12885

Operacja ta jest korzystna zarówno dla inicjatorów, jak i inwestorów, którzy mogą bezpiecznie zainwestować swoje środki. Teoretycznie wszystko, co posiada jakąkolwiek wartość i w przyszłości może przynosić dochody odsetkowe, może stać się przedmiotem transakcji seknrytyzacyjnej.

Przedmiotem transakcji sekurytyzacyjnej mogą być:

•    Kredyty hipoteczne,

•    Wierzytelności z kart kredytowych,

•    Wierzytelności leasingowe,

•    Umowy zakupu czy wynajmu samochodów,

•    Papiery wartościowe,

•    Transakcje handlowe,

•    Pożyczki.

Elementy odróżniające sekurytyzację od tradycyjnego udzielania kredytów:

•    Niepłynne aktywa przekształcane są w papiery wartościowe, które mogą być przedmiotem obrotu.

•    Po sprzedaży aktywów ryzyko z nimi związane zostaje wyprowadzone z portfela kredytobiorcy.

•    Kredytodawca z roli przyjmującego ryzyko staje się pośrednikiem finansowym, dzielącym to ryzyko według preferencji inwestorów.

Trudności z sekurytyzacją:

•    Sekurytyzacja wymaga współpracy wielu podmiotów: sprzedawców aktywów, inwestorów, spółki specjalnego przeznaczenia, ubezpieczycieli, agencji ratingowych, administratorów i innych usługodawców finansowych.

•    Bariera dobom odpowiedniej puli aktywów przeznaczonych do sekurytyzacji.

Przebieg procesu sekurytyzacji jest różny i zależy od rodzaju aktywów, które są przedmiotem sekurytyzacji, podmiotu dokonującego transakcji, celów, jakie mają być osiągnięte, zastosowania konstrukcji prawnych.

Modelowy proces restrukturyzacji:

•    Inicjator - bank lub jego przedsiębiorstwo - który chce pozyskać środki pieniężne, wyodrębnia posiadany przez siebie pakiet aktywów finansowych. Reprezentują one prawo do mających nastąpić w przyszłości płatności. Podmiot ten przekazuje zgrupowane aktywa specjalnie w tym celu powołanemu przedsiębiorstwo - spółce specjalnego przeznaczenia (SPV).

•    Zasadą jest, że zobowiązania SPV nie obciążają sprzedawcy należności. Spółka celowa za pomocą banku emituje papiery wartościowe zabezpieczone aktywami i umieszcza je na rynku finansowym.

•    Otrzymane środki pieniężne ze sprzedaży tych papierów przekazywane są inicjatorowi procesu sekurytyzacji. Dzięki temu otrzymuje on środki pieniężne przed terminem zapadalności należności.

•    Zakończenie procesu sekurytyzacji następuje, gdy spółka celowa wykupi wszystkie emitowane serie papierów wartościowych i dokona ostatecznych rozliczeń z inicjatorem.

2