Inżynieria finansowa Tarcz8

28 Rynek kapitałowy...

Tabela 2.2. Struktura akcjonariuszy w wybranych krajach anglosaskiego i kontynentalnego modelu systemu finansowego

Kategoria inwestorów	USA	Wlk. Brytania	Niemcy	Japonia
Sektor niefinansowy	51,4	33,9	61,0	53,9
Gospodarstwa domowe	36,4	29,6	14,6	22,2
Przedsiębiorstwa	15,0	4,1	42,1	32,1
Państwo	0,0	0,2	4,3	0,5
Sektor finansowy	44,5	52,4	30,3	35,8
Banki	0,2	2,3	10,3	13,3
Ubezpieczenia i fundusze emerytalne	31,3	39,7	12,4	10,8
Fundusze Inwestycyjne	13,0	10,4	7,6	11,7

Źródło: obliczenia własne na podstawie raportów Bundesbanku

W systemie anglosaskim przedsiębiorstwa zaspakajają swoje potrzeby kapitałowe w znacznym stopniu poprzez emisję papierów wartościowych. Podstawowym ośrodkiem dyscyplinującym i monitorującym przedsiębiorstwa jest giełda papierów wartościowych. Ważnym instytucjonalnym rysem sytemu o dominacji rynku kapitałowego są banki inwestycyjne. Poświęcimy ich roli w systemie odrębne miejsce, lecz już teraz wypada podać, że są bardzo aktywne na rynku derywatów i wspierają swoim know-how przedsiębiorstwa w dziedzinie zarządzania ryzykiem. W systemie zorganizowanym na wzór modelu kontynentalnego:

1.    krótkookresowe i długookresowe potrzeby kapitałowe przedsiębiorstw są zaspakajane przez zaciąganie kredytów,

2.    banki stają się podstawowymi instytucjami monitorującymi wypłacalność przedsiębiorstw i przez związki kapitałowe z przedsiębiorstwami sektora niefinansowego wywierają presję na ich efektywność.

W praktyce różnice nie są już tak dojmujące. Zwłaszcza łatwość, z jaką derywaty przenikały do systemu bankowo-zorientowanego oraz