81346 Obraz (1506)

140 Ocena płynności pr/cdsiglnorslwa

Wniosek ten znajduje potwierdzenie w następnym wskaźniku:

Koniec

Początek

roku bieżącego

roku bieżącego

Wskaźnik szybkiej płynności

4959

5013

0,99

5583

5300

1,05

W obu momentach objętych badaniem wskaźnik szybkiej płynności był zbliżony do wielkości wzorcowej, równającej się jedności.

Kiedy wskaźnik obrazujący 1 stopień płynności jest wysoki, a obrazujący II stopień płynności jest zbyt niski, mogą wystąpić trudności ze spłatą zobowiązań bieżących ze względu na wysoki udział zapasów w aktywach obrotowych. Aby zobowiązania spłacić w terminie, należałoby w tej sytuacji sprzedać część zapasów. Wysoki udział zapasów w środkach obrotowych może świadczyć o problemach związanych z ich sprzedażą (z wyjątkiem produkcji w toku, której wysoki stan wynika z charakteru procesu produkcyjnego). Znalezienie nabywcy może więc oznaczać zmniejszenie ceny bądź też odroczenie terminu zapłaty.

Wskaźnik wypłacalności gotówkowej dla spółki FOB kształtował się następująco:

Początek

roku bieżącego

Koniec

roku bieżącego

Wskaźnik wypłacalności gotówkowej

172

5013

0,03

353

5300

0,07

Utrzymujący się na niskim poziomie wskaźnik wypłacalności gotówkowej, przy wzorcowych poziomach wskaźników bieżącej i szybkiej płynności, wskazuje na trudności w zakresie obrotu gotówkowego (na początek roku przedsiębiorstwo mogło spłacić jedynie 3% swoich zobowiązań, na koniec roku — nieznacznie więcej, bo 7%). Brak wypłacalności gotówkowej może spowodować wystąpienie zobowiązań przeterminowanych względem budżetu i wpłynąć na zmniejszenie wyniku finansowego netto.

Bezpośrednie porównanie aktywów obrotowych i zobowiązań bieżących (kapitałów obcych krótkoterminowych) dostarcza informacji o wielkości kapitału obrotowego, nazywanego także kapitałem pracującym.

W literaturze kapitałem obrotowym nazywamy tę część aktywów obrotowych przedsiębiorstwa, która jest finansowana kapitałem własnym i zobowiązaniami długoterminowymi. Na potrzeby oceny płynności finansowej bardziej użyteczne jest śledzenie poziomu kapitału obrotowego rozumianego jako „nadwyżka aktywów obrotowych nad zobowiązaniami krótkoterminowy mi” [Sicgel, Shim, Hartman, 1995]. Oznacza to, że wskaźnik bieżącej płynności finansowej kształtuje się powyżej jedności oraz że mogą istnieć następujące sytuacje w zakresie finansowania aktywów obrotowych:

1)    źródłem finansowania kapitału obrotowego są zarówno zobowiązania długoterminowe, jak i częściowo kapitały własne;

2)    kapitał obrotowy jest równy zobowiązaniom długoterminowym, a kapitały własne służą finansowaniu aktywów trwałych.

Sposób obliczania wysokości kapitału obrotowego, wynikający wprost z zaprezentowanych definicji, jest nazywany podejściem majątkowym. Takie podejście /ostało przedstawione na rysunku 4.1. Na rysunku tym zobrazowano także przypadki, gdy kapitał obrotowy nie występuje (ma wartość zerową) oraz gdy przyjmuje wartość ujemną.

Rysunek 4.1

tbnficzny obraz istoty kapitału obrotowego

I. Dodatni kapitał obrotowy

	Aktywa		Pasywa
Aktywa trwałe
		Kapitał obrotowy
Aktywa obrotowe

Kapitały własno i zobowiązania długoterminowe

Zobowiązania

krótkoterminowe

Odpowiednikiem kapitału obrotowego w pasywach jest część kapitałów własnych i zobowiązań długoterminowych — część tzw. kapitału stałego (wskaźnik bieżącej płynności kształtuje się powyżej jedności).

II. Kapitał obrotowy równa się 0 Aktywa

Aktywa

trwałe

Pasywa

Kapitały własne i zobowiązania długoterminowe

Aktywa

obrotowe

Zobowiązania

krótkoterminowe

Kapitał stały w całości finansuje aktywa trwałe. Wskaźnik bieżącej płynności wynosi jeden.

III. Ujemny kapitał obrotowy

	Aktywa		Pasywa
Aktywa trwałe
		Kapitał obrotowy
Aktywa obrotowe

Kapitały własne i zobowiązania długoterminowe

Zobowiązania

krótkoterminowe

W tym przypadku aktywa trwałe są finansowane zobowiązaniami krótkoterminowymi, a wskaźnik bieżącej płynności kształtuje się poniżej jedności.