Finanse p stwa Wypych02 303

Zarządzanie kapitałem obrotowym

Tablica 8.2. Strategie finansowania kapitału obrotowego -

przykład liczbowy

Treść	Wariant stratepii
	Aprcsywna	Konserwatywna
Założenia
Struktura zapasów
Zapasy - zmienny	50	50
- stały	50	50
Ogółem	100	100
Finansowanie
Kapitał - stały	0	50
- zobowiązania bieżące	100	50
Majątek trwały	30	30
Finansowanie - kapitał stały	30	30
Aktywa ogółem	130	130
	15kw	40kw
kapitał stały	30###	80###
	15d.d	40d.d.
zobowiązania bieżące	100	50
Wyniki
Zysk operacyjny	45	45
Koszt zadłużenia długoterminowego*	4,5	12
Koszt zobowiązań **	20	10
Zysk przed opodatkowaniem	20.5	23
Podatek dochodowy	8.2	9.2
Zysk netto	12.3	13.8
Koszt kapitału własnego	4.5	12
Zysk ostateczny***	7.8	1.8

kw - kapitał własny, d.d. - dług długoterminowy *) przyjęto stopę procentową 30 %

**) przyjęto stopę procentową 20 %

***) kategoria zysku utworzona dla potrzeb przykładu

Efekt wyboru strategii agresywnej to wysoka rentowność przedsiębiorstwa. Stosunek zysku netto (koszt kapitału własnego = przewidywana dywidenda oraz zysk ostateczny) do kapitału własnego w strategii agresywnej wynosi 82 % (12,3 x 100 : 15). Wybór tej strategii wiąże się jednak z wysokim ryzykiem. W efekcie być może ten zakładany zysk nie zostanie osiągnięty. Jest duże prawdopodobieństwo, że będzie osiągnięty niższy zysk.

Wybór strategii konserwatywnej przynosi zdecydowanie niższą rentowność do 34,5% (13,8 x 100 : 40) ale istnieje niskie ryzyko utraty płynności. Można to wyrazić w ten sposób, że istnieje wysokie prawdopodobieństwo, że zysk ten będzie osiągnięty w całości.

Rozdział IX

1. Zagadnienia wstępne - polski system podatkowy

Polski system podatkowy operuje jedenastoma tytułami podatkowymi. Obok nich działają dwie grupy opłat tj. opłata skarbowa oraz opłaty lokalne czyli: targowa, miejscowa i administracyjna, stanowiące dochody budżetów gmin. Dochody z podatków i opłat rozdzielone są między budżet państwa i budżety gmin, według poniższego zestawienia.

I. Podatki stanowiące dochód budżetu państwa

1)    Podatek dochodowy od osób prawnych,

2)    Podatek dochodowy od osób fizycznych,

3)    Podatek od towarów i usług (VAT),

4)    Podatek akcyzowy,

5)    Podatek od gier,

II Podatki stanowiące dochód budżetu gmin

1)    Podatek rolny,

2)    Podatek leśny,

3)    Podatek od nieruchomości,