Bilans jako rachunek dźwigni

Bilans jako rachunek dźwigni

Aktywa trwa

łe

Aktywa obrotowe

Koszty sta

łe

Koszty zmienne

D

źwignia operacyjna

Struktura kosztów

Struktura majatku

Majatek (Aktywa)

Kapita

ły własne

Kapita

ły obce

D

źwignia finansowa

Struktura kapita

łów

Kapita

ły (Pasywa)

Analiza dźwigni

Analiza dźwigni

• Dźwignia w fizyce oznacza przyrząd lub jego

element w kszta

łcie pręta o stałej osi obrotu,

umo

żliwiający wykonywanie określonej pracy przy

u

życiu mniejszej siły, na odpowiednio większej

drodze

Lub

D

źwignia jest rodzajem przekładni

zamieniaj

ącej wielkość obciążenia zewnętrznego na

odpowiedni

ą wartość siły napędowej.

500

kg

200 kg

Dźwignia w fizyce...

"Stopień dźwigni" = 500/200 = 2.5

5 metrów

2 metry

Analiza dźwigni

Analiza dźwigni

• Dźwignia w finansach oznacza np.

wzrost

dynamiki sprzeda

ży,

przy wykorzystaniu tzw.

wzgl

ędnej stałości kosztów stałych

, wywo

łujący

du

żo większy

efekt

w

zmianie

zysku

operacyjnego.

Force In

Force Out

D

źwignia w fizyce

%

D Sales

%

D Profits

D

źwignia w finansach

Koszty stałe i zmienne

sprzedaż

sprzedaż

Koszty zmienne

Koszty stałe

W układzie bezwględnym

W odniesieniu na jednostkę sprzedaży

sprzedaż

sprzedaż

Koszty stałe

Koszty zmienne

Dźwignia operacyjna

Dźwignia operacyjna

(4)

(4)

DOL (degree of operating leverage)

w uj

ęciu dynamicznym =

% zmiana zysku operacyjnego

% zmiana sprzeda

ży

DOL w uj

ęciu statycznym =

= Mar

ża/Zysk operacyjny

sprzeda

ż – koszty zmienne

sprzeda

ż – koszty zmienne – koszty stałe

Dźwignia operacyjna i ryzyko

Dźwignia operacyjna i ryzyko

Poziom produkcji

P

rz

yc

ho

dy

Koszt

całkow

ity

Koszty sta

łe

Poziom produkcji

P

rz

yc

ho

dy

Ko

sz

t c

ałk

ow

ity

Koszty sta

łe

W

ąski kąt

a

Szeroki k

ąt

Fiat Auto Poland

General Motors

Lata dziewięćdziesiąte

Wyższa dźwignia operacyjna zapewnia większą zdolność do generowania zysku

w warunkach dobrej koniunktury, gdy jednak koniunktura się załamie

i sprzedaż spadnie, grozi to poniesieniem większej straty

Dźwignia finansowa

Dźwignia finansowa

Efekt dźwigni finansowej to wzrost rentowności kapitałów

własnych ponad rentowność kapitału ogółem, dzięki

zaangażowaniu kapitału obcego. Stąd, pozytywny efekt

dźwigni finansowej występuje wówczas, gdy wzrost
zadłużenia podnosi rentowność kapitałów własnych.

Korzystanie z kapitału obcego jest
opłacalne, gdy stopa ROA przewyższa
koszt źródeł finansowania.

Dźwignia łączna

Dźwignia łączna

% zmiana zysku operacyjnego

% zmiana sprzeda

ży

DOL =

% zmiana ROE

% zmiana zysku operacyjnego

DFL =

DCL = DOL x DFL

Dźwignia łączna

Dźwignia łączna

DOL =

Sprzeda

ż – koszty całkowite

Sprzeda

ż – koszty całkowite – odsetki

DFL =

DCL = DOL x DFL

sprzeda

ż – koszty zmienne

sprzeda

ż – koszty zmienne – koszty stałe