3784493443

Globalizacja wywiera istotny wpływ na obniżenie kosztu pozyskania kapitału przez przedsiębiorstwa. Korzystają one coraz częściej z alternatywnych form pozyskania kapitału w stosunku do kredytu bankowego, szczególnie z emisji papierów wartościowych na rynkach finansowych. Przyczynami tego zjawiska są zmniejszające się oczekiwania inwestorów, co do oczekiwanej stopy zwrotu rekompensującej ryzyko, które na siebie przyjmują. Jednocześnie większa transparentności przedsiębiorstwa (monitoring kadry zarządzającej, kontrola udziałowców, poddanie ich dyscyplinie rynkowej) powoduje obniżenie kosztów określanych jako agency costs, wynikających z rozbieżności celów inwestycyjnych pomiędzy zarządzającymi a akcjonariuszami. W efekcie przedsiębiorstwom łatwiej jest pozyskać środki na sfinansowanie danej inicjatywy⁷. Duże firmy są bardziej skłonne do promowania regulacji i praw zwiększających przejrzystość rynków finansowych i zmniejszających asymetrię informacji między uczestnikami rynku. Dodatkowo, pod wpływem inwestorów, dokonywane są reformy instytucjonalne zwiększające przejrzystość rynku i jakość przekazywanych informacji. Zachodząca deregulacja usuwa sztuczne bariery wejścia na rynki i umożliwia ich sprawne funkcjonowanie. Globalizacja pobudza zatem rozwój rynku finansowego, co z kolei zwiększa dostęp przedsiębiorstw do kapitału. Natomiast większa dostępność środków finansowych może oddziaływać na inwestycje a tym samym pobudzać wzrost gospodarczy⁸.

Wprowadzenie euro wyeliminowało ryzyko walutowe oraz przyczyniło się do likwidacji limitów inwestycyjnych dotyczących pozycji portfela papierów wartościowych nominowanych w walutach obcych. Doprowadziło to do obniżki kosztów pozyskania kapitału od 0,5 do 3 pkt proc. Jednocześnie nastąpiła konwergencja tych kosztów pomiędzy krajami Unii Europejskiej (UE-15) w ramach tego samego sektora⁹.

Globalny rynek finansowy umożliwia podmiotom gospodarczym, w tym bankom, pozyskiwanie środków na rozwój działalności od znacznie szerszego grona inwestorów niż byłoby to możliwe na rynkach krajowych. Na przykład w wielu mniejszych krajach UE znaczna część operacji bankowych jest przeprowadzana z partnerami z innych krajów¹⁰.

Dostęp do międzynarodowego rynku kapitałowego oznacza dla banków i innych instytucji finansowych nie tylko możliwości rozwoju, ale również presję na zwiększanie efektywności działania. Rosnąca efektywność i lepsze zarządzanie ryzykiem działa również na korzyść bezpieczeństwa depozytów złożonych w bankach. Zagraniczna konkurencja jest również ważnym katalizatorem upowszechnienia innowacji finansowych¹¹. Ponadto banki krajowe konkurując z zagranicznymi są bardziej zainteresowane wprowadzaniem nowych standardów rachunkowości i wymogów sprawozdawczości finansowej, tak by lepsze

10