118819

O Wynika ona z akceptacji tylko takich inwestycji, które niezależnie od tenninu zapadalności dawałyby przeciętnie taki sam zwrot na kapitale lokacyjnym.

O Jeżeli zatem oczekiwany jest wzrost krótkoterminowej stopy procentowej, to przeciętna długoterminowa stopa procentowa będzie wyższa od krótkoterminowej.

O Natomiast oczekiwania spadku krótkoterminowej stopy procentowej będą powodowały, że przeciętna długoterminowa stopa procentowa będzie od niej niższa

O zachodzi nieraz inwersja stóp procentowych.

O Oznacza ona, że stopy procentowe długoterminowe są wyższe niż krótkoterminowe.

O występuje w pewnych sprzyjających jej okolicznościach .

O towarzyszy procesowi dezinflacji gospodarczej.

O W krótkoterminowych stopach procentowych odbija się bowiem wysoka jeszcze inflacja gospodarcza, podczas gdy tynki kapitałowe dyskontują w stopach zwrotu jej spadek w przyszłości

Terminową shukturę stóp procentowych przedstawia krzywa dochodowości

O Może ona być nonnalna czyli wzrostowa

O Spadkowa-uwersja stóp procentowych

O Łukowa - najwyższe są średnioterminowe stopy procentowe-najpierw rosną stopy krótkoterminowe i utrzymują się na pewnym poziomie jakiś czas, potem spadają -w^r długim terminie

Teoria preferencji płynności zakłada, że

O skłonność do inwestowania środków pieniężnych w długim okresie jest

uzasadniona tylko wtedy, gdy inwestor otrzyma „premię” w postaci wyższego oprocentowania niż krótkotenninowe

Teoria segmentacji tynku zakłada, że

O oprocentowanie instrumentów finansowych o różnych terminach zapadalności kształtuje się niezależnie od siebie

O Inwestorzy posiadają bowiem różne preferencje w zakresie lokowania wolnych środków pieniężnych

O dlatego wykształcają się stopy procentowe o różnych krótko i dlugotenninowych okresach zapadalności.