AnalizaFinansowaTeoriaPrakty@5

Mierzenie i kształtowanie wartości przedsiębiorstwa

Schemat 33. Struktura płaszczyzny finansowej systemu oceny w zarządzaniu wartością określoną za pomocą ekonomicznej wartości dodanej

Opracowanie i ocena strategii ■ Indykatory ekonomicznej wartości przedsiębiorstwa •

Ekonomiczna wartość dodana (EVA)

Rentowność zainwestowanego kapitału po opodatkowaniu

Średni ważony koszt    Zainwestowany

kapitału (tfvlCC)

kapitał

1-rzeczywista stopa    Rentowność

opodatkowania x zainwestowanego kapitału przedsiębiorstwa    przed opodatkowaniem

Zainwestowany kapitał

Źródło: opracowanie własne

d Zarządzanie

finansami

Zakładając, że rynkowa wartość długu obciążonego odsetkami jest zbliżona lub nawet równa jego wartości księgowej, to rynkowa wartość dodana jest wówczas różnicą między bieżącą wartością rynkową kapitału własnego i skorygowaną wartością księgową kapitału własnego według przedstawionych zasad przy EVA, co można zapisać za pomocą wzoru:

,    , skorygowana wartość

MVA = {nxp)~

księgowa kapitału własnego

gdzie:

n - ilość wyemitowanych akcji, p- cena rynkowa jednej akcji.

W tej postaci rynkowa wartość dodana jest równa różnicy, jaką można uzyskać ze sprzedaży akcji po obecnym kursie a wartością dotychczas zainwestowanego kapitału łącznie z zyskiem zatrzymanym. Tym samym wartość poznawcza rynkowej wartości dodanej jest zbliżona do przedstawionego już wskaźnika wartości rynkowej do wartości księgowej.

405