ZARZĄDZANIE AKTYWAMI

W Polsce usługę tę oferują domy maklerskie i wyspecjalizowane podmioty asset management klientom indywidualnym i instytucjonalnym, np. private equity (inwestycje na niepublicznym rynku kapitałowym, w celu osiągnięcia średnio- i długoterminowych zysków z przyrostu wartości kapitału). O 2004 roku w Polsce tę Towarzystwa funduszy inwestycyjnych mają prawną możliwość oferowania usługi zarządzania cudzym pakietem papierów wartościowych na zlecenie klientów nie związanych z konkretnym funduszem inwestycyjnym.

CELE ZARZĄDZANIA AKTYWAMI

Celem zarządzania aktywami jest osiągnięcie wysokiego wzrostu wartości przy danym kapitale lub osiągnięcie założonego wzrostu przy możliwie najniższej wartości zainwestowanego kapitału.

Czyli głównym celem jest osiągnięcie stóp zwrotu wyższych od ustalonego poziomu odniesienia (benchmark – rentowność bonów skarbowych w danym okresie, zmiana poziomu głównego indeksu giełdowego, wskaźnik wzrostu cen konsumpcyjnych)

ZARZĄDZANIE AKTYWAMI

2003-2007 - proces przekazywania usług zarządzania aktywami przez domy maklerskie do wyspecjalizowanych spółek asset management, najczęściej kontrolowanych kapitałowo przez domy maklerskie. – korzyści masowe – wykorzystanie specjalistycznej wiedzy przy zarządzaniu znacznymi portfelami aktywów.

PROCES BUDOWANIA PORTFELA

Menadżer zarządzającymi aktywami musi przede wszystkim poznać potrzeby inwestora i jego ograniczenia.

Na tej podstawie tworzona jest odpowiednia strategia inwestycyjna, która uwzględnia także sytuację na rynku kapitałowym.

Po analizie istniejących uwarunkowań, dotyczących zarówno klienta, jak i rynku finansowego, konstruowany jest portfel.

Jednak zadanie zarządzających nie kończy się na tym, bowiem oba zespoły czynników mogą ulegać zmianie, dlatego konieczna jest kontrola sytuacji na rynku.

W końcowym etapie konieczna jest okresowa analiza osiąganych wyników, która określi w jakim stopniu założenia, przy których podejmowane były decyzje inwestycyjne, zostały zrealizowane oraz jaka stopa zwrotu została osiągnięta.

RODZAJE OFEROWANYCH PORTFELI

Zindywidualizowane portfele papierów wartościowych przeznaczone są przede wszystkim dla klientów instytucjonalnych, a minimalne środki niezbędne do uruchomienia usługi zawierają się w przedziale 2-5 mln złotych.

W przypadku portfeli standardowych kwota ta wynosi od 0,1 do 0,5 mln zł.

Portfele różnią się poziomem oczekiwanej stopy zwrotu oraz ryzykiem inwestycyjnym.

Portfel ślepy przeznaczony jest dla osób, które z racji pełnionych funkcji nie powinny nabywać określonych walorów, ze względu na ryzyko wystąpienia podejrzeń, że przy ich nabyciu mogły zostać wykorzystane poufne informacje. W przypadku tego typu portfela inwestor nie ma możliwości sprawdzenia składu portfela, zatem nikt poza zarządzającym nie wie jak papiery nabyto.

PODZIAŁ PORTFELI INWESTYCYJNYCH

- portfele papierów dłużnych – zestawione z papierów dłużnych różnych emitentów ( Skarbu Państwa, przedsiębiorstw, samorządów)

- portfele rynku pieniężnego – zbudowane z płynnych papierów dłużnych o niskim ryzyku inwestycyjnym i terminie zapadalności poniżej 1 roku (głównie z bonów skarbowych i pieniężnych)

- portfele obligacyjne – skonstruowane z papierów dłużnych o terminie zapadalności powyżej 1 roku

- portfele zrównoważone – udział papierów dłużnych oscyluje wokół 50%

- portfele akcyjne – udział papierów dłużnych jest znikomy

- portfele timingowe – udział dłużnych papierów wartościowych waha się od 0% do 100% , zależnie od przewidywanej przez zarządzającego koniunktury giełdowej

PERSPEKTYWY ZARZĄDZANIA PORTFELEM PAPIERÓW DŁUŻNYCH W POLSCE

Usługa zarządzania portfelem cudzych papierów wartościowych na zlecenie ma w Polsce duże szanse na szybki rozwój.

Gama usług zarządzania aktywami staje się coraz szersza i bardziej elastyczna.

Kierowana jest ona do coraz mniej zamożnych inwestorów.

Rośnie również świadomość klientów w zakresie możliwości inwestycyjnych oraz dochodowości i ryzyka poszczególnych portfeli.

Polski rynek usług asset management podlega procesom konsolidacyjnym, wskutek fuzji i przejęć poszczególnych podmiotów zarządzających.

Usługi zarządzania portfelami papierów wartościowych podlegają w Polsce opodatkowaniu podatkiem od towarów i usług na zasadach ogólnych. Usługi zarządzania funduszami inwestycyjnymi przez towarzystwa funduszy inwestycyjnych są natomiast objęte zwolnieniem przedmiotowym.

Rozwój usługi zarządzania portfelem cudzych papierów wartościowych na zlecenie, z jednej strony – jest szansą na aktywizację wolnych środków, z drugiej strony – stanowi przesłankę do szerszego wykorzystywania rynku kapitałowego jako mechanizmu pozyskiwania kapitału koniecznego dla realizacji zadań inwestycyjnych. Istotną rolę powinna tu odgrywać Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie poprzez elastyczne reagowanie w postaci modyfikacji infrastruktury oraz tworzenie instrumentów, umożliwiających efektywną transformację kapitału.