analiza ekonomiczna na potrzeby biznes planu 6XUQAQJ3ILYLFVL3WP5YL4WFQFMUGDRB725KL5Q

Analiza ekonomiczna na potrzeby biznes planu

Zadania do wykonania

na podstawie źródłowych informacji sporządzić projekcję wyników finansowych Spółki według załączonych wzorów tabel
określić opłacalność ekonomiczną planowanego przedsięwzięcia inwestycyjnego
ocenić zdolność Spółki do spłaty kredytu inwestycyjnego

Przedmiot i zakres analizy

przedmiot analizy obejmuje całokształt działalności Spółki XYZ związany z produkcją i sprzedażą wyrobu/usługi A i B
zakres czasowy analiz:

okres wyjściowy: IV kwartał T₀ roku (inwestycja)
projekcja wyników: lata T₁-T₃
analiza prowadzona jest w ujęciach rocznych

zakres rzeczowy analizy obejmuje sporządzenie:

rachunku zysków i strat
zapotrzebowania na kapitał obrotowy
zestawienia przepływów pieniężnych
bilansu uproszczonego
analizy wskaźnikowej, NPV, IRR
analizy progu rentowności

Prognoza przychodów oraz kosztów działalności Spółki na lata T₁-T₃ prowadzona jest w cenach stałych (bezinflacyjnych) z roku T₀
Przychody ze sprzedaży

analiza zakłada tożsamość programu produkcji i programu sprzedaży (produkcja=sprzedaż)
prognozowana wielkość produkcji i sprzedaży wyrobów/usług A i B powstała w efekcie wykonanych szczegółowych analiz rynku Spółki, trendów popytu, analizy konkurencji i przewidywanej podaży, analizy substytutów i potencjalnych wejść do branży w najbliższych latach
wielkość przychodów szacowana jest na poziomie sprzedaży netto, tzn. przed opodatkowaniem podatkiem od wyrobów i usług (VAT)
prognoza przychodów pomija nieodłącznie towarzyszące każdej działalności przychody z operacji finansowych, pozostałą sprzedaż oraz zyski nadzwyczajne, ponieważ odgrywają one marginalną rolę z punktu widzenia generowania dochodów, a stopień ich przewidywalności jest bardzo mały
prognozowaną wielkość produkcji i sprzedaży przedstawiono w tabeli 1

Nakłady inwestycyjne

zaciągnięty przez Spółkę kredyt inwestycyjny przeznaczony jest na sfinansowanie w T₀ roku zakupu linii produkcyjnej, pozostałe inwestycje finansowane są ze środków własnych
zestawienie nakładów inwestycyjnych w latach T_o-T₃ z podziałem na główne ich grupy prezentuje tabela 3

Koszty działalności

koszty produkcji wyrobów / usług

prognoza kosztów funkcjonowania Spółki „XYZ” stanowi efekt wnikliwej kalkulacji jednostkowych kosztów zużycia materiałów i usług obcych do produkcji jednostki wyrobu/usługi A i B oraz oszacowania kosztów stałych działalności dotyczących zwłaszcza amortyzacji, remontów, wynagrodzeń oraz obsługi administracyjnej
prognozę całkowitych kosztów produkcji prezentuje tabela 2

koszty finansowe związane z obsługą kredytu inwestycyjnego

wielkość kredytu: 4 800 tys. zł
okres kredytowania: 3 lata (+ 1 kwartał karencji spłaty kredytu)
karencja spłaty kredytu: 1 kwartał
karencja spłaty odsetek: nie zakłada się
okresy spłaty rat i odsetek: kwartalnie
oprocentowanie w skali roku: 16 %

kalkulację obciążeń kredytowych prezentuje tabela 4

Podział zysku netto

jednym z głównych celów właścicieli Spółki „XYZ” jest maksymalizacja wypłat dywidendy, której wysokość w okresie spłaty kredytu będzie podporządkowana konieczności spłaty rat kredytowych
w analizie zakłada się wielkość wypłacanych dywidend na poziomie 30 % zysku netto począwszy od roku T₁(wypłata w roku T₂)

Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy - formuły obliczeniowe

zapasy materiałów (W1): z uwagi na specyfikę procesu technologicznego zapasy materiałów muszą być zgromadzone na co najmniej 60 dni

zapasy produkcji w toku (W2): cykl ich rotacji przeciętnie kształtuje się na poziomie 15 dni

należności (W3): sprzedaż wyrobów gotowych odbywa się w całości bezgotówkowo, a cykl inkasa należności wynosi, zgodnie z umowami zawartymi z odbiorcami, 8 dni

środki pieniężne (W4): konieczny stan gotówki w kasie i na rachunku bankowym zapewniający bezawaryjne realizowanie wszelkich płatności wynosi 500 tys. zł

zobowiązania bieżące (W5): obejmują płatności wobec firmy „ABC” z tytułu dostarczonych materiałów; cykl rozliczeń pomiędzy firmami ustalono na 8 dni

kredyt krótkoterminowy (W6): w przypadku gdyby okazało się to konieczne, Spółka „XYZ” ma możliwość zaciągnięcia kredytu bankowego w swoim banku macierzystym; wstępne rozmowy zostały już przeprowadzone i uzyskały akceptację

łączne zapotrzebowanie na kapitał obrotowy

Na podstawie danych źródłowych należy wypełnić tabele

zapotrzebowanie na kapitał obrotowy - tabela 5
rachunek zysków i strat - tabela 6
zestawienie przepływów pieniężnych - tabela 7
bilans uproszczony - tabela 8
analiza wskaźnikowa - tabela 9
NPV, IRR - tabela 10
analiza progu rentowności - tabela 11

TABELA 1. PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY

PRODUKTY		LATA
	IV kw. T₀	T₁	T₂	T₃
1. Wyrób / usługa A	0	27 220	27 750	27 900
2. Wyrób / usługa B	0	7 100	7 200	7 860
RAZEM:	0	34 320	34 950	35 760

TABELA 2. KOSZTY CAŁKOWITE PRODUKCJI

WYSZCZEGÓLNIENIE		LATA
	IV kw. T₀	T₁	T₂	T₃
1. Amortyzacja	0	860	908	1 011
2. Zużycie materiałów	0	16 647	17 122	17 598
3. Usługi transportowe	0	2 192	2 255	2 318
4. Remonty i naprawy	0	0	0	0
5. Wynagrodzenia z narzutami	0	2 269	2 466	2 466
6. Pozostałe koszty	0	1 200	1 200	1 200
Koszty ogółem:	0	23 168	23 951	24 593
w tym:
a) koszty zmienne	0	18 839	19 377	19 916
b) koszty stałe	0	4 329	4 574	4 677

TABELA 3. NAKŁADY INWESTYCYJNE

WYSZCZEGÓLNIENIE		LATA
	IV kw. T₀	T₁	T₂	T₃
1. Budynki i budowle	3 400	160	0	0
2. Maszyny i urządzenia	7 250	250	500	500
3. Pozostałe (komputery)	0	150	200	350
Inwestycje ogółem:	10 650	560	700	850

TABELA 4. KREDYT INWESTYCYJNY

Kwota kredytu: 4.800 tys. zł, oprocentowanie kredytu: 16%, stopa inflacji: 6%

Rok	Kwartał	Nr kwartału	Wielkość kredytu	Spłaty rat	Zadłużenie na koniec okresu	Odsetki bieżące	Odsetki zdysk.
T₀	4	1	4 800	0	4 800	192	189
	1	2	0	400	4 400	192	186
	2	3	0	400	4 000	176	168
	3	4	0	400	3 600	160	151
	4	5	0	400	3 200	144	134
T₁	Razem		0	1 600	3 200	672	639
	1	6	0	400	2 800	128	117
	2	7	0	400	2 400	112	101
	3	8	0	400	2 000	96	85
	4	9	0	400	1 600	80	70
T₂	Razem		0	1 600	1 600	416	373
	1	10	0	400	1 200	64	55
	2	11	0	400	800	48	41
	3	12	0	400	400	32	27
	4	13	0	400	0	16	13
T₃	Razem		0	1 600	0	160	136

TABELA 5. ZAPOTRZEBOWANIE NA KAPITAŁ OBROTOWY


WYSZCZEGÓLNIENIE		LATA
	IV kw. T₀	T₁	T₂	T₃
A. MAJĄTEK OBROTOWY	0	4 941	5 065	5 187
1. Zapasy (W1+W2)	0	3 689	3 799	3 903
a) materiały (W1)	0	2 736	2 815	2 893
b) produkcja w toku (W2)	0	952	984	1 011
2. Należności (W3)	0	752	766	784
3. Środki pieniężne (W4)	0	500	500	500
B. ZOBOWIĄZANIA BIEŻĄCE	0	508	525	539
1. Zobowiązania (W5)	0	508	525	539
2. Kredyt obrotowy (W6)	0	0	0	0
C.KAPITAŁ OBROTOWY NETTO (A-B)	0	4 433	4 540	4 648
D. PRZYROST KAPITAŁU OBROTOWEGO	0	4 433	107	108

TABELA 6. RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT

WYSZCZEGÓLNIENIE		LATA
	IV kw. T₀	T₁	T₂	T₃
1. Przychody ze sprzedaży netto	0	34 320	34 950	35 760
2. Całkowity koszt produkcji	0	23 168	23 951	24 593
3. Zysk operacyjny (1-2)	0	11 152	10 999	11 167
4. Przychody finansowe	0	0	0	0
5. Koszty finansowe	0	639	373	136
6. Saldo wyników nadzwyczajnych	0	0	0	0
7. Zysk (strata) brutto (3+4-5+6)	0	10 513	10 626	11 031
8. Podatek dochodowy (28%)	0	2 944	2 975	3 089
9. Zysk (strata) netto (7-8)	0	7 569	7 651	7 942
10. Podział zysku netto
a) dywidenda właścicieli (30%)	0	2 271	2 295	2 383
b) zwiększenie kapitałów własnych (70%)	0	5 299	5 355	5 560

TABELA 7. ZESTAWIENIE PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

WYSZCZEGÓLNIENIE		LATA
	IV kw. T₀	T₁	T₂	T₃
A. PRZYCHODY PIENIĘŻNE	11 000	34 320	34 950	35 760
1. Przychody ze sprzedaży netto	0	34 320	34 950	35 760
2. Inne przychody wewnętrzne	0	0	0	0
3. Kapitał podstawowy	6 200	0	0	0
4. Zaciągnięcie kredytu długoterminowego	4 800	0	0	0
5. Inne przychody zewnętrzne	0	0	0	0
B. WYDATKI PIENIĘŻNE	10 839	32 484	31 069	31 660
1. Koszty całkowite bez amortyzacji	0	22 308	23 043	23 582
2. Nakłady inwestycyjne	10 650	560	700	850
3. Przyrost kapitału obrotowego	0	4 433	107	108
4. Koszty finansowe	189	639	373	136
5. Spłaty rat kapitałowych	0	1 600	1 600	1 600
6. Podatek dochodowy	0	2 944	2 975	3 089
7. Dywidenda właścicieli	0	0	2 271	2 295
C. SALDO GOTÓWKI (A-B)	161	1 836	3 881	4 100
D. Skumulowane saldo gotówki	161	1 997	5 878	9 978

TABELA 8. BILANS UPROSZCZONY

AKTYWA		LATA
	IV kw. T₀	T₁	T₂	T₃
A. AKTYWA TRWAŁE	10 839	10 539	10 331	10 170
B. AKTYWA OBROTOWE	0	4 941	5 065	5 187
1. Zapasy	0	3 689	3 799	3 903
a) materiały	0	2 736	2 815	2 893
b) produkcja w toku	0	952	984	1 011
2. Należności krótkoterminowe	0	752	766	784
3. Środki pieniężne	0	500	500	500
C. SKUMULOWANE SALDO GOTÓWKI	161	1 997	5 878	9 978
D. INNE AKTYWA	0	0	0	0
AKTYWA OGÓŁEM	11 000	17 477	21 274	25 335

PASYWA		LATA
	IV kw. T₀	T₁	T₂	T₃
A. KAPITAŁ WŁASNY	6 200	6 200	11 499	16 854
1. Kapitał podstawowy	6 200	6 200	6 200	6 200
2. Kapitał rezerwowy	0	0	5 299	10 654
B. ZOBOWIĄZANIA DUGOTERMINOWE	4 800	3 200	1 600	0
C. ZOBOWIĄZANIA KRÓTKOTERMIN.	0	508	525	539
1. Zobowiązania	0	508	525	539
2. Kredyt obrotowy	0	0	0	0
D. ZYSK BILANSOWY	0	7 569	7 651	7 942
PASYWA OGÓŁEM	11 000	17 477	21 274	25 335

TABELA 9. ANALIZA WSKAŹNIKOWA

WYSZCZEGÓLNIENIE	Wielkości		LATA
	wskazane	IV kw. T₀	T₁	T₂	T₃
1. Wskaźnik płynności bieżącej	1,5-2,0	-	9,7	9,6	9,6
[majątek obrotowy/zobowiązania bieżące]
2. Wskaźnik płynności szybkiej	1,0-1,5	-	2,5	2,4	2,4
[(majątek obr. - zapasy)/zobowiązania bieżące]
3. Wskaźnik zadłużenia ogólnego	33%-50%	-	21,2	10,0	2,1
[zobowiązania ogółem/pasywa*100%]
4. Wskaźnik pokrycia obsługi długu I	min. 1,3	-	5,0	5,6	6,4
[(zysk brutto+odsetki)/(rata kredytu+odsetki)]
5. Wskaźnik pokrycia obsługi długu II	pow. 1	-	3,4	3,9	4,6
[zysk netto/(rata kredytu+odsetki)]
6. Wskaźnik pokrycia obsługi kredytu z cash flow	wyższy od 1,5	-	3,8	4,3	5,2
[(zysk netto+amortyzacja)/(rata kredytu+odsetki)]
7. Wskaźnik rentowności aktywów (ROA)	większy od 0	-	0,4	0,4	0,3
[zysk netto/aktywa]
8. Wskaźnik rentowności kapitału własnego (ROE)	większy od 0	-	1,2	0,7	0,5
[zysk netto/kapitał własny]
9. Wskaźnik rentowności sprzedaży (ROS)	większy od 0	-	0,2	0,2	0,2
[zysk netto/sprzedaż netto]

TABELA 10. ZESTAWIENIE OPERACYJNYCH PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

WYSZCZEGÓLNIENIE		LATA
	IV kw. T₀	T₁	T₂	T₃
A. PRZYCHODY PIENIĘŻNE	0	34 320	34 950	35 760
1. Przychody ze sprzedaży	0	34 320	34 950	35 760
2. Inne przychody	0	0	0	0
B. WYDATKI PIENIĘŻNE	10 650	30 245	26 825	27 629
1. Koszty całkowite bez amortyzacji	0	22 308	23 043	23 582
2. Nakłady inwestycyjne	10 650	560	700	850
3. Przyrost kapitału obrotowego	0	4 433	107	108
4. Podatek dochodowy	0	2 944	2 975	3 089
C. SALDO GOTÓWKI (A-B)	-10 650	4 075	8 125	8 131
D. Skumulowane saldo gotówki	-10 650	-6 575	1 550	9 681

Koszt kapitału obcego Kd =Rnom*(1-T)	11,5%	11,5%	11,5%	11,5%
Koszt kapitału własnego Ks=D0+Pr	20,0%	20,0%	20,0%	20,0%
Wd	0,44	0,34	0,12	0,00
Ws	0,56	0,66	0,88	1,00
WACC	0,16	0,17	0,19	0,20
WACC realny (po odliczeniu inflacji)	0,10	0,10	0,12	0,13
Współczynnik dyskontowy	0,98	0,88	0,79	0,70
Zdyskontowane saldo gotówki	-10 397	3 601	6 397	5 655

1. Wartość zaktualizowana netto (NPV)	5 256
2. Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR)	21,81%

Uwaga: współczynnik dyskontowy w 4 kwartale roku T₀ uwzględnia 1/4 WACC!

TABELA 11. ANALIZA PROGU RENTOWNOŚCI

WYSZCZEGÓLNIENIE		LATA
	IV kw. T₀	T₁	T₂	T₃
1. Przychody ze sprzedaży	-	34 320	34 950	35 760
2. Koszty zmienne	-	18 839	19 377	19 916
3. Marża brutto (1-2)	-	15 481	15 573	15 844
4. Stopa marży brutto (3:1)	-	0,45	0,45	0,44
5. Koszty stałe	-	4 329	4 574	4 677
6. PRÓG RENTOWNOŚCI (5:4)	-	9 597	10 265	10 556
7. Margines bezpieczeństwa
a) w tys. zł (1-6)	-	24 723	24 685	25 204
b) w % (7a/1)	-	72,0%	70,6%	70,5%

Dane do wykresu dla roku T₁	X	Y dla S	Ydla Kc
	0	0	4 329
	9 597	9 597	9 597
	19 194	19 194	14 865

Dane do wykresu dla roku T₂	X	Y dla S	Ydla Kc
	0	0	4 574
	10 265	10 265	10 265
	20 531	20 531	15 957

Dane do wykresu dla roku T₃	X	Y dla S	Ydla Kc
	0	0	4 677
	10 556	10 556	10 556
	21 112	21 112	16 435

BEP dla roku T₁

0x01 graphic

BEP dla roku T₂

0x01 graphic

BEP dla roku T₃

0x01 graphic