5020057524

Oczekiwana stopa zwrotu

Stopa zwrotu, zwana również stopą zysku, jest podstawową charakterystyką każdej inwestycji, w szczególności każdego instrumentu finansowego. Określa ona dochód przypadający na jednostkę zainwestowanego kapitału. Najłatwiej można obliczyć stopę zwrotu już zrealizowaną, wyznacza się ją ex post.

(1)

Rt = [(Pt - Pm) + Dt] / Pm

Rt- stopa zwrotu akcji osiągniętych w t-tym okresie

Pt cena akcji w t-tym okresie

D_t- dywidenda wypłacona w t-tym okresie

Inwestor może także zastosować drugą operację przy inwestowaniu w akcje, tz. krótką sprzedaż, polegającą na pożyczeniu akcji, sprzedaniu ich, a następnie odkupieniu tych akcji i oddaniu pożyczającemu.

Inwestor kupuje akcje kiedy ceny akcji zwyżkują, lub stosuje krótką sprzedaż, kiedy spodziewa się zniżki cen akcji.

Krótka sprzedaż nie wszędzie jest dozwolona, należy także pamiętać, że stosujący krótką sprzedaż musi zazwyczaj wpłacić jako zabezpieczenie pewien procent ceny akcji.

Stopa zwrotu przy krótkiej sprzedaży jest następująca:

(2)

Rt = [(Pm - Pt) - DJ / (MPm)

M.- liczba z przedziału (0; 1], określająca procentowy depozyt od ceny akcji, wpłacany przez dokonującego krótkiej sprzedaży.

Dla inwestora większe znaczenie ma jednak poznanie przyszłej stopy zwroty, dlatego stopa zwrotu wyznaczana ex post ma mniejsze znaczenie.

Przyszła stopa zwrotu jest nieznana, gdyż z przyszłością wiąże się niepewność.

Syntetyczną miarą, która można zastosować w warunkach niepewności jest oczekiwana stopa zwrotu.

R= PlRl

R- oczekiwana stopa zwrotu Rr i-ta możliwa do osiągnięcia wartość stopy zwrotu Pr prawdopodobieństwo osiągnięcia możliwej wartość stopy zwrotu m- liczba możliwych do osiągnięcia wartości stopy zwrotu

(3)