Warranty na GPW

w Warszawie

Anna Karlikowska

Warrant jest bezwarunkowym i nieodwołalnym zobowiązaniem

się jego emitenta do wypłacenia uprawnionym

właścicielom warrantów kwoty rozliczenia. W przypadku

warrantu kupna jest to dodatnia różnica pomiędzy ceną

instrumentu bazowego (na przykład akcji), a ceną wykonania

określoną przez emitenta. W przypadku warrantu sprzedaży

kwotą rozliczenia jest dodatnia różnica między ceną

wykonania, a ceną instrumentu bazowego.

HITORIA

Połowa 1996r. – zapoczątkowanie emisji warrantów w Polsce przez
Bank Rozwoju Eksportu – instrument pierwotny obligacje skarbu
państwa

W maju 1997r. Bank Rozwoju Eksportu wyemitował półroczne
warranty typu lookback call na powszechne świadectwa udziałowe

1997r. – wyemitowanie warrantów na akcje spółek giełdowych:
Agros, Budimex, Żywiec, Elektrim, Stalexport oraz bony skarbowe i
powszechne świadectwa udziałowe
Wszystkie wyemitowane warranty był typu call

HITORIA

Marzec 1998r. – rozpoczęcie obrotu na regularnym rynku
pozagiełdowym CTO (Centralna Tabela Ofert) na indeks bankowy
IB5 ( w portfel wchodziły akcje Banku Handlowego, Banku Inicjatyw
Gospodarczych, Banku Przemysłowo – Handlowego, Banku Śląskiego
oraz Wielkopolskiego Banku Kredytowego) oraz indeks wybranych
10 spółek giełdowych IM10. Warranty te były typu amerykańskiego

Publiczna sprzedaż warrantów na Giełdzie Papierów Wartosciowych
została zapoczątkowana 4 marca, a ich notowania 9 marca 1998r.
Emitent : Bank Rozwoju Eksportu
Instrumenty bazowe: akcje Elektrimu oraz indeks NIF (Indeks
Narodowych Funduszy Inwestycyjnych)
Rodzaj : warranty kupna typu europejskiego

W maju 1997r Rada Giełdy Papierów Wartościowych określiła
warunki dopuszczenia warrantów do obrotu giełdowego.

Warrant to prawo, które przysługuje nabywcy wobec

emitenta:

-prawo do nabycia akcji przyszłych emisji emitenta warranta

po z góry określonej cenie (warrant subskrypcyjny),

-prawo żądania w ustalonym terminie zapłaty różnicy

pomiędzy ceną wykonania a ceną rynkową instrumentu

pierwotnego ( warrant opcyjny sprzedaży),

-prawo żadania w ustalonym terminie zapłaty różnicy między

ceną rynkową instrumentu bazowego a ceną wykonania

(warrant opcyjny kupna)

EMITENTAMI warrantów w Polsce mogą być :

- Spółki ( których walory są notowane na rynku
podstawowoym giełdy),

-Skarb państwa,

-Narodowy Bank Polski,

-Inne banki i biura maklerskie będące członkiem giełdy

Warunkiem dopuszczenia warrantów do obrotu na GPW w

Warszawie jest ich nieograniczona zbywalność oraz

wystąpienie emitenta o dopuszczenie do obrotów

wszystkich warrantów jednej emisji.

Czas ważności – co najmniej 3 miesiące

Instrumenty pierwotne warrantów opcyjnych:

-Obligacje lub akcje spółek wchodzących w skład portfela indeksu
WIG20

-Indeksy publikowane przez giełdę

-Wartości kursów walut obcych
-Stopy procentowe

Termin wygaśnięcia – pierwsza środa miesiąca wykonania, którymi są
miesiące wypadające w cyklu kwartalnym : marzec, czerwiec,
wrzesień i grudzień
Ostatnim dniem obrotu danej serii warrantów jest ostatnia sesja
giełdowa poprzedzajaca dzień wygasnięcia.

Wprowadzenie warrantów do obrotu giełdowego odbywa się w trybie
publicznej sprzedaży na 3ech kolejnych sesjach w systemie kursu
jednolitego.

W każdym dniu publicznej sprzedaży emitent składa zlecenie
sprzedaży z limitem ceny danej emisji.
W dniu poprzedzającym muszą zostać podane ceny wraz z liczbą
oferowanych w danym dniu warrantów.
Przyjmowane są wyłącznie zlecenia z limitem ceny przez emitenta
na dany dzień sprzedaży.

Notowania rozpoczynają się w pierwszym dniu giełdowym po
zakończeniu ich sprzedaży, są notowane w systemie notowań
ciągłych, jednak nie obowiązują widełki zmiany cen i możliwość
składania zleceń PKC

W celu zapewnienia bezpieczeństwa rozliczenia transakcji, emitent
jest zobowiązany do bezwarunkowego i nieodwołalnego wypłacenia
należnej posiadaczowi warranta kwoty rozliczenia. Dlatego musi on
wnieść do KDPW depozyt zabezpieczający realizację świadczenia z
warranta oraz dokonywać jego aktualizacji.
Depozyt może przyjąć formę
-pieniądza
-gwarancji bankowych
-papierów wartościowych akceptowanych przez KDPW

Aktualnie Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie nie

notuje żadnych serii warrantów. Ostatnie serie warrantów były

notowane w dniu 16 grudnia 2005 r. Wszystkie notowane

przed tym dniem warranty zostały przez ich emitentów

wycofane z obrotu giełdowego.

Giełda jest gotowa na notowanie warrantów nowych
emitentów.

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie notowała

warranty europejskie i amerykańskie na akcje pojedynczych

spółek, indeksy giełdowe oraz kontrakty terminowe na WIG20,

czyli były to w przeważającej mierze warranty opcyjne a nie

subskrypcyjne.

2005

2004

2003

2002

2001

Wartość obrotu

ogółem (tys.

zł)

2 884

11 460

15 492

8 489

20 399

Średni obrót

na sesję

(tys. zł)

11.92

44.94

61.72

34.09

81.59

Liczba

transakcji na

sesję

7

15

22

14

29

Warranty ogółem na GPW w Warszawie lata 2001 -2005