Finanse przedsiębiorstw – wykład 5 
Dr Julia Koralun-Bereźnicka 

 
Str. 1 z 1 

 

Metody oceny projektów inwestycyjnych 

 

1.  Nakłady poniesione na realizację projektu inwestycyjnego w roku n=0 wyniosły 100 000 

zł.  Przewidywany  czas  trwania  inwestycji  wynosi  3  lata.  W  poszczególnych  latach 
przewiduje  się  następujące  wpływy:  10000  zł,  60000  zł,  80000  zł.  Ustalić  wewnętrzną 
stopę  zwrotu  dla  badanego  przedsięwzięcia,  wiedząc,  że  dla  r=  20%  NPV  projektu  jest 
ujemna. 

(Źródło: T. Kiziukiewicz, pod red., Rachunkowość zarządcza, Ekspert, Wrocław 2000 r.) 

 

2.  Realizowany  projekt  inwestycyjny  wymaga  poniesienia  następujących  nakładów:  50000 

zł  w  momencie  rozpoczęcia  inwestycji,  30000  rok  później  i  10000  na  koniec  trzeciego 
roku. Projekt generuje następujące wpływy: 20000 zł na koniec pierwszego roku, 50000 
rok  później,  40000  dwa  lata  później  a  wartość  likwidacyjna  odzyskana  na  koniec 
czwartego  roku  trwania  inwestycji  wyniesie  25000  zł.  Sporządzić  analizę  wrażliwości 
NPV  projektu  biorąc  pod  uwagę  5%-owy  spadek  wpływów  w  każdym  roku.  Inwestycja 
będzie  finansowana  kredytem  bankowym  oprocentowanym  nominalnie  22,22%  rocznie. 
Stopa  podatku  dochodowego  od  osób  prawnych  wynosi  19%.  O  ile  punktów 
procentowych  zmieni  się  wewnętrzna  stopa  zwrotu  dla  analizowanego  projektu,  jeżeli 
nakłady wzrosną o 10%. Czy projekt będzie nadal opłacalny?

 (Źródło: opr. wł.) 

 

3.  Projekt  inwestycyjny  charakteryzuje  się  następującymi  przepływami  pieniężnymi:  CF

0

=  

–100 000,  CF

1

  =  50 000,  CF

2

  =  100 000,  CF

3

  =  150 000.  Nominalna  stopa  dyskontowa 

wynosi  18%.  Stopa  inflacji  jest  równa  8%.  Ocenić  efektywność  projektu  metodą  NPV 
w cenach bieżących i stałych

. (Źródło: Rutkowski A., Zarządzanie finansami , PWE, Warszawa 2003) 

 

4.  Początkowy  nakład  inwestycyjny  pewnego  projektu  wynosi  500  tys.  zł,  a  wpływy 

gotówkowe przewidywane na koniec każdego z trzech następnych lat wynoszą 200 tys. zł. 
Wariant  I  prognoz  dotyczących  stopy  dyskontowej  przewiduje  stałą  stopę  dyskontową 
równą  10%.  W  II  wariancie  zakłada  się  systematyczny  spadek  stopy  o  2  punkty 
procentowe  rocznie.  Ocenić  inwestycję  metodą  NPV.  Który  z  wariantów  prognoz  jest 
korzystniejszy? 

(Źródło: opr. wł.) 

 

5.  Firma  rozważa  podjęcie  jednego  z  dwóch  projektów  inwestycyjnych,  różniących  się 

początkowym  wkładem  inwestycyjnym  (I

0

),  wpływami  osiąganymi  w  kolejnych  latach 

(CF

i

) oraz długością okresu eksploatacji (n):  

 

 
 
 
 
 
 

Koszt kapitału w przypadku obu projektów jest równy r = 10%. Posługując się kryterium 
NPV wybrać bardziej efektywny projekt. 

(Źródło: opr. wł.)

 

 

Rok 

Projekt X

 

Projekt Y

 

0   
1   
2   
3   
4   

-250 

160  
160  

  
  

- 600 

200

 

200

 

200

 

200