64940

Rw=Zn/Kw* I ()()[%]

3.Zyskowność jednej akcji EPŚ=Zn/liczba akcji

Warunki pozytywnego wykorzystania dźwigni finansowej -skorzystanie z kapitału obcego

-wykorzystanie kapitału obcego pod warunkiem jego niższego oprocentowania

od stopy zysku wprowadzonej w przedsiębiorstwie

ROI=Zo/Mc*l(X)[%]

Zo-zysk operacyjny Mc majątek całkowity Zo/Mc>io

io-oprocentowame kapitału obcego

Zn/Mc>io=> a) wraz ze wzrostem zadłużenia rośnie rentowność kapitału własnego-pozytywny efekt dźwigni

b).jeżeli ten warunek me jest spełniony wówczas wzrost zadłużenia powoduje spadek rentowności kapitału własnego-negatywny efekt dźwigni Najlepszym wskaźnikiem oceny działania dźwigni jest Efekt dźwigni finansowej(stopień dźwigni finansowej)w ujęci dynamicznym I )EDF=A%rwA%rw=nvII-rwI/rwI A%Zo=ZoII-ZoI/ZoI

/A-określa wpływ zmian zysku operacyjnego na rentowność Kw, lub też możemy przewidzieć o ile % zmieni się rentowność kapitału własnego,gdy zysk operacyjny zmieni się o l%.Ten wskaźnik wykorzystuje się jako miarę ryzyka finansowegozwiązanego z zadłużeniem przedsiębiorstwa,

II) EDF=Zo/Zo-0- w ujęciu statycznym

EDF+ -wzrost rentowności kapitału własnego EDF- -spadek rentowności kapitału własnego

EDF - jako miara ryzyka związanego z zadłużeniem

Zarówno wysoki wskaźnik efektywności dźwigni finansowej dodatni jak i ujemny oznacza wysokie ryzyko finansowe dźwigni(jeżeli EDF=1 oznacza, że firma nie korzysta z kapitału obcego)

Oczekiwanym poziomem tego zjawiska jest dodatnia wartość >1 i bliska 1 wówczas oznacz:

a) firma wypracowuje zysk operacyjny wystarczający na pokrycie odsetek kredytowych a wzrost tego zysku powoduje wzrost rentowności kapitału obcego

b) firma odznacza się relatywnie najniższym ryzykiem finansowym Efekt dźwigni operacyjnej ED

Efektywność dźwigni operacyjnej wiąże się ze strukturą majątkową przedsiębiorstwa i jego struktura kosztów operacyjnych tj. realizacją między kosztami zmiennymi a stałymi.