8301

W systemie kursu stałego jeśli jest presja na dewaluacje, to waluta krajowa słabnie, NBP aby utrzymać kurs. broniąc kursu stałego upłynnia rezerwy walutowe, co prowadzi do zmniejszenia ilości pieniądza w obiegu i krzywa LM wraca do punktu wyjścia - POLITYKA MONETARNA PRZY STAŁYM KURSIE JEST NIESKUTECZNA

Polityka pieniężna w warunkach stałego kursu walutowego.

Jeżeli dostosowania cen przebiegają powoli, to wzrost nominalnej podaży pieniądza oznacza w krótkim okresie wzrost realnej podaży pieniądza i nacisk na obniżenie krajowej stopy procentowej. W warunkach doskonalej mobilności kapitału prowadzi to do odpływu kapitału aż do momentu, gdy krajowa podaż pieniądza zmniejszy się do swych pierwotnych rozmiarów, a stopa procentowa powróci do poziomu światowego. Jak widać, w warunkach stałego kursu walutowego i swobodnego przepływu kapitału między krajami skuteczność krajowej polityki pieniężnej jest bardzo znacznie ograniczona. Doskonała mobilność kapitału powoduje, że rząd nie jest wstanie wyznaczyć i osiągnąć niezależnych celów dotyczących jednocześnie podaży pieniądza i kursu walutowego. W warunkach stałego kursu walutowego rząd musi pogodzić się z taką wielkością podaży pieniądza, przy której krajowa stopa procentowa osiąga poziom światowy. W sytuacji gdy próby zwiększenia krajowej podaży pieniądza ni powiodą się z powodu wystąpienia deficytu na rachunku obrotów kapitałowych i odpływu pieniądza za granicę, państwo może usiłować wpompować do gospodarki jeszcze więcej pieniędzy, stopa procentowa spadnie wówczas do poziomu światowego, a zagraniczni inwestorzy wycofają jeszcze więcej kapitałów, odpływ pieniądza na taką skalę zmusza do zmniejszenia oficjalnych rezerw walutowych.

Polityka pieniężna w warunkach płynnego kursu walutowego:

Zmniejszenie nominalnej podaży pieniądza w krótkim okresie oznacza obniżenie realnej jego podaży, ceny krajowe dostosowują się do symacji z opóźnieniem, skutkiem tego będzie wzrost krajowej stopy procentowej, co pozwoli ograniczyć popyt na pieniądz i utrzymać równowagę na krajowym rynku pieniądza. Stwarza to silne bodźce do masowego napływu kapitału spekulacyjnego z zagranicy. Może temu zapobiec tylko wzrost kursu waluty krajowej, powyżej jej nowego poziomu równowagi długookresowej. Zmiana kursu musi być nadmienia w stosunku do skali zmiany niezbędnej. Gdy kurs podskoczy posiadacze kapitału spekulacyjnego zdają sobie sprawę z tego, że będzie on musiał spaść, przewidywany spadek kursu oznacza straty kapitałowe w przypadku posiadaczy lokat w naszej walucie. Aby zapobiec masowym przepływom kapitałów w skali międzynarodowej, wystarczy wolniejsza deprecjacja waluty krajowej w miarę zmniejszania się rozpiętości stóp procentowych. W warunkach kursu płynnego saldo bilansu płatniczego wynosi dokładnie zero.

- polityka fiskalna:

Polityka fiskalna przy kursie płynnym - rząd decyduje się na wzrost wydatków rządowych co powoduje wzrost stopy procentowej, jest presja na wzmocnienie waluty krajowej, dopływa kapitał a opłacalność exportu spada, rośnie import i krzywa IS wraca do punktu wyjścia - POLITYKA FISKALNA W KURSIE PŁYNNYM JEST NIESKUTECZNA.

Polityka fiskalna w systemie kursu stalego-aby utrzymać poziom kursu złotówki na założonym poziomie, NBP skupuje dewizy, rośnie podaż pieniądza, ilość pieniądza w obiegu i polityka ta jest skuteczna.

Polityka fiskalna w warunkach stałego kursu walutowego:

W gospodarce otwartej przepływy kapitału utrzymują stopę procentową na poziomie światowym i zapobiegają pobudzonym zmianom stopy procentowej. W krótkim okresie czasu oddziaływanie ekspansji fiskalnej jest większe w gospodarce otwartej przy stałym kursie walutowy. W dłuższym okresie wyższy popyt globalny stwarza nacisk na wzrost cen i płac, prowadząc do obniżenia konkurencyjności międzynarodowej i eksportu netto. Proces ten będzie trwał do czasu przywrócenia równowagi wewnętrznej czyli do stanu pełnego wykorzystania czynników wytwórczych.

Polityka fiskalna w warunkach płynnego kursu walutowego: