Finanse przedsiębiorstw – wykład 7
Dr Julia Koralun-Bereźnicka

Str. 1 z 1

Inne wersje NPV, koszt kapitału

1. Roczna dywidenda od akcji uprzywilejowanych wynosi 5000 zł. Żądana przez

inwestorów stopa dochodów od inwestycji obarczanych podobnym ryzykiem wynosi
10%. Ile wynosi bieżąca wartość strumienia dywidend od tych akcji?

(Źródło: Wypych M.,

pod red., Finanse przedsiębiorstwa z elementami zarządza i analizy, ABSOLWENT, Łódź 2000)

2. Spółka PRESTIŻ ma zamiar pozyskać nowy kapitał akcyjny w drodze emisji 150 tys.

akcji uprzywilejowanych do dywidendy. Posiadacze akcji będą uprawnieni do
otrzymywania rocznej dywidendy w wysokości 5 zł na akcję. Spółka planuje sprzedawać
akcje po 45 zł za sztukę. Jaki będzie koszt pozyskanego kapitału, jeśli łączne koszty
emisji wyniosą 60 tys. zł?

(Źródło: opr. wł.)

3. Pewna firma wypłaciła w ostatnim roku dywidendę równą 4$ na akcję. Bieżąca cena

jednej akcji firmy wynosi 60$. Szacujemy, że dywidenda będzie wzrastać w przyszłości
bez końca w stałym tempie równym 6% rocznie. Posługując się modelem rosnącej
dywidendy obliczyć jaki jest koszt kapitału własnego dla tej firmy.

(Źródło: Ross S.A.,

Westerfield R. W., B. D. Jordan, Finanse przedsiębiorstw, Dom Wydawniczy ABC, Warszawa 1999)

4. Spółka akcyjna wyemitowała 1 mln akcji zwykłych, których obecna cena rynkowa

kształtuje się na poziomie 25 zł za akcję. Ostatnio wypłacona dywidenda wynosiła 4,20 zł
za akcję. Spółka na wypłatę dywidend przeznacza 60% zysku netto, a rentowność kapitału
własnego wynosi 7%. Łączne koszty emisji akcji wyniosły 130 tys. zł.
a) Jaki jest koszt zwykłego kapitału akcyjnego tej spółki?
b) Ile wynosi zysk netto spółki?
c) Jaki jest jej kapitał własny?

(Źródło: opr. wł.)

5. Rynkowa premia za ryzyko szacowana jest na 8,9%. Oprocentowanie rządowych bonów

skarbowych wynosi 5,4%, a oszacowana wartość beta dla IBM wynosi 0,95. Na
podstawie powyższych danych oszacować koszt kapitału własnego dla IBM,
wykorzystując metodę SML. Co można powiedzieć o poziomie ryzyka akcji tej spółki
w porównaniu z ryzykiem rynkowym?

(Źródło: Ross S.A., Westerfield R. W., B. D. Jordan,

Finanse przedsiębiorstw, Dom Wydawniczy ABC, Warszawa 1999)

6. Spółka akcyjna TAXPROFIT posiada w swojej strukturze kapitałowej dług pochodzący

z kredytu zaciągniętego na kwotę 180 tys. zł. Nominalne oprocentowanie długu wynosi
20%, a spółka opodatkowana jest podatkiem dochodowym od osób prawnych o stopie
t=19%. Wyznaczyć faktyczny koszt długu tej spółki oraz wartość tarczy podatkowej.

(Źródło: opr. wł.)