DZIAŁALNOŚĆ BANKÓW

W OBSZARZE

ZARZĄDZANIA

AKTYWAMI KLIENTÓW

ZARZĄDZANIE AKTYWAMI



Powierzenie wyspecjalizowanemu
podmiotowi wolnych środków
pieniężnych w zarządzanie,
polegające na inwestowaniu ich w
standardowe lub indywidualne
portfele papierów wartościowych;



W Polsce usługę tę oferują domy
maklerskie i wyspecjalizowane
podmioty asset management.

CELE ZARZĄDZANIA AKTYWAMI



Minimalizacja ryzyka kredytowego



Utrzymanie odpowiedniego
poziomu płynnych aktywów w
sposób minimalizujący ryzyko
niemożności wypłacania środków

ZARZĄDZANIE AKTYWAMI

Rozpoczyna się z chwilą

zawarcia umowy między
zarządzającym a klientem .

ZARZĄDZANIE AKTYWAMI



Z PUNKTU WIDZENIA KLIENTA:

•

Udzielanie zarządzającemu aktywami pełnomocnictwa
dotyczącego określonego rachunku papierów wartościowych
i rachunku pieniężnego;

•

Możliwość udzielenia upoważnienia do zaciągania kredytów
pod zastaw papierów wartościowych;

•

Prawo do zmiany doradcy;

•

Zobowiązanie do nieskładania dyspozycji zlecenia kupna i
sprzedaży papierów wartościowych, wchodzących w skład
portfela;

•

Prawo do zastrzeżenia w umowie górnego pułapu
kwotowego zaangażowania w określony instrument
finansowy;

ZARZĄDZANIE AKTYWAMI

Z PUNKTU WIDZENIA ZARZĄDZAJĄCEGO:



Obowiązek przesyłania klientowi
okresowego sprawozdania;



Nie ponosi odpowiedzialności za możliwe
straty;



Obowiązek zapoznania się z potrzebami i
ograniczeniami inwestora;

PROCES BUDOWANIA PORTFELA

1.

Badanie potrzeb i ograniczeń
inwestora

2.

Tworzenie odpowiedniej strategii
inwestycyjnej

3.

Konstruowanie portfela

4.

Kontrola sytuacji na rynku
finansowym – optymalizacja portfela

5.

Analiza osiąganych wyników



Przy portfelach składających się z
instrumentów dłużnych pobierane są
opłaty stałe za zarządzanie,
określane jako procent od wartości
zarządzanych aktywów.

RODZAJE OFEROWANYCH PORTFELI



Zindywidualizowany



Standardowy



Ślepy

PODZIAŁ PORTFELI INWESTYCYJNYCH



Portfele papierów dłużnych



Portfele rynku pieniężnego



Portfele obligacyjne



Portfele zrównoważone



Portfele akcyjne



Portfele timingowe

WYBRANE PORTFELE STANDARDOWE
OFEROWANE PRZEZ BANK PKO S.A.

Nazwa

portfela

Struktura portfela

Poziom odniesienia

Papierów dłużnych

Papiery skarbowe, obligacje

samorządowe i korporacyjne,

KPD, certyfikaty depozytowe

Rentowność 52-tyg.

bonów skarbowych

Rynku pieniężnego

Bony skarbowe i pieniężne

Rentowność 13-tyg.

bonów skarbowych

Zrównoważony

Akcje dużych spółek (ok. 50%),
dłużne papiery wartościowe (ok.

50%)

W 50% rentowność 52-
tyg. bonów skarbowych, w

50% indeks WIG-20

Emerytalny

Zróżnicowane papiery

wierzycielskie (80%), akcje

spółek (20%)

W 80% rentowność 52-

tyg. bonów skarbowych, w

20% indeks WIG-20

Ślepy

Przeznaczony dla osób, które z

różnych względów nie powinny

inwestować w określone walory

Ustalany indywidualnie

Spółek o dużej

kapitalizacji

Akcje spółek o kapitalizacji

minimum 100 mln zł

Indeks WIG-20

OPTYMALNA KOMBINACJA AKTYWÓW



Jak bank alokuje swoje aktywa
miedzy kredyty obarczone wysokim
ryzykiem i dające wysoką stopę
zwrotu a aktywa obarczone niskim
ryzykiem i dające niską stopę zwrotu?



Jak bank alokuje aktywa między
aktywa obarczone ryzykiem a wolne
od ryzyka?

TEORIA PORTFELOWA MARKOWITZA



Pozwala na wyznaczenie tzw.
efektywnego portfela inwestycyjnego.
Mówi nam, że decyzje dotyczące alokacji
aktywów można podzielić na dwa etapy:

1.

Konstrukcja optymalnej kombinacji
aktywów obarczonych ryzykiem jako
pewien rodzaj aktywów złożonych

2.

Porównanie złożonych aktywów z
aktywami wolnymi od ryzyka

OPTYMALNA KOMBINACJA AKTYWÓW



Kombinacja, dla której nie można
uzyskać lepszego wyniku ani w sensie
wyższej stopy zwrotu, ani mniejszego
ryzyka.

OPTYMALNA KOMBINACJA AKTYWÓW

o
c
z
e
k
i
w
a
n
y

z
w
r
o
t

ryzyko

C

A

B

KRZYWA MOŻLIWOŚCI INWESTYCYJNYCH

O
c
z
e
k
i
w
a
n
y

z
w
r
o
t

ryzyko

WNIOSKI WYNIKAJĄCE Z MODELU

PORTFELOWEGO



Bank usiłuje dywersyfikować swoje aktywa

kredytowe,



Bank utrzymuje część swoich aktywów w postaci

płynnych aktywów wolnych od ryzyka,



Wzrost ryzyka portfela aktywów prowadzi do

zwiększenia inwestycji banku w płynne aktywa

wolne od ryzyka,



Wzrost stopy przychodu z kredytów prowadzi do

zmniejszenia inwestycji banku w płynne aktywa

wolne od ryzyka,



Wzrost stopy wolnej od ryzyka daje efekt wzrostu

inwestycji banku w płynne aktywa wolne od

ryzyka.

PROWIZJE

Naliczane pod koniec okresu rozliczeniowego;

Uzależnione są od wysokości portfela i wielkości
osiągniętego zysku;

Dwa rodzaje prowizji:
1. Nie związana z wynikami inwestycyjnymi
2. Uzależniona od wyników inwestycyjnych

Im wyższa wartość portfela, tym prowizja jest
niższa, i odwrotnie.

DODATKOWE USŁUGI

Rekomendacje dotyczące kursów
poszczególnych akcji;

Raporty analizujące określone
spółki;

Linie kredytowe na zakup papierów
wartościowych na rynku wtórnym.

CZYNNIKI WARUNKUJĄCE WYBRÓR OFERTY

ZARZĄDZANIA AKTYWAMI



Płynność inwestycji oraz konsekwencje zerwania
umowy



Relacja pomiędzy oczekiwaną stopą zwrotu z
portfela oraz ryzykiem związanym z tym portfelem



Sposób naliczania opłat za usługę



Horyzont czasowy inwestycji



Możliwość okresowego kontrolowania wartości
portfela



Możliwość zmiany ustalonej wcześniej strategii



Dotychczasowa renoma zarządzającego aktywami



Udział przekazywanych w zarządzanie środków w
wartości swojego majątku

PERSPEKTYWY ZARZĄDZANIA PORTFELEM

PAPIERÓW DŁUŻNYCH W POLSCE



Gama usług zarządzania aktywami staje się
bardziej elastyczna i szersza



Kierowana jest dla coraz mniej zamożnych
inwestorów



Rośnie świadomość klientów



Szansa na aktywizację wolnych środków



Usługa ta jest opodatkowana



Wykorzystanie rynku kapitałowego jako
mechanizmu pozyskiwania kapitału
koniecznego dla realizacji zadań
inwestycyjnych



Istotną rolę odgrywa Giełda Papierów
Wartościowych

BIBLIOGRAFIA



Anna Szelongowska, Współczesna
bankowość inwestycyjna, Wydawnictwo
CeDeWu, 2009.



Małgorzata Zaleska, Współczesna
bankowość, Tom 1, Wydawnictwo Difin, 2007



Ustawa z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach
inwestycyjnych