str. 1

Finanse Przedsiębiorstw - Ćwiczenia nr 11 – ZADANIA

Zadanie 1
Przeanalizuj alternatywne projekty
inwestycyjne generujące przepływy podane w
Tabeli. Oblicz prosty i zdyskontowany okres
zwrotu przy stopie procentowej równej 8%.


Prosty okres zwrotu

Zdyskontowany okres zwrotu

Projekt 1

Projekt 2

Projekt 3

Rok

CF

DCF

Skumul.

DCF

CF

DCF

Skumul.

DCF

CF

DCF

Skumul.

DCF

0

-100

-100

-100

1

30

50

30

2

50

30

30

3

30

30

40

4

10

10

20

ZOZ=

ZOZ=

ZOZ=

Wnioski:

Rok

Projekt 1

Projekt 2

Projekt 3

0

-100

-100

-100

1

30

50

30

2

50

30

30

3

30

30

40

4

10

10

20

Rok

Projekt 1

Projekt 2

Projekt 3

CF

Przepływy

skumulowane

CF

Przepływy

skumulowane

CF

Przepływy

skumulowane

0

-100

-100

-100

1

30

50

30

2

50

30

30

3

30

30

40

4

10

10

20

POZ=

POZ=

POZ=

str. 2

Zadanie 2
Porównaj opłacalność projektów wykorzystując NPV przy stopie dyskontowej 8%, 10% a następnie 12%.
Rok

Projekt 1

Projekt 2

0

-1000

-1000

1

0

0

2

1500

0

3

0

0

4

0

0

5

0

0

6

10

2206,15

Wnioski:







Zadanie 3
Masz do wyboru 3 wzajemnie wykluczające się projekty inwestycyjne. Który z nich jest najkorzystniejszy,
zakładając, że dokonujemy oceny metodą NPV, a właściwa stopa dyskontowa wynosi 10%.
Rok

Projekt 1

Projekt 2

Projekt 3

0

-1000

-1000

-1000

1

200

350

300

2

500

700

200

3

50

100

750

4

500

100

50

Zadanie 4
Oszacuj przybliżoną wartość IRR dla projektu nr 2

Stopa

dyskontowa

NPV (Projekt 1)

NPV (Projekt 2)

8%

10%

12%

str. 3

Zadanie 5
Część I: Oblicz NPV dla następujących projektów inwestycyjnych, przy stopie 10%:
Rok

Projekt 1

Projekt 2

0

-1000

-1000

1

1500

700

2

500

1500

Część II: Wiedząc, że IRR dla projektów wynosi odpowiednio 78% i 62% zastanów się który z projektów będzie
korzystniejszy dla firmy?

str. 4

Trochę teorii

1. Jakie są wady i zalety miar oceny opłacalności inwestycji:

Miary proste

Miary dyskontowe

Miary zmodyfikowane

Nazwy miar
zaliczanych do
danej kategorii

Wady

Zalety

2. Różne projekty inwestycyjne można porównać ze sobą w oparciu o NPV kiedy zachowane są trzy

warunki:







3. Co to znaczy, że projekt jest „typowy” i kiedy ma to znaczenie?

str. 5

4. Co to jest cross-over rate, kiedy i do czego jest wykorzystywane?

5. Czy opłacalność jest jedynym kryterium podejmowania decyzji inwestycyjnych?

6. Prawda czy fałsz?

PRAWDA

FAŁSZ

1

Znajomość wielkości zdyskontowanego okresu zwrotu dla dwóch
alternatywnych inwestycji pozwala na wybranie projektu generującego
większą wartość dla przedsiębiorstwa

2

NPV spada wraz ze wzrostem stopy dyskontowej

3

Wszystkie miary oceny opłacalności inwestycji doprowadzą w efekcie do
tej samej decyzji

4

IRR inwestycji powinno przewyższać kosztu kapitału potrzebnego do jej
sfinansowania

5

Okres zwrotu nie stanowi dobrej, samodzielnej miary podejmowania
decyzji inwestycyjnych, ma jedynie charakter pomocniczy

6

Projekt powinien być typowy aby móc go porównywać z innymi

7

Kopalnie są dobrym przykładem projektów inwestycyjnych, które nie
zawsze mają charakter projektu typowego

8

Nie da się porównać projektów o różnym czasie trwania i różnych
nakładach początkowych

9

Projekty o wyższym ryzyku powinny być analizowane w oparciu o wyższą
stopę dyskontową

10

Mając do wyboru dwa projekty alternatywne: A i B inwestor może
wybrać realizację jednego z nich, obu, bądź żadnego