finanse przedsiŕbiorstw8

Stopa dyskontowa w ocenie efekty wności inwestycji

Najczęściej przyjmowane sposoby ustalania stopy dyskontowej:

■    ą±^ toWs* -7, cj&r-ćj ^

uir>Oyc^-Yy^ęg-* Ł^tyu^SU-* j. cbO^CcA oM-^^o>^/CJro^olU^ dU> co.<a^>x<^c,C^

INWESTYCJE ODTWORZENIOWE

Decyzje inwestycyjne w projektach odtworzeniowych.

W przypadku, gdy rozważany projekt jest odtworzeniowym, oznacza to, że firma posiada środki trwałe, które mają zostać zastąpione. Jeżeli obecnie wykorzystywana technologia ma przed sobą wciąż okres efektywnego funkcjonowania to jej odsunięcie lub sprzedaż może oddziaływać na strumienie pieniężne na 3 sposoby:

>    utracone korzyści z tytułu amortyzacji

>    utracona wartość likwidacyjna

>    przychody ze sprzedaży wymienianego majątku

Poza tym w przepływach sporządzanych dla potrzeb analizy efektywności projektu odtworzeniowego należy' oczywiście uwzględnić:

>    wydatek na zakup nowy ch urządzeń

>    oszczędność kosztów eksploatacji (różnica między nowym a starym oprzyrządowaniem)

>    przepły wy pieniężne związane z tarczą podatkową na amortyzacji

>    wartość likwidacyjną nowego majątku

>    zmiany w wartości sprzedaży'

PRZYKŁAD

Dwa lata temu przedsiębiorstwo kupiło maszynę za 150 000 zł. Wówczas oszacowano, że maszyna będzie funkcjonować dziesięć lat, a jej wartość rynkowa na koniec tego okresu wyniesie 0 zł. Dla celów podatkowych przyjęto amortyzację liniową wg stawki 10% rocznie. Do dnia dzisiejszego dokonano odpisów amortyzacyjnych na kwotę 30 000 zł. Roczny koszt eksploatacji tej maszyny wynosi 200 000 zł. Na rynku pojawiła się maszyna wykonująca te