AnalizaFinansowaTeoriaPrakty83

Mierzenie i kształtowanie wartości przedsiębiorstwa

Schemat 27. Wartość przedsiębiorstwa ustalona na podstawie zdyskontowanych wolnych przepływów pieniężnych przynależnych wszystkim stronom finansującym

Źródło: T. Copcland, T. Koller, J. Murrin, op.cil., s. 17

Wśród innych zalet wymienić można:¹⁸³

1)    Podstawą do wyceny przedsiębiorstwa są wolne przepływy pieniężne po opodatkowaniu, które pozostają do dyspozycji przedsiębiorstwa przy obsłudze kapitału własnego i obcego (schemat 27).

2)    Przyjęcie za podstawę wyceny prognozowanych przepływów pieniężnych a nie danych księgowych, co pozwala uniknąć zniekształceń wynikających zc stosowanych zasad rachunkowości.

3)    Systematyczne uwzględnianie przyszłych przepływów, także i tych niepewnych, przez projekcję przepływów pieniężnych w planowanym okresie i wartości rezydualnej. Obecna wartość przyszłych przepływów pieniężnych obliczona zostaje w wyniku dyskontowania.

^Isi D. Meyersiek, Unternehmenswert undBranchendynamik, „Betriebswirtschaftliche Forsehung

und Praxis” 1991 nr 3, s. 235-236. T. Copeland, T. Koller, J. Murrin, praca cyt. s. 13.

383