Finanse przedsiębiorstw, wykład 3

wtorek, 10 marca 2009

Factoring nie może powstać bez istnienia należności.

Kredyt bankowy

Przekazanie siły nabywczej przez kredytodawcę dla realizacji określonego celu przedsiębiorstwu, które zobowiązuje się do zwrotu kredytu w określonym terminie wraz z odsetkami i innymi kosztami.

Bank Kredytobiorca

Kredyt w rachunku kredytowym musi zostać spłacony w określonym terminie, przedsiębiorstwo musi mieć zdolność kredytową, jest on droższy.

Kredyt w rachunku bieżącym- jest odnawialny, spłacany z bieżących wpływów.

Czynniki warunkujące:

• Zdolność kredytowa podmiotu gospodarczego

• Zabezpieczenie kredytu

• Okres kredytowania (z uwzględnieniem okresu karencji- okres spłacania części odsetkowej)

• Stopa oprocentowania kredytu, wysokość marży

Zalety:

• Pozyskanie niezbędnych źródeł finansowania

• Koszt- tarcza podatkowa

• Efekt dźwigni finansowej

Wady:

• Ograniczona dostępność

• Konieczność realizacji celu

• Koszt kredytu

• Konieczność zabezpieczeń

• Procedura

Negocjacje mogą wystąpić na każdym etapie starania się o kredyt. Jednakże możliwość ta jest o tyle ograniczona, że zależy od tego, kto stara się o ten kredyt. Na negocjacje wpływa również siła przetargowa klienta.

• Klienci bez siły przetargowej (z założenia jest to klient nieznany dla banku - jest przeciętnym podmiotem gospodarczym)

• Klienci z umiarkowaną siła przetargową (bank zna klienta, który ma dobrą pozycję na rynku)

• Klienci z ponadprzeciętną siła przetargową (długoletni klient, duża baza zabezpieczenia, dobry standing finansowy, banki biją się o takiego klienta)

Pożyczkowe papiery wartościowe

Pożyczkowe papiery wartościowe dzielą się na:

1. długoterminowe i średnioterminowe (obligacje)

2. krótkoterminowe

Ad. a

Forma zabezpieczenia:

• obligacje zabezpieczone w całości (zabezpiecza co do wartości kapitału + odsetki)

• obligacje zabezpieczone częściowo (emisja wymaga zabezpieczenia co do kwoty kapitału bez odsetek)

• obligacje niezabezpieczone (wartość kapitału podstawowego jest zabezpieczeniem; takie obligacje może emitować tylko ten podmiot gospodarczy, którego wartość kapitału podstawowego jest równa wartości pięciokrotnego kapitału podstawowego sp.akcyjnej i musi być przebadana sytuacja podmiotu gospodarczego, nawet do 3 lat wstecz; potrzebny jest biegły rewident)

Podmiot może wybrać jaką chcę wersję obligacji wyemitować, jakie warunki mu odpowiadają (nie jak w kredytach - bank). Musi jednak swój wybór dostosować do warunków panujących na rynku, bo może się okazać, że nikt nie będzie zainteresowany kupnem tych obligacji.

Zalety obligacji:

• podmiot dyktuje warunki

• nieograniczona dostępność do kapitału

• podmiot reguluje koszt - tańsza niż kredyt

Wady obligacji:

• ograniczona dostępność

• pierwsza procedura jest dość skomplikowana i droga

• procedura jest droga

• dotyczy podmiotów mocnych rynkowo

Ad.b

Z założenia są niezabezpieczone. (wyemitować może tylko duży, silny podmiot gospodarczy, np.: Coca-cola, Fiat.

Nie ma 1 aktu normatywnego, który by to regulował (KC, prawo wekslowe, publiczne prawo o obrocie pap.wart.)

Zalety:

• nieograniczona dostępność do kapitału

• sterowalność od strony podmiotu gospodarczego

• nie trzeba mieć zabezpieczenia

Wady:

• wysoka stopa zwrotu

Leasing - przekazanie przez finansującego do użytkowania rzeczy korzystającemu za ustaloną w umowie opłatę.

• Leasing zgodnie z prawem podatkowym

• Leasing operacyjny i leasing finansowy

Leasing operacyjny - korzyści

Czy dany obiekt produkcyjny wynająć na określony czas czy kupić na własność?

Decyzja inwestycyjna

• Przydatny w sytuacji krótkotrwałości i przejściowości zmian popytu

• Prowadzi do racjonalizacji kosztów własnych

• Prowadzi do poprawy technicznego poziomu parku produkcyjnego

• Instrument pokonywania luki technologicznej

• Zmniejszenie zapotrzebowania na kapitał własny

Leasing finansowy - korzyści

Czy korzystać z leasingu finansowego czy kredytu inwestycyjnego?

Decyzja finansowa (poprzedzona decyzją inwestycyjną)

• Brak natychmiastowego zaangażowania kapitału własnego

• Przesunięcie zapotrzebowania z kapitału inwestycyjnego na kapitał obrotowy

• Poprawa niektórych parametrów gospodarki finansowej (poprawa rentowności i przyspieszenie obiegu kapitału)

Przesłanki do oceny wyboru

LEASING FIANANSOWY --- KREDYT INEWSTYCYJNY:

• Wysoki udział k.własnego w wypadku mieszanego finansowania

• Krótki termin spłaty kredytu bankowego

• Wysoka stopa opodatkowanie przedsiębiorstwa

• Wysoka kalkulacja oprocentowania kapitału własnego

• niedegresywne metody amortyzacji.

Im więcej przesłanego jest spełnionych, tym korzystniejszy jest leasing.

KREDYT HANDLOWY

PRZEDSIĘBIORSTWO ---- PRZEDSIĘBIORSTWO

Podstawą udzielenia kredytu handlowego przedsiębiorstwu nie jest ocena jego sytuacji finansowej, lecz chęć sprzedaży dóbr i usług.

Jedna z najdroższych form finansowania.

Kredyt handlowy to:

• krótkoterminowe źródło finansowania pozabankowego;

• polega na odroczonym terminie płatności za dostarczone towary i usługi;

• jest jedną z najdroższych form finansowania obcego;

• możliwość skorzystania ze skonta kasowego.

Cena kredytu handlowego zawiera:

• Koszt pozyskania źródeł finansowania kredytu handlowego

• Premia od spadku wartości pieniądza w czasie

• Premia od ryzyka

• Koszty administracyjne

Konsekwencje pobrania kredytu handlowego:

• Spadek rentowności

• Podnosi jego zdolność płatniczą

• Zwiększa zależność ekonomiczną od dostawcy

• Konsekwencje zatorów płatniczych

FACTORING

Factoring to wykup i obsługa należności:

• prawidłowych (mieszczących się w ustalonym terminie płatności)

• niepodlegających cesji na rzecz osób trzecich

Bez prawa regresu- właściwy, pełny; faktor przejmuje na siebie ryzyko niewypłacalności dłużnika.

Factoring z prawem regresu, niewłaściwy, niepewny; ryzyko niewypłacalności nie jest przenoszone na faktora.

Faktor realizuje funkcje:

1.finansowe

• nabywa dokumenty płatnicze

• płaci za sprzedane należności według ustalonej ceny zakupu (w pełnej wysokości lub częściowo)

• przyjmuje należności w komis, pośredniczy w sprzedaży na rynku wierzytelności

2.usługowe

• prowadzi w imieniu klienta rozliczenia finansowe

• fakturuje należności

• inkasuje należności

3.gwarancyjne

• przejmuje odpowiedzialność całkowitą lub częściową za realizację długu

• uzależnia przyjęcie ryzyka finansowego od oceny wiarygodności dłużnika

Zalety factoringu:

• Szybsze uzyskanie środków finansowych

• Zmniejszenie ryzyka utraty wpływów ze sprzedaży

• Firma factoringowa udostępnia dodatkowe usługi

Wady factoringu:

• Wysoki koszt

---