rozdział (43)

333

ifncesiarsidmiaimfó'”

gównie z myślą o sektorze MSP, nie ulega wątpliwości, że im większa i bardziej zasobna firma, tym korzystniejsze warunki ubezpieczenia może wynegocjowali, np. w postaci znacznych rabatów w porównaniu do stawek standardowych. Duże przedsiębiorstwa mają również większe możliwości dostosowania warunków ubezpieczenia do swoich specyficznych potrzeb, bez znacznego zwiększenia płaconej stawki.

Zabezpieczenie (hedging)

Występują dwie formy zabezpieczeń:

-    hedging naturalny,

-    zabezpieczenie za pomocą instrumentów pochodnych.

Hedging naturalny określany bywa mianem kompensacji, która polega na takim sposobie zawierania umów (bądź wynika za specyfiki tych umów), żeby warunki. w wyniku których jeden kontrakt przynosi straty, powodowały jednocześnie osiągnięcie na drugim kontrakcie zysku większego niż oczekiwany.

Praktyczne zastosowanie takiej kompensacji ryzyka będzie mieć miejsce, jeżeli firma zawiera kontrakty wyrażone w różnych walutach lub finansuje działalność kredytami zaciąganymi na różnych warunkach.

Trudniejsza sytuacja występuje, jeżeli firmy nie posiadają możliwości prowadzenia działalności na wielu rynkach bądź realizowania kilku kontraktów jednocześnie. Takie firmy mogą również stosować hedging naturalny, jednak przyjmie on wówczas nieco inną formę. Opisane wcześniej ryzyko walutowe jest przykładem, kiedy kompensacja znajduje zastosowanie. Polega ona na wyrównaniu walutowej pozycji bilansowej danej firmy, która oznacza sytuację, kiedy aktyna (należności) wyrażone w walucie obcej są równe pasywom (zobowiązaniom) denominowanym w tej samej walucie obcej. Istotne znaczenie ma również termin wymagalności/zapadalności poszczególnych pozycji, który powinien również być taki sam dla aktywów, jak i dla odpowiadających im pasywów. Jeżeli zatem firma zawarła kontrakt, za który zapłatę otrzyma np. w euro lub wartość umowy wyrażona została w tej walucie, najlepiej byłoby, żeby umowy z dostawcami również zostały wyrażone w euro. Ogranicza to możliwość osiągnięcia dodatkowego zysku w przypadku korzystnej zmiany kursów wymiany walut. Pamiętać należy jednak, że ograniczanie ryzyka ma na celu zmniejszenie prawdopodobieństwa poniesienia strat.

Zabezpieczenie za pomocą instrumentów pochodnych pozwala na zabezpieczenie przed wieloma rodzajami ryzyka. Z punktu widzenia rozwoju rynku derywat w Polsce najczęściej wykorzystywane są instrumenty pochodne zabezpieczające przed ryzykiem walutowym oraz ryzykiem stopy procentowej.

Wśród walutowych instrumentów pochodnych należy wymienić: walutowe kontrakty forward i futures, FX swap oraz opcje walutowe. Natomiast do najczęściej wykorzystywanych derywat zabezpieczających przed ryzykiem stopy pro-