Plan wykładu
Ocena finansowa
przedsięwzięcia
Cele oceny przedsięwzięcia
Proste metody oceny
przedsięwzięcia
mgr inż. A.Czarnigowska
prosty okres zwrotu
księgowa stopa zwrotu
Literatura Przedsięwzięcia (np. budowlane)
W. Janik: Finanse przedsiębiorstw. WSPiA
Lublin 1999
J.Czekaj, Z.Dresler: ZarzÄ…dzanie
" dzisiaj wydajemy pieniÄ…dze,
finansami przedsiębiorstw, PWN,
Warszawa, 2000
" a korzyści osiągamy w przyszłości.
Cieślik J.: Przedsiębiorczość dla
ambitnych, WAiP W-wa 2006
Ocena opłacalności Ocena opłacalności
Porównanie albo
dzisiejszych i przyszłych wydatków (-) Porównanie
z przyszłymi wpływami (+) dzisiejszych i przyszłych kosztów (-)
z określonego okresu analizy z przyszłymi przychodami (+)
z określonego okresu analizy
jeśli suma > 0 to opłacalne
jeśli suma > 0 to opłacalne
1
Ocena opłacalności
Proste metody oceny
"  odrobić lekcje :
finansowej inwestycji
" sprawdzić rynek (popyt na produkty
inwestycji, dostępność zasobów,
konkurencja)
" szanse i zagrożenia
" rozwiÄ…zania alternatywne
" oszacować nakłady inwestycyjne
" oszacować wydatki operacyjne
" oszacować wpływy
" co chcemy osiągnąć
" i potem oceniać plany
Prosty okres zwrotu Strumienie pieniężne netto
liczba lat potrzebna na to, by nakłady to zysk operacyjny po opodatkowaniu plus
inwestycyjne zwróciły się z tzw. strumieni amortyzacja
pieniężnych netto
albo różnica między wpływami a wydatkami
Im krótszy, tym lepszy
a co to zysk operacyjny?
Do wyboru wariantu inwestycji
i amortyzacja?
Do sprawdzenia, czy mieści się w
dopuszczalnych granicach (oczekiwania
inwestora)
Co to zysk operacyjny netto?
Rachunek zysków i strat Amortyzacja
Przychody ze Przychody ze Pozostałe Przychody
sprzedaży towarów sprzedaży produktów przychody finansowe
oper.
to zużycie środków trwałych wyrażone
Koszt nabycia tow. Koszt wytworzenia pr.
Koszty
w pieniÄ…dzu
Pozostałe finansowe
Nadwyżka brutto koszty
środki trwałe zużywają się latami
oper.
Koszty sprzedaży
nakłady na nie wolno  wpuszczać w koszty
etapami  za pomocą odpisów
Koszty ogólne zarządu
amortyzacyjnych
Zysk operacyjny na sprzedaży
amortyzacja to koszt powstajÄ…cy co miesiÄ…c,
Zysk operacyjny
lecz nie wydatek:
Zyski/straty
Wynik na dział. gospodarczej
wydatek na środek trwały nastąpił kiedyś w
nadzwyczajne
przeszłości
Podatek dochodowy
Wynik brutto
Wynik netto
2
Strumienie pieniężne netto Prosty okres zwrotu
to zysk operacyjny po opodatkowaniu plus
amortyzacja
liczba lat potrzebna na to, by nakłady
inwestycyjne zwróciły się ze strumieni
czyli amortyzacja, mimo że jest kosztem,
pieniężnych netto
powiększa strumienie pieniężne  bo nie
wiąże się z odpływem gotówki
Okres zwrotu Prosty okres zwrotu - przykład
Rok Strumienie pieniężne netto
Inwestycja I Inwestycja II
roczne skumulowane roczne skumulowane
0 -100 -100
1 10 40
2 20 40
3 30 30
4 40 20
5 40 10
Prosty okres zwrotu
Prosty okres zwrotu - przykład
PRO
Rok Strumienie pieniężne netto
Projekt I Projekt II
" łatwo liczyć
roczne skumulowane roczne skumulowane
CONTRA
0 -100 -100
" nie informuje o skali zysków
1 10 -90 40 -60
" może wprowadzać w błąd, jeśli warianty
2 20 -70 40 -20
różnią się skalą nakładów
3 30 -40 30 10
4 40 0 20 30
" nie uwzględnia zjawisk po okresie zwrotu
5 40 40 10 40
"  dopuszczalny okres zwrotu wg widzimisiÄ™
inwestora
Okres zwrotu I  4 lata
Okres zwrotu II  koło 2,5 roku
3
Księgowa stopa zwrotu Księgowa stopa zwrotu - przykład
na podstawie prognozowanego zysku
oblicz stopę zwrotu z kapitału
Rok Nakłady Amortyzacja Nakłady inw. minus Zysk netto ARRi
inwestycyjne skumulowana
zaangażowanego w przedsięwzięcie
amort.
średnią z okresu analizy
1 50 000 10 000 7500
2 10 000 7200
3 10 000 7000
n
1 Zysk _ nettoi
4 10 000 6800
ARR = Å"
"
n Nakłakł _ inw - Skumulow _ amortyzacjai
i=1
5 10 000 6000
Księgowa stopa zwrotu - przykład Księgowa stopa zwrotu
PRO:
Rok Nakłady Amortyzacja Nakłady inw. Zysk netto ARRi
proste obliczenia
inwesty- minus
cyjne skumulowana pokazuje wpływ przedsięwzięcia na wyniki
amort.
finansowe
1 50000 10 000 50 000 7500 15,00%
2 10 000 40 000 7200 18,00%
CONTRA
3 10 000 30 000 7000 23,33%
4 10 000 20 000 6800 34,00%
liczba lat analizy przyjęta wg widzimisię
5 10 000 10 000 6000 60,00%
inwestora
Åšrednia arytmetyczna ARR=30%
4