dostaw i usług powy\
ej 12 miesięcy
płynności finansowej
płynności finansowej
=
(Current ratio)
(Current ratio)
Zobowiązania krótkoterminowe  Zobowiązania powy\
ej
Zobowiązania krótkoterminowe  Zobowiązania powy\
ej
tytułu dostaw powy\
ej usług powy\
ej 12 miesięcy +
tytułu dostaw powy\
ej usług powy\
ej 12 miesięcy +
Rezerwy krótkoterminowe + Rozliczenia
Rezerwy krótkoterminowe + Rozliczenia
międzyokresowe krótkoterminowe
międzyokresowe krótkoterminowe
wskaz
niki płynności
wskaz
niki płynności
Aktywa bie\
ące  Zapasy
Aktywa bie\
ące  Zapasy
 Rozliczenia międzyokresowe czynne
 Rozliczenia międzyokresowe czynne
Wskaz
nik płynności
Wskaz
nik płynności
2
przyspieszonej (Quick ratio)=
przyspieszonej
Zobowiązania bie\
ące
Zobowiązania bie\
ące
Wskaz
nik środków Inwestycje krótkoterminowe
Wskaz
nik środków Inwestycje krótkoterminowe
3 =
pienię\
nych
pienię\
nych
Zobowiązania bie\
ące
Zobowiązania bie\
ące
Środki pienię\
ne i
Środki pienię\
ne i
inne aktywa pienię\
ne
inne aktywa pienię\
ne
Wskaz
nik natychmiastowej
Wskaz
nik natychmiastowej
4 =
płynności
płynności
Zobowiązania bie\
ące o
Zobowiązania bie\
ące o
okresie zapadalności do 3 miesięcy
okresie zapadalności do 3 miesięcy
wskaz
niki płynności
wskaz
niki płynności
Przepływy pienię\
ne netto
Przepływy pienię\
ne netto
z działalności operacyjnej
z działalności operacyjnej
Wskaz
nik płynności
5 =
gotówkowej
Zobowiązania bie\
ące
Zobowiązania bie\
ące
INTERPRETACJA:
określa stopień pokrycia zobowiązań krótkoterminowych gotówką
wygospodarowaną w działalności operacyjnej.
Składają się na nią wynik finansowy netto (zysk, strata) skorygowany o
wyniki na operacjach, które dotyczą działalności inwestycyjnej i finansowej
oraz amortyzacja. Tak ustalona gotówka jest powiększana o środki
uwolnione z działalności operacyjnej (spadek zapasów, nale\
ności, wzrost
zobowiązań spontanicznych), bądz
pomniejszona o środki zaanga\
owane
w tej działalności (wzrost zapasów, nale\
ności, rozliczeń
międzyokresowych, spłata zobowiązań spontanicznych)
Płynność a KOn
Płynność a KOn
Średni poziom kapitału
Średni poziom kapitału
obrotowego netto
obrotowego netto
Cykl kapitału obrotowego * Liczba dni w
* Liczba dni w
=
netto badanym okresie
badanym okresie
Przychody netto ze sprzeda\
y
produktów, towarów i materiałów
INTERPRETACJA:
Cykl ten informuje, na ile dni obrotu wystarcza kapitał obrotowy netto.
Poziom kapitału obrotowego netto wyra\
ony w dniach obrotu maleje przy
zwiększeniu sprzeda\
y. Jeśli proporcjonalnie do obrotu nie zwiększy się
kapitał obrotowy netto, wówczas przy zwiększeniu przychodów ze
sprzeda\
y i przy danej, nie zmienionej polityce finansowej wzrośnie
niebezpieczeństwo utraty płynności finansowej przedsiębiorstwa.
Ograniczenia w pomiarze płynności finansowej przy
Ograniczenia w pomiarze płynności finansowej przy
wykorzystaniu KOn
wykorzystaniu KOn
zamiana aktywów bie\
ących na środki pienię\
ne mo\
e trwać długo, jeśli
zamiana aktywów bie\
ących na środki pienię\
ne mo\
e trwać długo, jeśli
przedsiębiorstwo ma długi cykl operacyjny (np. przemysł stoczniowy,
przedsiębiorstwo ma długi cykl operacyjny (np. przemysł stoczniowy,
budownictwo)
budownictwo)
aktywa bie\
ące (zapasy, nale\
ności, krótkoterminowe aktywa finansowe)
aktywa bie\
ące (zapasy, nale\
ności, krótkoterminowe aktywa finansowe)
wycenione są zgodnie z zasadą ostro\
nej wyceny po koszcie historycznym,
wycenione są zgodnie z zasadą ostro\
nej wyceny po koszcie historycznym,
niezgodnym z ich gotówkowym potencjałem, co jest szczególnie wa\
ne
niezgodnym z ich gotówkowym potencjałem, co jest szczególnie wa\
ne
przy długim cyklu operacyjnym.
przy długim cyklu operacyjnym.
Zapasy produkcji w toku i wyrobów gotowych wycenione są po koszcie
Zapasy produkcji w toku i wyrobów gotowych wycenione są po koszcie
wytworzenia, a zapasy towarów po cenie nabycia, stąd gotówka z ich
wytworzenia, a zapasy towarów po cenie nabycia, stąd gotówka z ich
upłynnienia będzie wy\
sza ni\
wynika to z ich wartości bilansowej.
upłynnienia będzie wy\
sza ni\
wynika to z ich wartości bilansowej.
Nale\
ności ujęte są w bilansie według wartości netto, czyli po odjęciu od
Nale\
ności ujęte są w bilansie według wartości netto, czyli po odjęciu od
nale\
ności brutto odpisów korygujących w cię\
ar kosztów zgodnie z
nale\
ności brutto odpisów korygujących w cię\
ar kosztów zgodnie z
poziomem ryzyka ich nieodzyskania, co zani\
a ich wartość w bilansie.
poziomem ryzyka ich nieodzyskania, co zani\
a ich wartość w bilansie.
Niektóre krótkoterminowe aktywa finansowe; bony skarbowe,
Niektóre krótkoterminowe aktywa finansowe; bony skarbowe,
krótkoterminowe papiery dłu\
ne, akcje i udziały do zbycia figurują w bilansie
krótkoterminowe papiery dłu\
ne, akcje i udziały do zbycia figurują w bilansie
po cenie nabycia. Zatem i tu podobnie jak przy zapasach i nale\
nościach
po cenie nabycia. Zatem i tu podobnie jak przy zapasach i nale\
nościach
istnieje  rezerwa płynności w wyniku tego \
e wartość rynkowa (gotówkowa)
istnieje  rezerwa płynności w wyniku tego \
e wartość rynkowa (gotówkowa)
aktywów bie\
ących mo\
e być wy\
sza ni\
ich wartość bilansowa.
aktywów bie\
ących mo\
e być wy\
sza ni\
ich wartość bilansowa.
płynność ekonomiczna aktywów bie\
ących mo\
e mocno ró\
nić się od
płynność ekonomiczna aktywów bie\
ących mo\
e mocno ró\
nić się od
płynności księgowej tych aktywów ( trudnozbywalne wyroby gotowe i
płynności księgowej tych aktywów ( trudnozbywalne wyroby gotowe i
towary, przeterminowane i sporne nale\
ności ). Wyznacza ona płynność
towary, przeterminowane i sporne nale\
ności ). Wyznacza ona płynność
majątkową czyli tempo ich zamiany na środki pienię\
ne.
majątkową czyli tempo ich zamiany na środki pienię\
ne.
Cykl zapasów
Cykl zapasów
CEL UTRZYMYWANIA ZAPASÓW: zachowanie
CEL UTRZYMYWANIA ZAPASÓW: zachowanie
rytmiczności produkcji oraz sprzeda\
y. Zapasy ujęte w
rytmiczności produkcji oraz sprzeda\
y. Zapasy ujęte w
bilansie nie stanowią jednolitej grupy zasobów:
bilansie nie stanowią jednolitej grupy zasobów:
Zapasy surowców i materiałów pozwalają na zachowanie
Zapasy surowców i materiałów pozwalają na zachowanie
ciągłości produkcji w warunkach wahań czasu dostaw.
ciągłości produkcji w warunkach wahań czasu dostaw.
Zapasy produkcji w toku wynikają ze specyfiki procesu
Zapasy produkcji w toku wynikają ze specyfiki procesu
technologicznego i wyra\
ają czas zamro\
enia środków
technologicznego i wyra\
ają czas zamro\
enia środków
pienię\
nych w tym procesie.
pienię\
nych w tym procesie.
Poziom zapasów wyrobów gotowych i towarów zale\
y od
Poziom zapasów wyrobów gotowych i towarów zale\
y od
sposobu i kanałów dystrybucji i ma zapewniać nieprzerwany
sposobu i kanałów dystrybucji i ma zapewniać nieprzerwany
proces sprzeda\
y i dostępność produktów dla klientów
proces sprzeda\
y i dostępność produktów dla klientów
CYKL ZAPASÓW (w dniach sprzeda\
y)
CYKL ZAPASÓW (w dniach sprzeda\
y)
Cykl zapasów Średni stan zapasów * Liczba dni w
Średni stan zapasów * Liczba dni w
=
w dniach badanym
badanym
Przychody netto ze sprzeda\
y
okresie
okresie
produktów, towarów i materiałów
Stan początkowy + Stan końcowy
zapasów
Średni stan zapasów =
Średni stan zapasów
2
2
Średni stan zapasów
Średni stan zapasów
Cykl zapasów =
w dniach
Sprzeda\
dzienna
Sprzeda\
dzienna
CYKL ZAPASÓW (w dniach kosztów
CYKL ZAPASÓW (w dniach kosztów
wytworzenia)
wytworzenia)
Cykl zapasów Średni stan zapasów * Liczba dni w
Średni stan zapasów * Liczba dni w
=
w dniach badanym
badanym
Koszty wytworzenia
okresie
okresie
wyrobów gotowych
Średni stan zapasów
Średni stan zapasów
Średni stan zapasów =
Średni stan zapasów
Dzienne koszty wytworzenia
Dzienne koszty wytworzenia
Koszty wytworzenia wyrobów gotowych
Koszty wytworzenia wyrobów gotowych
Dzienne koszty =
Liczba dni w badanym okresie
wytworzenia
Cykle cząstkowe zapasów
Cykle cząstkowe zapasów
Cykl zapasów Średni stan zapasów surowców i
Średni stan zapasów
w dniach surowców i materiałów
* 365
* 365
= Przych. netto ze sprzeda\
y P,T i M
materiałów
Cykl zapasów
Średni stan zapasów produkcji w toku
Średni stan zapasów
produkcji w toku
= * 365
* 365
Przych. netto ze sprzeda\
y P,T i M
w dniach
Średni stan zapasów wyrobów
Średni stan zapasów wyrobów
gotowych
gotowych
Cykl zapasów wyrobów
= * 365
* 365
gotowych
Przych. netto ze sprzeda\
y P,T i M
w dniach
Średni stan zapasów towarów
Średni stan zapasów towarów
Cykl zapasów
= * 365
* 365
w dniach towarów
Przych. netto ze sprzeda\
y P,T i M
CYKL NALEśNOŚCI (w dniach sprzeda\
y)
CYKL NALEśNOŚCI (w dniach sprzeda\
y)
Cykl nale\
ności Średni stan nale\
ności * Liczba dni w
Średni stan nale\
ności * Liczba dni w
=
w dniach badanym
badanym
Przychody netto ze sprzeda\
y
okresie
okresie
produktów, towarów i materiałów
Stan początkowy + Stan końcowy
nale\
ności
Średni stan nale\
ności =
Średni stan nale\
ności
2
2
Średni stan nale\
ności
Średni stan nale\
ności
Cykl nale\
ności =
w dniach
Sprzeda\
dzienna
Sprzeda\
dzienna
CYKL zobowiązań (w dniach sprzeda\
y)
CYKL zobowiązań (w dniach sprzeda\
y)
Średni stan ZOBOWI
ZAC

Średni stan ZOBOWI
ZAC

BIEś
CYCH
BIEś
CYCH
Cykl ZOBOWI
ZAC
*365
*365
=
BIEś
CYCH
Przychody netto ze sprzeda\
y
w dniach
produktów, towarów i materiałów
Średni stan zob. krótkoterm.(bez
kredytów, po\
yczek i emisji
Cykl ZOBOWI
ZAC

krótkoterminowych)
KRÓTKOTERMINOWYCH
= *365
*365
Przych. netto ze sprzeda\
y P,T i M
w dniach
Średni stan zob. krótkoterm.(bez
kredytów, po\
yczek i emisji
Cykl ZOBOWI
ZAC

krótkoterminowych)
KRÓTKOTERMINOWYCH
=
Sprzeda\
dzienna
w dniach Sprzeda\
dzienna
cykl zobowiązań c.d.
cykl zobowiązań c.d.
Średni stan zobowiązań
Średni stan zobowiązań
wobec dostawców
wobec dostawców
Cykl zobowiązań wobec * Liczba dni w
* Liczba dni w
=
dostawców badanym okresie
badanym okresie
Przychody netto ze sprzeda\
y
produktów, towarów i materiałów
INTERPRETACJA:
cykl środków pienię\
nych
cykl środków pienię\
nych
Cykl środków Cykl Cykl
= Cykl zapasów + -
pienię\
nych nale\
ności zobowiązań
bie\
ących
INTERPRETACJA:
Zaprezentowane dotychczas cykle zapasów, nale\
ności i zobowiązań
mogą być wykorzystane do ustalenia cyklu środków pienię\
nych. Obrazuje
on czas, jaki upływa od momentu wypływu środków pienię\
nych na
regulowanie zobowiązań do momentu wpływu środków z zainkasowanych
nale\
ności
Im krótszy jest cykl środków pienię\
nych, tym jest on bardziej korzystny
dla firmy. Krótki cykl środków pienię\
nych oznacza bowiem, \
e pieniądze
zainwestowane w aktywa bie\
ące wracają do firmy szybko i mogą być
ponownie wykorzystane.
Cykl środków pienię\
nych
Cykl środków pienię\
nych
INKASOWANIE
DOSTAWA SPRZEDAś
NALEśNOŚCI
MATERIAA
ÓW
CYKL NALEśNOŚCI
CYKL ZAPASÓW
CYKL ZOBOWI
ZAC
BIEś
CYCH CYKL ŚR.PIEN.
WYPA
YW WPA
YW
ŚRODKÓW ŚRDOKÓW
Skutki utraty płynności:
Skutki utraty płynności:
pogorszenie pozycji rynkowej w
pogorszenie pozycji rynkowej w
porównaniu do konkurentów,
porównaniu do konkurentów,
utrata elastyczności w podejmowaniu
utrata elastyczności w podejmowaniu
decyzji,
decyzji,
pogorszenie wyników finansowych,
pogorszenie wyników finansowych,
ograniczenie rozwoju przedsiębiorstwa.
ograniczenie rozwoju przedsiębiorstwa.