DSC00185 (18)

L.p. Nazwa wskaźnika Formuła liczenia

WSKAŹNIK WYDATKÓW INWESTYCYJNYCH (Capital expeditures ratios)

27.	Pieniężny wskaźnik pokrycia wydatków inwestycyjnych	operacyjne przepływy pieniężne netto -dywidendy ogółem
	(Capital acquisition$ ratio)	wydatki inwestycyjne
	Pieniężny wskaźnik finansowania działalności inwestycyjnej	ujemne przepływy pieniężne netto z działalności Inwestycyjnej
28.	(investment/Tinance ratio) A	dodatnie przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
29.	B	wydatki netto na działalność inwestycyjna
		wpływy netto z działalności operacyjnej i finansowej

PIENIĘŻNE WSKAŹNIKI ZWROTU (cash flow returns ratios)

30.	Wskaźnik pieniężnej wydajności majątku (cash return on assets ratio)	operacyjne przepływy pieniężne netto+odsetki +opodatkowanie
		aktywa ogółem
31.	Wskaźnik pieniężnej wydajności kapitału własnego (cash return on stockholders equity ratio)	operacyjne przepływy pieniężne netto | odsetki + opodatkowanie
		kapitał własny
32.	Wskaźnik pieniężnej nadwyżki operacyjnej na 1 akcję (cash flow per share rafio)	operacyjne przepływy pieniężne netto - dywidendy od akcji uprzywilejowanych
		ilość akcji zwykłych

Źródło: podano wg opracowania własnego K. Grzelak I A. Karmańskiej, Analiza sprawozdania z przepływów pieniężnych, Vademecum przedsiębiorcy i podatnika, nr 4, kwiecieó 1996, sir 36, za: A. Carslaw, R. Mills, Oeveloping Ratios for Effective Cash Row Analysls, Journal of Accountancy, November 1994

^_slcaźn'ta zaprezentowane w tabeli nr 7 podzielone zostały na cztery

n

.wskaźniki oceny płynności i wypłacalności - a więc możliwości po-| wycia zobowiązań wobec właścicieli i kredytodawców;

m

i wskaźnik nr 20 wprowadza pieniężny wymiar do analizy zadłużenia firmy. Uzupełnia on jednocześnie tradycyjnie stosowane wskaźniki pokrycia zobowiązań odsetkowych. Wskaźnik ten wskazuje na poziom płynności środków firmy.

* wskaźnik nr 21 i 22 są miarą zdolności podmiotu do spłaty ogólnej wartości zadłużenia (wariant A) lub rat kapitałowych (wariant B). Warto zaznaczyć, że w omawianych wskaźnikach wartość przepływów pieniężnych netto z działalności operacyjnej pomniejsza się o wypłacone dywidendy. W praktyce zmniejszenie wartości licznika o dywidendy często nie jest dokonywane.

i wskaźniki pokrycia dywidend (nr 23 i 24) wyznaczają stopień zabezpieczenia wpłaty:

-    bieżących dywidend od akcji zwykłych (wariant A)

-    ogólnej wartości dywidend, tzn. od akcji zwykłych i uprzywilejowanych (wariant B)

b) wskaźniki .jakości pieniężnej” to nic innego, jak zestawione według innego kryterium wskaźniki nr 17 i 18. Jak już wspomniano, jest to inne spojrzenie na obszary analityczne rentowności i płynności podmiotu gospodarczego.

Trafnie określają znaczenie tych wskaźników K. Grzelak i A. Kar-tnańska: „Wskaźnik pieniężnej wydajności sprzedaży określa tzw. jakość przychodów ze sprzedaży, tj. stopień ich realizacji w formie pieniężnej. Innymi słowy informuje o tym, ile środków pieniężnych zain-łasowano z każdej jednostki memoriałowej sprzedaży. Wskaźnik ten uzupełnia tradycyjny miernik rentowności sprzedaży. Wart zaznaczyć, że zmiany jego wartości świadczą jedynie o braku korelacji kształtowania