DSC00204 (19)

Przypadek 5.

Dotychczas omawiane podmioty gospodarcze charakteryzowalyfl generowaną w działalności operacyjnej nadwyżką pieniężną. Bez wzgi3 du na charakter memoriałowego wyniku finansowego netto (zysk czy 1 strata) firmy te były rentowne w kategoriach kasowych.

Firma prezentowana, jako przykład przypadku piątego jest pierwsJj firmą ponoszącą stratę kasową z działalności operacyjnej. Jest to podmiótł gospodarczy o charakterze produkcyjno - usługowym (z przewagą pfol dukcji), działającym w branży bawełnianej.

Mimo zysku netto firma ponosi stratę kasową w wysokości mm 748.187 zł, na co znaczący wpływ wywarły:

•    relatywnie wysoki wzrost stanu zapasów

•    wysoki wzrost stanu należności

•    brak finansowania zobowiązaniami krótkoterminowymi

•    pozycja „pozostałe” - a w niej głównie korekty z tytułu różnic w wycenie aportu.

Wskazane czynniki świadczą o zaburzeniach w zarządzaniu kapitałem 1 obrotowym, zamrożeniu środków pieniężnych w zapasach oraz o braku współ* mierności między udzielonymi i otrzymanymi kredytami kupieckimi.

W przypadku omawianej firmy wzrost zapasów wiąże się niestety z problematyką zapasów zbędnych i trudnozbywalnych.

Na początku okresu podmiot ten zakupił dużą partię bawełny, po korzystnie niskich cenach, która okazała się materiałem o niskiej jakości I Przy jej użyciu maszyny się psują, wydajność i jakość produkcji gwałtownie spada, w efekcie zapasy tego surowca niepotrzebnie zalegają' i wypełniają magazyny (powierzchnia magazynowania jest ograniczoną! narażając firmę na duże koszty. Zamrożone w zapasach środki nie pracują dla firmy, wyrobów produkować nie można, a na nowe surowce nie ma ani pieniędzy, ani miejsca.

Warto tu nadmienić; że wyroby firmy miały w swoim czasie wysoki, znak jakości, były cenione, nabywane, oraz nagradzane medalami na wystawach.

W działalności inwestycyjnej zanotowano niewielkie ruchy w wartościach niemateriałowych i prawnych oraz w rzeczowym majątku trwałym, za to szokująco wysoką wartość wpływów ze sprzedaży papierów wartościowych. Ponieważ środków tych firma nie inwestowała! logiczny wydaje się wniosek, że przy nadwyżce pieniężnej z działalności

podmiot musiał poprzez sprzedaż papierów, dofinansow działalność operacyjną, co nie pozostaje bez wpływu na ocen

w efekcie firma realizuje nadwyżkę wpływów z tejże działalności ysokości + 639.291 zł.

pgałalność finansowa to przede wszystkim zaciągnięcie:

jjjdytów długoterminowych (+360.000 zł),

„latności dywidend (- 105.300 zł) i

jptata zobowiązań z tytułu leasingu finansowego (- 208.789 zł).

5 efekcie - dzięki wpływom z tytułu kredytu długoterminowego L podmiocie występuje w analizowanym okresie nadwyżka wpływów j wydatkami z działalności finansowej w wysokości - 31.920 zł.

Warto przy tej okazji zwrócić uwagę na problem polityki dywidend ijsadność ich wypłacania w kontekście wysokiej straty kasowej z dzia-B operacyjnej.

Zpewnością właściciele, patrząc na wynik finansowy netto są zwykle interesowani jego podziałem w formie pieniężnej. Jednak brak ostrożni | tego typu postępowaniu, czyli dzielenie skóry na niedźwiedziu, tttego, póki co, w naszych okolicach nie widziano, wydaje się nieco ry-rjism-

Oczywiście, wyłącznie na podstawie jednorocznego sprawozdania ifRipływu środków pieniężnych nie jesteśmy w stanie ocenić prawidło-io ani istoty, ani charakteru (przejściowego lub permanentnego) pblemów finansowych firmy, nie możemy również wnioskować jednoocznie o przyszłym braku płynności. Jednak cash flow, jako element ptmu wczesnego ostrzegania, może generować sygnały, których nie prano się bagatelizować. Ostrożność i bieżąca kontrola zawsze kosztu-jl&mę mniej, niż „tarapaty finansowe”.