Finanse przedsiębiorstw – wykład 5
Dr Julia Koralun-Bereźnicka

Str. 1 z 1

Metody oceny projektów inwestycyjnych

1. Nakłady poniesione na realizację projektu inwestycyjnego w roku n=0 wyniosły 100 000

zł. Przewidywany czas trwania inwestycji wynosi 3 lata. W poszczególnych latach
przewiduje się następujące wpływy: 10000 zł, 60000 zł, 80000 zł. Ustalić wewnętrzną
stopę zwrotu dla badanego przedsięwzięcia, wiedząc, że dla r= 20% NPV projektu jest
ujemna.

(Źródło: T. Kiziukiewicz, pod red., Rachunkowość zarządcza, Ekspert, Wrocław 2000 r.)

2. Realizowany projekt inwestycyjny wymaga poniesienia następujących nakładów: 50000

zł w momencie rozpoczęcia inwestycji, 30000 rok później i 10000 na koniec trzeciego
roku. Projekt generuje następujące wpływy: 20000 zł na koniec pierwszego roku, 50000
rok później, 40000 dwa lata później a wartość likwidacyjna odzyskana na koniec
czwartego roku trwania inwestycji wyniesie 25000 zł. Sporządzić analizę wrażliwości
NPV projektu biorąc pod uwagę 5%-owy spadek wpływów w każdym roku. Inwestycja
będzie finansowana kredytem bankowym oprocentowanym nominalnie 22,22% rocznie.
Stopa podatku dochodowego od osób prawnych wynosi 19%. O ile punktów
procentowych zmieni się wewnętrzna stopa zwrotu dla analizowanego projektu, jeżeli
nakłady wzrosną o 10%. Czy projekt będzie nadal opłacalny?

(Źródło: opr. wł.)

3. Projekt inwestycyjny charakteryzuje się następującymi przepływami pieniężnymi: CF

0

=

–100 000, CF

1

= 50 000, CF

2

= 100 000, CF

3

= 150 000. Nominalna stopa dyskontowa

wynosi 18%. Stopa inflacji jest równa 8%. Ocenić efektywność projektu metodą NPV
w cenach bieżących i stałych

. (Źródło: Rutkowski A., Zarządzanie finansami , PWE, Warszawa 2003)

4. Początkowy nakład inwestycyjny pewnego projektu wynosi 500 tys. zł, a wpływy

gotówkowe przewidywane na koniec każdego z trzech następnych lat wynoszą 200 tys. zł.
Wariant I prognoz dotyczących stopy dyskontowej przewiduje stałą stopę dyskontową
równą 10%. W II wariancie zakłada się systematyczny spadek stopy o 2 punkty
procentowe rocznie. Ocenić inwestycję metodą NPV. Który z wariantów prognoz jest
korzystniejszy?

(Źródło: opr. wł.)

5. Firma rozważa podjęcie jednego z dwóch projektów inwestycyjnych, różniących się

początkowym wkładem inwestycyjnym (I

0

), wpływami osiąganymi w kolejnych latach

(CF

i

) oraz długością okresu eksploatacji (n):

Koszt kapitału w przypadku obu projektów jest równy r = 10%. Posługując się kryterium
NPV wybrać bardziej efektywny projekt.

(Źródło: opr. wł.)

Rok

Projekt X

Projekt Y

0
1
2
3
4

-250

160
160

- 600

200

200

200

200