PODSTAWY WYCENY

Wykład 7/ST/E

Cele wyceny podmiotów gospodarczych IV grupa – pozostałe cele wyceny –

zarządzanie podmiotem

Cele wyceny

Cele wyceny

Przedmioty wyceny

Przepisy prawne

Kategorie wartości i

metody wyceny

Zabezpieczenie
wierzytelności
bankowych:
1) Zastaw
2) hipoteka

Zabezpieczenie
wierzytelności przy
upadłości
przedsiębiorstwa

Ewidencja i kontrola
wewnętrzna wartości
kapitału

Ustalanie
wskaźników
ekonomicznych do
analizy kondycji
ekonomicznej
przedsiębiorstwa

Analiza efektywności
ekonomicznej
inwestycji

1.Ruchome środki

trwałe

2.Nieruchomości

(grunty, budynki i
ich części)

3.Składniki

niematerialne i
prawne

1.Majątek trwały,

obrotowy, składniki
niematerialne i
prawne, środki
finansowe, papiery
wartościowe

2.Produkcja w toku

j.w.

j.w.

1. Inwestycje „ex

ante”

2. Inwestycje „ex

post”

1. ustawy: prawo

bankowe, o
gospodarce
nieruchomościami, o
listach zastawnych i
bankach
hipotecznych, o
księgach wieczystych
i hipotece

Rozporządzenie

Prezesa R.P. z 1943 r.
– Prawo upadłościowe

1. Ustawa o

rachunkowości

2. Ustawa o

gospodarce
finansowej
przedsiębiorstw

j.w.

Prawo inwestycyjne:

prawo budowlane,
ust. o zagosp.
przestrz., inne

1.1. wg cen zakupu
2.1. wartość rynkowa

oraz wartość kosztowa

2.2. wartość bankowo-

hipoteczna

W/w kategorie oraz:

rynkowej wartości
likwidacyjnej i kosztów
likwidacji

Metody z ustawy o
rachunkowości:
- wartości księgowej

netto,

- cena sprzedaży
- koszt wytworzenia

-

wartość godziwa

metody z ust. o gosp.

nieruch

j.w.

Prawo inwestycyjne:

prawo budowlane,
ust. o zagosp.
przestrz., inne

Wycena do zabezpieczenia wierzytelności

Cele wyceny

Przedmioty

wyceny

Przepisy prawne

Kategorie wartości i

metody wyceny

Zabezpieczenie
wierzytelności
bankowych:
1)zastaw (tylko

na ruchomych
środkach
trwałych oraz
niektórych
składnikach
niematerialnyc
h i prawnych)

2)Hipoteka (na

prawach
rzeczowych i
niektórych
ograniczonych
prawach
rzeczowych

1)„Ruchome”

środki trwałe
(pojazdy,
maszyny,
urządzenia).

2)Składniki

niematerialne i
prawne (znaki
towarowe,
patenty, prawo
użytkowania
wieczystego,
hipoteka)

3)Nieruchomości

(grunty,
budynki i ich
części,
budowle)

1. ustawy: prawo

bankowe, o
gospodarce
nieruchomościam
i, o listach
zastawnych i
bankach
hipotecznych, o
księgach
wieczystych i
hipotece

1.1. wg: cen zakupu
1.2. kosztów

wytworzenia

2.1. wartość

rynkowa oraz
kosztowa

2.2. wartość

bankowo-
hipoteczna

Definicja marki

W polskich przepisach prawa nie ma jednoznacznie zdefiniowanego

pojęcia marki. Istnieje jedynie pojęcia znaku towarowego oraz pojęcia wartości
firmy. Z tymi elementami marka jest silnie powiązana. W przepisach prawa i
literaturze zagranicznej wyodrębnia się markę:

• korporacyjną,
• produktową.

Na markę przedsiębiorstwa (korporacyjną) składają się trzy podstawowe

elementy:

• znak towarowy – fabryczny (umieszczony na wyrobach, chroniący je przed

naśladownictwem);

• jakość i gatunek wyrobów danej firmy;
• opinia i dobra sława

Na markę produktową zgodnie z ustawą z dnia 30 czerwca 2000 roku

prawo własności przemysłowej (Dz.U. z 2001, Nr 49, poz. 508) znakiem
towarowym (fabrycznym) może być każde oznaczenie przedstawione w sposób
graficzny lub takie, które da się w sposób graficzny wyłazić, jeżeli oznaczenie
takie nadaje się do odróżnienia w obrocie towarów jednego przedsiębiorstwa
od tego samego rodzaju towarów innych przedsiębiorstw. Na znak towarowy
może być udzielone prawo ochronne, które jest zbywalne oraz dziedziczne.

Zgodnie z art. 3 ust. 1 pkt. 14 ustawy o rachunkowości wartościami

niematerialnymi i prawnymi, z wyjątkiem aktywów zaliczonych do inwestycją
są prawa majątkowe możliwe do gospodarczego wykorzystania, a w
szczególności: prawa do wynalazków, patentów, znaków towarowych, wzorów
użytkowych oraz zdobniczych i in. Ponadto do wartości niematerialnych i
prawnych zaliczana jest również część wartości firmy, rozumowania między
innymi jako renoma jednostki na rynku, czy też jako pozytywny wizerunek
firmy postrzegany przez odbiorców.

Cele wyceny marki

Cele wyceny marki produktowej:

• sprzedaż lub kupno (prawa do produkcji wyrobu lub usługi),
• licencjonowanie (zastrzeżenie, opatentowanie, prawna ochrona) marki,
• opodatkowanie
• zabezpieczenie wierzytelności (kredytów, pożyczek i innych zobowiązań),
• fuzja lub inna zmiana formy organizacyjno-prawnej,
• ujęcie wartości marki w ewidencji księgowej i bilansie,
• mierzenie efektów zarządzania marką.

Cele wyceny marki korporacyjnej (goodwill):

• kupno lub sprzedaż (korporacji) przedsiębiorstwa,
• licencjonowanie,
• zabezpieczenie wierzytelności
• zmiana formy organizacyjno-prawnej

Finansowa wartość marki jest funkcją jej zdolności do generowania

przepływów gotówkowych w przyszłości. Dlatego przy wyborze metody
wyceny należy brać pod uwagę przyszłe prespektywy marki oraz wpływy
marki na przyszłą zyskowność przedsiębiorstwa. Biorąc pod uwagę
niepewność przepływów należy zbudować alternatywne scenariusze
ekonomiczne: pozytywny, negatywny stagnacyjny i zgodnie z nimi dokonać
wyceny marki.

Wycena marki

1. Podejście kosztowe – wartość kosztowa marki. Określa się na podstawie kalkulacji

kosztów, jakie należałoby ponieść, aby w przyszłości otrzymać takie same korzyści
jakich dostarcza istniejąca marka. Istnieją dwie metody:

• kosztu reprodukcji (odtworzenia)
• kosztu zastąpienia
2. Podejście porównawcze – wartość rynkowa a marki. Można ustalić na podstawie cen

rynkowych podobnych marek.

3. Podejście dochodowe – wartość rynkowa marki. Określana jest na podstawie

dochodów przez markę generowanych. Istnieją trzy metody:

3.1. Zdyskontowanych przepływów gotówkowych – perspektywy wzrostu są

określone za pomocą przyszłych przepływów gotówkowych zawiązanych z
marką.

gdzie:

PV – obecna wartość marki
E – spodziewane wydatki związane z marką (rejestracja, ochrona itp.),
c – przepływy gotówkowe netto związane z marką
k – koszt kapitału (stopa procentowa)

3.2. Mnożnikowa – oparta na bieżącym użytkowaniu, marka może być wyceniona

przy zastosowaniu mnożnika do istniejących przepływów gotówkowych lub przychodów
związanych z marką. Wielkość mnożnika zależy od tzw. siły marki.

3.3. Na podstawie rynkowe szacunku zysków z marką związanych –

wykorzystuje ona rynkową wartość firmy jako podstawę wyceny, rozumianej
jako zagregowana zdolność aktywów firmy do generowania zysków



 







n

n

k

c

k

c

k

c

E

PV

















1

1

1

2

2

1

