36477

✓

stopa dywidendy DY = _cgnq' _akc/i

kwota podzia fu zysk netto

S wskaźnik wypłaty wywidendy DPR

decyzja o wypłacie -^notowania „cum dividend"->dzień dywidendy-*sporządzanie listy uprawnionych-*notowania do prawa do dywidendy->wypłata dywidendy

Po dniu ustalenia uprawnionych do dywidendy cena akcji zazwyczaj spada o wartość zbliżoną do wysokości dywidendy

Dywidenda a cena akcji

* W dniu decyzji o wypłacie

Jeżeli nie ma podstaw do wnioskowania o zmianie wysokości dywidendy w przyszłości to cena akcji:

•    spada jeżeli dywidenda jest niższa od oczekiwanej;

•    nie zmienia się jeżeli dywidenda jest zgodna z oczekiwane;

•    wzrasta jak dywidenda jest wyższa od oczekiwanej.

S Po dniu dywidendy

•    spada o wysokość dywidendy.

Teorie wypłaty dywidendy

Czy wypłata dywidendy wpływa na postrzeganie firmy przez rynek?

Nie ma jednej słusznej koncepcji, która wyjaśniłaby wszystkie aspekty relacji na linii przedsiębiorstwo-inwestorzy związanych z wypłata lub niewypłacaniem dywidendy Teorii jest kilka i każda ma w sobie ziarnko prawdy.

Teoria Modiglianiego i Millera - nieistotność wypłaty dywidendy

Przy założeniu idealnego rynku (brak podatków, kosztów transakcyjnych) wypłata dywidendy lub jej brak nie ma wpływu na postrzeganie spółki przez inwestorów.

Jeśli spółka wypłaca wyższa dywidendę, to musi pozyskać dodatkowy kapitał w drodze emisji akcji. Jeśli inwestor chce dywidendy, a spółka jej nie wypłaca ,to może odsprzedać cześć swoich akcji.

Teoria Gordona Lintnera - „lepszy wróbel w garści.."

Wypłata dywidendy korzystnie wpływa na wizerunek spółki, ponieważ akcjonariusze preferują pewny zysk dziś niż „być może zyski" za jakiś czas . Ci którzy wierzą w sukces firmy, mogą inwestować otrzymane środki w akcji spółki.

Przy ograniczeniu wypłaty dywidendy koszt kapitału akcyjnego będzie rósł, ponieważ wzrasta niepewność, co do wypłaty dywidendy w przyszłości.

Teoria Litzenbergera, Romaswamy -"korzyści podatkowe'