Analiza wskaźnikowa
liczy się nie tylko poziom, ale tendencja i odniesienie do branży
wskaźniki płynności (liquidity ratios)
pokazują zdolność firmy do wywiązywania się z krótkoterminowych zobowiązań
jest ona szczególnie brana pod uwagę przez kredytodawców, gdyż daje wgląd w to, czy przedsiębiorstwo będzie w stanie czasowo regulować raty kapitałowe i odsetkowe
wskaźnik bieżącej płynności = majątek obrotowy / zobowiązania krótkoterminowe
zalecany poziom tego wskaźnika to 1,5 - 2, choć należy go porównywać ze średnim poziomem dla branży
oznacza on, że majątek obrotowy powinien być utrzymywany na takim poziomie, że w przypadku gdyby do firmy zgłosili się wszyscy wierzyciele, to wystarczyłby on na pokrycie zobowiązań, a także na prowadzenie dalszej działalności
zbyt wysoki jego poziom sugerowałby z kolei nieefektywne wykorzystanie posiadanych aktywów
wskaźnik szybkiej płynności = płynny majątek obrotowy / zobowiązania krótkoterminowe
płynny majątek obrotowy = majątek obrotowy - zapasy
zalecany poziom tego wskaźnika to wartość nieco powyżej 1
łatwe do spieniężenia składniki majątku obrotowego powinny być nieco większe niż zobowiązania bieżące, aby w razie potrzeby szybko spłacić wierzycieli
zbyt wysoki jego poziom sugerowałby z kolei nieefektywne wykorzystanie posiadanych aktywów
najlepsza dla firmy jest sytuacja kiedy a) = b)
jeśli a) > b) to firma utrzymuje zbyt duże zapasy, w których zamrożony jest fundusz obrotowy
jeśli a) < b) to firma nieproduktywnie gromadzi środki pieniężne lub ma zbyt wysokie należności
wskaźnik podwyższonej płynności = środki pieniężne / zobowiązania krótkoterminowe
brak zalecanego poziomu wskaźnika, choć czasem podawany jest jako 0,2
zbyt wysoki poziom wskaźnika sugeruje, że przedsiębiorstwo nie potrafi wykorzystać posiadanych środków na rozwój działalności lub inwestycje
wskaźniki zadłużenia (leverage ratios)
analiza wypłacalności sprawdza zdolność firmy do spłaty długoterminowych zobowiązań w momencie ich wymagalności
gdyby zobowiązania okazały się zbyt wysokie, potrzebne będzie dodatkowe źródło finansowania
wskaźnik poziomu zadłużenia = zobowiązania ogółem / aktywa ogółem
zalecany poziom tego wskaźnika to 0,57 - 0,67
wskaźnik pozwala sprawdzić udział kapitału obcego w finansowaniu majątku przedsiębiorstwa
zbyt wysoki poziom może oznaczać możliwość utraty zdolności do spłaty zobowiązań
zbyt niski oznacza, że przedsiębiorstwo nie będzie rozwijało się zbyt szybko, gdyż finansuje się głównie ze środków przez siebie wypracowanych lub nie ma pomysłu na dalsze inwestycje
dopuszczalny jest niski poziom tego wskaźnika w przypadku firm stabilnych i niepotrzebujących ekspansji
wskaźnik zadłużenia długoterminowego = zobowiązania długoterminowe / kapitał własny
zalecany poziom tego wskaźnika to 0,5 - 1
zbyt wysoki poziom oznacza, że firma ma zbyt wysokie zadłużenie i nie będzie w stanie uregulować zobowiązań długoterminowych kapitałem własnym
zbyt niski poziom może sugerować brak pomysłu na rozwój przedsiębiorstwa
wskaźnik zdolności kredytowej = (amortyzacja + zysk netto) / zadłużenie efektywne
zadłużenie efektywne = kapitał obcy (zobowiązania krótkoterminowe i długoterminowe) - środki pieniężne - krótkoterminowe papiery wartościowe
zalecany poziom tego wskaźnika to jak najwyższa wartość
ukazuje zdolność firmy do spłaty całkowitych zobowiązań z tego, co wypracuje
jeśli jest niższy od 1, oznacza to, że nadwyżka finansowa nie wystarczy na pokrycie zadłużenia i będzie trzeba sięgnąć do innych środków (np. emisja akcji)
wskaźniki sprawności działania / operacyjności / efektywności (activity ratios)
sprawdzają jak szybko poszczególne pozycje bilansu mogą być zamienione na sprzedaż lub gotówkę
wskaźnik operacyjności / poziomu kosztów = koszt własny sprzedaży / przychody netto ze sprzedaży
koszt własny sprzedaży = koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów + koszty sprzedaży + koszty ogólnego zarządu
zalecany poziom tego wskaźnika to wartość poniżej 0,9
im niższa wartość, tym większa opłacalność sprzedaży, czyli marża na sprzedaży (odwrotność wskaźnika operacyjności)
jeśli jest za wysoki, może należy pomyśleć o obniżce kosztów zarządu
wskaźnik rotacji / produktywności aktywów = przychody netto ze sprzedaży / aktywa średnie ogółem
aktywa średnie ogółem = (koniec okresu + koniec okresu poprzedniego) / 2
zalecany poziom tego wskaźnika to wartość powyżej 1,5
wartość zależy od specyfiki branży, dlatego należy go porównywać z wynikami innych firm (sektory pracochłonne mają wysoką wartość, kapitałochłonne niską)
przedstawia, ile razy sprzedaż netto jest większa od środków wykorzystywanych w działalności przedsiębiorstwa
wskaźnik cyklu należności = należności średnie * okres / przychody netto ze sprzedaży
zalecany poziom tego wskaźnika to 60 dni (365 dni w roku)
pokazuje za ile dni sprzedaży nie otrzymano pieniędzy (ilustruje skuteczność egzekwowania należności)
jeśli jest zbyt wysoki, to kredytujemy naszych odbiorców, więc przedsiębiorstwo musi zaciągnąć kredyt lub oszukiwać w podobny sposób swoich kontrahentów, a najczęściej własnych pracowników
wskaźnik cyklu zobowiązań = zobowiązania średnie * okres/przychody netto ze sprzedaży
zalecany poziom tego wskaźnika to 60 dni (365 dni w roku)
w jakim terminie średnio firma spłaca swoje zobowiązania
jeśli jest stosunkowo wysoki, to potrzeba mniej kapitału obrotowego, gdyż finansują nas dostawcy
gdy c) < d), to sytuacja jest dobra dla przedsiębiorstwa, bo szybciej dostaje środki niż reguluje własne zaległości
gdy c) > d), to sytuacja może być groźna (zwłaszcza w długim okresie), gdyż firma w większym stopniu finansuje odbiorców niż dostawcy przedsiębiorstwo - różnicę trzeba uzupełnić więc w inny sposób
wskaźnik cyklu zapasów = zapasy średnie * okres / przychody netto ze sprzedaży
zalecany poziom tego wskaźnika to jak najniższy poziom, choć zależy on od branży
gdy jego poziom jest wysoki, oznacza to, że produkty zalegają w magazynach (co rodzi dodatkowe koszty), a firma ma kłopoty z ich sprzedażą
wskaźniki rentowności (profitability ratios)
oceniają kondycję finansową firmy i jakość zarządzania
pomagają przy decyzjach inwestycyjnych
ważne jest uwzględnienie inflacji oraz dostępnych alternatyw
wskaźnik rentowności sprzedaży netto = zysk netto / koszt własny sprzedaży
zalecany poziom tego wskaźnika to jak najwyższy poziom
wartość zależy od stopy opodatkowania
odzwierciedla politykę cenową przedsiębiorstwa
marża zysku netto = zysk netto / przychody netto ze sprzedaży
zalecany poziom tego wskaźnika to jak najwyższy poziom
pokazuje, jaką marżę zysku przynosi dana wartość sprzedaży
im wyższy poziom wskaźnika (wyższa rentowność sprzedaży), tym mniej musimy sprzedać, aby osiągnąć określony poziom zysku
wskaźnik rentowności aktywów/zwrot z aktywów/ROA = zysk netto/aktywa średnie ogółem
zalecany poziom tego wskaźnika to jak najwyższy poziom
pokazuje, jaka wartość zysku netto przypada na jednostkę majątku przedsiębiorstwa
im wyższa wartość, tym lepiej zarządzany jest majątek firmy
wskaźnik rentowności finansowej/zwrot z kapitału/ROE = zysk netto/średni kapitał własny ogółem
zalecany poziom tego wskaźnika to jak najwyższy poziom
przedstawia zwrot z jednej zainwestowanej przez akcjonariuszy w firmę złotówki (pozwala na porównanie z alternatywami)
wyższa efektywność kapitału pozwala na wypłatę wyższych dywidend dla akcjonariuszy i dalszy rozwój przedsiębiorstwa
wskaźnik zwrotu z inwestycji / ROI = (zysk netto + podatki od zysku +/- zyski/straty nadzwyczajne + koszty finansowe) / aktywa średnie ogółem = (zysk na działalności operacyjnej + przychody finansowe) / aktywa średnie ogółem
zalecany poziom tego wskaźnika to jak najwyższy poziom
pokazuje rentowność całego majątku, w jaki sposób generuje on zyski z podstawowej działalności przedsiębiorstwa i działalności finansowej
formuła Du Ponta:
ROE = ROA * aktywa / kapitały własne (mnożnik kapitału własnego)
wskaźniki rynkowe (market value ratios)
porównują wartości ze sprawozdań finansowych z cena rynkową spółki
są szczególnie ważne dla akcjonariuszy
wskaźnik zysku na akcję / EPS = zysk netto / liczba wyemitowanych akcji
zalecany poziom tego wskaźnika to jak najwyższy poziom
jeśli wskaźnik jest wysoki, to jest szansa na wypłatę wyższych dywidend dla akcjonariuszy
wskaźnik cena - zysk / P/E = cena rynkowa jednej akcji / zysk netto na jedna akcję EPS
zalecany poziom tego wskaźnika to jak najniższy poziom, choć trzeba go porównać z branżą
ą
stopa zyskowności akcji jest często używana przez początkujących inwestorów
pokazuje, za ile lat pokryje się cena zakupu akcji z zysku wypracowanego przez firmę
im niższy wskaźnik, tym korzystniejsza inwestycja
wskaźnik cena do wartości księgowej / P/BV = cena rynkowa jednej akcji / wartość księgowa jednej akcji
zalecany poziom tego wskaźnika to jak najniższy poziom (poniżej 1)
wartość księgowa jest to wartość składników majątku firmy, która może być podzielona między akcjonariuszy np. w przypadku likwidacji
jeśli cena rynkowa akcji kształtuje się poniżej wartości księgowej, przypadającej na akcję, akcje są niedowartościowane
dywidenda na akcję / DPS = dywidenda na jedną akcję / cena rynkowa jednej akcji
zalecany poziom tego wskaźnika to jak najwyższa wartość
pokazuje, jak firmę postrzegają inwestorzy
1
1