67867

•    Często zapominamy, że okres powinien być dostosowany do przedmiotu i celu analizy ryzyka

o Cel musi być jednakowy

•    Zazwyczaj bierzemy pod uwagę ostatnie lata

o Bierzemy jednostkę czasu, dla której pobieramy próbę

•    Analiza zmienności:

o Trzeba wziąć pod uwagę średnią arytmetyczną

•    W książce Dawidowicza są podane dobre miary

•    Najbardziej miarodajne są:

o Odchylenie standardowe o Współczynnik zmienności

o Semiodchylenie (nie ma funkcji w Excelu) - w książce Inwestycje Jajugi jest to dobrze opisane

•    Potencjalne ryzyko trzeba przenieść na ryzyko konkretne:

o Np. fundusz obligacyjny o dobrych wynikach trzeba pozostawić w tej kategorii

•    Fundusze emerytalne to grupa wzajemnej adoracji - sobie krzywdy nie zrobią najwyżej nom

o Jeśli fundusz emerytalny nie osiągnie konkretnej stopy zwrotu to będzie musiał dopłacać - było kilka takich przypadków

•    Trzeba brać pod uwagę próbę oraz specyfikę działania funduszu

•    Przykład: zbadać parametry dla każdego dnia miesiąca przez 10 lat

7.    Qęęng ryzykg - migry wrgżliwg&i

•    Współczynnik beta

o Można się dowiedzieć czy fundusz ryzykował bardziej czy mniej niż rynek o Nadaje się do oceny wrażliwości

8.    Miary skorygowane o ryzyko inwestycyjne

•    Arbitraż - szukamy papierów wartościowych, które me są wycenione przez rynek prawidłowo

•    Pozwalają ostatecznie ocenić, który fundusz był rzeczywiście najlepszy

•    Nie wszystkie miary można stosować razem (w projekcie wybrać swoje miary)

•    Wskaźnik Shorpeg:

o Uwzględnia ryzyko całkowite

o Wynik funduszu należy porównywać do wyniku portfela rynkowego o Stopa wolna od ryzyka o Im wyższy tym lepszy fundusz

•    Wskaźnik Treynorg:

o Uwzględnia tylko ryzyko rynkowe (systematyczne)

•    Alfa Jenseno:

o Uwzględnia ryzyko rynkowe

o Wyniku nie trzeba dodatkowo porównywać do wyniku portfela

•    Alfa Shorpe'o:

o Uwzględnia tylko ryzyko całkowite o Odwołuje się do wzorca odniesienia

•    Który fundusz trzeba wybrać jeżeli różne fundusze są lepsze w przypadku różnych miar:

o Trzeba wybrać ryzyko całkowite albo ryzyko specyficzne

9.    Wzorce odniesienia (benchmark):

•    Jest dobierany do celów polityki inwestycyjnej

•    Konstruuje fundusz na podstawie innych funduszy, lub rynku

•    Doradca musi sam zastosować benchmark

•    Benchmark - to portfel wzorcowy o danym profilu ryzyka, zarządzony pasywnie

2