Keynes i większość pozostałych ekonomistów byli przeświadczeni, że Wielki Kryzys wystąpił w USA pomimo energicznej ekspansywnej polityki monetarnej.
Badania jednakże wykazały, że władze pieniężne USA prowadziły w tamtym okresie w wysokim stopniu politykę deflacyjną.
Wielki kryzys jest tragicznym świadectwem siły polityki pieniężnej, a nie dowodem na jej niemoc.
Milton Friedman