ANALIZA FINANSOWA: Analiza dyskryminacyjna Ćwiczenia: 10
PRZYGOTOWAĆ NA NAJBLIŻSZE ZAJ
CIA
[1] ZAGADNIENIE: Analiza dyskryminacyjna
a) Wprowadzenie do analizy dyskryminacyjnej
Øð PojÄ™cie upadÅ‚oÅ›ci dziaÅ‚alnoÅ›ci jednostki gospodarczej
Øð Kolejność zaspokajania wierzytelnoÅ›ci
Øð MożliwoÅ›ci prognozowania upadÅ‚oÅ›ci
b) Analiza dyskryminacyjna
c) Pojęcie
d) Model dyskryminacyjny  konstrukcja i znaczenie elementów składowych
e) Kryteria wyboru modelu dyskryminacyjnego
f) Ważniejsze modele dyskryminacyjne
Øð Model HoÅ‚dy
Øð Model Hadasik
[2] LITERATURA:
a) K. Goldmann, Analiza sytuacji finansowej, [w:] Założyć firmę i nie zbankrutować  aspekty zarządcze, pod red. S. Sojaka, Difin, W-wa 2009
ZADANIA REALIZOWANE NA ZAJ
CIACH:
Zadanie 1. Na podstawie sprawozdania finansowego spółki ALFA SA, określ czy występowały przesłanki zagrożenia prowadzonej działalności w
postaci upadłości z wykorzystaniem modelu dyskryminacyjnego HOA
DY.
BILANS - Aktywa 2009 2010 2011 2012
Aktywa trwałe 44 062,06 94 833,31 106 085,30 81 457,24
Wartości niematerialne i prawne 9 732,10 8 130,88 5 677,31 4 355,29
Rzeczowe aktywa trwałe 32 871,84 53 721,94 71 393,53 58 218,71
Należności długoterminowe 0,00 0,00 0,00 0,00
Inwestycje długoterminowe 68,50 32 041,32 28 099,00 18 439,64
Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe 1 389,62 939,17 915,46 443,60
Aktywa obrotowe 84 188,30 86 880,55 87 773,00 86 695,85
Zapasy 31 687,88 31 319,13 31 391,54 39 370,80
Należności krótkoterminowe 50 660,90 51 792,75 51 435,63 44 080,08
Inwestycje krótkoterminowe 1 097,46 2 394,95 3 661,24 2 710,90
Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 742,06 1 373,72 1 284,59 534,07
AKTYWA RAZEM 128 250,36 181 713,86 193 858,30 168 153,09
BILANS - Pasywa 2009 2010 2011 2012
Kapitał własny 24 126,16 27 602,36 20 575,64 4 520,53
Kapitał podstawowy 15 750,00 17 500,00 17 500,00 7 500,00
Kapitał zapasowy 0,00 0,00 765,57 765,57
Kapitał z aktualizacji wyceny 0,00 0,00 0,00 340,64
Zysk (strata) z lat ubiegłych 4 221,35 8 176,16 6 310,04 9 310,07
Zysk (strata) netto 4 154,81 1 926,20 -3 999,97 -13 395,75
ZobowiÄ…zania i rezerwy na zobowiÄ…zania 104 124,20 154 111,50 173 282,66 163 632,56
Rezerwy na zobowiÄ…zania 1 641,11 6,92 8,51 10,48
Zobowiązania długoterminowe 26 439,41 71 482,19 55 897,28 39 916,82
Zobowiązania krótkoterminowe 75 978,32 82 615,29 117 376,87 123 705,26
Rozliczenia międzyokresowe 65,36 7,10 0,00 0,00
PASYWA RAZEM 128 250,36 181 713,86 193 858,30 168 153,09
RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT 2009 2010 2011 2012
Przychody netto ze sprzedaży 606 397,47 656 909,01 651 934,72 618 863,40
Koszty działalności operacyjnej 591 459,13 644 470,84 644 071,56 615 399,60
Zysk (strata) ze sprzedaży 14 938,34 12 438,17 7 863,16 3 463,80
Pozostałe przychody operacyjne 932,82 1 409,55 872,98 940,05
Pozostałe koszty operacyjne 7 324,90 6 850,94 9 197,70 13 211,43
Zysk (strata) z działalności operacyjnej 8 546,26 6 996,78 -461,56 -8 807,58
Przychody finansowe 149,75 210,59 2 154,47 1 397,68
Koszty finansowe 3 039,17 4 359,57 5 348,87 5 743,73
Zysk (strata) z działalności gospodarczej 5 656,84 2 847,80 -3 655,96 -13 153,63
Zysk (strata) brutto 5 656,84 2 847,80 -3 655,96 -13 153,63
Podatek dochodowy 1 502,03 921,60 344,01 242,12
Zysk (strata) netto 4 154,81 1 926,20 -3 999,97 -13 395,75
Strona: 1 z 8
ANALIZA FINANSOWA: Analiza dyskryminacyjna Ćwiczenia: 10
Zadanie 1  RozwiÄ…zania
Dane finansowe wykorzystane w modelu 2010 2011 2012
aktywa obrotowe
zobowiązania krótkoterminowe
zobowiązania ogółem
suma bilansowa
zysk netto
średnioroczny majątek ogółem
średnioroczne zobowiązania krótkoterminowe
koszt sprzedanych produktów, towarów i materiałów
przychody z ogółu działalności
2010 2011 2012
Wskaz
niki finansowe Współ Wskaz
nik Wartość Wskaz
nik Wartość Wskaz
nik Wartość
(1) (2) (3) (2x3) (3) (2x3) (3) (2x3)
Stała
aktywa obrotowe
= X1
zobowiązania krótkoterminowe
zobowiązania ogółem x 100
= X2
suma bilansowa
zysk netto x 100
= X3
średnioroczny majątek ogółem
średnioroczne zobowiązania krótkoterminowe x 365
= X4
koszt sprzedanych produktów, towarów i materiałów
przychody z ogółu działalności
= X5
średnioroczny majątek ogółem
Wartość modelu dyskryminacyjnego Hołdy (Z=0):
Strona: 2 z 8
ANALIZA FINANSOWA: Analiza dyskryminacyjna Ćwiczenia: 10
ZADANIA:
Zadanie 2. Na podstawie sprawozdania finansowego spółki BETA SA, określ czy występowały przesłanki zagrożenia prowadzonej działalności w
postaci upadłości z wykorzystaniem modelu dyskryminacyjnego HOA
DY.
BILANS - Aktywa 2009 2010 2011 2012
Aktywa trwałe 106,66 128,41 85,55 21,64
Wartości niematerialne i prawne 0,00 0,00 0,00 0,00
Rzeczowe aktywa trwałe 3,86 1,24 0,18 0,00
Należności długoterminowe 101,30 125,67 83,87 20,14
Inwestycje długoterminowe 1,50 1,50 1,50 1,50
Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe 0,00 0,00 0,00 0,00
Aktywa obrotowe 168,26 64,20 177,21 232,90
Zapasy 0,00 0,00 0,00 0,00
Należności krótkoterminowe 35,59 28,84 21,59 59,02
Inwestycje krótkoterminowe 50,21 34,16 24,89 161,80
Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 82,46 1,20 130,73 12,08
AKTYWA RAZEM 274,92 192,61 262,76 254,54
BILANS - Pasywa 2009 2010 2011 2012
Kapitał własny 137,73 20,67 -28,56 -221,73
Kapitał podstawowy 50,00 50,00 50,00 50,00
Kapitał zapasowy 92,85 66,39 0,00 0,00
Kapitał z aktualizacji wyceny 0,00 0,00 0,00 0,00
Zysk (strata) z lat ubiegłych -96,42 -105,11 -95,72 -253,58
Zysk (strata) netto 91,30 9,39 17,16 -18,15
ZobowiÄ…zania i rezerwy na zobowiÄ…zania 137,19 171,94 291,32 476,27
Rezerwy na zobowiÄ…zania 0,00 0,00 0,00 0,00
Zobowiązania długoterminowe 51,30 10,67 5,25 60,16
Zobowiązania krótkoterminowe 81,62 161,27 153,81 277,81
Rozliczenia międzyokresowe 4,27 0,00 132,26 138,30
PASYWA RAZEM 274,92 192,61 262,76 254,54
RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT 2009 2010 2011 2012
Przychody netto ze sprzedaży 1 897,39 1 347,37 634,18 1 089,44
Koszty działalności operacyjnej 1 808,66 1 327,01 600,43 1 092,63
Zysk (strata) ze sprzedaży 88,73 20,36 33,75 -3,19
Pozostałe przychody operacyjne 2,14 0,66 1,09 0,01
Pozostałe koszty operacyjne 0,00 1,36 1,10 0,00
Zysk (strata) z działalności operacyjnej 90,87 19,66 33,74 -3,18
Przychody finansowe 1,10 0,34 0,05 0,15
Koszty finansowe 0,67 10,61 16,63 15,12
Zysk (strata) z działalności gospodarczej 91,30 9,39 17,16 -18,15
Zysk (strata) brutto 91,30 9,39 17,16 -18,15
Podatek dochodowy 0,00 0,00 0,00 0,00
Zysk (strata) netto 91,30 9,39 17,16 -18,15
Strona: 3 z 8
ANALIZA FINANSOWA: Analiza dyskryminacyjna Ćwiczenia: 10
Zadanie 2  RozwiÄ…zania
Dane finansowe wykorzystane w modelu 2010 2011 2012
aktywa obrotowe
zobowiązania krótkoterminowe
zobowiązania ogółem
suma bilansowa
zysk netto
średnioroczny majątek ogółem
średnioroczne zobowiązania krótkoterminowe
koszt sprzedanych produktów, towarów i materiałów
przychody z ogółu działalności
2010 2011 2012
Wskaz
niki finansowe Współ Wskaz
nik Wartość Wskaz
nik Wartość Wskaz
nik Wartość
(1) (2) (3) (2x3) (3) (2x3) (3) (2x3)
Stała
aktywa obrotowe
= X1
zobowiązania krótkoterminowe
zobowiązania ogółem x 100
= X2
suma bilansowa
zysk netto x 100
= X3
średnioroczny majątek ogółem
średnioroczne zobowiązania krótkoterminowe x 365
= X4
koszt sprzedanych produktów, towarów i materiałów
przychody z ogółu działalności
= X5
średnioroczny majątek ogółem
Wartość modelu dyskryminacyjnego Hołdy (Z=0):
Strona: 4 z 8
ANALIZA FINANSOWA: Analiza dyskryminacyjna Ćwiczenia: 10
ZADANIA:
Zadanie 3. Na podstawie sprawozdania finansowego spółki DELTA SA, określ czy występowały przesłanki zagrożenia prowadzonej działalności w
postaci upadłości z wykorzystaniem modelu dyskryminacyjnego HADASIK.
BILANS - Aktywa 2009 2010 2011 2012
Aktywa trwałe 33 046,55 71 124,98 79 563,98 66 092,92
Wartości niematerialne i prawne 7 299,08 6 098,16 4 257,98 3 266,46
Rzeczowe aktywa trwałe 24 653,88 40 291,46 53 545,15 48 664,03
Należności długoterminowe 0,00 0,00 0,00 0,00
Inwestycje długoterminowe 51,38 24 030,99 21 074,25 13 829,73
Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe 1 042,22 704,38 686,60 332,70
Aktywa obrotowe 63 141,23 65 160,41 65 829,75 83 021,88
Zapasy 17 765,91 19 489,35 23 543,66 72 528,10
Należności krótkoterminowe 31 995,68 34 844,56 38 576,72 10 060,05
Inwestycje krótkoterminowe 12 823,10 9 796,21 2 745,93 33,18
Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 556,55 1 030,29 963,44 400,55
AKTYWA RAZEM 96 187,77 136 285,40 145 393,73 149 114,80
BILANS - Pasywa 2009 2010 2011 2012
Kapitał własny 18 094,62 21 701,77 15 431,73 140,39
Kapitał podstawowy 11 812,50 13 125,00 13 125,00 5 625,00
Kapitał zapasowy 0,00 0,00 574,18 574,17
Kapitał z aktualizacji wyceny 0,00 0,00 0,00 255,48
Zysk (strata) z lat ubiegłych 3 166,01 6 132,12 4 732,53 3 732,55
Zysk (strata) netto 3 116,11 2 444,65 -2 999,98 -10 046,81
ZobowiÄ…zania i rezerwy na zobowiÄ…zania 78 093,15 114 583,63 129 962,00 148 974,41
Rezerwy na zobowiÄ…zania 1 230,83 5,19 6,38 7,86
Zobowiązania długoterminowe 19 829,56 62 611,65 41 922,96 0,00
Zobowiązania krótkoterminowe 56 983,74 51 961,46 88 032,65 148 966,55
Rozliczenia międzyokresowe 49,02 5,33 0,00 0,00
PASYWA RAZEM 96 187,77 136 285,40 145 393,73 149 114,80
RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT 2009 2010 2011 2012
Przychody netto ze sprzedaży 454 798,10 493 681,76 488 951,04 201 859,81
Koszty działalności operacyjnej 443 594,35 483 353,13 483 053,67 211 549,70
Zysk (strata) ze sprzedaży 11 203,75 10 328,63 5 897,37 -9 689,89
Zysk (strata) z działalności operacyjnej 6 409,69 6 247,59 -346,17 -9 760,39
Zysk (strata) z działalności gospodarczej 4 242,63 3 135,85 -2 741,97 -9 865,22
Zysk (strata) brutto 4 242,63 3 135,85 -2 741,97 -9 865,22
Podatek dochodowy 1 126,52 691,20 258,01 181,59
Zysk (strata) netto 3 116,11 2 444,65 -2 999,98 -10 046,81
Strona: 5 z 8
ANALIZA FINANSOWA: Analiza dyskryminacyjna Ćwiczenia: 10
Zadanie 3  RozwiÄ…zania
Dane finansowe wykorzystane w modelu 2010 2011 2012
aktywa bieżące
zobowiązania bieżące
zapasy
zobowiązania ogółem
aktywa ogółem
należności
przychody ze sprzedaży netto
wynik netto
2010 2011 2012
Wskaz
niki finansowe Współ Wskaz
nik Wartość Wskaz
nik Wartość Wskaz
nik Wartość
(1) (2) (3) (2x3) (3) (2x3) (3) (2x3)
Stała
aktywa bieżące
= X1
zobowiązania bieżące
aktywa bieżące - zapasy
= X2
zobowiązania bieżące
zobowiązania ogółem
= X5
aktywa ogółem
aktywa bieżące - zobowiązania bieżące
= X7
aktywa ogółem
należności x 365
= X9
przychody ze sprzedaży netto
zapasy x 365
= X12
przychody ze sprzedaży netto
wynik netto
= X17
zapasy
Wartość modelu dyskryminacyjnego Hadasik (-1,96812 < Z < 1,11022):
Strona: 6 z 8
ANALIZA FINANSOWA: Analiza dyskryminacyjna Ćwiczenia: 10
Zadanie 4. Na podstawie sprawozdania finansowego spółki GAMMA SA, określ czy występowały przesłanki zagrożenia prowadzonej działalności w
postaci upadłości z wykorzystaniem modelu dyskryminacyjnego HADASIK.
BILANS - Aktywa 2009 2010 2011 2012
Aktywa trwałe 71,49 79,43 1,25 0,00
Wartości niematerialne i prawne 0,00 0,00 0,00 0,00
Rzeczowe aktywa trwałe 71,49 79,43 1,25 0,00
Należności długoterminowe 0,00 0,00 0,00 0,00
Inwestycje długoterminowe 0,00 0,00 0,00 0,00
Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe 0,00 0,00 0,00 0,00
Aktywa obrotowe 1 192,39 1 313,78 1 275,36 1 139,36
Zapasy 220,06 333,41 378,55 676,03
Należności krótkoterminowe 332,14 346,82 395,37 363,33
Inwestycje krótkoterminowe 640,20 633,55 501,44 100,00
Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 0,00 0,00 0,00 0,00
AKTYWA RAZEM 1 263,88 1 393,21 1 276,61 1 139,36
BILANS - Pasywa 2009 2010 2011 2012
Kapitał własny 590,07 588,98 -11,74 -737,04
Kapitał podstawowy 100,00 100,00 100,00 -713,64
Kapitał zapasowy 7,67 8,52 8,52 0,00
Kapitał z aktualizacji wyceny 0,00 0,00 -48,41 0,00
Zysk (strata) z lat ubiegłych -1,91 -2,11 -229,54 -4,92
Zysk (strata) netto 484,31 482,57 157,69 -18,48
ZobowiÄ…zania i rezerwy na zobowiÄ…zania 673,81 804,23 1 288,35 1 876,40
Rezerwy na zobowiÄ…zania 11,34 12,60 138,98 138,98
Zobowiązania długoterminowe 0,00 0,00 0,00 756,22
Zobowiązania krótkoterminowe 662,47 791,63 1 149,37 981,20
Rozliczenia międzyokresowe 0,00 0,00 0,00 0,00
PASYWA RAZEM 1 263,88 1 393,21 1 276,61 1 139,36
RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT 2009 2010 2011 2012
Przychody netto ze sprzedaży 2 827,09 3 085,65 1 728,08 1 001,78
Koszty działalności operacyjnej 2 503,63 2 781,81 1 386,78 1 030,39
Zysk (strata) ze sprzedaży 323,46 303,84 341,30 -28,61
Zysk (strata) z działalności operacyjnej 504,81 505,34 190,64 -15,23
Zysk (strata) z działalności gospodarczej 485,76 484,18 157,69 -18,48
Zysk (strata) brutto 485,76 484,18 157,69 -18,48
Podatek dochodowy 1,45 1,61 0,00 0,00
Zysk (strata) netto 484,31 482,57 157,69 -18,48
Strona: 7 z 8
ANALIZA FINANSOWA: Analiza dyskryminacyjna Ćwiczenia: 10
Zadanie 4  RozwiÄ…zania
Dane finansowe wykorzystane w modelu 2010 2011 2012
aktywa bieżące
zobowiązania bieżące
zapasy
zobowiązania ogółem
aktywa ogółem
należności
przychody ze sprzedaży netto
wynik netto
2010 2011 2012
Wskaz
niki finansowe Współ Wskaz
nik Wartość Wskaz
nik Wartość Wskaz
nik Wartość
(1) (2) (3) (2x3) (3) (2x3) (3) (2x3)
Stała
aktywa bieżące
= X1
zobowiązania bieżące
aktywa bieżące - zapasy
= X2
zobowiązania bieżące
zobowiązania ogółem
= X5
aktywa ogółem
aktywa bieżące - zobowiązania bieżące
= X7
aktywa ogółem
należności x 365
= X9
przychody ze sprzedaży netto
zapasy x 365
= X12
przychody ze sprzedaży netto
wynik netto
= X17
zapasy
Wartość modelu dyskryminacyjnego Hadasik (-1,96812 < Z < 1,11022):
Strona: 8 z 8