Finanse p stwa Wypych)4 295

Zarządzanie kapitałem obrotowym

Oczekiwany poziom sprzedaży w następnym roku

90000 + 13500 = 103500 j

Spodziewany poziom należności w następnym roku

103500x50 __H3?5 360

Przyrost zysku operacyjnego:

koszt stały    - constans

koszt zmienny    - 70 %

zysk operacyjny    - 30 %

[Przyrost przychodu (13 500)] x [Udział zysku (0,3)] =

= [Przyrost zysku (4 050)]

Przyrost należności 14 375 j - 8 750 j = 5 625 j

Przyrost kosztów odsetek od kredytów dodatkowo zaangażowanych na sfinansowanie należności (dotychczas 70 %)

5 625 j x 70% = 3938 j 3 938 j x 20%= 788 j

Przyrost kwoty straty związanej z niewypłacalnością kredytowanych odbiorców

rok miniony    90000 x 1,2% = 1080 j

rok projektowany 103 500 x 2% = 2 070 j

przyrost straty:    2 070 -1080 = 990j

Przyrost zysku przed opodatkowaniem

4050j - 788j - 990j = 2 272j

Jeśli stwierdzamy, że wydłużenie okresu kredytowania przynosi przyrost zysku to należy decyzję o wydłużeniu kredytowania podjąć. W rachunku nie uwzględniono minimalnej wymaganej stopy zwrotu przez właścicieli kapitału zakładając, że reszta należności (po skredytowaniu 70 %) będzie pokryta z zysku niepodzielonego z roku poprzedniego o ile nie będzie pokryta przyrostem zobowiązań bieżących. Chodzi tu o kwotę należności 1 687 j. Jest ona na tyle mała że uwzględnienie jej w rachunku kosztów np. wg stopy 16% co daje koszt własnego kapitału 270 j nie podważa trafności decyzji, która przynosi 2 430 j zysku.

Z kwestią terminu kredytowania wiąże się kwestia poziomu zadłużenia. Zanim bowiem upłynie termin zapłaty za dostawę towaru odbiorca może nawet wielokrotnie dokonać zakupów ciągle na warunkach kredytowych. Kwota zadłużenia może więc ulec zwielokrotnieniu. Zarząd przedsiębiorstwa również w tej kwestii musi zająć stanowisko. Mając do czynienia z wiarygodnym odbiorcą i zarazem o dużym kapitale dopuszczenie do takiej sytuacji nie musi być ryzykowne, w innym przypadku rośnie ryzyko poniesienia dużych strat. Czasami więc wyznaczenie górnego pułapu zadłużenia jest wskazane. Wobec sprawdzonych klientów zasada ta może być uchylana.

Ponadto w wielu przypadkach oprócz potwierdzonej przez odbiorcę faktury można żądać szczególnych instrumentów zabezpieczających. Należą do nich gwarancja osób trzecich (podmiotów o silnej pozycji rynkowej lub gwarancja bankowa) oraz weksel in blanco. Te instrumenty wchodzą do praktyki polskich przedsiębiorstw szczególnie pod wpływem silnych impulsów wywodzących się z funkcjonowania nieuczciwych pseudo przedsiębiorców działających bez przeszkód w początkowym okresie rodzącego się wolnego rynku, kiedy to przedsiębiorstwa (tak nowe prywatne jak i uspołecznione) niefrasobliwie dostarczały towar wszystkim, którzy złożyli zamówienie. Szczególnie zabezpieczenia kredytowe w niektórych branżach są w gospodarce rynkowej po prostu normą.

Rozpoczął się etap, w którym przedsiębiorcy zaczynają doceniać prowadzenie systematycznej oceny ryzyka kredytowego wobec swoich klientów. Ucieczka od kredytu handlowego i wymaganie gotówki nie sprawdza się powszechnie w dziedzinie sprzedaży. Ocena ryzyka kredytowego przeprowadzana metodycznie polega na ocenie:¹

1)    charakteru klienta - gotowość klienta do wywiązywania się ze swoich zobowiązań,

2)    zdolność klienta do zapłaty - oceniana w oparciu o wcześniejsze zapisy księgowe,

3)    kapitału klienta - wykorzystując np. wskaźniki płynności,

295

1

W myśl tzw. reguły ..5 C" (charactcr, capacity. Capital, collatcral. conditions)