Firma leasingowa

BZ WBK Finanse & Leasing

1. Pojęcie i rodzaj leasingu

Leasing jest umową w ramach której finansujący zobowiązuje się w zakresie swego przedsiębiorstwa nabyć rzecz od oznaczonego zbywcy na warunkach określonych w umowie i oddać tę rzecz korzystającemu do używania i pobierania pożytków przez czas określony w umowie. Korzystający zobowiązuje się zapłacić finansującemu w uzgodnionych ratach wynagrodzenie pieniężne co najmniej równe cenie lub wynagrodzeniu z tytułu nabycia rzeczy przez finansującego(art.709 1 k.c.) w umowie leasingu oprócz stron i przedmiotu leasingu określa się również czas trwania umowy, terminy płatności, wysokość i harmonogram spłat oraz zabezpieczenia. Przeprowadzona nowelizacja Kodeksu Cywilnego doprowadziła do ostatecznej regulacji prawnej umowy leasingu Od 09.12.2000 r. Przedmiotem leasingu mogą być wszystkie dobra inwestycyjne, które w rachunkowości są określane jako środki trwałe. Przedmiotem leasingu jest najczęściej środek trwały o wartości powyżej 3 500 zł, gdyż tylko takie środki podlegają amortyzacji i tylko takie opłaca się leasingować.

Leasing ze względu na podmiot finansujący (udzielający leasingu) można podzielić na dwie grupy - leasing bezpośredni i leasing pośredni, natomiast ze względu na skutki podatkowe jakie rodzi - na leasing operacyjny i kapitałowy (finansowy).

Leasing bezpośredni

Z leasingiem bezpośrednim stykamy się w kontaktach z producentami dóbr zbywalnych. Służy on bowiem do kredytowania nabywców towarów produkowanych przez leasingodawcę. Najczęściej leasing bezpośredni występuje u producentów samochodów, ale w krajach gospodarki rynkowej prawie wszyscy producenci droższych środków trwałych stosują tę formę wspomagania dystrybucji. W leasingu bezpośrednim dużo częściej istnieje możliwość wymiany używanej rzeczy na nowszą po jej zestarzeniu się technologicznym, często też występują leasingi na dość krótkie, kilkumiesięczne okresy czasu, po których rzecz wraca do leasingującego. Leasing bezpośredni jest zwykle nieco tańszy od leasingu pośredniego - wynika to z mniejszych kosztów kredytowania rzeczy wynajmowanych.

Leasing pośredni

Jest to dominująca forma leasingu na rynku polskim. W leasingu pośrednim występuje zawsze wyspecjalizowana firma leasingowa, która zakupuje dla leasingobiorcy wskazaną rzecz, aby ją później wynajmować. Leasing pośredni jest droższy od bezpośredniego. Kupowana rzecz ma cenę  ustaloną dla użytkownika końcowego, do tej ceny należy doliczyć koszt kredytowania i marżę pośrednika - czyli firmy leasingującej. W leasingu pośrednim umowy zawierane są prawie zawsze na dłuższe okresy, a po zakończeniu umowy leasingowana rzecz zostaje u finansującego lub zostaje sprzedana korzystającemu albo osobie trzeciej. Niektóre firmy stosują już mechanizmy wymiany sprzętu na nowszy w trakcie trwania jednej umowy leasingowej, co dotychczas było charakterystyczne dla leasingu bezpośredniego.

Podział leasingu na kapitałowy i operacyjny ma charakter terminologiczny. W ustawach podatkowych taki podział nie występuje. Podział jaki występuje ze względu na parametry umowy polega na określeniu, kto, finansujący czy korzystający, zalicza do kosztów uzyskania przychodu odpisy amortyzacyjne oraz co stanowi przychód i koszt odpowiednio u korzystającego i finansującego.  

Leasing kapitałowy

Leasing finansowy (traktowany jak sposób nabycia rzeczy) - w ramach tego typu struktur zakłada się, że przedmiot umowy leasingowej, z którego korzysta leasingobiorca uznawany jest za składnik jego majątku. Umowa leasingowa może przewidywać po jej zakończeniu możliwość zakupu przedmiotu leasingu przez leasingobiorcę. Rata leasingowa składa się w tym przypadku z części kapitałowej (spłata wartości przedmiotu leasingu) oraz części finansowej, stanowiącej przychód leasingodawcy i koszt dla leasingobiorcy. Amortyzacja przedmiotu leasingu w okresie trwania umowy leasingowej, zgodnie z obowiązującymi przepisami, następuje u leasingobiorcy. Okres amortyzacji może obejmować zarówno podstawowy okres umowy jak i okres, o który strony mogą przedłużyć umowę. Wartość środka trwałego, od jakiej są dokonywane odpisy amortyzacyjne, jest ustalana na dzień podpisania umowy. Reasumując, leasingobiorca może zaliczyć do kosztów swojej działalności dwa następujące elementy: część finansową raty leasingowej (odsetki) oraz odpisy amortyzacyjne Na zakończenie umowy leasingowej, na żądanie leasingobiorcy, może zostać przeniesione prawo własności przedmiotu leasingu za określoną w umowie dodatkową opłatą. W przypadku sprzedaży przedmiotu umowy po jej zakończeniu przez firmę leasingowa, na mocy odrębnej umowy sprzedaży nie związanej z umową leasingowa, cena sprzedaży nie powinna odbiegać od wartości rynkowej przedmiotu sprzedaży.

Leasing operacyjny

Leasing operacyjny (traktowany jak najem) - w ramach tego typu struktur zakłada się, że przedmiot umowy leasingowej, z którego korzysta leasingobiorca uznawany jest za składnik majątku leasingodawcy. W związku z tym, powinien on zostać zwrócony leasingodawcy po zakończeniu umowy, przy czym umowa może przewidywać również rozwiązania, pozwalające leasingobiorcy na dostęp do przedmiotu leasingu po jej zakończeniu. W przypadku tego typu finansowania inwestycji, płacone przez leasingobiorcę raty leasingowe stanowią dla niego w całości koszt uzyskania przychodu, zmniejszający podstawę opodatkowania, co pozwala na osiągnięcie korzyści podatkowych. Leasingobiorca, traktując otrzymane w leasing środki trwałe jako obce, nie wpisuje ich do księgi środków trwałych, w związku z czym nie umarza ich ani nie amortyzuje. W Polsce tego typu umowy zawierane są zazwyczaj na okres 1,5-5 lat, a dobra będące przedmiotem umów mogą być używane przez kolejnych leasingobiorców. W porównaniu z kredytem bankowym, ta forma leasingu pozwala na zaliczenie do kosztów uzyskania przychodu całości rat leasingowych, przy kredycie natomiast jedynie odsetek i prowizji bankowych.

2.Zalety i wady leasingu.

Leasing funkcjonuje w polskiej gospodarce od początku lat dziewięćdziesiątych. Jego popularność systematycznie rośnie. Leasing a w szczególności leasing operacyjny to alternatywa dla kredytu bankowego. Z tego źródła finansowania korzystają najczęściej małe i średnie firmy.

Głównymi zaletami leasingu są

• Możliwość uzyskania przez firmę korzyści podatkowych w postaci tzw. Efektu fiskalnego czyli możliwości finansowania opłat leasingowych nie zapłaconym podatkiem dochodowym

• Szybki czas załatwienia formalności

• Utrzymanie płynności finansowej

• Proste zasady kalkulowania wydatków

• Finansowanie rat leasingowych z dochodów przedsiębiorstwa

• Elastyczność w kształtowaniu harmonogramu spłat

• Łagodniejsze niż przy kredycie bankowym wymagania dotyczące kondycji finansowej inwestora

• Korzyści bilansowe(leasing operacyjny). Leasing operacyjny nie jest wliczany do wartości aktywów bilansowych, co wpływa na polepszenie wskaźnika ROA( Return On Assets - stosunek zysków do wartości aktywów)- suma aktywów nie ulega zmianie przy jednoczesnym wzroście zysków

Aby zachować obiektywizm należy wymienić również podstawowe wady leasingu.

Są nimi:

• brak tytułu własności do przedmiotu leasingu;

• ograniczony zakres przedmiotów leasingu;

• negatywne konsekwencje zerwania umowy leasingu; (m in. na skutek zalegania z opłatami leasingowymi, utraty przedmiotu leasingu lub chęci zaprzestania wykorzystywania przedmiotu leasingu. Niezależnie, która z wyżej wymienionych przyczyn zaistniała, leasingodawca wzywa leasingobiorcę do zapłacenia przyszłych rat leasingowych pomniejszonych o kwotę dyskonta.

• leasing jest drogi, gdyż przy długoterminowych umowach raty leasingowe są kilkakrotnie wyższe od rat kredytowych

3. Charakterystyka BZ WBK Finanse& Leasing.

BZ WBK Finanse & Leasing S.A. została zarejestrowana 27 października 1998 roku jako spółka leasingowa Wielkopolskiego Banku Kredytowego S.A. w Poznaniu. Od dnia 1 lutego 1999 roku BZ WBK Finanse & Leasing S.A. rozpoczęła działalność operacyjną w zakresie leasingu środków trwałych. Początkowo działalność Spółki koncentrowały się w Poznaniu oraz w Warszawie. Obecnie usługa leasingu jest dostępna we wszystkich ok. 430 placówkach Banku Zachodniego WBK S.A.

Ważne wydarzenia:

1. rozpoczęcie działalności operacyjnej

1. na koniec roku spółka oddała w leasing aktywa o wartości 52,6 mln PLN

1. WBK Finanse & Leasing zakupiła większościowy pakiet akcji BZ Finanse & Leasing od Banku Zachodniego

31.12.2000 spółka oddała w leasing aktywa o wartości netto 137,2 mln zł

1. rejestracja BZ WBK Finanse & Leasing

2. podwyższenie kapitału akcyjnego BZ WBK F&L do 15 mln zł

31.12.2001 sprzedaż za rok 2001 wyniosła 286,6 mln złotych, a zysk netto ustalono na poziomie 1,7 mln złotych

14.06.2002 podwyższenie kapitału akcyjnego do 32 mln złotych

1. spółki leasingowe wchodzą w skład Grupy Kapitałowej BZ WBK,

rozpoczęły obsługę odrębnych segmentów przedmiotu leasingu

Pozycja na rynku

4. Ogólne warunki umów leasingowych.

Umowa leasingu jest w swej konstrukcji podobna do umowy dzierżawy, ale jest od niej nieco bardziej złożona. Przede wszystkim dlatego, że w umowie leasingu może występować kilka podmiotów oraz kilka umów dodatkowych. Umowę leasingową zawiera się najczęściej na okres od jednego roku do pięciu lat. Okres zawarcia umowy zależy od charakteru przedmiotu leasingu, potrzeb korzystającego, ale również obowiązujących przepisów. Zawierając umowę leasingu należy uiścić opłatę początkową, po czym finansujący stawia środek trwały do dyspozycji leasingobiorcy, który jest zobowiązany od tego momentu do uiszczania czynszu leasingowego. Umowa leasingowa - zdefiniowana w prawie cywilnym- przestała należeć do kategorii umów nienazwanych (zawieranych zgodnie z zasada swobody umów) i podlega pewnym rygorom. :

• powinna być zawarta na piśmie (pod rygorem nieważności);

• jeśli z winy korzystającego rzecz nie została przejęta w użytkowanie w ustalonym terminie , to umówione terminy spłat pozostają niezmienione;

• finansujący jest zobowiązany wydać korzystającemu rzecz ( w takim stanie, w jakim znajdowała się ona w chwili wydania przez zbywcę) razem z odpisem umowy zawartej ze zbywcą;

• finansujący nie odpowiada wobec korzystającego za wady rzeczy, które powstały na skutek okoliczności, za które nie ponosi odpowiedzialności ; za wady które powstały na skutek okoliczności, za które ponosi on odpowiedzialność stosuje się przepisy o najmie lub o sprzedaży na raty umowa wygasa na skutek utraty przedmiotu leasingu przez korzystającego, jeśli finansujący nie ponosi odpowiedzialności za okoliczności , w których do tego doszło, to może on żądać natychmiastowego zapłacenia wszystkich przewidzianych w umowie (a niezapłaconych) rat

• do obowiązków korzystającego należy utrzymywanie rzeczy w należytym stanie (np. konserwacje i naprawy) oraz ponoszenie ciężarów związanych z własnością lub posiadaniem rzeczy; przy czym bez zgody finansującego nie może czynić on w rzeczy żadnych zmian;

• korzystający powinien używać rzeczy i pobierać jej pożytki w sposób określony w umowie;

• finansujący może wypowiedzieć umowę ze skutkiem natychmiastowym, jeżeli: korzystający dokona zmian w rzeczy, bez zgody finansującego; korzystający odda rzecz do używania osobie trzeciej bez zgody finansującego; korzystający nie zapłaci raty według terminarza, a następnie w terminie wyznaczonym przez finansującego( chyba, że strony uzgodniły termin wypowiedzenia) i może on żądać od korzystającego natychmiastowego zapłacenia wszystkich przewidzianych w umowie, a nie zapłaconych rat (pomniejszonych o korzyści jakie finansujący uzyskał wskutek ich zapłaty przed umówionym terminem) i rozwiązania umowy;

• w przypadku zbycia rzeczy przez finansującego nabywca wstępuje w stosunek leasingowy na miejsce finansującego ( o czym należy powiadomić korzystającego);

Zabezpieczenie płatności

Zasadniczo do zabezpieczania należności z tytułu leasingu stosuje się weksel gwarancyjny in blanco. Leasingobiorca wystawia tego rodzaju weksel w momencie zawierania umowy. Do weksla jest najczęściej dołączona deklaracja wekslowa, w której zostają dokładnie określone warunki wypełnienia weksla przez leasingodawcę w przypadku kiedy leasingobiorca nie wywiązuje się z realizacji postanowień umowy - np. nieterminowo wnosi opłaty. Na podstawie deklaracji leasingodawca ma prawo wpisać sumę odpowiadającą wysokości zadłużenia leasingobiorcy wraz z należnymi odsetkami i kosztami manipulacyjnymi. Na koszty manipulacyjne składają się również koszty ewentualnej windykacji i postępowania egzekucyjnego. Do uprawnień leasingodawcy należy również wpisanie daty płatności weksla i może on również wymagać by weksel był opatrzony klauzulą "bez protestu". Ważność weksla zależy od złożenia na nim podpisów przez osoby uprawnione. Leasingodawca może również zażądać poręczenia weksla . Szczególnie jest to wymagane w przypadku spółek prawa handlowego o mniejszej wiarygodności, przy dużej wartości zobowiązań, wtedy wymagane jest poręczenie weksla przez członków zarządu odpowiadających w takim wypadku własnym majątkiem.

Wybór rodzaju zabezpieczenia zależny jest od przedmiotu leasingu i kondycji finansowej leasingobiorcy. Leasingodawca może czasami zażądać gwarancji bankowej lub dodatkowego poręczenia cywilnego. Te osobiste formy zabezpieczeń są jednak rzadziej stosowane niż rzeczowe ze względu na to, że udzielający zabezpieczenia odpowiada całym majątkiem i trudno uzyskać od niego zgodę na poręczanie lub np. w przypadku gwarancji bankowej jest to zbyt drogie. Dochodzenie roszczeń w przypadku gwarancji bankowej najczęściej polega na możliwości natychmiastowego zgłoszenia roszczenia do banku jeżeli leasingobiorca zaprzestał płacenia opłat wynikających z umowy. Z założenia leasing ma być forma prostszą i łatwiej dostępną niż kredyt z tego też powodu częściej stosuje się zabezpieczenia rzeczowe, gdzie zabezpieczenie jest ograniczone do wartości składnika majątku udzielającego zabezpieczenia. Innym (stosowanym przez BZ WBK Finanse & Leasing) sposobem zabezpieczania jest blokada środków na rachunku bankowym w walucie krajowej lub obcej potwierdzona przez bank. Blokada powinna być nieodwołalna, powinna mieć określony termin i wysokość. Leasingobiorca upoważnia leasingodawcę do pobrania wymagalnej wierzytelności z zablokowanego rachunku. Leasingodawca może również zażądać kaucji, czyli przedstawienia przez leasingobiorcę do dyspozycji określonej kwoty gotówki lub bonów pieniężnych na okaziciela. Wymaga to zawarcia pisemnej umowy, najczęściej jest to element umowy leasingowej, w której zostaje określony tryb wykorzystania kaucji na poczet nie zapłaconych rat leasingowych i innych koszów leasingodawcy. Wadą kaucji w porównaniu z blokadą na rachunku bankowym jest brak oprocentowania zamrożonych środków. Rzadziej stosuje się zabezpieczenie w postaci hipoteki, która umożliwia zaspokojenie roszczeń leasingodawcy z obciążonej nieruchomości nawet wtedy gdy zmieni ona właściciela. W prawie polskim hipoteka funkcjonuje jako wpis do księgi wieczystej prowadzonej przez sąd rejonowy. O dokonanie wpisu musi się zwrócić właściciel nieruchomości, który we wniosku powinien określić wysokość obciążenia. Dochodzenie roszczeń w oparciu o hipotekę wymaga posiadania przez leasingodawcę wyroku sądowego.

Opisane zabezpieczenia są wymagane jeżeli sytuacja finansowa leasingobiorcy nie jest najlepsza lub jego zadłużenie z ujawnionych tytułów jest wysokie, np. posiada zawarte inne umowy leasingowe.

Oferta BZ WBK Finanse & Leasing:

spółka posiada w swej ofercie, produkty przeznaczone zarówno dla przedsiębiorstw jak i klientów indywidualnych w zakresie finansowania środków transportu. Formułując swą ofertę dla przedsiębiorców firma wyróżniła dwie kategorie produktów- AUTOSTRADA, AUTOTRANS.

Ad. AUTOSTRADA; to leasing pojazdów w procedurze uproszczonej oferowany podmiotom gospodarczym bezpośrednio w banku.

Korzystający	Klient BZ WBK SA posiadający aktywny r-ek bieżący firmy od min. 6 m-cy	Podmiot gospodarczy nie posiadający w BZ WBK rachunku bieżącego firmy
Przedmiot leasingu	Nowy samochód ciężarowy lub osobowy	Nowy samochód ciężarowy lub osobowy
Rodzaj leasingu	Operacyjny	Operacyjny
Waluta leasingu	PLN lub EURO	PLN lub EURO
Wartość kontraktu	Od 15.000 do 125.000 zł netto	Od 15.000 do 125.000 zł netto
Pierwsza opłata leasingowa	Od 15% do 30%	Od 20% do 30%
Okres leasingu	Od 24 do 48 m-cy	Od 24 do 48 m-cy
Rodzaje opłat	Równe	Równe
Wartość końcowa	2%, 9%, 20 % w zależności od okresu leasingu	2%, 9%, 20 % w zależności od okresu leasingu

Opłaty i prowizje :

• obowiązkowe ubezpieczenie przedmiotu leasingu : koszty ubezpieczenia obciążają Korzystającego

• opłaty z tytułu zabezpieczenia umowy leasingu ( np. opłaty wekslowe)

• opłata rejestracyjna

Zabezpieczenie umowy leasingu :

• standardowo: weksel własny in blanco z wystawienia Korzystającego

w procedurze uproszczonej nie jest wymagane przedstawienie zaświadczeń z ZUS i US o nie zaleganiu z należnościami.

Ad. AUTOTRANS; to leasing transportu takich jak samochody ciężarowe, dostawcze, samobieżne koparki, betoniarki itp.

Korzystający	Klient BZ WBK SA posiadający aktywny r-ek bieżący firmy od min. 6 m-cy	Podmiot gospodarczy nie posiadający w BZ WBK rachunku bieżącego firmy
Rodzaj leasingu	Operacyjny, finansowy	Operacyjny, finansowy
Waluta leasingu	PLN lub obca waluta	PLN lub obca waluta
Wartość kontraktu	Min. 15.000 zł	Min. 15.000 zł
Pierwsza opłata leasingowa	Od 5% do 25%	Od 5% do 25%
Okres leasingu	24-72 m-cy	36-72 m-cy
Wartość końcowa	2%-20%	2%-20%

Opłaty i prowizje :

• obowiązkowe ubezpieczenie przedmiotu leasingu : koszty ubezpieczenia obciążają Korzystającego

• opłaty z tytułu zabezpieczenia umowy leasingu ( np. opłaty wekslowe)

• podatek od środków transportowych ( tylko samochody o ładowności powyżej 2 ton), opłata rejestracyjna

Zabezpieczenie umowy leasingu :

• standardowo: weksel własny in blanco z wystawienia Korzystającego

BZ WBK Finanse & Leasing S.A. , specjalizuje się w leasingu maszyn i urządzeń oraz komputerów i sprzętu biurowego. Oferta spółki zawiera się w przejrzyście sformułowanym podziale na dwie grupy produktowe: MASZYNERIA daje możliwość szybkiego pozyskania maszyn i urządzeń na odpowiednim poziomie technicznym a BIUROMANIA to oferta zapewniająca firmie sprzęt biurowy i komputerowy .

Ad. MASZYNERIA: daje możliwość szybkiego pozyskania maszyn i urządzeń, przedmiotem leasingu mogą być maszyny i urządzenia przemysłowe oraz specjalistyczne urządzenia nowe i używane.

Rodzaj leasingu	Operacyjny i finansowy
Waluta leasingu	PLN lub waluta obca
Wartość kontraktu	Min. 15.000
Pierwsza opłata leasingowa	Od 5%-25%
Ores leasingu	24-72 m-ce
Rodzaje opłat	Równe, sezonowe
Wartość końcowa	2%-20% w zależności od okresu leasingu dla leasingu finansowego min. 100 zł

Opłaty i prowizje :

• obowiązkowe ubezpieczenie przedmiotu leasingu : koszty ubezpieczenia obciążają Korzystającego

opłaty z tytułu zabezpieczenia umowy leasingu ( np. opłaty wekslowe)

Zabezpieczenie umowy leasingu :

• standardowo: weksel własny in blanco z wystawienia Korzystającego

Ad. BIUROMANIA ; umożliwia nabycie sprzętu biurowego

Przedmiot leasingu	Sprzęt biurowy o stawce amortyzacyjnej 30% np. zestawy komputerowe	Sprzęt biurowy o stawce amortyzacyjnej 14% np. kserokopiarki
Rodzaj leasingu	Operacyjny i finansowy	Operacyjny i finansowy
Waluta leasingu	PLN	PLN
Wartość kontraktu	Min.15.000	Min. 15.000
Pierwsza opłata leasingowa	10%-25%	10%-25%
Okres leasingu	18-24 m-ce	24-48 m-cy
Wartość końcowa	2%10%	2%-10%

Opłaty i prowizje :

• obowiązkowe ubezpieczenie przedmiotu leasingu : koszty ubezpieczenia obciążają Korzystającego

opłaty z tytułu zabezpieczenia umowy leasingu ( np. opłaty wekslowe)

Zabezpieczenie umowy leasingu :

• standardowo: weksel własny in blanco z wystawienia Korzystającego

5. Kredyt czy leasing?

Leasing funkcjonuje w polskiej gospodarce od początku lat dziewięćdziesiątych. Jego popularność systematycznie rośnie. Leasing a szczególnie leasing operacyjny to alternatywa dla kredytu bankowego, z tego źródła finansowania korzystają najczęściej małe i średnie firmy. Atutami leasingu są z pewnością :

• łagodniejsze niż w przypadku ubiegania się o kredyt bankowy wymagania stawiane korzystającemu

Istotą firm leasingowych jest umożliwienie korzystania z rzeczy i osiągania dzięki temu przychodów w sposób najłatwiejszy, co nie oznacza sposobu najtańszego w dłuższej perspektywie. W leasingu płaci się także za uproszczone procedury i brak zabezpieczeń. Małe i średnie firmy wybierają leasing jako źródło finansowania inwestycji głównie ze względu na korzyści podatkowe, korzystne warunki ekonomiczne, ograniczone formalności, szybkość i prostotę procedur oraz brak konieczności posiadania wysokiego zabezpieczenia. Leasing może mieć przewagę nad kredytem bankowym - zwłaszcza w przypadku małych firm- w kilku sytuacjach. Pierwsza to zbyt małe fundusze na inwestycje. Leasing rozwiązuje w firmie problem braku kapitału. Podobnie jest w sytuacji braku wolnych środków, które powinny być lokowane głównie w zakup surowców do produkcji. Leasing jest też jedynym sposobem finansowania inwestycji, jeśli majątek firmy jest zbyt mały, aby stanowić zabezpieczenie lub firma wykazuje straty wynikające ze znacznych już inwestycji.

Podejmowanie decyzji o zawarciu umowy leasingowej wymaga dogłębnego rozpoznania ofert i możliwości stawianych do dyspozycji klienta ze strony potencjalnego leasingodawcy.

Reasumując należy stwierdzić iż wybór pomiędzy leasingiem a kredytem bankowym jest bardzo indywidualną decyzja każdego przedsiębiorstwa. Podejmując ją powinno się uwzględnić m.in. możliwości finansowe firmy, wysokość i moment występowania korzyści podatkowych , które de facto zmniejszają nominalne wydatki ponoszone na rzecz instytucji finansującej.

---