Międzynarodowe Stosunki Ekonomiczne
WNE UW, 2008/09
Pytania przykładowe  Finanse międzynarodowe
1. O każdej z poniższych transakcji powiedz, czy została zaksięgowana prawidłowo w Bilansie Płat-
niczym Polski:
(a) wynagrodzenie francuskiego architekta zatrudnionego przez polską firmę, opłacone przele-
wem na jego konto w banku w Paryżu, przy czym polska firma zwróciła się swojego banku
w Warszawie o dokonanie transferu na rachunek w Paryżu (polski bank zmniejsza swój de-
pozyt na żądanie we francuskim banku) zostało zaksięgowane następująco: wynagrodzenie
po debecie w pozycji «Dochody na rachunku obrotów bieżących, zaÅ› przelew  po kredycie
w pozycji «PozostaÅ‚e inwestycje na rachunku obrotów kapitaÅ‚owych i finansowych .
(b) zakup przez polską firmę 100 obligacji rządu francuskiego, przy czym płatność została
odroczona o 21 dni: zakup obligacji  po kredycie w pozycji «Inwestycje portfelowe na
rachunku kapitaÅ‚owym i finansowym, zaÅ› odroczenie  po debecie w pozycji «PozostaÅ‚e
inwestycje na rachunku obrotów kapitałowych i finansowych.
(c) otrzymanie przez Polskę 150 ton włoskiego marmuru na budowę centrum kongresowego
im. Jana PawÅ‚a II jako dar mieszkaÅ„ców Lombardii: po kredycie w pozycji «Towary na
rachunku obrotów bieżących i po debecie w pozycji «Transfery na rachunku obrotów
bieżących.
2. W pewnym kraju rachunek obrotów bieżących zamknął się saldem -5 mld USD, zaś rachunek
obrotów kapitałowych saldem +7.5 mld USD.
(a) Oznacza to, że bilans płatniczy tego kraju wykazywał deficyt, co w warunkach płynnego
kursu walutowego wywołałoby deprecjację waluty krajowej.
(b) Jeżeli w badanym okresie bank centralny zakupił na rynku walutowym dewizy o wartości
2.5 mld USD to musiałoby to oznaczać, że saldo błędów i opuszczeń wynosiło: +5.0 mld
USD.
(c) Jeżeli saldo rachunku obrotów bieżących stanowiło 2% PKB, oszczędności prywatne sta-
nowiły 20% PKB, zaś inwestycje 15% PKB, to deficyt budżetowy wyniósł 7% PKB.
3. Wiemy, że krajowa (nominalna) roczna stopa procentowa w Polsce od lokat złotówkowych wy-
nosi 3.5% a od lokat denominowanych w dolarach USA wynosi 1%, dzisiejszy kurs walutowy E
USD/PLN=3.30 a terminowy za rok Ef USD/PLN=3.40. Proszę zastosować metodę dokładnego
IRP z dokładnością do 4 miejsc po przecinku.
(a) W takiej sytuacji bardziej opłaca nam się trzymać kapitał w dolarach.
(b) Aby spełniony był parytet stopy procentowej, kurs bieżący powinien wynosić w przybliże-
niu 3.3179.
(c) Gdyby stopa procentowa w Polsce wzrosła do 4.5%, to zgodnie z ubezpieczonym parytetem
stopy procentowej kurs terminowy złotego do dolara powinien wynosić 3.1895.
4. W monetarnym podejściu do wyznaczania kursu walutowego (przy założeniu działającego parytetu
siły nabywczej):
(a) efektem zwiększenia dochodu zagranicy ceteris paribus jest deprecjacja waluty krajowej.
(b) szybsze tempo wzrostu popytu na pieniądz w kraju niż za granicą powoduje deprecjację
waluty krajowej.
(c) wzrostowi nominalnej stopy procentowej towarzyszy aprecjacja waluty krajowej, tak samo,
jak to przewiduje zasada parytetu stopy procentowej.
2 Finanse międzynarodowe
5. Analizujemy parytet siły nabywczej w wersji względnej.
(a) Jeśli jest on spełniony, wówczas realny kurs walutowy jest zawsze stały.
(b) Jeżeli w Niemczech ceny wzrosły o 1.5% a w Polsce wzrosły o 3% to zgodnie z parytetem
należy oczekiwać ok. 1.5% aprecjacji złotego w stosunku do euro.
(c) Jeżeli parytet nie jest spełniony i realna aprecjacja złotego do dolara wyniosła w pewnym
przedziale czasu 3.2%, a kurs nominalny uległ w tym czasie 1.7% deprecjacji, to różnica
stóp inflacji między Polską a USA (ĄP L - ĄUS) w tym okresie musiała wynieść -1.5%.
6. Rysunek poniżej przedstawia tzw. diagram Swana obrazujący równowagę wewnętrzną (II) i ze-
wnętrzną (XX) w gospodarce w systemie kursów stałych. Wyjściowo gospodarka znajduje się
w punkcie 1.
E
I
X
1
2
X
I
G
(a) Oznacza to, że w gospodarce występuje nadmierne zatrudnienie i nadwyżka bilansu obro-
tów bieżących.
(b) dla osiągnięcia równowagi wewnętrznej i zewnętrznej (punkt 2) potrzebna jest ekspansywna
polityka fiskalna oraz dewaluacja.
(c) Diagram Swana ilustruje problemy w prowadzeniu polityki gospodarczej w warunkach
sztywnego kursu walutowego. Jeden z kluczowych problemów dotyczy tego, iż w gospo-
darce otwartej nie jest możliwe jednoczesne spełnienie następujących trzech warunków
(tzw. «nieosiÄ…galna triada): staÅ‚y kurs walutowy, liberalizacja przepÅ‚ywu kapitaÅ‚u i auto-
nomiczna polityka pieniężna.
7. Analizujemy model ISLM z IRP. Załóżmy, że władze monetarne zdecydowały się na restrykcyjną
politykÄ™ monetarnÄ….
(a) Jeżeli polityka ta jest postrzegana przez inwestorów jako przejściowa, w jej wyniku nastąpi
spadek produkcji, wzrost stopy procentowej i aprecjacja waluty.
(b) Jeżeli polityka ta jest postrzegana przez inwestorów jako trwała, w warunkach sztywnych
cen w krótkim okresie, będziemy obserwować tzw. efekt przestrzelenia. Polega on na tym,
że krótkookresowy wzrost stopy procentowej jest większy niż długookresowy.
(c) Jeżeli wyjściowo wielkość produkcji kształtowała się na poziomie potencjalnym, w długim
okresie nastąpi spadek cen, który spowoduje, że produkt wróci do wyjściowego poziomu,
zaÅ› waluta krajowa ulegnie aprecjacji.