Narodowy Bank Polski
BILANS PA
ATNICZY
RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ
ZA IV KWARTAA
2008 ROKU
Warszawa 2009
Dokument został przyjęty na posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej w dn. 28.04.2009 r.
Spis treści
Synteza.................................................................................................................................. 9
1. Rachunek bieżący............................................................................................................ 15
1. 1. Wyższy deficyt obrotów towarowych ............................................................................ 17
Spadek eksportu towarów........................................................................................... 18
Spadek importu towarów ............................................................................................ 20
1. 2. Spadek dodatniego salda usług ................................................................................... 25
1. 3. Obniżenie ujemnego salda dochodów.......................................................................... 29
1. 4. Spadek dodatniego salda transferów bieżących........................................................... 32
2. Rachunek kapitałowy ....................................................................................................... 35
3. Rachunek finansowy........................................................................................................ 37
3. 1. Inwestycje nierezydentów w Polsce ............................................................................. 38
Napływ zagranicznych inwestycji bezpośrednich ........................................................ 38
Silny odpływ inwestycji portfelowych........................................................................... 39
Odpływ kapitału z tytułu pozostałych inwestycji zagranicznych ................................... 42
3. 2. Inwestycje rezydentów za granicą................................................................................ 45
3. 3. Pochodne instrumenty finansowe ................................................................................ 46
4. Oficjalne aktywa rezerwowe............................................................................................. 48
5. Zadłużenie zagraniczne ogółem....................................................................................... 50
5. 1. Zadłużenie zagraniczne sektora rządowego i samorządowego.................................... 51
5. 2. Zadłużenie zagraniczne sektora przedsiębiorstw ......................................................... 52
5. 3. Zadłużenie zagraniczne sektora bankowego................................................................ 54
5. 4. Zadłużenie zagraniczne NBP....................................................................................... 55
5. 5. Obsługa zadłużenia zagranicznego.............................................................................. 56
5. 6. Wybrane wskaz
niki zadłużenia zagranicznego ............................................................ 56
Aneks. Tablice statystyczne................................................................................................. 59
Tablice
TABELA I Składniki salda rachunku bieżącego ................................................................................16
TABELA II Eksport towarów w podziale geograficznym...................................................................18
TABELA III Import towarów w podziale geograficznym ....................................................................21
TABELA IV Import towarów wg kierunków przeznaczenia ................................................................23
TABELA V Usługi ..............................................................................................................................26
TABELA VI Dochody ..........................................................................................................................31
TABELA VII Środki przekazane do kraju z tytułu pracy Polaków za granicą.......................................32
TABELA VIII Transfery bieżące.............................................................................................................34
TABELA IX Rachunek kapitałowy.......................................................................................................35
TABELA X Zagraniczne inwestycje w Polsce ....................................................................................38
TABELA XI Zagraniczne inwestycje bezpośrednie .............................................................................38
TABELA XII Zagraniczne inwestycje portfelowe  salda .....................................................................40
TABELA XIII Zagraniczne inwestycje portfelowe  obroty...................................................................41
TABELA XIV Pozostałe inwestycje  pasywa ........................................................................................44
TABELA XV Inwestycje rezydentów za granicą ...................................................................................45
TABELA XVI Saldo pochodnych instrumentów finansowych ...............................................................47
TABELA XVII Oficjalne aktywa rezerwowe  stany ...............................................................................48
TABELA XVIII Bilans płatniczy w mln EUR ...........................................................................................60
TABELA XIX Bilans płatniczy w mln PLN............................................................................................61
TABELA XX Bilans płatniczy w mln USD ...........................................................................................62
TABELA XXI Bilans płatniczy  salda ...................................................................................................63
TABELA XXII Rachunek bieżący............................................................................................................64
TABELA XXIII Usługi ..............................................................................................................................65
TABELA XXIV Pozostałe usługi ...............................................................................................................66
TABELA XXV Dochody ..........................................................................................................................68
TABELA XXVI Transfery bieżące.............................................................................................................70
TABELA XXVII Inwestycje bezpośrednie..................................................................................................71
TABELA XXVIII Inwestycje portfelowe......................................................................................................72
TABELA XXIX Inwestycje portfelowe  aktywa ......................................................................................73
TABELA XXX Inwestycje portfelowe  pasywa......................................................................................74
TABELA XXXI Pozostałe inwestycje  aktywa ........................................................................................75
TABELA XXXII Pozostałe inwestycje  pasywa ........................................................................................76
TABELA XXXIII Podstawowe wskaz
niki bilansu płatniczego ....................................................................77
TABELA XXXIV Zadłużenie zagraniczne Polski w podziale na długo- i krótkoterminowe........................78
TABELA XXXV Zadłużenie zagraniczne Polski w podziale na sektory i instrumenty...............................79
TABELA XXXVI Podstawowe wskaz
niki zadłużenia zagranicznego ..........................................................82
Wykresy
WYKRES 1 Składniki salda rachunku bieżącego ................................................................................15
WYKRES 2 Wskaz
niki równowagi zewnętrznej.................................................................................16
WYKRES 3 Obroty towarowe .............................................................................................................17
WYKRES 4 Eksport towarów wg sekcji CN .......................................................................................20
WYKRES 5 Import towarów wg sekcji CN.........................................................................................22
WYKRES 6 Usługi ..............................................................................................................................25
WYKRES 7 Usługi  przychody..........................................................................................................26
WYKRES 8 Usługi  rozchody............................................................................................................27
WYKRES 9 Dochody ..........................................................................................................................30
WYKRES 10 Transfery bieżące.............................................................................................................33
WYKRES 11 Komponenty rachunku finansowego ...............................................................................37
WYKRES 12 Zagraniczne inwestycje bezpośrednie .............................................................................39
WYKRES 13 Różnice rentowności obligacji 10-letnich........................................................................40
WYKRES 14 Zagraniczne inwestycje portfelowe .................................................................................42
WYKRES 15 Pozostałe inwestycje  pasywa ........................................................................................43
WYKRES 16 Inwestycje portfelowe  aktywa ......................................................................................46
WYKRES 17 Zmiany stanu oficjalnych aktywów rezerwowych...........................................................48
WYKRES 18 Zadłużenie zagraniczne Polski w podziale na sektory.....................................................50
WYKRES 19 Zadłużenie zagraniczne sektora rządowego i samorządowego........................................51
WYKRES 20 Zadłużenie zagraniczne sektora przedsiębiorstw.............................................................53
WYKRES 21 Zadłużenie zagraniczne sektora bankowego....................................................................55
Synteza
Poniższe opracowanie przedstawia relacje gospodarcze podmiotów krajowych z
podmiotami zagranicznymi w IV kwartale 2008 r. W niniejszym materiale wykorzystano dane
dostępne na dzień 31 marca 2009 r. Dane te mają charakter danych wstępnych i mogą ulec
zmianie.
1. W omawianym okresie saldo rachunku bieżącego było ujemne i wyniosło
5.124 mln EUR. Deficyt na rachunku bieżącym w głównej mierze był rezultatem ujemnego
salda towarów i dochodów. W porównaniu z IV kwartałem 2007 r. deficyt rachunku
bieżącego pogłębił się o 537 mln EUR, głównie w wyniku pogorszenia ujemnego salda
towarów, niższych transferów z Unii Europejskiej przy jednoczesnym zmniejszeniu ujemnego
salda dochodów. Relacja deficytu rachunku bieżącego do PKB, w IV kwartale 2008 r.,
wyniosła -5,5% i w porównaniu z IV kwartałem 2007 r. pogorszyła się o 0,5 punktu
procentowego. A
ączne saldo rachunku bieżącego i kapitałowego w stosunku do PKB
wyniosło -5,0%, co oznacza pogorszenie o 1,8 punktu procentowego w stosunku do
analogicznego kwartału 2007 r.
Główne pozycje rachunku bieżącego analizowanego kwartału, w porównaniu z IV
kwartałem 2007 r., przedstawiały się następująco:
 deficyt obrotów towarowych wyniósł 4.723 mln EUR i pogłębił się o 706 mln EUR,
 ujemne saldo dochodów wyniosło 2.427 mln EUR i poprawiło się o 1.019 mln EUR,
 dodatnie saldo usług wyniosło 1.315 mln EUR i zmniejszyło się o 81 mln EUR,
 dodatnie saldo transferów bieżących wyniosło 711 mln EUR i pogorszyło się
o 769 mln EUR.
W IV kwartale 2008 r. zanotowano spadek zarówno eksportu jak i importu towarów.
Eksport towarów zmniejszył się o 7,5%, a import o 4,4%.
Niższy eksport to przede wszystkim rezultat spadku wartości eksportu takich wyrobów
jak: maszyny i urządzenia - głównie silniki Diesela, druty i kable, odbiorniki TV; metale
nieszlachetne  półwyroby z żelaza i stali, drut miedziany oraz sprzęt transportowy  głównie
samochody osobowe oraz ich części i akcesoria. W przypadku importu do Polski spadek
dotyczył praktycznie wszystkich grup towarowych. Najwyższy spadek zaobserwowano w
następujących grupach: metale nieszlachetne  głównie drut miedziany, blachy i wyroby
walcowane; produkty mineralne  spadek wartości importu ropy naftowej i jej olejów. Spadek
9
importu ropy (o 18,9% w IV kwartale 2008 r.) to wynik istotnego spadku cen (w EUR) na
rynkach międzynarodowych o 29,4% oraz spadku wolumenu zaimportowanego surowca.
Pogorszenie salda wymiany usługowej z zagranicą było wynikiem niższego
dodatniego salda podróży zagranicznych (o 120 mln EUR) oraz dodatniego salda transportu
(o 39 mln EUR). Saldo pozostałych usług było ujemne i w stosunku do IV kwartału 2007 r.
poprawiło się o 78 mln EUR. Grupę pozostałych usług charakteryzuje duże wewnętrzne
zróżnicowanie. Najwyższy wzrost salda w tej grupie usług odnotowano w usługach
handlowych.
Na poprawę ujemnego salda dochodów wpłynęły niższe, niż rok wcześniej, dochody
zagranicznych inwestorów bezpośrednich z tytułu ich zaangażowania kapitałowego w
polskich podmiotach. Pozytywnie na saldo dochodów wpłynęło saldo wynagrodzeń
pracowników. Wysokie, ujemne saldo dochodów z inwestycji istotnie oddziałuje na deficyt
rachunku bieżącego.
Zmniejszenie dodatniego salda transferów bieżących, w IV kwartale 2008 r., to efekt
głównie niższych przychodów sektora rządowego związanych z transferami z Unii
Europejskiej przy jednoczesnym, nieznacznym wzroście rozchodów. W rezultacie dodatnie
saldo transferów rządowych zmieniło się na ujemne. Spadek przychodów z tytułu transferów
prywatnych przy równoczesnym wzroście rozchodów również zmniejszył saldo transferów
bieżących.
Na potrzeby bilansu płatniczego oszacowano wielkość środków przekazanych przez
Polaków z tytułu pracy za granicą, która w IV kwartale 2008 r. wyniosła 1.185 mln EUR. W
porównaniu z IV kwartałem 2007 r. była ona niższa o 170 mln EUR.
Saldo rachunku kapitałowego było dodatnie i wyniosło 473 mln EUR. O wysokości
tego salda zadecydował napływ środków z Unii Europejskiej.
A
ączne saldo transferów z Unią Europejską, w IV kwartale 2008 r., było ujemne i
wyniosło 225 mln EUR. W transferach bieżących odnotowano ujemne saldo w wysokości
698 mln EUR, natomiast w transferach kapitałowych napływ wyniósł 473 mln EUR.
Największą część funduszy otrzymano z Europejskiego Funduszu Społecznego oraz
Funduszu Orientacji i Gwarancji Rolnej.
2. Dodatnie saldo rachunku finansowego, w IV kwartale 2008 r., wyniosło
2.276 mln EUR.
10
Czwarty kwartał 2008 r. charakteryzował odpływ kapitału z tytułu zagranicznych
inwestycji w Polsce. Był on w zdecydowanej większości związany ze zmniejszeniem
zobowiązań Narodowego Banku Polskiego z tytułu transakcji repo (7,2 mld EUR)
wykazywanych w pozostałych inwestycjach (pasywa). Krótkoterminowe transakcje repo są
powiązane z aktywnymi transakcjami reverse repo. Tak przeprowadzane transakcje repo i
reverse repo nie powodują zadłużania się NBP, ale służą bieżącemu zarządzaniu płynnością
aktywów rezerwowych oraz zwiększaniu dochodowości rezerw.
W tym samym czasie zarejestrowano silny napływ środków z zagranicy do sektora
banków komercyjnych, głównie w postaci kredytów otrzymanych (3,1 mld EUR) oraz
ulokowanych przez nierezydentów depozytów (2,1 mld EUR).
Mimo obserwowanego kryzysu na międzynarodowych rynkach finansowych
zagraniczni inwestorzy zwiększyli wielkość swojego wsparcia dla polskich banków
komercyjnych, głównie funkcjonujących w ramach grup kapitałowych.
Pozostałe podmioty gospodarcze również pozyskały netto środki ze z
ródeł zagranicznych.
Wynikał on przede wszystkim z napływu zagranicznych inwestycji bezpośrednich (1,2 mld
EUR) oraz otrzymanych kredytów (1,8 mld EUR). Jednocześnie zmniejszeniu uległy
zobowiązania z tytułu kredytów handlowych. Ich spadek był konsekwencją zmniejszenia się
wymiany handlowej z zagranicą (spadek wartości importu).
W IV kwartale 2008 r. miał miejsce znaczący odpływ kapitału inwestowanego przez
nierezydentów w polskie papiery wartościowe, który wyniósł 3.733 mln EUR. Przed rokiem
saldo tych transakcji było dodatnie i wyniosło 2.102 mln EUR. Ujemne było saldo inwestycji
zarówno w polskie papiery dłużne jak i udziałowe.
Polskie podmioty zmniejszyły swoje inwestycje za granicą o 5.945 mln EUR. O ich
poziomie zadecydowała kwota wycofanych przez polskie podmioty lokat z banków za
granicą oraz zmniejszenie należności z tytułu kredytów handlowych.
3. Zadłużenie zagraniczne Polski na koniec IV kwartału 2008 r. wyniosło
171.826 mln EUR i w porównaniu z III kwartałem 2008 r. zmniejszyło się o 13.279 mln EUR,
tj. o 7,2%. Na zmianę stanu zadłużenia zagranicznego ogółem w IV kwartale 2008 r. w
głównej mierze wpłynęły ujemne różnice kursowe, które spowodowały spadek zadłużenia
zagranicznego o 8.430 mln EUR. W tym samym czasie w wyniku transakcji bilansu
płatniczego zadłużenie zagraniczne zmniejszyło się o 4.849 mln EUR.
W czwartym kwartale 2008 r. zadłużenie sektora bankowego wzrosło o 3.187 mln
EUR, tj. o 8,1%, a w porównaniu ze stanem na koniec IV kwartału 2007 r., zadłużenie to
zwiększyło się o 14.749 mln EUR, tj. o 52,8%. Zadłużenie sektora przedsiębiorstw w
omawianym kwartale 2008 r. zmniejszyło się o 5.081 mln EUR, tj. o 6,0%, natomiast w
porównaniu z IV kwartałem 2007 r. zadłużenie tego sektora zwiększyło się o 8.317 mln EUR,
11
tj. o 11,7%. Krótkoterminowe zadłużenie NBP w czwartym kwartale zmniejszyło się o
6.443 mln EUR, a w porównaniu z IV kwartałem 2007 r. było niższe o 3.918 mln EUR. W tym
samym czasie zadłużenie sektora rządowego i samorządowego spadło o 4.942 mln EUR, tj.
o 9,3%, natomiast w porównaniu z czwartym kwartałem 2007 r. zmniejszyło się o 5.763 mln
EUR, tj. o 10,7%. Największą część zadłużenia zagranicznego Polski na koniec 2008 r.
stanowiło zadłużenie sektora przedsiębiorstw - 46,2%. Udział sektora rządowego i
samorządowego w zadłużeniu zagranicznym ogółem wyniósł 28,0%.
4. Wskaz
niki ostrzegawcze służące do oceny równowagi zewnętrznej w
IV kwartale 2008 r. utrzymały się na bezpiecznym poziomie, przy czym poszczególne
wskaz
niki charakteryzowały się odmiennymi tendencjami. Relacja aktywów rezerwowych do
średniomiesięcznego importu towarów i usług w IV kwartale 2008 r. była na tym samym
poziomie co w III kwartale 2008 r. i wskazywała na możliwość finansowania importu towarów
i usług rezerwami przez 3,7 miesiąca. Stosunek obsługi zadłużenia zagranicznego do
eksportu towarów i usług w IV kwartale 2008 r. wyniósł 35,1%, w porównaniu z III kwartałem
2008 r. relacja ta pogorszyła się o 0,9 punktu procentowego. Relacja krótkoterminowego
zadłużenia zagranicznego do oficjalnych aktywów rezerwowych, która służy ocenie płynności
międzynarodowej Polski, na koniec grudnia 2008 r., wyniosła 104,4% i porównaniu z III
kwartałem 2008 r. poprawiła się o 2,2 punktu procentowego. Dla innych krajów regionu
relacja krótkoterminowego zadłużenia zagranicznego do oficjalnych aktywów rezerwowych
na koniec IV kwartału 2008 r. wahała się od 77,1% dla Węgier, poprzez 79,0% dla Czech do
146,4% dla Słowacji.
12
* ***
1. Na podstawie wstępnych danych bilansu płatniczego można stwierdzić, że w 2008 r.
główne pozycje rachunku bieżącego przedstawiały się następująco:
 deficyt obrotów towarowych wyniósł 16.538 mln EUR i pogłębił się o 4.169 mln
EUR,
 ujemne saldo dochodów wyniosło 11.774 mln EUR i poprawiło się o 53 mln
EUR,
 dodatnie saldo usług wyniosło 3.441 mln EUR i poprawiło się o 33 mln EUR,
 dodatnie saldo transferów bieżących wyniosło 5.258 mln EUR i pogorszyło się
o 944 mln EUR.
Relacja deficytu rachunku bieżącego do PKB w 2008 r. wyniosła -5,5% i w
porównaniu z 2007 r. pogorszyła się o 0,8 punktu procentowego. A
ączne saldo
rachunku bieżącego i kapitałowego w stosunku do PKB wyniosło -4,4%, co oznacza
pogorszenie o 0,8 punktu procentowego w stosunku do 2007 r.
2. W 2008 r. rachunek finansowy wyniósł 27.611 mln EUR. Saldo zagranicznych
inwestycji w Polsce było dodatnie i wyniosło 24.078 mln EUR. O wysokości tego
salda zadecydował przede wszystkim napływ kapitału z tytułu pozostałych inwestycji
do sektora banków komercyjnych w wysokości 15.927 mln EUR (głównie w postaci
kredytów otrzymanych oraz ulokowanych przez nierezydentów depozytów), a także
napływ zagranicznych inwestycji bezpośrednich (10.970 mln EUR).
Polskie inwestycje za granicą netto zmniejszyły się o 3.965 mln EUR. O wartości tego
salda zadecydował w głównej mierze spadek aktywów o 4.689 mln EUR z tytułu
pozostałych inwestycji za granicą, głównie w wyniku zmniejszenia lokat banków
polskich w bankach za granicą (o 4.542 mln EUR).
3. Zadłużenie zagraniczne Polski na koniec 2008 r. wyniosło 171.826 mln EUR i w
porównaniu z IV kwartałem 2007 r. zwiększyło się o 13.385 mln EUR, tj. o 8,4%. Na
zmianę stanu zadłużenia zagranicznego ogółem w 2008 r. w głównej mierze wpłynęły
transakcji bilansu płatniczego, w wyniku których zwiększyło się ono o 16.328 mln
EUR. Jednocześnie ujemne różnice kursowe spowodowały spadek zadłużenia
zagranicznego o 2.943 mln EUR.
W 2008 r. zadłużenie sektora bankowego, w porównaniu ze stanem na koniec
IV kwartału 2007 r., zwiększyło się o 14.749 mln EUR, tj. o 52,8%. Zadłużenie sektora
przedsiębiorstw wzrosło o 8.317 mln EUR, tj. o 11,7%. Krótkoterminowe zadłużenie
13
NBP, w porównaniu z IV kwartałem 2007 r., było niższe o 3.918 mln EUR. W tym
samym czasie zadłużenie sektora rządowego i samorządowego spadło o 5.763 mln
EUR, tj. o 10,7%.
14
1. Rachunek bieżący
Saldo rachunku bieżącego bilansu płatniczego, w IV kwartale 2008 r., było ujemne i
wyniosło 5.124 mln EUR. W porównaniu z analogicznym kwartałem 2007 r., saldo to
pogorszyło się o 537 mln EUR. O wysokości deficytu na rachunku bieżącym zadecydowało
w głównej mierze ujemne saldo w handlu towarami oraz ujemne saldo dochodów.
Ujemne saldo obrotów towarowych wyniosło 4.723 mln EUR i w porównaniu z IV
kwartałem 2007 r. pogorszyło się o 706 mln EUR. W IV kwartale 2008 r., podobnie jak w III
kwartale 2008 r., zanotowano spadek zarówno eksportu jak i importu. Eksport towarów, w
porównaniu do analogicznego kwartału 2007 r., zmniejszył się o 2.152 mln EUR, tj. o 7,5%, a
import zmniejszył się o 1.446 mln EUR, tj o 4,4%.
Dodatnie saldo usług wyniosło 1.315 mln EUR i w porównaniu z IV kwartałem 2007 r.
zmniejszyło się o 81 mln EUR.
Saldo dochodów było ujemne i wyniosło 2.427 mln EUR. W porównaniu z IV kwartałem
2007 r. saldo to poprawiło się o 1.019 mln EUR. Jest to wynikiem niższych dochodów
inwestorów zagranicznych z zainwestowanego przez nich kapitału w Polsce.
Saldo transferów bieżących, w omawianym kwartale, wyniosło 711 mln EUR i w
porównaniu z analogicznym okresem 2007 r. było niższe o 769 mln EUR. O spadku tym
zadecydowało głównie ujemne saldo transferów rządowych będące rezultatem niższych
przychodów z Unii Europejskiej.
WYKRES 1 SKA
ADNIKI SALDA RACHUNKU BIEŻ
CEGO
4000
2000
0
-2000
-4000
-6000
-8000
-10000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Towary Usługi Dochody Transfery Rachunek bieżący
15
mln EUR
TABELA I SKA
ADNIKI SALDA RACHUNKU BIEŻ
CEGO
mln EUR
2007 2008
I II III IV I II III IV
S a ldo ra chunku bie ż ą ce go -2 905 -4 010 -3 084 -4 587 -4 727 -5 401 -4 361 -5 124
S aldo obrotów handlowy c h -1 656 -2 446 -2 238 -2 621 -2 716 -3 396 -3 577 -3 408
S aldo towarów -2 385 -3 073 -2 894 -4 017 -3 241 -4 218 -4 356 -4 723
S aldo us ług 729 627 656 1 396 525 822 779 1 315
S aldo doc hodów -2 704 -3 185 -2 492 -3 446 -2 937 -3 715 -2 695 -2 427
S aldo trans ferów bież ąc y c h 1 455 1 621 1 646 1 480 926 1 710 1 911 711
W IV kwartale 2008 r. relacja salda rachunku bieżącego do PKB wynosiła -5,5% i w
porównaniu z analogicznym okresem 2007 r. pogorszyła się o 0,5 punktu procentowego. W
ujęciu rocznym relacja salda obrotów bieżących do PKB wyniosła również -5,5% i w
stosunku do 2007 r. pogorszyła się o 0,8 punktu procentowego. A
ączne saldo rachunku
bieżącego i kapitałowego w stosunku do PKB, w IV kwartale 2008 r., wyniosło -5,0%, co
oznacza pogorszenie o 1,8 punktu procentowego w stosunku do analogicznego kwartału
roku poprzedniego. W porównaniu do innych krajów naszego regionu wskaz
nik ten kształtuje
się na korzystnym poziomie. Jest on 0,2 punktu procentowego lepszy niż w Czechach, w
porównaniu ze Słowacją jest już lepszy o 6,5 punktu procentowego i aż o 9,1 punktu
procentowego korzystniejszy niż na Węgrzech.
WYKRES 2 WSKAy
NIKI RÓWNOWAGI ZEWN
TRZNEJ
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
0,0
-1,0
-2,0
-3,0
-4,0
-5,0
-6,0
Saldo rachunku bieżącego/PKB Saldo rachunku bieżacego i kapitałowego/PKB
16
1. 1. Wyższy deficyt obrotów towarowych1
Eksportu towarów, w IV kwartale 2008 r., został oszacowany na poziomie 26.507 mln
EUR, zaś import towarów wyniósł 31.230 mln EUR. Większy spadek eksportu (o 2.152 mln
EUR, tj. o 7,2%) niż importu (o 1.446 mln EUR, tj. o 4,4%) wpłynął na pogłębienie deficytu
obrotów towarowych, który wyniósł 4.723 mln EUR. Oznacza to pogorszenie salda o 706 mln
EUR w porównaniu z IV kwartałem 2007 r.
Ze względu na dostępność danych, analizę obrotów towarowych pod kątem struktury
rzeczowej i geograficznej przeprowadzono w oparciu o dane statystyki handlu
zagranicznego, prezentowane przez Główny Urząd Statystyczny2.
WYKRES 3 OBROTY TOWAROWE
40 000
35 000
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
5 000
0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Eksport Import
1
Obroty towarowe w bilansie płatniczym, od 2000 r., są zestawiane według metodyki opartej na danych statystyki
handlu zagranicznego, prezentowanej przez Główny Urząd Statystyczny oraz na doszacowaniach dokonanych
na potrzeby rachunków narodowych. W IV kwartale 2008 r. kwoty obrotów towarowych w eksporcie zawierały
92,5% obrotów zestawionych według danych statystyki handlu zagranicznego, prezentowanej przez Główny
Urząd Statystyczny oraz 7,5% obrotów zestawionych na podstawie szacunków dokonanych na potrzeby
rachunków narodowych; zaś w imporcie 97,2% obrotów zestawionych według danych statystyki handlu
zagranicznego oraz 2,8% obrotów zestawionych na podstawie szacunków dokonanych na potrzeby rachunków
narodowych. Ponadto na potrzeby bilansu płatniczego import zestawiony według danych statystyki handlu
zagranicznego został skorygowany o oszacowane koszty transportu, zawarte w fakturach importowych
wystawionych na bazie CIF.
2
Obroty handlu zagranicznego zostały zestawione przez NBP zgodnie z metodologią stosowaną przez GUS na
podstawie zbiorów Ministerstwa Finansów, zawierających dane z dokumentów celnych SAD oraz z deklaracji
INTRASTAT. Do 2004 r. z
ródłem danych były zbiory CIHZ. Użyte w opracowaniu nazwy grup towarowych są
zgodne ze Scaloną Nomenklaturą CN stosowaną przez GUS.
17
mln EUR
Spadek eksportu towarów
Według danych statystyki handlu zagranicznego wartość eksportu towarów w
IV kwartale 2008 r. wyniosła 25.897 mln EUR, co w porównaniu z IV kwartałem 2007 r.
oznacza spadek o 1.373 mln EUR, tj. o 5,0%.
W strukturze geograficznej polskiego eksportu w IV kwartale 2008 r. największy udział
wynoszący 77,0% miały kraje Unii Europejskiej3. Głównym partnerem handlowym Polski były
Niemcy  ich udział stanowił 24,9% ogółu eksportu. Kolejne kraje europejskie, do których
eksportowane były polskie towary to Francja (6,1%), Włochy (6,0%), Czechy (5,9%), Wielka
Brytania (5,8%) oraz Niderlandy (4,0%).
Spadek wartości eksportu, w porównaniu z IV kwartałem 2007 r., zarejestrowano
przede wszystkim w handlu z Niemcami (o 385 mln EUR, tj. o 5,6%), dotyczył on głównie
silników Diesela oraz miedzi. Zmniejszył się także eksport do Włoch (o 259 mln EUR, tj. o
14,2% głównie silników Diesela, części i akcesoriów samochodowych, odbiorników TV oraz
miedzi), do Hiszpanii (o 155 mln EUR, tj. o 19,9% - silniki Diesela, samochody osobowe,
odbiorniki TV, części i akcesoria samochodowe), na Węgry (o 121 mln EUR, tj. o 15,1%,
przede wszystkim samochody osobowe i silniki Diesela), do Rumunii (o 101 mln EUR, tj. o
11,9%, głównie różne wyroby z żelaza i stali), a także do Wielkiej Brytanii, Szwecji, Belgii
oraz Francji.
TABELA II EKSPORT TOWARÓW W PODZIALE GEOGRAFICZNYM
mln EUR
2007 2008
I II III IV I II III IV
OGÓA
EM 24 230 24 809 25 530 27 270 28 470 30 134 30 066 25 897
Unia Europejsk a 19 623 19 524 20 022 21 147 22 678 23 398 22 725 19 952
w tym: Niemcy 6 481 6 310 6 755 6 824 7 257 7 475 7 439 6 439
1 538 1 526 1 518 1 621 1 871 1 945 1 679 1 578
Francja
1 703 1 636 1 571 1 814 1 803 1 921 1 605 1 556
W łoc hy
Czechy 1 350 1 399 1 399 1 493 1 567 1 681 1 693 1 539
W ielka Brytania 1 446 1 455 1 552 1 597 1 651 1 684 1 714 1 509
Niderlandy 997 911 986 1 003 1 169 1 205 1 159 1 026
Pozostałe k raje 4 607 5 285 5 508 6 124 5 791 6 736 7 341 5 945
w tym: Ros ja 1 055 1 064 1 225 1 363 1 344 1 582 1 764 1 371
Ukraina 854 908 1 089 1 181 1 022 1 136 1 338 854
Stany Zjednoc zone 336 379 422 371 371 405 482 432
3
W prezentowanym materiale bez względu na analizowany okres pojęcie Unia Europejska odnosi się do 27
krajów.
18
Wśród krajów niebędących członkami Unii Europejskiej zwraca uwagę spadek
eksportu na Ukrainę  o 327 mln EUR, tj. o 27,7% (głównie samochody osobowe) oraz do
Turcji  o 110 mln EUR, tj. o 29,6% (głównie samochody osobowe i silniki Diesela).
Zarejestrowane zmiany w obrotach towarowych z wyżej wymienionymi krajami potwierdzają
informacje o kryzysie w przemyśle motoryzacyjnym Europy.
Analiza struktury rzeczowej polskiego eksportu w IV kwartale 2008 r. wskazuje, że
największy udział w polskim eksporcie ogółem miały:
 maszyny i urządzenia, sprzęt elektryczny i elektrotechniczny (25,8% eksportu ogółem), to
między innymi silniki spalinowe, druty i kable, sprzęt RTV, AGD i jego części, komputery;
 sprzęt transportowy (16,7% eksportu), obejmujący między innymi samochody osobowe,
ciężarowe i ich części, ciągniki, autobusy;
 metale nieszlachetne i wyroby (11,3%), wśród których najistotniejsze były różnego
rodzaju wyroby z żelaza i stali oraz miedz
;
 żywność (11,1%);
 produkty przemysłu chemicznego (6,0%);
 tworzywa sztuczne (5,9%), głównie opony.
We wszystkich głównych grupach towarowych za wyjątkiem żywności oraz produktów
przemysłu chemicznego zarejestrowano spadek eksportu. Zmniejszenie wartości towarów
sprzedanych za granicę w największym stopniu odnosiło się do:
 maszyn i urządzeń  o 525 mln EUR, tj. o 7,3% - głównie silniki Diesela (o 362 mln EUR,
tj. o 48,8%), druty i kable (o 160 mln EUR), odbiorniki TV (o 87 mln EUR), pralki oraz
lodówki; dla przeciwwagi zwiększył się eksport komputerów (o 225 mln EUR, tj. o
263,6%);
 metali nieszlachetnych  o 401 mln EUR, tj. o 12,1%, - przede wszystkim półwyroby z
żelaza i stali a także drut miedziany;
 sprzętu transportowego  339 mln EUR, tj. o 7,3% - głównie samochody osobowe (o
162 mln EUR, tj. o 9,6%), części i akcesoria samochodowe (o 161 mln EUR, tj. o 12,6%),
samochody ciężarowe (o 87 mln EUR);
 tworzyw sztucznych  o 100 mln EUR, tj. o 6,1% - głównie opony;
 różnych wyrobów gotowych  o 82 mln EUR, tj. o 4,7% - przede wszystkim meble (o
106 mln EUR, tj. o 13,5%).
19
WYKRES 4 EKSPORT TOWARÓW WG SEKCJI CN
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
5 000
0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2004 2005 2006 2007 2008
Tworzy wa sztuczne i wy roby Metale nieszlachetne i wy roby
Maszy ny i urządzenia, sprzęt elektry czny i elektrotechniczny Sprzęt transportowy
Różne wy roby gotowe - meble, pref budy nków, zabawki Ży wność
Pozostałe niewy mienione
Wzrost eksportu żywności o 159 mln EUR, tj. o 5,9% obejmował głównie owoce,
wołowinę i wieprzowinę. Z kolei największy przyrost wartości produktów przemysłu
chemicznego zakupionych przez zagranicę, który wyniósł 118 mln EUR, tj. 8,1% dotyczył w
głównej mierze leków.
Analiza zmian w strukturze towarowej na poziomie dóbr będących składowymi
poszczególnych grup towarowych również potwierdzają informacje o kryzysie w przemyśle
motoryzacyjnym. Największy spadek wartości eksportu charakteryzował silniki Diesela,
samochody osobowe, części i akcesoria samochodowe.
Dane eksportu sklasyfikowane pod kątem kierunków przeznaczenia wskazują, że
największy udział miały towary zaopatrzeniowe  49,4%. Udział towarów konsumpcyjnych
wyniósł 37,9%, zaś inwestycyjnych 12,8%. Porównując wyniki IV kwartału 2008 r. z danymi
za IV kwartał 2007 r. można stwierdzić, że spadł eksport towarów zaopatrzeniowych o
1.531 mln EUR, tj. o 10,7%. Jednocześmie wzrósł eksport towarów konsumpcyjnych o 141
mln EUR, tj. o 1,5% oraz inwestycyjnych.
Spadek importu towarów
W IV kwartale 2008 r. import towarów osiągnął wartość 32.666 mln EUR, co w
porównaniu z IV kwartałem 2007 r. oznacza spadek o 276 mln EUR, tj. o 0,8%.
20
mln EUR
Analiza kierunków, z których importowane są towary wskazuje, że 59,2% wartości
towarów sprowadzonych do Polski, w IV kwartale 2008 r., pochodziła z krajów Unii
Europejskiej. Udział tych krajów, w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku,
zmniejszył się o 3,1 punktu procentowego. Spadek wartości importu z krajów należących do
UE dotyczył przede wszystkim Niemiec (o 646 mln EUR, tj. o 8,5%, głównie przyczepy,
samochody ciężarowe, oleje ropy naftowej, części do silników, ciągniki, aparatura
telefoniczna, części RTV), Francji (o 205 mln EUR, tj. o 12,4% przede wszystkim ciągniki,
samochody osobowe, aparatura telefoniczna), Węgier (o 144 mln EUR, tj. o 22,4% głównie
samochody osobowe, opony), Włoch (o 128 mln EUR, tj. o 5,9% w tym części do silników,
pralki) oraz Wielkiej Brytanii, Danii oraz Belgii. Warto nadmienić, że w tym samym czasie
zarejestrowano wzrost importu z Finlandii (głównie aparatura telefoniczna i oleje ropy
naftowej).
Udział krajów spoza strefy UE jest wyższy w imporcie niż w eksporcie, co jest
związane z rosnącym importem z krajów dalekiego wschodu, czyli z Chin i Korei oraz z
Rosji. W analizowanym okresie 2008 r. import z Chin zwiększył się o 540 mln EUR, tj. o
20,9% (głównie komputery, części RTV oraz odzież), z Rosji o 78 mln EUR, tj. o 2,5%
(głównie gaz ziemny oraz węgiel, natomiast zmniejszył się import ropy naftowej), z Korei o
75 mln EUR, tj. o 8,2% (głównie urządzenia ciekłokrystaliczne, części i akcesoria
samochodowe, aparatura telefoniczna).
TABELA III IMPORT TOWARÓW W PODZIALE GEOGRAFICZNYM
mln EUR
2007 2008
I II III IV I II III IV
OGÓA
EM 28 016 29 404 30 028 32 942 33 716 36 358 36 588 32 666
Unia Europejska 18 449 19 096 19 159 20 531 21 187 23 105 22 016 19 342
w tym: Niemcy 6 933 7 033 7 339 7 642 7 930 8 570 8 339 6 995
W łochy 1 957 2 074 2 047 2 174 2 228 2 460 2 197 2 046
Francja 1 514 1 544 1 447 1 649 1 764 1 777 1 606 1 444
Niderlandy 973 1 000 1 029 1 108 1 123 1 251 1 191 1 096
Czechy 989 1 066 1 024 1 087 1 156 1 414 1 311 1 074
W ielka Brytania 839 918 964 1 025 958 1 024 974 952
Pozostałe kraje 9 567 10 308 10 869 12 411 12 529 13 253 14 572 13 323
w tym: Rosja 2 248 2 453 2 654 3 143 3 260 3 562 3 827 3 222
Chiny 1 891 1 895 2 228 2 586 2 542 2 563 3 025 3 125
Rep. Korei 547 688 661 922 801 822 829 997
Stany Zjednoczone 580 590 663 704 671 771 812 835
21
WYKRES 5 IMPORT TOWARÓW WG SEKCJI CN
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
5 000
0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2004 2005 2006 2007 2008
Produkty mineralne Produkty przemy słu chemicznego
Metale nieszlachetne i wy roby Maszy ny i urządzenia, sprzęt elektry czny i elektrotechniczny
Sprzęt transportowy Ży wność
Pozostałe niewy mienione
Analiza struktury rzeczowej polskiego importu wskazuje, że do najważniejszych grup
towarowych w IV kwartale 2008 r. należy zaliczyć:
 maszyny i urządzenia, sprzęt elektryczny i elektrotechniczny (25,7%), to m.in. telefony,
komputery, części RTV, odbiorniki TV, różnego rodzaju urządzenia ciekłokrystaliczne,
części do maszyn biurowych, układy scalone, części do silników spalinowych, druty i
kable;
 produkty mineralne (11,2%)  przede wszystkim ropa naftowa i jej oleje, gaz ziemny oraz
węgiel;
 metale nieszlachetne i wyroby (10,1%)  głównie różne wyroby walcowane z żeliwa i
stali;
 sprzęt transportowy (9,8%) - głównie samochody osobowe, ciężarowe oraz części do
nich, ciągniki;
 produkty przemysłu chemicznego (9,3%)  głównie leki;
 tworzywa sztuczne i wyroby (6,3%);
 żywność (5,7%)  głównie wieprzowina.
W IV kwartale 2008 r., w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku,
spadek importu odnotowano praktycznie we wszystkich głównych grupach towarowych.
Największy spadek importu zaobserwowano w następujących grupach:
 metale nieszlachetne - spadek o 391 mln EUR, tj. o 10,6% - głównie drut miedziany,
blachy, wyroby walcowane z żeliwa lub stali, aluminium;
22
mln EUR
 produkty mineralne  spadek o 317 mln EUR, tj. o 8,0%, - główną przyczyną był spadek
wartości importu ropy naftowej i jej olejów (o 585 mln EUR, tj. o 18,9%) ze względu na
znaczący spadek ceny (w EUR) o 29,4% oraz spadek wolumenu zaimportowanego
surowca;
 sprzęt transportowy  spadek o 260 mln EUR, tj. o 7,5%, - głównie ciągniki (o
158 mln EUR, tj. o 41,6%), przyczepy (o 101 mln EUR, tj. o 55,0%), samochody
ciężarowe (o 87 mln EUR, tj. o 23,8%), spychacze i koparki, części i akcesoria
samochodowe. Warto podkreślić, że jednocześnie wzrósł import samochodów
osobowych (o 88 mln EUR, tj. o 8,6%);
 maszyny i urządzenia  spadek o 184 mln EUR, tj. o 2,1%, głównie: części do silników
spalinowych (o 131 mln EUR, tj. o 48,7%), pompy, wentylatory. Zwiększył się z kolei
import komputerów (o 119 mln EUR, tj. o 19,8%), części i akcesoriów maszyn biurowych
(o 89 mln EUR, tj. o 61,2%);
 tworzywa sztuczne  spadek o 150 mln EUR, tj. o 6,8%.
TABELA IV IMPORT TOWARÓW WG KIERUNKÓW PRZEZNACZENIA
mln EUR
2007 2008
Kierunek przeznaczenia wg kategorii BEC
I II III IV I II III IV
Dobra inwestycyjne ogółem 4 691 5 188 5 295 6 296 5 782 6 415 6 011 5 837
z tego: Dobra inw estycyjne (z w yjątkiem środków
transportu) 3 571 3 847 4 091 5 117 4 416 4 939 4 812 4 974
Środki transportu przemysłowe (inne niż
samochody osobow e) 1 120 1 340 1 204 1 179 1 367 1 476 1 199 862
Zużycie pośrednie (dobra zaopatrzeniowe) ogółem 17 921 18 823 19 172 20 439 21 317 23 117 23 642 20 009
w tym: Tow ary zaopatrzeniow e dla przemysłu
nieprzetw orzone* 630 617 703 690 750 863 859 674
Tow ary zaopatrzeniow e dla przemysłu
przetworzone* 9 240 10 037 9 719 9 726 10 195 11 285 10 919 9 063
Paliw a i smary nieprzetw orzone 2 036 2 330 2 487 2 899 3 287 3 297 4 244 3 452
Paliw a i smary przetworzone (inne niż
benzyny silnikowe) 744 958 1 069 1 293 1 071 1 308 1 353 1 045
Części i akcesoria do dóbr inw estycyjnych
(z w yj.środków transport.) 2 602 2 509 2 729 3 050 3 023 3 098 3 365 3 174
Części i akcesoria do środków transportu 1 975 1 828 1 796 2 061 2 455 2 546 2 172 1 890
Towary konsumpcyjne ogółem 5 404 5 392 5 562 6 207 6 616 6 827 6 936 6 820
w tym: Żyw ność i napoje przetw orzone głów nie
dla gospodarstw domow ych 729 692 822 994 888 941 1 107 1 152
Samochody osobow e 1 011 1 184 1 003 1 026 1 307 1 556 1 311 1 115
Tow ary konsumpcyjne trw ałego użytku* 600 615 609 836 716 742 790 804
Tow ary konsumpcyjne półtrwałego użytku* 1 031 941 1 175 1 137 1 295 1 181 1 457 1 315
Tow ary konsumpcyjne nietrwałego użytku*
1 578 1 477 1 532 1 723 1 854 1 867 1 858 1 944
Import ogółem 28 016 29 404 30 028 32 942 33 716 36 358 36 588 32 666
Spadek importu w wyżej wymienionych grupach towarowych został zmniejszony przez
wzrost wartości sprowadzanych towarów należących głównie do takich grup jak:
23
 produkty chemiczne wzrost importu o 304 mln EUR, tj. o 11,1% - głównie leki (o 175 mln
EUR, tj. o 22,6%);
 żywność  wzrost o 229 mln EUR, tj. o 9,9% - głównie mięso wieprzowe (o 102 mln EUR,
tj. o 74,8%).
Analiza importu pod kątem kierunków przeznaczenia wskazuje, że największą część
importu (61,3% całości importu), w IV kwartale 2008 r., stanowił import dóbr
zaopatrzeniowych. Import towarów konsumpcyjnych stanowił 20,9%, a dóbr inwestycyjnych
17,9%. Największy spadek odnotowano w imporcie dóbr inwestycyjnych  o 459 mln EUR, tj.
o 7,3%. Sprowadzone z zagranicy dobra zaopatrzeniowe zmniejszyły swoją wartość o
430 mln EUR, tj. o 2,1%. Wzrósł natomiast import towarów konsumpcyjnych o 613 mln EUR,
tj. o 9,9%.
24
1. 2. Spadek dodatniego salda usług
Saldo obrotów usługowych tradycyjnie było dodatnie i analizowanym okresie 2008 r.
wyniosło 1.315 mln EUR. W porównaniu z IV kwartałem 2007 r. zmniejszyło się o 81 mln
EUR. O wielkości salda usług zdecydował przede wszystkim poziom dodatniego salda
podróży zagranicznych i usług transportowych.
Kwota przychodów z tytułu usług w omawianym okresie, w porównaniu z IV kwartałem
2007 r., wzrosła o 4,4% i ukształtowała się na poziomie 6.234 mln EUR. Wielkość rozchodów
zwiększyła się o 7,5% i wyniosła 4.919 mln EUR. Decydujące znaczenie w kształtowaniu
wielkości obrotów odgrywa wymiana handlowa z krajami Unii Europejskiej. Obroty z tymi
krajami stanowią blisko trzy czwarte całości zagranicznej wymiany usługowej.
Struktura przychodów z tytułu usług przedstawiała się następująco: pozostałe usługi4
(36,7%) podróże zagraniczne (32,9%) oraz usługi transportowe (30,4%). W rozchodach
udział pozostałych usług był znacznie wyższy niż w przychodach i wyniósł 51,5%. Udział
wypłat z tytułu podróży zagranicznych wyniósł 25,0%, natomiast usług transportowych
23,5%.
WYKRES 6 USA
UGI
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
-1000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Eksport Import Saldo
4
Grupę pozostałych usług stanowią m.in. usługi budowlane, telekomunikacyjne i pocztowe, finansowe, opłaty za
korzystanie z patentów i praw autorskich, opłaty licencyjne, usługi dotyczące pośrednictwa handlowego, leasing
operacyjny, usługi inżynieryjne, reklamę, usługi w zakresie doradztwa prawnego.
25
mln EUR
TABELA V USA
UGI
m ln EU R
2 0 0 7 2 0 0 8
I II III IV I II III IV
P r z y c h o d y 4 4 4 3 4 8 8 0 5 6 4 0 5 9 7 1 5 1 0 2 5 9 6 5 6 6 9 1 6 2 3 4
U s łu g i t ra n s p o rt o w e 1 4 3 2 1 5 9 7 1 7 5 6 1 9 4 1 1 6 7 6 1 8 3 0 1 9 4 4 1 8 9 4
P o d ró ż e z a g ra n ic z n e 1 5 3 5 1 7 1 9 2 3 2 1 2 1 2 9 1 5 6 4 1 9 3 0 2 4 2 3 2 0 4 9
P o z o s t a łe 1 4 7 6 1 5 6 4 1 5 6 3 1 9 0 1 1 8 6 2 2 2 0 5 2 3 2 4 2 2 9 1
R o z c h o d y 3 7 1 4 4 2 5 3 4 9 8 4 4 5 7 5 4 5 7 7 5 1 4 3 5 9 1 2 4 9 1 9
U s łu g i t ra n s p o rt o w e 9 1 2 9 9 5 1 0 4 5 1 1 6 5 1 1 6 8 1 1 6 1 1 2 8 7 1 1 5 7
P o d ró ż e z a g ra n ic z n e 1 0 4 3 1 4 3 2 1 9 9 2 1 1 8 8 1 2 2 7 1 7 2 3 2 2 5 3 1 2 2 8
P o z o s t a łe 1 7 5 9 1 8 2 6 1 9 4 7 2 2 2 2 2 1 8 2 2 2 5 9 2 3 7 2 2 5 3 4
S a ld o 7 2 9 6 2 7 6 5 6 1 3 9 6 5 2 5 8 2 2 7 7 9 1 3 1 5
U s łu g i t ra n s p o rt o w e 5 2 0 6 0 2 7 1 1 7 7 6 5 0 8 6 6 9 6 5 7 7 3 7
P o d ró ż e z a g ra n ic z n e 4 9 2 2 8 7 3 2 9 9 4 1 3 3 7 2 0 7 1 7 0 8 2 1
P o z o s t a łe -2 8 3 -2 6 2 -3 8 4 -3 2 1 -3 2 0 -5 4 -4 8 -2 4 3
Podróże zagraniczne5
Wielkość przychodów z tytułu podróży zagranicznych, w IV kwartale 2008 r., wynosiła
2.049 mln EUR, zaś kwota wydatków poniesionych przez Polaków wyjeżdżających za
granicę w tym okresie wynosiła 1.228 mln EUR. Saldo obrotów z tytułu podróży
zagranicznych ukształtowało się na poziomie 821 mln EUR. Obniżenie salda podróży
zagranicznych o 120 mln EUR, w porównaniu z analogicznym kwartałem 2007 r., nastąpiło w
wyniku wzrostu kwoty wydatków Polaków na podróże zagraniczne o 40 mln EUR, tj. o 3,4%,
przy jednoczesnym spadku przychodów z tytułu wydatków cudzoziemców w Polsce o 80 mln
EUR, tj. o 3,8%.
WYKRES 7 USA
UGI  PRZYCHODY
Praw ne, księgow e i
doradcze
Architektoniczne
Pomiędzy
przedsiębiorstw ami
Podróże
pow iązanymi
zagraniczne
kapitałow o
Pocztow e i
telekomunikacyjne
Budow lane
Finansow e
Transport
Informatyczne
Pozostałe
5
Opisywane dane zawierają szacunki wydatków Polaków pracujących krótkoterminowo za granicą. Szczegółowy
opis nowej metody wyliczania dochodów z pracy, transferów prywatnych i związanych z nimi wydatków
zamieszczono w Aneksie 1 na str. 53 opracowania  Bilans Płatniczy Rzeczypospolitej Polskiej za IV kwartał
2007 roku
26
Ze wstępnych szacunków wynika, że w IV kwartale 2008 roku wydatki cudzoziemców z
krajów Unii Europejskiej w Polsce stanowiły 63,3% przychodów z tytułu podróży
zagranicznych. Po stronie rozchodów wydatki Polaków na podróże zagraniczne do krajów
Unii Europejskiej stanowiły 81,0%.
Usługi transportowe
Saldo usług transportowych, w IV kwartale 2008 r., było dodatnie i wyniosło 737 mln
EUR. W porównaniu z analogicznym okresem 2007 r. zmniejszyło się o 39 mln EUR.
Przychody z tytułu usług transportowych wyniosły 1.894 mln EUR i w porównaniu z
IV kwartałem 2007 r. zmniejszyły się o 2,4%. Wartość rozchodów była niższa o 0,7% i
wyniosła 1.157 mln EUR.
Najwyższy udział w przychodach z tytułu usług transportowych miał, podobnie jak w
poprzednich okresach, transport samochodowy. W analizowanym okresie wpływy z tytułu
usług transportu samochodowego, w porównaniu z IV kwartałem 2007 r., zmniejszyły się,
o 70 mln EUR, tj. o 6,0% i wyniosły 1.096 mln EUR. Ich udział w całości przychodów z tytułu
usług transportowych wyniósł 57,9%. Rozchody z tytułu usług transportu samochodowego
wzrosły o 2,0% i wyniosły 508 mln EUR. Wielkość obrotów potwierdza znaczenie tego
rodzaju transportu, szczególnie w obrotach z krajami Unii Europejskiej.
Udział pozostałych środków transportu w przychodach z tytułu usług transportowych
był znacznie niższy. Wpływy z tytułu transportu morskiego stanowiły 13,5%, transportu
lotniczego  12,8%, natomiast przychody z tytułu transportu kolejowego  6,1%.
Kwota wypłat dotycząca transportu samochodowego stanowiła również najbardziej
istotną część (43,9%) rozchodów z tytułu usług transportowych. Udział transportu morskiego
WYKRES 8 USA
UGI  ROZCHODY
Praw ne, księgow e i
doradcze
Architektoniczne
Pomiędzy
przedsiębiorstw ami
Podróże
pow iązanymi
zagraniczne
kapitałow o
Pocztow e i
telekomunikacyjne
Budow lane
Finansow e
Transport
Informatyczne
Pozostałe
27
i lotniczego w rozchodach z tytułu usług transportowych był wyższy niż w przychodach i
wyniósł odpowiednio 20,4% i 20,1%.
Pozostałe usługi
W IV kwartale 2008 r. ujemne saldo pozostałych usług, w porównaniu z IV kwartałem
2007 r., poprawiło się o 78 mln EUR i wyniosło 243 mln EUR. Wpłynęło na to wyższe tempo
wzrostu przychodów niż rozchodów.
W omawianym kwartale wielkość przychodów z tytułu pozostałych usług osiągnęła
kwotę 2.291 mln EUR, natomiast rozchodów  2.534 mln EUR.
Grupę pozostałych usług charakteryzuje bardzo duże wewnętrzne zróżnicowanie.
Zaliczane są do niej m.in. usługi budowlane, telekomunikacyjne i pocztowe, finansowe,
opłaty z tytułu użytkowania niematerialnych aktywów oraz praw własności, takich jak patenty,
prawa autorskie, czy opłaty licencyjne oraz pozostałe usługi gospodarcze  stanowiące
istotną część tej grupy usług. Usługi te, w większości, charakteryzuje wyższy poziom
rozchodów niż przychodów, co związane jest z dużym zapotrzebowaniem różnych dziedzin
naszej gospodarki na nowoczesne rozwiązania i technologie. Wzrasta znaczenie usług
architektonicznych i inżynieryjnych, usług prawnych i doradczych, związanych z reklamą
oraz usług informatycznych.
W IV kwartale 2008 r. saldo usług budowlanych, jako jedno z nielicznych, było dodatnie
i wyniosło 66 mln EUR. W porównaniu z IV kwartałem 2007 r. saldo to pogorszyło się o
64 mln EUR. Kwota przychodów, w analizowanym okresie, wzrosła o 0,6% i wyniosła
342 mln EUR, wielkość rozchodów natomiast zwiększyła się o 31,4% i osiągnęła wartość
276 mln EUR. O wysokości salda, w IV kwartale 2008 r., podobnie jak w poprzednim
kwartale, zadecydował przede wszystkim wzrost wydatków na rzecz nierezydentów
realizujących usługi budowlane w Polsce.
Saldo usług pocztowych i telekomunikacyjnych było ujemne i wyniosło 22 mln EUR, w
porównaniu z IV kwartałem 2007 r., oznacza poprawę ujemnego salda o 28 mln EUR.
Wielkość wpływów z tytułu usług pocztowych i telekomunikacyjnych zwiększyła się o 46,2% i
wyniosła 136 mln EUR. Kwota rozchodów natomiast, w porównaniu z analogicznym okresem
2007 r., wzrosła o 10,5% i ukształtowała na poziomie 158 mln EUR.
W IV kwartale 2008 r. odnotowano ponad 3-krotny wzrost wielkości przychodów oraz
rozchodów z tytułu usług związanych z pośrednictwem finansowym. Kwota przychodów z
tytułu tych usług wyniosła 209 mln EUR, rozchodów natomiast  286 mln EUR. Ujemne
saldo usług finansowych pogłębiło się o 54 mln EUR i wyniosło 77 mln EUR.
Opłaty za korzystanie z patentów, praw autorskich i opłaty licencyjne to grupa usług
charakteryzująca się najwyższym saldem ujemnym spośród pozostałych usług z uwagi na
28
znaczący import tego rodzaju usług. W IV kwartale 2008 r. wielkość salda tych usług
pogłębiła się o 7 mln EUR i wyniosła minus 275 mln EUR. Wielkość wypłat związanych z
opłatami za korzystanie z patentów i licencji zmniejszyła się o 7,5% w porównaniu z
analogicznym okresem 2007 r. i ukształtowała na poziomie 294 mln EUR.
Przychody z tytułu usług informatycznych i informacyjnych zwiększyły się o 11,3% i
osiągnęły kwotę 138 mln EUR, kwota rozchodów natomiast zmniejszyła się o 9,0% i
wyniosła 162 mln EUR. Wzrost przychodów przy równoczesnym spadku rozchodów
spowodował zmniejszenie ujemnego salda tych usług o 30 mln EUR do kwoty 24 mln EUR.
Pozostałe usługi gospodarcze6 to znacząca pozycja w grupie pozostałych usług. W
porównaniu z IV kwartałem 2007 r. wielkość przychodów z tytułu tych usług wzrosła o 20,4%
i ukształtowała na poziomie 1.398 mln EUR. Kwota rozchodów zwiększyła się o 9,4 i
wyniosła 1.156 mln EUR. W wyniku ponad dwukrotnie szybszego tempa wzrostu
przychodów niż rozchodów saldo pozostałych usług gospodarczych zwiększyło się ze
104 mln EUR w IV kwartale 2007 r. do 242 mln EUR.
W ramach tej grupy usług na szczególną uwagę zasługują usługi architektoniczne i
inżynieryjne, prawne i doradcze oraz usługi związane z reklamą, gdyż to właśnie te rodzaje
usług wykazują najwyższe obroty. Wpływy z tytułu usług architektonicznych i inżynieryjnych
zwiększyły się ponad dwukrotnie i osiągnęły kwotę 310 mln EUR. Rozchody zmniejszyły się
o 5% i wyniosły 192 mln EUR. W rezultacie saldo tych usług było dodatnie i wyniosło
118 mln EUR. W analogicznym kwartale 2007 r. było ono ujemne i wynosiło 68 mln EUR.
W analizowanym okresie wpływy z tytułu usług prawnych i doradczych, w porównaniu z
IV kwartałem 2007 r., zwiększyły się o 7,3%, a rozchody o 1,4%. W rezultacie zmniejszyło
się ujemne saldo o 9 mln EUR i wyniosło 103 mln EUR.
W omawianym kwartale zmniejszyła się zarówno kwota przychodów, jak i rozchodów
związanych z reklamą. Ukształtowało to dodatnie saldo tych usług na nieco niższym
poziomie niż w IV kwartale 2007 r., które wyniosło 117 mln EUR.
1. 3. Obniżenie ujemnego salda dochodów
W IV kwartale 2008 r. saldo dochodów było ujemne i wyniosło 2.427 mln EUR. W
porównaniu z IV kwartałem 2007 r. saldo to poprawiło się o 1.019 mln EUR. Poprawa
ujemnego salda dochodów wynikała głównie ze zmniejszenia dochodów nierezydentów z
tytułu inwestycji bezpośrednich w Polsce. Obserwowane od kilku lat wysokie ujemne saldo
dochodów jest zjawiskiem występującym nie tylko w Polsce, ale i w innych krajach regionu.
Jest ono konsekwencją dużego zaangażowania zagranicznych inwestorów w daną
6
Kategoria Pozostałe usługi gospodarcze obejmuje między innymi: usługi dotyczące pośrednictwa handlowego,
leasing operacyjny, usługi inżynieryjne, reklamę, usługi w zakresie doradztwa prawnego.
29
WYKRES 9 DOCHODY
8 000
6 000
4 000
2 000
0
-2 000
-4 000
-6 000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Przychody Rozchody Saldo
gospodarkę i realizowania przez nich dochodów z tego tytułu oraz relatywnie niższego
poziomu zaangażowania rezydentów w inwestycje zagraniczne.
Dochody nierezydentów zrealizowane w Polsce, w IV kwartale 2008 r., wyniosły
4.193 mln EUR i w porównaniu z IV kwartałem 2007 r. zmniejszyły się o 1.052 mln EUR,
czyli 20,1%. Przychody polskich podmiotów wyniosły 1.766 mln EUR i zmniejszyły się o
33 mln EUR, tj o 1,8%.
Saldo wynagrodzeń pracowników7 było dodatnie i wyniosło 724 mln EUR. Przychody
z tego tytułu stanowiły 55,7% całości przychodów z tytułu dochodów i wyniosły 983 mln EUR,
co oznacza, w porównaniu do analogicznego kwartału 2007 r., spadek o 145 mln EUR, tj. o
12,9%. Rozchody osiągnęły wartość 259 mln EUR.
Saldo dochodów z tytułu inwestycji bezpośrednich było ujemne i wyniosło 2.344 mln
EUR. Przed rokiem saldo to również było ujemne i wyniosło 3.680 mln EUR.
Dochody zagranicznych inwestorów bezpośrednich z tytułu ich zaangażowania
kapitałowego w polskich podmiotach wyniosły 2.419 mln EUR i stanowiły 57,7% całości
rozchodów. Na kwotę tę złożyły się: wypłacone dywidendy  1.262 mln EUR, reinwestowane
zyski  747 mln EUR oraz zapłacone odsetki od kredytów  410 mln EUR. Kwota rozchodów
z tytułu dochodów nierezydentów od zagranicznych inwestycji bezpośrednich, w porównaniu
z IV kwartałem 2007 r., zmniejszyła się o 1.272 mln EUR, tj. o 34,5%. Wartość wypłacanych
dywidend zwiększyła się o 219 mln EUR, tj. o 21,0%, temu towarzyszył spadek wartości
reinwestowanych zysków o 1.530 mln EUR, tj. o 67,2%. Wartość odsetek wypłacanych przez
7
Narodowy Bank Polski opracował nową metodę wyliczania wielkości wynagrodzeń pracowników. W
opisywanych danych zawarte są szacunki wynikające z zastosowania tej metody. Jej szczegółowy opis
zamieszczono w Aneksie 1 na str. 53 opracowania  Bilans Płatniczy Rzeczypospolitej Polskiej za IV kwartał
2007 roku
30
mln EUR
TABELA VI DOCHODY
mln EUR
2007 2008
I II III IV I II III IV
PRZYCHODY 1 493 1 934 2 093 1 799 1 671 1 981 2 228 1 766
Wynagrodzenia pracowników 831 1 253 1 322 1 128 798 1 202 1 226 983
Dochody z inwestycji bezpośrednich 4 7 5 11 102 104 129 75
Dochody z inwestycji portfelowych 117 145 84 160 123 105 133 116
Dochody z pozostałych inwestycji 541 529 682 500 648 570 740 592
ROZCHODY 4 197 5 119 4 585 5 245 4 608 5 696 4 923 4 193
Wynagrodzenia pracowników 184 207 224 284 278 291 284 259
Dochody z inwestycji bezpośrednich 2 929 3 531 3 395 3 691 2 799 3 666 3 110 2 419
Dochody z inwestycji portfelowych 695 890 479 563 732 963 632 524
Dochody z pozostałych inwestycji 389 491 487 707 799 776 897 991
SALDO -2 704 -3 185 -2 492 -3 446 -2 937 -3 715 -2 695 -2 427
Wynagrodzenia pracowników 647 1 046 1 098 844 520 911 942 724
Dochody z inwestycji bezpośrednich -2 925 -3 524 -3 390 -3 680 -2 697 -3 562 -2 981 -2 344
Dochody z inwestycji portfelowych -578 -745 -395 -403 -609 -858 -499 -408
Dochody z pozostałych inwestycji 152 38 195 -207 -151 -206 -157 -399
polskie podmioty zagranicznym inwestorom od udzielonych przez nich kredytów wzrosła o
39 mln EUR, tj. o 10,5%.
Dochody polskich podmiotów z tytułu ich inwestycji bezpośrednich za granicą wyniosły
75 mln EUR, przy czym: kwota otrzymanych dywidend wyniosła 55 mln EUR, odsetki
otrzymane od udzielonych kredytów osiągnęły wartość 26 mln EUR a kwota
reinwestowanych zysków, pomniejszająca saldo, wyniosła minus 6 mln EUR.
W IV kwartale 2008 r. ujemne saldo dochodów z tytułu inwestycji portfelowych wyniosło
408 mln EUR. Przed rokiem saldo to było również ujemne i wyniosło 403 mln EUR.
Dochody nierezydentów z tytułu inwestycji portfelowych dokonanych w Polsce wyniosły
524 mln EUR i w porównaniu z IV kwartałem 2007 r. spadły o 6,9%. Udział wypłat dochodów
z inwestycji portfelowych, w IV kwartale 2008 r., w całkowitej wartości rozchodów wyniósł
12,5%.
Dochody polskich podmiotów z inwestycji portfelowych8 za granicą stanowiły w
omawianym okresie 6,6% całości przychodów z tytułu dochodów i wyniosły 116 mln EUR. W
analogicznym okresie roku poprzedniego dochody te były wyższe o 44 mln EUR i wyniosły
160 mln EUR.
Saldo dochodów z pozostałych inwestycji, w IV kwartale 2008 r., było ujemne i
wyniosło 399 mln EUR. W porównaniu z IV kwartałem 2007 r. ujemne saldo dochodów
pogłębiło się o 192 mln EUR. Największy wpływ na pogłębienie się tego salda miał ponad
8
Dochody z tytułu inwestycji portfelowych nie obejmują dochodów NBP z aktywów rezerwowych, które zgodnie z
zaleceniami Europejskiego Banku Centralnego, są wykazywane w dochodach z pozostałych inwestycji.
31
dwukrotny wzrost rozchodów sektora bankowego przy utrzymującej się prawie na tym
samym poziomie wartości przychodów. Wzrost ten był spowodowany większymi wypłatami
odsetek zarówno od rachunków bankowych i depozytów nierezydentów (wzrost o 146,1%),
jak również od zagranicznych kredytów otrzymanych (wzrost o 116,7%). Dochody
nierezydentów z tytułu pozostałych inwestycji wzrosły o 40,2% i wyniosły 991 mln EUR, z
czego 328 mln EUR (wzrost o 129,4%) stanowiły dochody nierezydentów wypłacone przez
sektor bankowy. Wyższe wypłacone nierezydentom dochody wynikały ze znacznego wzrostu
stanu kredytów otrzymanych przez polskie banki oraz depozytów ulokowanych przez
nierezydentów w tym sektorze. Duży udział w rozchodach miał również sektor
przedsiębiorstw, który wypłacił nierezydentom 571 mln EUR (wzrost o 34,4%) głównie w
postaci odsetek od zagranicznych kredytów otrzymanych.
1. 4. Spadek dodatniego salda transferów bieżących
W IV kwartale 2008 r. dodatnie saldo transferów bieżących wyniosło 711 mln EUR i
było niższe o 769 mln EUR niż w porównywanym okresie 2007 r. O spadku tym zdecydowało
saldo transferów bieżących sektora rządowego, które zmieniło kierunek z dodatniego na
ujemne i wyniosło 517 mln EUR. Saldo transferów bieżących pozostałych sektorów, w
porównaniu z IV kwartałem 2007 r., charakteryzowało się niewielkim spadkiem (o 135 mln
EUR).
Przychody transferów bieżących wyniosły 2.452 mln EUR, co stanowi spadek
o 572 mln EUR, tj. 18,9% w porównaniu do analogicznego kwartału 2007 r. Rozchody z
tytułu transferów bieżących zwiększyły się o 12,8% i wyniosły 1.741 mln EUR.
W omawianym kwartale 2008 r. transfery z Unii Europejskiej wyniosły 414 mln EUR i
były niższe o 567 mln EUR niż w analogicznym okresie 2007 r. Środki w kwocie 196 mln
EUR zrefundowały wydatki na realizację projektów w ramach Programu Operacyjnego
Rozwój Zasobów Ludzkich oraz Zintegrowanego Programu Operacyjnego Rozwoju
TABELA VII ŚRODKI PRZEKAZANE DO KRAJU Z TYTUA
U PRACY POLAKÓW ZA GRANIC

mln EUR
2007 2008
I II III IV I II III IV
W y nagrodz enia prac ownik ów 831 1 253 1 322 1 128 798 1 202 1 226 982
P rz ek az y z arobk ów 728 775 789 801 791 777 734 683
W y datk i prac ownik ów s ez onowy c h i
prz y granic z ny c h -305 -462 -487 -416 -294 -444 -425 -335
Zapłac one podatk i od wy nagrodz eń -116 -176 -186 -158 -112 -170 -181 -145
Ś ro dki p rz e ka z a ne do kra ju z tytułu
p ra cy P ola ków z a gra nicą 1 138 1 390 1 438 1 355 1 183 1 365 1 354 1 185
32
Regionalnego i Inicjatywy Wspólnotowej Equal. Na Wspólną Politykę Rolną otrzymane środki
w kwocie 175 mln EUR pochodziły z Europejskiego Funduszu Rolnego na rzecz Rozwoju
Obszarów Wiejskich (EAFRD) oraz z Europejskiego Funduszu Rolnego Gwarancji (EAGF).
Środki z EAFRD przeznaczono na refundację wydatków na finansowanie rozwoju obszarów
wiejskich, na interwencje rynkowe, pozostałe wpływy zostały w głównej mierze przeznaczone
na realizację zadań weterynaryjnych. Refundację wydatków poniesionych przez budżet
państwa na interwencje rynkowe i dopłaty bezpośrednie dla rolników oraz system zbierania
danych rachunkowych z gospodarstw rolnych sfinansowano z funduszu EAGF. Pozostałe
transfery w kwocie 43 mln EUR dotyczyły Programu Wspólnotowego Leonardo da Vinci i
zasiliły Fundację Rozwoju Systemu Edukacji. Beneficjentami pozostałych środków w tej
kategorii transferów były następujące instytucje: Politechnika Warszawska, Ministerstwo
Polityki Społecznej, Ministerstwo Infrastruktury, Akademia Górniczo-Hutnicza, Główny Urząd
Statystyczny, Politechnika A
ódzka, Uniwersytet Warszawski oraz Ministerstwo Finansów. Na
rachunek Ministerstwa Finansów wpłynęły środki, wykazane w pozostałych transferach, z
Europejskiego Funduszu na rzecz Uchodz
ców oraz Funduszu Granic Zewnętrznych. Celem
przeznaczenia środków na rzecz uchodz
ców jest wspieranie i poprawa działań państw
członkowskich w przyjmowaniu uchodz
ców i wysiedleńców. Otrzymane środki z Funduszu
Granic Zewnętrznych mają za zadanie przyczynić się do: skutecznej organizacji kontroli
granic zewnętrznych, poprawy infrastruktury przejść granicznych, jednolitego stosowania
przez straż graniczną przepisów prawa wspólnotowego dotyczącego przekraczania granic
oraz skutecznego zarządzania przez państwa członkowskie przepływami osób.
W IV kwartale 2008 r. Polska zapłaciła do budżetu Unii wyższą składkę członkowską
w wysokości 1.112 mln EUR, co było spowodowane uaktualnieniem prognoz w zakresie
podstaw środków własnych DNB i VAT.
W IV kwartale 2008 r. przychody z tytułu transferów prywatnych wyniosły 1.804 mln
EUR, w porównaniu z tym samym kwartałem 2007 r., zmniejszyły się o 3,3%, natomiast
WYKRES 10 TRANSFERY BIEŻ
CE
3 5 0 0
3 0 0 0
2 5 0 0
2 0 0 0
1 5 0 0
1 0 0 0
5 0 0
0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 2 0 0 7 2 0 0 8
P rz y c h o d y R o z c h o d y S a l d o
33
mln EUR
TABELA VIII TRANSFERY BIEŻ
CE
mln EUR
2007 2008
I II III IV I II III IV
PRZYCHODY 2 700 2 574 2 807 3 024 2 616 2 915 3 036 2 452
Transfery rządowe 1 077 819 985 1 158 780 1 083 1 240 648
w tym: transfery z Unii Europejskiej 933 730 895 981 535 821 1 200 414
Transfery prywatne 1 623 1 755 1 822 1 866 1 836 1 832 1 796 1 804
ROZCHODY 1 245 953 1 161 1 544 1 690 1 205 1 125 1 741
Transfery rządowe 870 461 655 1 041 1 242 648 551 1 165
w tym: transfery do Unii Europejsk iej 798 428 620 969 1 173 600 522 1 112
Transfery prywatne 375 492 506 503 448 557 574 576
SALDO 1 455 1 621 1 646 1 480 926 1 710 1 911 711
Transfery rządowe 207 358 330 117 -462 435 689 -517
w tym: transfery z Unią Europejską 135 302 275 12 -638 221 678 -698
Transfery prywatne 1 248 1 263 1 316 1 363 1 388 1 275 1 222 1 228
rozchody wyniosły 576 mln EUR i zwiększyły się o 14,5%.
W przychodach największą pozycję stanowiły przekazy zarobków9 osób pracujących
za granicą, głównie w krajach Unii Europejskiej, które wyniosły 683 mln EUR. Na pozostałe
transfery prywatne (zarówno po stronie przychodów jak i rozchodów) złożyły się środki
wynikające z następujących tytułów: płatności na finansowanie celów pozainwestycyjnych,
renty i emerytury, odszkodowania za niewywiązanie się z kontraktów oraz z tytułu kar za
nieuprawnione wykorzystywanie znaków handlowych i patentów, a także kary, alimenty,
wygrane na loterii i w konkursach oraz opłaty za transfery sportowców. Do pozycji tej
wliczane są także podatki i opłaty zapłacone na rzecz zagranicznych rządów oraz otrzymane
i przekazane dary w naturze.
9
Narodowy Bank Polski opracował nową metodę wyliczania wielkości przekazów zarobków. W opisywanych
danych zawarte są szacunki wynikające z zastosowania tej metody. Jej szczegółowy opis zamieszczono w
Aneksie 1 na str. 53 opracowania  Bilans Płatniczy Rzeczypospolitej Polskiej za IV kwartał 2007 roku .
34
2. Rachunek kapitałowy
Dodatnie saldo rachunku kapitałowego, w IV kwartale 2008 r., wyniosło 473 mln EUR
i było o 1.143 mln EUR niższe niż w IV kwartale 2007 r. Transfery kapitałowe po stronie
przychodów wyniosły 569 mln EUR, co oznacza spadek o 67,4% w porównaniu do
analogicznego kwartału 2007 r. O spadku transferów kapitałowych zdecydował niższy
napływ środków z Komisji Europejskiej na cele inwestycyjne. Rozchody transferów
kapitałowych wyniosły 96 mln EUR i były niższe o 25,6% niż w IV kwartale 2007 r.
TABELA IX RACHUNEK KAPITAA
OWY
mln EUR
2007 2008
I II III IV I II III IV
Przychody 514 612 1 009 1 745 1 597 1 811 613 569
w tym: transfery z Unii Europejskiej 480 583 1 003 1 709 1 491 1 788 541 473
Rozchody 64 104 165 129 259 99 200 96
Saldo 450 508 844 1 616 1 338 1 712 413 473
w tym: transfery z Unii Europejskiej 480 583 1 003 1 709 1 491 1 788 541 473
W analizowanym kwartale 2008 r. transfery z Unii Europejskiej na finansowanie
inwestycji wyniosły 473 mln EUR. Najwięcej środków w kwocie 144 mln EUR pochodziło z
Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego. Kwota objęła refundację wydatków na
Sektorowy Program Operacyjny Wzrost Konkurencyjności Przedsiębiorstw, Program
Sąsiedztwa Polska-Białoruś-Ukraina realizowane w ramach poprzedniej perspektywy
finansowej 2004-2006 oraz program pomocy technicznej. Na refundację wydatków w
dziedzinie zarządzania wodą i ściekami otrzymane środki z Funduszu Spójności w sektorze
ochrony środowiska wyniosły 126 mln EUR. Z Europejskiego Funduszu Rybackiego
otrzymano środki w kwocie 82 mln EUR, które stanowiły zaliczkę na poczet wydatków na
Program Operacyjny Zrównoważony Rozwój Sektora Rybołówstwa i Nadbrzeżnych
Obszarów Rybackich w ramach obecnej perspektywy finansowej oraz poniesionych
wydatków na projekty z roku 2004. Otrzymane środki w kwocie 54 mln EUR z Funduszu
ISPA dotyczyły sektora ochrony środowiska i zrefundowały część kosztów inwestycji w
systemy oczyszczania wody pitnej i odprowadzania ścieków. Na budowę drogi ekspresowej
S8 na odcinku Radzymin-Wyszków, budowę autostrady A1 na trasie Sośnica-Gorzyczki oraz
przebudowę i modernizację linii kolejowych E59 na odcinku Wrocław-Rawicz oraz E65
(Warszawa-Gdynia) otrzymano środki w kwocie 42 mln EUR z Funduszu Spójności w
sektorze transportu. Z Europejskiego Funduszu Orientacji i Gwarancji Rolnej w sekcji
orientacji przeznaczono środki na refundację kosztów projektów z 2004 r.
35
Po stronie rozchodów w transferach kapitałowych największą pozycję stanowił zakup
patentów, licencji i znaków towarowych w kwocie 83 mln EUR. W omawianym kwartale
2008 r. w obrotach kapitałowych odnotowano transfery migrantów w kwocie 6 mln EUR.
W pozostałych transferach kapitałowych (po stronie przychodów i rozchodów)
zaklasyfikowano środki otrzymane i przekazane przez podmioty pozarządowe na
finansowanie inwestycji.
36
3. Rachunek finansowy
Saldo rachunku finansowego, w IV kwartale 2008 r., było dodatnie i wyniosło 2.276 mln
EUR. W analogicznym okresie 2007 r. saldo to również było dodatnie i wyniosło 10.648 mln
EUR.
Odpływ netto kapitału z tytułu inwestycji dokonanych przez nierezydentów w Polsce
wyniósł 3.287 mln EUR. O wysokości zagranicznych inwestycji w Polsce zadecydował w
głównej mierze odpływ netto kapitału z tytułu zmniejszenia zobowiązań NBP wynikających z
pasywnych transakcji repo. Nierezydenci wycofywali się również z inwestycji portfelowych.
Zmniejszyły się także zobowiązania z tytułu kredytów handlowych. Jednocześnie
zanotowano wzrost zobowiązań z tytułu wykorzystania przez polskie przedsiębiorstwa i banki
kredytów zagranicznych oraz z tytułu zagranicznych inwestycji bezpośrednich w Polsce.
W IV kwartale 2008 r. rezydenci wycofywali się z zagranicznych inwestycji, w wyniku
czego aktywa zagraniczne spadły o 5.945 mln EUR. Natomiast w czwartym kwartale 2007 r.
polskie inwestycji za granicą (wzrost aktywów) zwiększyły się o 3.373 mln EUR. Polskie
podmioty, głównie banki, zmniejszyły swoje lokaty w bankach za granicą. Zmniejszyły się
także należności z tytułu kredytów handlowych.
WYKRES 11 KOMPONENTY RACHUNKU FINANSOWEGO
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
-2000
-4000
IV kw 2007 IV kw 2008
rachunek finansowy polskie inwestycje za granicą
zagraniczne inwestycje w Polsce pochodne instrumenty finansowe
Saldo rozliczeń transakcji, zawartych pomiędzy rezydentami a nierezydentami,
związanych z pochodnymi instrumentami finansowymi w IV kwartale 2008 r. było ujemne i
wyniosło 382 mln EUR. Przed rokiem było ono również ujemne i wyniosło 789 mln EUR.
37
mln EUR
3. 1. Inwestycje nierezydentów w Polsce
Saldo zagranicznych inwestycji w Polsce w IV kwartale 2008 r. było ujemne i wyniosło
3.287 mln EUR. NBP zmniejszył swoje zobowiązania wynikające z pasywnych transakcji
repo oraz nierezydenci zmniejszyli swoje aktywa z tytułu inwestycji portfelowych w Polsce.
Zmniejszyły się także należności nierezydentów z tytułu kredytów handlowych. Jednocześnie
zarejestrowano wysoki napływ netto kapitału z tytułu kredytów otrzymanych przez polskie
podmioty a także zwiększyły się depozyty nierezydentów przyjęte przez banki komercyjne.
TABELA X ZAGRANICZNE INWESTYCJE W POLSCE
mln EUR
2007 2008
I II III IV I II III IV
Zagraniczne inwestycje w Polsce 7 007 8 503 8 846 14 810 12 295 11 341 3 729 -3 287
Inwestycje bezpośrednie 4 212 2 781 4 361 5 320 3 443 3 410 2 671 1 446
Inwestycje portfelowe -152 -503 -896 2 102 -1 590 1 721 78 -3 733
Pozostałe inwestycje 2 947 6 225 5 381 7 388 10 442 6 210 980 -1 000
Kredyty handlowe 261 1 070 -211 513 1 008 574 -560 -1 217
Pozostałe kredyty otrzymane 1 487 1 165 3 571 3 742 2 539 3 127 2 820 5 055
Rachunki bieżące, depozyty i pozostałe zobowiązania 1 199 3 990 2 021 3 133 6 895 2 509 -1 280 -4 838
Napływ zagranicznych inwestycji bezpośrednich
W IV kwartale 2008 r. wartość transakcji netto z tytułu zagranicznych inwestycji
bezpośrednich w Polsce wyniosła 1.446 mln EUR i w porównaniu z IV kwartałem 2007 r.
była niższa o 3.874 mln EUR. Na kwotę tę złożyły się głównie: napływ kapitału w postaci
reinwestowanych zysków oraz zakup udziałów i akcji w polskich podmiotach.
Wartość środków przeznaczonych przez nierezydentów na zakup akcji i udziałów oraz
na dopłaty do kapitałów w omawianym okresie wyniosła 427 mln EUR i była o 83,3% niższa
niż w IV kwartale 2007 r. Przed rokiem napływ kapitału z tego tytułu wyniósł 2.557 mln EUR.
Wartość reinwestowanych zysków wyniosła 747 mln EUR i była niższa o 1.530 mln EUR,
TABELA XI ZAGRANICZNE INWESTYCJE BEZPOŚREDNIE
mln EUR
2007 2008
I II III IV I II III IV
Zagraniczne inwestycje bezpośrednie 4 212 2 781 4 361 5 320 3 443 3 410 2 671 1 446
Napływ kapitału zagranicznego w formie zakupów udziałów lub akcji 529 1 262 1 198 2 557 242 1 138 1 019 427
Reinwestowane zyski 2 132 437 1 790 2 277 1 958 635 1 075 747
Kredyty inwestorów 1 551 1 082 1 373 486 1 243 1 637 577 272
38
WYKRES 12 ZAGRANICZNE INWESTYCJE BEZPOŚREDNIE
10000
8000
6000
4000
2000
0
-2000
-4000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Zakupy udziałów i akcji Reinwestowane zyski
Kredyty Inwestycje bezpośrednie
czyli o 67,2%, w porównaniu z IV kwartałem 2007 r. Przyczyną znacznego spadku wartości
reinwestowanych zysków było pogorszenie się wyników finansowych polskich
przedsiębiorstw przy jednoczesnym wzroście wartości dywidend wypłacanych zagranicznym
inwestorom.
Napływ netto kredytów od inwestorów zagranicznych wyniósł 272 mln EUR. Przed
rokiem wartość netto napływającego w tej formie kapitału wyniosła 486 mln EUR. Saldo
kredytów otrzymanych od wspólników zagranicznych przez krajowe przedsiębiorstwa
bezpośredniego inwestowania było dodatnie i wyniosło 18 mln EUR. Saldo kredytów
udzielonych przez polskie spółki udziałowcom zagranicznym było również dodatnie i
wyniosło 1.187 mln EUR.
Silny odpływ inwestycji portfelowych
W IV kwartale 2008 r. miał miejsce znaczący odpływ kapitału inwestowanego przez
nierezydentów w polskie papiery wartościowe, który wyniósł 3.733 mln EUR. Przed rokiem
saldo to było dodatnie i wyniosło 2.102 mln EUR. Salda zarówno inwestycji w polskie papiery
dłużne jak i inwestycji w papiery udziałowe były ujemne.
Główną przyczyną powstania, w IV kwartale 2008 r., ujemnego salda zagranicznych
inwestycji portfelowych był odpływ netto środków zainwestowanych w polskie papiery dłużne.
Wyniósł on 2.952 mln EUR. Przed rokiem zanotowano napływ kapitału z tego tytułu,
wynoszący 1.891 mln EUR. Największy wpływ na wartość salda miał odpływ inwestycji
nierezydentów z krajowego rynku obligacji skarbowych.
39
mln EUR
WYKRES 13 RÓŻNICE RENTOWNOŚCI OBLIGACJI 10-LETNICH
4,5
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
-0,5
Dysparytet EUR PLN 10Y Dysparytet USD PLN 10Y
y
ródło: Bloomberg, indeksy POGB10Y, GECU10YR, USGG10YR; obliczenia własne
W omawianym okresie Skarb Państwa nie dokonał żadnych emisji ani wykupu obligacji
skierowanych na rynki zagraniczne. Jednocześnie, w IV kwartale 2008 r., miał miejsce silny
odpływ środków inwestowanych w obligacje Skarbu Państwa emitowane na rynku krajowym.
Nierezydenci sprzedali papiery o wartości 1.827 mln EUR. Niemal całość kwartalnego
ujemnego salda została zrealizowana w wyniku transakcji dokonanych w paz
dzierniku.
Paniczna wyprzedaż, do jakiej doszło, była rezultatem doniesień o piętrzących się
problemach kolejnych spółek sektora finansowego, nie tylko w USA, ale i w Europie, łącznie
z upadkiem banku Lehman Brothers i groz
bą bankructwa grupy AIG. Wzrosła w skrajny
sposób awersja do ryzyka inwestorów zagranicznych. Nierezydenci wyprzedawali obligacje
złotowe i inne papiery emitowane na rynkach rozwijających się, preferując obarczone
niższym ryzykiem obligacje amerykańskie i krajów strefy euro. Dodatkowym niekorzystnym
TABELA XII ZAGRANICZNE INWESTYCJE PORTFELOWE  SALDA
mln EUR
2007 2008
I II III IV I II III IV
Za gra niczne inw e stycje portfelow e w Polsce -152 -503 -896 2 102 -1 590 1 721 78 -3 733
Udziałowe papiery wartościowe -277 -99 -191 211 200 640 193 -781
Dłużne papiery wartościowe 125 -404 -705 1 891 -1 790 1 081 -115 -2 952
Dłużne papiery wartościowe Skarbu Państwa 2 138 -389 -793 1 457 -1 631 986 -156 -2 308
wyemitowane:
na rynku krajowym 569 -1 541 -843 1 160 -1 486 -1 223 94 -2 155
na rynkach zagranicznych 1 569 1 152 50 297 -145 2 209 -250 -153
Dłużne papiery wartościowe pozostałych
sektorów -2 013 -15 88 434 -159 95 41 -644
40
pkt. proc.
2003-01-01
2003-05-01
2003-09-01
2004-01-01
2004-05-01
2004-09-01
2005-01-01
2005-05-01
2005-09-01
2006-01-01
2006-05-01
2006-09-01
2007-01-01
2007-05-01
2007-09-01
2008-01-01
2008-05-01
2008-09-01
czynnikiem była kolejna, znacznie silniejsza niż w III kwartale fala deprecjacji złotego
względem głównych walut światowych. Różnica rentowności obligacji nominowanych w
złotych oraz obligacji nominowanych w dolarach i w euro osiągnęła w paz
dzierniku skrajnie
wysokie wartości, przekraczając poziomy sprzed akcesji Polski do Unii Europejskiej.
Szczytowe wartości to 3,8% dla obligacji nominowanych w euro i 3,7% dla obligacji
dolarowych. Wartości na początku omawianego okresu to odpowiednio 1,6% i 2,6%. Odpływ
inwestycji przy tak wysokim dysparytecie stóp procentowych świadczy o skrajnej awersji do
ryzyka. W następnych miesiącach deprecjacja złotego uległa zahamowaniu, jednocześnie
zmniejszyła się awersja do ryzyka zagranicznych inwestorów, którzy nie zmniejszali już
swojego zaangażowania na krajowym rynku obligacji skarbowych.
Istotny dla całości salda zagranicznych inwestycji w polskie papiery dłużne był również
odpływ inwestycji w obligacje emitowane przez polskie przedsiębiorstwa, który zgodnie z
harmonogramem spłat (wykup) wyniósł 611 mln EUR.
W IV kwartale 2008 r. miał miejsce odpływ kapitału inwestowanego przez
nierezydentów w polskie papiery udziałowe. Wyniósł on 781 mln EUR. Przed rokiem
zanotowano napływ kapitału wynoszący 211 mln EUR. W paz
dzierniku na warszawskiej
giełdzie miała miejsce paniczna wyprzedaż akcji, o impecie przewyższającym wyprzedaż ze
stycznia, będąca kontynuacją spadków z września. WIG20 zakończył miesiąc stratą 23,4%.
Spadki były ściśle skorelowane z zachowaniem głównych rynków kapitałowych, przede
wszystkim amerykańskiego, który był zasypywany niepomyślnymi informacjami ze spółek
finansowych zaangażowanych bezpośrednio lub pośrednio w rynek kredytów subprime.
Dodatkowym czynnikiem była prowadzona przez zagranicznych inwestorów wyprzedaż
aktywów, w tym akcji, na pokrycie kredytowych instrumentów pochodnych związanych z
upadkiem banku Lehman Brothers. W listopadzie i grudniu spadki uległy zatrzymaniu i rynek
wszedł w fazę dość szerokich wahań, będących korektą paz
dziernikowego załamania. W
rezultacie indeks WIG20 stracił w ciągu IV kwartału 2008 r. 24,9%. Paz
dziernikowym
TABELA XIII ZAGRANICZNE INWESTYCJE PORTFELOWE  OBROTY
m ln EU R
2 0 0 7 2 0 0 8
I II III IV I II III IV
W P A
Y W Y 7 8 2 5 5 9 5 6 2 7 1 0 1 3 7 0 1 0 8 3 2 2 9 1 5 6 6 5 8 5 1 0 6 6 7 5 5 3 6 7 7 7
U d z ia ło w e p a p ie ry w a rt o ś c io w e 9 0 9 7 8 2 2 7 8 9 4 7 9 5 6 8 8 8 9 0 8 2 6 2 9 7 4 9 7 3 9 2
D łu ż n e p a p ie ry w a rt o ś c io w e 6 9 1 5 8 8 7 4 0 0 9 2 4 2 3 9 8 7 5 4 8 2 6 7 6 5 0 2 4 8 5 7 0 0 6 2 9 3 8 5
W Y P A
A T Y 7 8 4 0 7 9 6 1 3 0 1 0 2 2 6 6 1 0 6 2 2 0 9 3 1 5 6 5 6 7 8 9 6 6 6 7 7 4 0 5 1 0
U d z ia ło w e p a p ie ry w a rt o ś c io w e 9 3 7 4 8 3 2 6 9 1 3 8 9 3 5 7 8 6 9 0 7 6 2 2 9 5 5 6 8 1 7 3
D łu ż n e p a p ie ry w a rt o ś c io w e 6 9 0 3 3 8 7 8 0 4 9 3 1 2 8 9 6 8 6 3 8 4 4 6 6 4 9 1 6 7 5 7 1 2 1 3 2 3 3 7
S A L D O -1 5 2 -5 0 3 -8 9 6 2 1 0 2 -1 5 9 0 1 7 2 1 7 8 -3 7 3 3
U d z ia ło w e p a p ie ry w a rt o ś c io w e -2 7 7 -9 9 -1 9 1 2 1 1 2 0 0 6 4 0 1 9 3 -7 8 1
D łu ż n e p a p ie ry w a rt o ś c io w e 1 2 5 -4 0 4 -7 0 5 1 8 9 1 -1 7 9 0 1 0 8 1 -1 1 5 -2 9 5 2
41
spadkom towarzyszyła nowa, jeszcze silniejsza niż obserwowana w III kwartale fala
deprecjacji złotego. Podobnie jak indeksy warszawskiej giełdy, również złoty wyhamował
spadki w listopadzie i grudniu. W rezultacie, dla cen wyrażonych w dolarach kwartalna strata
indeksu WIG20 wyniosła aż 38,9%. Paz
dziernikowa panika spowodowała, że właśnie ten
miesiąc w największym stopniu wpłynął na saldo zagranicznych inwestycji w polskie papiery
udziałowe. Jednak listopad i grudzień również upłynęły pod znakiem odwrotu od polskich
akcji.
WYKRES 14 ZAGRANICZNE INWESTYCJE PORTFELOWE
7 000
6 000
5 000
4 000
3 000
2 000
1 000
0
-1 000
-2 000
-3 000
-4 000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Dłużne papiery wartościowe Udziałowe papiery wartościowe
Odpływ kapitału z tytułu pozostałych inwestycji zagranicznych
Odpływ netto kapitału z tytułu pozostałych inwestycji w IV kwartale 2008 r. wyniósł
1.000 mln EUR. Rok wcześniej zarejestrowano napływ kapitału wynoszący 7.388 mln EUR.
Odpływ kapitału wynikał przede wszystkim ze zmniejszenia zobowiązań Narodowego Banku
Polskiego o 6.908 mln EUR głównie z tytułu przeprowadzanych pasywnych transakcji repo.
Jednocześnie zanotowano napływ kapitału w postaci zaciągniętych kredytów przez polskie
przedsiębiorstwa i banki oraz ulokowanych przez nierezydentów depozytów w polskich
bankach.
42
mln EUR
W IV kwartale 2008 r. napływ kapitału do sektora bankowego z tytułu pozostałych
inwestycji wyniósł 5.171 mln EUR. W analogicznym okresie 2007 r. napływ ten wyniósł
2.534 mln EUR. Wynikał on przede wszystkim z napływu kapitału w postaci zaciągniętych
przez polskie banki długoterminowych kredytów oraz depozytów ulokowanych przez
nierezydentów w polskich bankach. Sektor bankowy w omawianym kwartale 2008 r.
powiększył swoje zobowiązania zagraniczne netto z tytułu kredytów otrzymanych od
nierezydentów o 3.120 mln EUR. Wartość zaciągniętych nowych kredytów i pożyczek
wyniosła 6.442 mln EUR, natomiast spłaty należnych rat kapitałowych wyniosły 3.322 mln
EUR. Wzrost zadłużenia banków z tytułu kredytów w analizowanym okresie dotyczył głównie
zadłużenia długoterminowego. Do głównych kredytodawców zagranicznych, którzy udzielili
polskim bankom kredytów w omawianym kwartale możemy zaliczyć: Niemcy
(28,4% udzielonych kredytów), Belgię (18.9%), USA (15,0%) oraz Luksemburg (11,1%).
Często nierezydenci udzielający kredytów bankom polskim wchodzą w skład jednej grupy
kapitałowej10. W omawianym okresie 2008 r. banki polskie najchętniej zadłużały się we
frankach szwajcarskich (38,6%), polskich złotych (37,9%) oraz euro (15,3%). Jednocześnie
w IV kwartale 2008 r. depozyty nierezydentów w polskich bankach netto zwiększyły się o
2.051 mln EUR. W analogicznym kwartale 2007 r. odnotowano spadek netto depozytów
nierezydentów o 80 mln EUR.
WYKRES 15 POZOSTAA
E INWESTYCJE  PASYWA
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
-2000
-4000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Pozostałe inwestycje
10
Pomimo istnienia relacji inwestor bezpośredni  podmiot bezpośredniego inwestowania, zgodnie ze
standardami międzynarodowymi, zadłużenie kredytowe pomiędzy podmiotami finansowymi nie jest zaliczane do
inwestycji bezpośrednich.
43
mln EUR
TABELA XIV POZOSTAA
E INWESTYCJE  PASYWA
mln EUR
2007 2008
I II III IV I II III IV
P o z osta łe in w e stycje - pa syw a 2 947 6 225 5 381 7 388 10 442 6 210 980 -1 000
Na rodow y Ba nk P olski 82 1 537 316 3 203 6 030 -121 -3 934 -6 908
S e ktor rz ą dow y -192 -466 98 -473 -404 -38 -730 175
M one ta rne instytu cje fina nsow e
(z w yłą cz e nie m NBP ) 1 677 3 198 3 825 2 534 1 927 4 193 4 681 5 171
S e ktor p oz a rz ą dow y i p oz a ba nkow y 1 380 1 956 1 142 2 124 2 889 2 176 963 562
K redy ty handlowe 261 1 070 -211 513 1 008 574 -560 -1 217
P oz os tałe k redy ty (łą czn ie z p o zo s ta łym i p a s yw a m i) 1 119 886 1 353 1 611 1 881 1 602 1 523 1 779
Saldo pozostałych inwestycji sektora pozarządowego i pozabankowego, w IV kwartale
2008 r., było dodatnie i wyniosło 562 mln EUR. O wysokości tego salda zadecydowały
otrzymane przez polskie firmy kredyty (z wyłączeniem kredytów handlowych), których saldo
wyniosło 1.760 mln EUR. Największe wykorzystanie kredytów, w IV kwartale 2008 r.
,dotyczyło kontrahentów pochodzących z: Niderlandów  1.226 mln EUR, Niemiec 
1.034 mln EUR, Wielkiej Brytanii  1.018 mln EUR oraz Austrii  638 mln EUR. Największe
spłaty kredytów sektora pozarządowego i pozabankowego, w IV kwartale 2008 r., dotyczyły
kredytodawców pochodzących z: Niderlandów  1.173 mln EUR, Wielkiej Brytanii  755 mln
EUR, Niemiec - 678 mln EUR oraz Austrii  241 mln EUR. Największe kwoty kredytów
wykorzystały przedsiębiorstwa: pośrednictwa finansowego, produkcji sprzętu RTV, paliwowej
oraz telekomunikacyjnej. Największe spłaty rat kapitałowych dokonały spółki: pośrednictwa
finansowego, produkcji sprzętu RTV, oraz telekomunikacyjnej.
Polskie przedsiębiorstwa zmniejszyły swoje zadłużenie w postaci kredytów
handlowych o 1.217 mln EUR.
Zobowiązania zagraniczne rządu i samorządów z tytułu pozostałych inwestycji
zwiększyły się o 175 mln EUR. W IV kwartale 2008 r. zadłużenie zagraniczne rządu z tytułu
wykorzystania nowych kredytów wzrosło o 45 mln EUR, natomiast spłaty wcześniej
zaciągniętych kredytów wyniosły 77 mln EUR, przede wszystkim były to spłaty kredytów
zaciągniętych w organizacjach międzynarodowych (Bank Światowy, EBI). Samorządy
wykorzystały nowe kredyty zagraniczne w kwocie 218 mln EUR (głównie z EBI) oraz
dokonały spłaty wcześniej zaciągniętych kredytów w wysokości 11 mln EUR.
Zobowiązania NBP, w IV kwartale 2008 r., zmniejszyły się o 6.908 mln EUR. Było to
konsekwencją zmniejszenia zobowiązań z tytułu krótkoterminowych pasywnych transakcji
repo (o 7.221 mln EUR) oraz wzrostu zobowiązań wobec Unii Europejskiej z tytułu
prowadzonych na jej rzecz rachunków w NBP. Pasywne transakcje repo są powiązane z
aktywnymi transakcjami reverse repo i służą do zarządzania oficjalnymi aktywami
rezerwowymi. W analogicznym kwartale 2007 r. zarejestrowano napływ netto kapitału z tego
tytułu w wysokości 3.203 mln EUR.
44
3. 2. Inwestycje rezydentów za granicą
W IV kwartale 2008 r. zanotowano zmniejszenie aktywów zagranicznych netto
o 5.945 mln EUR. Oznacza to, że polskie podmioty wycofywały się z inwestycji
dokonywanych za granicą. Przed rokiem saldo polskich inwestycji było ujemne i wyniosło
3.373 mln EUR. Rezydenci w głównej mierze wycofywali lokaty z banków za granicą oraz
zmniejszyli swoje aktywa z tytuły kredytów handlowych. W tym samym czasie polscy
inwestorzy zwiększyli wartość swoich inwestycji bezpośrednich.
Polskie inwestycje bezpośrednie za granicą, w IV kwartale 2008 r., wzrosły o 69 mln
EUR. W analogicznym okresie 2007 r. aktywa rezydentów z tego tytułu wzrosły o 2.448 mln
EUR. A
ączna wartość netto odpływu kapitału z tytułu nabycia akcji i udziałów w
zagranicznych przedsiębiorstwach oraz nieruchomości wyniosła 354 mln EUR. Pozostałe
składniki polskich inwestycji bezpośrednich zmniejszające wartość odpływu kapitału to
dodatnie saldo kredytów polskich inwestorów bezpośrednich w wysokości 279 mln EUR oraz
reinwestowane zyski w wysokości 6 mln EUR.
Polskie podmioty zredukowały swoje inwestycje portfelowe za granicą o 690 mln EUR.
Przed rokiem zanotowano odpływ kapitału (wzrost inwestycji) wynoszący 878 mln EUR.
Saldo obrotów papierami udziałowymi wyemitowanymi przez podmioty zagraniczne było
ujemne i wyniosło 49 mln EUR. Mimo spektakularnych, panicznych fal spadkowych, jakie
miały miejsce w paz
dzierniku na światowych rynkach kapitałowych, rezydenci zdecydowali
się w niewielkim stopniu powiększyć portfele zagranicznych akcji. Przed rokiem saldo tych
inwestycji było również ujemne i wyniosło aż 1.077 mln EUR. Saldo transakcji papierami
dłużnymi wyemitowanymi przez nierezydentów było dodatnie i wyniosło 739 mln EUR. W
analogicznym okresie 2007 r. było również dodatnie i wyniosło 199 mln EUR. Głównym
czynnikiem wpływającym na wysokość salda inwestycji portfelowych, w IV kwartale 2008 r.,
było zmniejszenie inwestycji polskich podmiotów sektora pozabankowego w zagraniczne
krótkoterminowe papiery dłużne.
TABELA XV INWESTYCJE REZYDENTÓW ZA GRANIC

mln EUR
2007 2008
I II III IV I II III IV
Inwestycje rezydentów dokonane za granicą (aktywa) -1 797 -264 -3 498 -3 373 -2 478 -856 1 354 5 945
Polskie inwestycje bezpośrednie za granicą -9 -357 -691 -2 448 -893 -930 -441 -69
Polskie inwestycje portfelowe za granicą -470 -1 415 -1 582 -878 349 -799 1 369 690
Pozostałe inwestycje -1 318 1 508 -1 225 -47 -1 934 873 426 5 324
Kredyty handlowe -1 089 -676 -630 260 -714 -1 000 760 2 203
Pozostałe kredyty udzielone -183 -202 -252 -86 -126 -223 -252 60
Gotówka, rachunki bieżące, lokaty i pozostałe należności -46 2 386 -343 -221 -1 094 2 096 -82 3 061
45
WYKRES 16 INWESTYCJE PORTFELOWE  AKTYWA
2000
1500
1000
500
0
-500
-1000
-1500
-2000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Saldo pozostałych inwestycji dokonanych przez rezydentów było dodatnie i wyniosło
5.324 mln EUR. O wysokości tego salda zadecydowało wycofanie przez rezydentów lokat z
banków za granicą w wysokości 3.292 mln EUR oraz zmniejszenie należności polskich
przedsiębiorstw z tytułu kredytów handlowych w wysokości 2.203 mln EUR. Saldo
pozostałych kredytów (poza handlowymi) również było dodatnie i wyniosło 60 mln EUR.
Największy udział w tym saldzie miało saldo kredytów udzielonych przez sektor bankowy.
Polskie banki udzieliły 229 mln EUR nowych kredytów długo- i krótkoterminowych, tj. o
57,0% mniej niż w analogicznym kwartale 2007 r. Kredytobiorcy zagraniczni spłacili 278 mln
EUR, tj. o 36,7% mniej niż w tym samym kwartale 2007 r. Najwięcej kredytów banki polskie
udzieliły kredytobiorcom z: Niderlandów, Federacji Rosyjskiej, Luksemburga. Kontrahenci
zagraniczni najchętniej zaciągali kredyty w USD (17,7%), EUR (26,5) oraz PLN (43,0%).
3. 3. Pochodne instrumenty finansowe
Saldo wynikające z rozliczeń transakcji związanych z pochodnymi instrumentami
finansowymi zawartych pomiędzy rezydentami a nierezydentami, w IV kwartale 2008 r., było
ujemne i wyniosło 382 mln EUR. Przed rokiem saldo to było również ujemne i wyniosło
789 mln EUR.
Salda rozliczeń związanych z walutowymi instrumentami pochodnymi, przede
wszystkim swapami walutowymi oraz związanych z instrumentami pochodnymi stóp
procentowych były ujemne. Towarzyszyło im niewielkie dodatnie saldo rozliczeń związanych
z pozostałymi instrumentami pochodnymi. Ujemne, wynikowe saldo stanowiło łączny rezultat
rozliczenia pozycji w pochodnych instrumentach finansowych, których termin wygaśnięcia
przypadał w IV kwartale 2008 r. oraz przepływów wynikających z otwarcia i rozliczania
pozycji w instrumentach pochodnych o terminach zamknięcia w przyszłych okresach.
46
mln EUR
TABELA XVI SALDO POCHODNYCH INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH
mln EUR
2007 2008
I II III IV I II III IV
Pochodne instrumenty finansowe -163 -155 -326 -789 167 -13 -204 -382
Podstawowy składnik obrotów brutto na polskim rynku instrumentów pochodnych
stanowią niezmiennie swapy walutowe. Aktywność nierezydentów na polskim rynku
transakcji swap, wyrażona wartością nominalną zawieranych transakcji była o 0,6% niższa
niż w IV kwartale 2007 r. i o 21,6% niższa niż w III kwartale 2008 r. Dzięki dużo większej
płynności niż na kasowym rynku forex, nierezydenci mają możliwość finansowania
krótkoterminowych depozytów w polskich bankach, inwestycji na polskim rynku papierów
dłużnych lub dokonywania krótkiej sprzedaży polskiej waluty na rynku kasowym. Inwestorzy
zagraniczni mogą uzyskać polską walutę w transakcjach swapowych przeprowadzanych na
rynku międzybankowym, będących z ekonomicznego punktu widzenia pożyczkami
udzielanymi w złotych, zabezpieczonymi walutą obcą. Transakcje te są z reguły
krótkoterminowe (od overnight do kilku dni) i często odnawiane aż do zamknięcia pozycji w
innych aktywach.
47
4. Oficjalne aktywa rezerwowe
Stan oficjalnych aktywów rezerwowych na koniec grudnia 2008 r. ukształtował się na
poziomie 44.139 mln EUR i w porównaniu ze stanem na koniec III kwartału 2008 r.
zmniejszył się o 7.492 mln EUR.
TABELA XVII OFICJALNE AKTYWA REZERWOWE  STANY
mln EUR
2007 2008
I II III IV I II III IV
OFICJALNE AKTY W A REZ ERW OW E 38 137 40 463 41 134 44 693 48 690 52 157 51 631 44 139
Złoto m onetarne 1 648 1 594 1 722 1 881 1 962 1 950 2 065 2 032
SDR 77 69 69 69 71 71 76 78
Transza rezerwowa w MFW 118 106 103 99 93 105 110 190
Foreign exchange (lokaty i papiery wartościowe) 35 330 36 204 36 622 37 141 35 716 39 252 41 445 40 637
Inne należności w walutach wym ienialnych* 964 2 489 2 618 5 503 10 848 10 779 7 937 1 203
* Inne należności w walutach wymienialnych obejmują głównie transakcje repo i służą bieżącemu zarządzaniu strukturą
rezerw
Zmniejszenie oficjalnych aktywów rezerwowych wynikało przede wszystkim z
transakcji własnych NBP oraz transakcji zrealizowanych na zlecenie klientów NBP, których
łączne saldo, w IV kwartale 2008 r., wyniosło 8.062 mln EUR. Dodatnie różnice kursowe oraz
zmiany wyceny zwiększyły wartość aktywów rezerwowych o 570 mln EUR.
Transakcje własne NBP dotyczyły przede wszystkim krótkoterminowych operacji
reverse repo (zaangażowanie NBP w transakcje zakupu papierów wartościowych z
przyrzeczeniem odsprzedaży). Spadkowi oficjalnych aktywów rezerwowych z tytułu
krótkoterminowych transakcji reverse repo towarzyszył spadek zobowiązań zagranicznych
NBP z tytułu transakcji repo. Tak przeprowadzane transakcje reverse repo i repo służą
WYKRES 17 ZMIANY STANU OFICJALNYCH AKTYWÓW REZERWOWYCH
8000
6000
4000
2000
0
-2000
-4000
-6000
-8000
-10000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Zm iany z tytułu transakcji
Zm iany z tytułu różnic kursowych oraz zm ian wyceny
Zm iany ogółem
48
mlnEUR
bieżącemu zarządzaniu płynnością aktywów rezerwowych, a także zwiększeniu
dochodowości rezerw. Ponadto na wielkość tego salda wpłynęły transakcje obejmujące
między innymi: zasilenia rachunku Komisji Europejskiej w NBP i operacje Ministerstwa
Finansów.
Poziom oficjalnych aktywów rezerwowych na koniec grudnia 2008 r. był 3,7-krotnie
wyższy niż średnia wartość importu towarów i usług zanotowana w IV kwartale 2008 r.
49
5. Zadłużenie zagraniczne ogółem
W IV kwartale 2008 r. stan zadłużenia zagranicznego ogółem zmniejszył się o
13.279 mln EUR, tj. o 7,2% i na koniec grudnia 2008 r. wyniósł 171.826 mln EUR. Na zmianę
stanu zadłużenia zagranicznego ogółem w głównej mierze wpłynęły ujemne różnice kursowe
i inne zmiany łącznie, które spowodowały spadek zadłużenia zagranicznego o 8.430 mln
EUR. W tym samym czasie w wyniku transakcji bilansu płatniczego zadłużenie zagraniczne
zmniejszyło się o 4.849 mln EUR.
Przeważającą część zadłużenia zagranicznego stanowi zadłużenie długoterminowe11.
Na koniec IV kwartału 2008 r. wartość tego zadłużenia wyniosła 125.753 mln EUR, co
stanowiło 73,2% zadłużenia zagranicznego ogółem. Zadłużenie krótkoterminowe wynosiło
46.073 mln EUR, co stanowiło 26,8% zadłużenia zagranicznego ogółem. Zadłużenie
długoterminowe, w stosunku do III kwartału 2008 r., zmniejszyło się o 4.317 mln EUR, czyli o
3,3%, natomiast zadłużenie krótkoterminowe spadło o 8.962 mln EUR, tj. o 16,3%.
WYKRES 18 ZADA
UŻENIE ZAGRANICZNE POLSKI W PODZIALE NA SEKTORY
200 000
180 000
160 000
140 000
120 000
100 000
80 000
60 000
40 000
20 000
0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Sektor rządowy Przedsiębiorstwa NBP MIF Zadłużenie zagraniczne
W ciągu całego 2008 r. stan zadłużenia zagranicznego ogółem zwiększył się
13.385 mln EUR, tj. o 8,4%. W efekcie transakcji bilansu płatniczego zadłużenie zagraniczne
wzrosło o 16.328 mln EUR, natomiast dodatnie różnice kursowe i inne zmiany zmniejszyły je
o 2.943 mln EUR. W analizowanym okresie zarówno długo- jak i krótkoterminowe zadłużenie
wzrosło, i tak: długoterminowe o 8.347 mln EUR, tj. o 7,1% a krótkoterminowe o 5.038 mln
EUR, tj. o 12,3%. O powiększeniu zadłużenia zagranicznego, w omawianym okresie,
11
Zadłużenie długoterminowe to zadłużenie o terminie pierwotnym dłuższym niż jeden rok.
50
mln EUR
zadecydował przede wszystkim wzrost zadłużenia sektora bankowego (o 14.749 mln EUR,
tj. o 52,8%) i sektora przedsiębiorstw (o 8.317 mln EUR, tj. o 11,7%).
5. 1. Zadłużenie zagraniczne sektora rządowego i
samorządowego
Zadłużenie zagraniczne sektora rządowego i samorządowego na koniec IV kwartału
2008 r. wyniosło 48.063 mln EUR, co stanowiło 28,0% ogólnej kwoty zadłużenia
zagranicznego kraju.
W strukturze zadłużenia zagranicznego rządu największy udział (83,7%) mają dłużne
papiery wartościowe, wyemitowane zarówno na rynkach zagranicznych, jak i na rynku
krajowym. Wartość zadłużenia zagranicznego polskiego rządu z tytułu wyemitowanych
papierów wartościowych na koniec grudnia 2008 r. wyniosła 40.225 mln EUR. Nierezydenci
WYKRES 19 ZADA
UŻENIE ZAGRANICZNE SEKTORA RZ
DOWEGO I SAMORZ
DOWEGO
60 000
50 000
40 000
30 000
20 000
10 000
0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Kredyty i pożyczki otrzymane
Dłużne papiery wartościowe wyemitowane na rynkach zagranicznych
Dłużne papiery wartościowe wyemitowane na rynku krajowym
Zadłużenie zagraniczne sektora rządowego i samorządowego
posiadali w swoim portfelu obligacje wyemitowane na rynkach zagranicznych o wartości
26.741 mln EUR oraz dłużne papiery wartościowe wyemitowane na rynku krajowym o
wartości 13.484 mln EUR. Pozostałe zadłużenie zagraniczne rządu stanowią kredyty,
zarówno wobec wierzycieli Klubu Paryskiego (zrestrukturyzowane zadłużenie pochodzące z
lat siedemdziesiątych XX wieku), jak i kredyty zaciągnięte w latach póz
niejszych, głównie od
organizacji międzynarodowych. Kredyty te przeznaczone są m.in. na finansowanie inwestycji
i restrukturyzację niektórych gałęzi przemysłu. Od wielu lat obserwowana jest zmiana
struktury zadłużenia rządu polegająca na systematycznym zmniejszaniu udziału kredytów i
wzroście udziału dłużnych papierów wartościowych.
W IV kwartale 2008 r. zadłużenie zagraniczne sektora rządowego zmniejszyło się o
51
mln EUR
4.942 mln EUR, tj. o 9,3%. Na zmianę stanu zadłużenia, w analizowanym okresie, wpłynął:
- spadek zadłużenia z tytułu dłużnych papierów wartościowych o 5.026 mln EUR, co
wynikało z:
odpływu netto kapitału w wysokości 2.155 mln EUR z inwestycji
nierezydentów w papiery wartościowe Skarbu Państwa wyemitowane na
rynku krajowym;
zakupu netto przez rezydentów papierów dłużnych wyemitowanych przez
Skarb Państwa na rynkach za granicą za 153 mln EUR;
ujemnych różnic kursowych, zmiany z wyceny papierów i innych zmian łącznie
2.718 mln EUR;
- wzrost zadłużenia z tytułu pozostałych kredytów i pożyczek o 84 mln EUR. Związane
to było z:
wykorzystaniem nowych długoterminowych kredytów zagranicznych w
wysokości 263 mln EUR  głównie otrzymanych od organizacji
międzynarodowych;
spłatą zaciągniętych kredytów w wysokości 88 mln EUR;
ujemnymi różnicami kursowymi w wysokości 91 mln EUR.
W 2008 r. zadłużenie sektora rządowego i samorządowego zmniejszyło się o 5.763 mln
EUR. W wyniku transakcji bilansu płatniczego zadłużenie zagraniczne zmniejszyło się o
4.106 mln EUR, natomiast ujemne różnice kursowe, zmiany z wyceny papierów i inne
zmiany łącznie spowodowały spadek zadłużenia o 1.657 mln EUR.
5. 2. Zadłużenie zagraniczne sektora przedsiębiorstw
Zadłużenie zagraniczne sektora przedsiębiorstw na koniec IV kwartału 2008 r. wyniosło
79.388 mln EUR, co stanowiło 46,2% całości polskiego zadłużenia zagranicznego.
Największy udział w zadłużeniu zagranicznym sektora przedsiębiorstw (94,2%) mają
kredyty otrzymane przez polskie podmioty (łącznie z kredytami handlowymi) zarówno od
inwestorów bezpośrednich jak i innych podmiotów. Na koniec IV kwartału 2008 r. wartość
zadłużenia kredytowego wyniosła 74.695 mln EUR (łącznie z kredytami handlowymi). Należy
podkreślić, że jedna trzecia kwoty zadłużenia zagranicznego sektora pozarządowego
i pozabankowego z tytułu kredytów przypada na niewielką liczbę kredytobiorców (102
przedsiębiorstwa). Świadczy to o silnej koncentracji zadłużenia zagranicznego
przedsiębiorstw w wąskiej grupie podmiotów, które z uwagi na swoją pozycję rynkową oraz
fakt, że niektóre z nich posiadają udziałowców zagranicznych, miały ułatwiony dostęp do
zagranicznych rynków finansowych.
52
WYKRES 20 ZADA
UŻENIE ZAGRANICZNE SEKTORA PRZEDSI
BIORSTW
90 000
80 000
70 000
60 000
50 000
40 000
30 000
20 000
10 000
0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Dłużne papiery wartościowe
Otrzymane kredyty handlowe
Kredyty i pożyczki otrzymane
Kredyty inwestorów bezpośrednich
Pozostałe pasywa zagraniczne
Zadłużenie zagraniczne sektora pozarządowego i pozabankowego
Zadłużenie zagraniczne polskich przedsiębiorstw, na koniec grudnia 2008 r., z tytułu
wyemitowanych przez przedsiębiorstwa i zakupionych przez nierezydentów papierów
dłużnych wyniosło 3.052 mln EUR. Stan zadłużenia sektora przedsiębiorstw z tytułu
papierów dłużnych wyemitowanych na rynkach zagranicznych wyniósł 824 mln EUR.
Natomiast zobowiązania zagraniczne z tytułu emisji papierów dłużnych wyemitowanych na
rynek krajowy (przede wszystkim obligacje) będących w posiadaniu nierezydentów wyniosły
2.228 mln EUR.
W IV kwartale 2008 r. zadłużenie sektora przedsiębiorstw zmniejszyło się o
5.081 mln EUR, tj. o 6,0%. O zmianie stanu zadłużenia zadecydowały:
- spadek zadłużenia z tytułu kredytów od inwestorów bezpośrednich (łącznie z kredytami
handlowymi od udziałowców) o 3.326 mln EUR. Wpływ na tę zmianę miał:
odpływ netto kredytów w wysokości 909 mln EUR;
ujemne różnice kursowe (2.427 mln EUR) oraz dodatnie inne zmiany (10 mln EUR).
- wzrost zadłużenia z tytułu pozostałych kredytów i pożyczek o 294 mln EUR. O wzroście
zadłużenia zadecydowało:
wykorzystanie nowych kredytów zagranicznych w wysokości 5.481 mln EUR;
spłata zaciągniętych wcześniej kredytów w wysokości 3.721 mln EUR;
ujemne różnice kursowe (1.613 mln EUR) i inne dodatnie zmiany (147 mln EUR).
- dłużne papiery wartościowe, spadek zadłużenia o 599 mln EUR, co wynikało z:
odpływu netto kapitału z tytułu zbycia przez nierezydentów dłużnych papierów
wartościowych wyemitowanych na rynek krajowy w kwocie 606 mln EUR;
różnic kursowych oraz różnic z wyceny, łącznie 7 mln EUR.
- spadek zadłużenia z tytułu kredytów handlowych (z wyłączeniem kredytów handlowych
53
mln EUR
od udziałowców), o 1.421 mln EUR, w tym odpływ netto kapitału w wysokości 1.217 mln
EUR i ujemne różnice kursowe 204 mln EUR.
W całym 2008 r. zadłużenie zagraniczne sektora przedsiębiorstw zwiększyło się o
8.317 mln EUR, tj. o 11,7%. W wyniku transakcji bilansu płatniczego zadłużenie zagraniczne
tego sektora zwiększyło się o 9.090 mln EUR, natomiast różnice kursowe, zmiany z wyceny
papierów wartościowych i inne zmiany łącznie spowodowały spadek zadłużenia o 773 mln
EUR.
5. 3. Zadłużenie zagraniczne sektora bankowego
Na koniec grudnia 2008 r. zadłużenie zagraniczne sektora bankowego (z wyłączeniem
NBP) wyniosło 42.665 mln EUR, co stanowiło 24,8% ogólnej kwoty zadłużenia
zagranicznego Polski. W porównaniu ze stanem zadłużenia na koniec III kwartału 2008 r.
zadłużenie zagraniczne tego sektora zwiększyło się o 3.187 mln EUR, tj. o 8,1%. Zmiana
stanu zadłużenia została spowodowana przez:
- Wzrost zadłużenia z tytułu kredytów i pożyczek otrzymanych (łącznie z kredytami
podporządkowanymi) w wysokości 2.373 mln EUR, wynikało z :
wykorzystania nowych kredytów w wysokości 6.555 mln EUR;
spłaty zaciągniętych kredytów w wysokości 3.423 mln EUR;
ujemnych różnic kursowych i innych zmian w wysokości 759 mln EUR.
- Napływ kapitału netto (wzrost zobowiązań) z tytułu depozytów nierezydentów
ulokowanych w polskich bankach w kwocie 2.051mln EUR oraz ujemne różnice kursowe
(spadek zobowiązań) w wysokości 1.211 mln EUR.
- Zmniejszenie zadłużenia z tytułu dłużnych papierów wartościowych o 26 mln EUR. O
zmianie tego zadłużenia zadecydowały:
odpływ netto kapitału z tytułu inwestycji nierezydentów w dłużne papiery wartościowe
w kwocie 38 mln EUR,
różnice kursowe oraz różnice z wyceny, łącznie 12 mln EUR.
W 2008 r. zadłużenie zagraniczne sektora bankowego zwiększyło się o 14.749 mln
EUR, tj. o 52,8%. W wyniku transakcji bilansu płatniczego zadłużenie zagraniczne tego
sektora zwiększyło się o 16.277 mln EUR, natomiast różnice kursowe, zmiany z wyceny
papierów i inne zmiany łącznie spowodowały spadek zadłużenia o 1.528 mln EUR.
54
WYKRES 21 ZADA
UŻENIE ZAGRANICZNE SEKTORA BANKOWEGO
45 000
40 000
35 000
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
5 000
0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Rachunki bieżące i depozyty
Kredyty i pożyczki otrzymane
Dłużne papiery wartościowe w posiadaniu zagranicznych inwestorów portfelowych
Kredyty inwestorów bezpośrednich
Sektor bankowy
5. 4. Zadłużenie zagraniczne NBP
Zobowiązania zagraniczne Narodowego Banku Polskiego na koniec grudnia 2008 r.
wyniosły 1.710 mln EUR, co stanowi 1,0% zadłużenia zagranicznego ogółem. Zadłużenie
zagraniczne NBP ma charakter krótkoterminowy i wynika przede wszystkim ze zobowiązań
wynikających przeprowadzonych pasywnych transakcji repo, które są powiązane z
aktywnymi transakcjami repo. Tak przeprowadzane transakcje repo służą bieżącemu
zarządzaniu płynnością aktywów rezerwowych oraz zwiększeniu dochodowości rezerw.
Zadłużenie to obejmuje zobowiązania z tytułu:
- pasywnych transakcji repo w wysokości 1.203 mln EUR;
- rachunków bieżących i depozytów nierezydentów w wysokości 507 mln EUR.
Zobowiązania zagraniczne NBP, w porównaniu ze stanem na koniec III kwartału
2008 r., zmniejszyły się o 6.443 mln EUR.
W 2008 r. zadłużenie zagraniczne NBP zmniejszyło się o 3.918 mln EUR. W wyniku
transakcji bilansu płatniczego zadłużenie zagraniczne tego sektora spadło się o 4.933 mln
EUR, natomiast dodatnie różnice kursowe spowodowały wzrost zadłużenia o 1.015 mln
EUR.
55
mln EUR
5. 5. Obsługa zadłużenia zagranicznego
Obsługa zadłużenia zagranicznego w IV kwartale 2008 r. wyniosła 13.622 mln EUR.
Wydatki na obsługę zadłużenia zagranicznego w omawianym kwartale przedstawiały się
następująco:
- zapłacone raty kapitałowe od kredytów  11.760 mln EUR (kredyty inwestorów
bezpośrednich i pozostałe kredyty zagraniczne razem), co stanowi 86,3% łącznej kwoty
obsługi zadłużenia zagranicznego,
- zapłacone odsetki  1.829 mln EUR, co stanowi 13,4% łącznej kwoty obsługi zadłużenia
zagranicznego,
- wykup dłużnych papierów wartościowych emisji polskich podmiotów  33 mln EUR, co
stanowi 0,3% łącznej kwoty obsługi zadłużenia zagranicznego.
Obsługa zobowiązań zagranicznych poszczególnych sektorów kształtowała się
następująco:
 sektor przedsiębiorstw  9.300 mln EUR, co stanowi 68,3% ogólnej kwoty obsługi
zadłużenia,
 sektor bankowy  3.729 mln EUR, co stanowi 27,4% ogólnej kwoty obsługi zadłużenia,
 sektor rządowy i samorządowy  577 mln EUR, co stanowi 4,2% ogólnej kwoty obsługi
zadłużenia.
Koszt obsługi zadłużenia zagranicznego w relacji do PKB w IV kwartale 2008 r.
ukształtował się na poziomie 14,7%.
5. 6. Wybrane wskaz
niki zadłużenia zagranicznego12
Relacja zadłużenia zagranicznego ogółem do PKB na koniec grudnia 2008 r. wyniosła
48,0%. W porównaniu do III kwartału 2008 r. relacja ta poprawiła się o 3,9 punktu
procentowego, a stosunku do IV kwartału 2007 r. o 2,9 punktu procentowego.
Na koniec IV kwartału 2008 r. relacja zadłużenia krótkoterminowego do zadłużenia
ogółem wyniosła 26,8% i w stosunku do III kwartału 2008 r. wskaz
nik ten pogorszył się o 2,9
punktu procentowego, natomiast w stosunku do grudnia 2007 r. poprawił się o 0,9 punktu
procentowego. W skład krótkoterminowego zadłużenia zagranicznego wchodzą przede
wszystkim rachunki bieżące i depozyty oraz kredyty handlowe (łącznie z kredytami
handlowymi otrzymanymi od udziałowców), których udział w całości zadłużenia
krótkoterminowego na koniec IV kwartału 2008 r. wyniósł odpowiednio 44,0% i 41,6%. W IV
kwartale 2008 r. relacja zadłużenia krótkoterminowego do zadłużenia ogółem w innych
12
Wskaz
niki zadłużenia zagranicznego są prezentowane w ujęciu 12-miesięcznym.
56
krajach regionu wynosiła od 12,5% dla Węgier poprzez 34,7% dla Czech do 51,6% dla
Słowacji.
Z punktu widzenia oceny płynności międzynarodowej ważnym wskaz
nikiem jest relacja
krótkoterminowego zadłużenia zagranicznego do oficjalnych aktywów rezerwowych. Na
koniec grudnia 2008 r. relacja ta wyniosła 104,4%, a w porównaniu do III kwartału 2008 r.
poprawiła się o 2,2 punktu procentowego. Poprawa tego wskaz
nika, w porównaniu do III
kwartału 2008 r., była wynikiem szybszego tempa spadku krótkoterminowego zadłużenia
zagranicznego (o 16,3%) niż oficjalnych aktywów rezerwowych, które zmniejszyły się o
14,5%. Największy udział w zmianie krótkoterminowego zadłużenia miały:
- rachunki bieżące i depozyty sektora bankowego - spadek o 5.603 mln EUR,
- kredyty inwestorów bezpośrednich (łącznie z kredytami handlowymi od udziałowców) 
spadek o 1.710 mln EUR,
- kredyty handlowe (z wyłączeniem kredytów handlowych od udziałowców) - spadek o
1.380 mln EUR,
- instrumenty rynku pieniężnego  spadek o 315 mln EUR,
Dla innych krajów regionu relacja krótkoterminowego zadłużenia zagranicznego do
oficjalnych aktywów rezerwowych wahała się od 77,1% dla Węgier, 79% dla Czech i 146,4%
dla Słowacji.
57
58
Aneks. Tablice statystyczne
59
TABELA XVIII BILANS PA
ATNICZY W MLN EUR
2004 2005 2006 2007 2008
I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał
A. Rachunek bieżący -2 191 -2 760 -1 997 -1 218 -621 -294 -901 -1 200 -1 648 -1 481 -1 313 -3 003 -2 905 -4 010 -3 084 -4 587 -4 727 -5 401 -4 361 -5 124
Saldo obrotów towarowych -910 -1 693 -1 115 -834 -277 -612 -619 -734 -845 -1 200 -1 600 -1 894 -2 385 -3 073 -2 894 -4 017 -3 241 -4 218 -4 356 -4 723
Eksport f.o.b. 14 285 16 754 16 827 17 981 17 624 18 954 19 445 21 539 21 748 22 772 23 287 25 599 24 866 25 856 26 512 28 659 30 142 30 986 31 690 26 507
Import f.o.b 15 195 18 447 17 942 18 815 17 901 19 566 20 064 22 273 22 593 23 972 24 887 27 493 27 251 28 929 29 406 32 676 33 383 35 204 36 046 31 230
Saldo usług -125 -64 -212 429 189 212 -81 265 114 8 48 412 729 627 656 1 396 525 822 779 1 315
Przychody 2 123 2 524 2 951 3 217 2 615 3 287 3 508 3 695 3 469 4 033 4 300 4 556 4 443 4 880 5 640 5 971 5 102 5 965 6 691 6 234
Rozchody 2 248 2 588 3 163 2 788 2 426 3 075 3 589 3 430 3 355 4 025 4 252 4 144 3 714 4 253 4 984 4 575 4 577 5 143 5 912 4 919
Saldo dochodów -1 841 -1 519 -1 410 -1 848 -1 390 -1 367 -1 126 -1 490 -1 506 -2 010 -1 443 -2 753 -2 704 -3 185 -2 492 -3 446 -2 937 -3 715 -2 695 -2 427
Przychody 816 1 112 1 278 1 069 1 046 1 473 1 704 1 419 1 440 1 825 2 147 1 767 1 493 1 934 2 093 1 799 1 671 1 981 2 228 1 766
Rozchody 2 657 2 631 2 688 2 917 2 436 2 840 2 830 2 909 2 946 3 835 3 590 4 520 4 197 5 119 4 585 5 245 4 608 5 696 4 923 4 193
Saldo transferów bieżących 685 516 740 1 035 857 1 473 925 759 589 1 721 1 682 1 232 1 455 1 621 1 646 1 480 926 1 710 1 911 711
Przychody 952 1 120 1 612 1 832 1 856 2 247 1 775 1 961 1 734 2 596 2 748 2 407 2 700 2 574 2 807 3 024 2 616 2 915 3 036 2 452
Rozchody 267 604 872 797 999 774 850 1 202 1 145 875 1 066 1 175 1 245 953 1 161 1 544 1 690 1 205 1 125 1 741
B. Rachunek kapitałowy 92 129 543 190 413 70 103 200 357 207 498 604 450 508 844 1 616 1 338 1 712 413 473
Przychody 125 145 581 220 445 98 143 254 425 292 556 764 514 612 1 009 1 745 1 597 1 811 613 569
Rozchody 33 16 38 30 32 28 40 54 68 85 58 160 64 104 165 129 259 99 200 96
C. Rachunek finansowy 5 275 2 595 1 617 -2 825 3 593 3 498 1 026 4 073 3 335 2 775 697 3 652 5 047 8 084 5 022 10 648 9 984 10 472 4 879 2 276
Polskie inwestycje bezpośrednie za granicą -3 -157 -112 -485 -120 -590 -390 -1 667 -165 -308 -734 -5 915 -9 -357 -691 -2 448 -893 -930 -441 -69
Zagraniczne inwestycje bezpośrednie w Polsce 3 958 2 765 1 526 1 988 2 131 1 119 1 831 3 249 3 900 1 999 1 202 8 640 4 212 2 781 4 361 5 320 3 443 3 410 2 671 1 446
Inwestycje portfelowe - aktywa -444 -48 -112 -451 -383 -734 -663 -228 -839 -362 -929 -1 555 -470 -1 415 -1 582 -878 349 -799 1 369 690
Udziałowe papiery wartościowe -40 -25 52 -30 106 -120 -164 -304 -770 -391 -335 -893 -402 -1 091 -1 174 -1 077 121 241 233 -49
Dłużne papiery wartościowe -404 -23 -164 -421 -489 -614 -499 76 -69 29 -594 -662 -68 -324 -408 199 228 -1 040 1 136 739
Inwestycje portfelowe - pasywa 3 321 1 862 1 329 2 007 4 783 6 123 1 143 -238 3 146 -1 830 -450 477 -152 -503 -896 2 102 -1 590 1 721 78 -3 733
Udziałowe papiery wartościowe 208 65 28 994 763 35 723 -501 -488 -781 87 -520 -277 -99 -191 211 200 640 193 -781
Dłużne papiery wartościowe 3 113 1 797 1 301 1 013 4 020 6 088 420 263 3 634 -1 049 -537 997 125 -404 -705 1 891 -1 790 1 081 -115 -2 952
Pozostałe inwestycje - aktywa -1 605 -3 392 -728 -3 877 -801 -611 -1 627 858 -1 291 -338 -367 -1 141 -1 318 1 508 -1 225 -47 -1 934 873 426 5 324
NBP 0 -22 0 -2 -4 -3 5 -12 24 -14 -9 8 -97 -31 -47 5 -117 -24 -123 -227
Sektor rządowy i samorządowy 0 -7 -8 -15 -14 -18 -90 -10 -3 -7 -17 6 -14 -62 -47 -109 -77 -1 6 -5
Monetarne Instytucje Finansowe (z wyłączeniem NBP) -1 043 -2 359 -963 -4 048 -332 -391 -825 923 -741 657 -389 -1 065 140 2 455 -698 131 -1 049 1 981 884 3 348
Pozostałe sektory -562 -1 004 243 188 -451 -199 -717 -43 -571 -974 48 -90 -1 347 -854 -433 -74 -691 -1 083 -341 2 208
Pozostałe inwestycje - pasywa 69 1 671 -396 -2 178 -2 390 -1 483 555 2 186 -1 319 3 869 2 164 3 154 2 947 6 225 5 381 7 388 10 442 6 210 980 -1 000
NBP 800 -95 439 -1 179 1 000 -512 627 404 -726 375 677 -951 82 1 537 316 3 203 6 030 -121 -3 934 -6 908
Sektor rządowy i samorządowy -739 -17 -714 -363 -3 394 -880 -944 228 -750 214 -20 -414 -192 -466 98 -473 -404 -38 -730 175
Monetarne Instytucje Finansowe (z wyłączeniem NBP) -331 847 -47 520 29 -158 -67 659 -183 1 637 1 041 1 880 1 677 3 198 3 825 2 534 1 927 4 193 4 681 5 171
Pozostałe sektory 339 936 -74 -1 156 -25 67 939 895 340 1 643 466 2 639 1 380 1 956 1 142 2 124 2 889 2 176 963 562
Pochodne instrumenty finansowe -21 -106 110 171 373 -326 177 -87 -97 -255 -189 -8 -163 -155 -326 -789 167 -13 -204 -382
D. Saldo błędów i opuszczeń -1 312 258 -232 2 521 -1 484 -198 -220 -1 604 -1 045 -489 1 310 -2 425 -1 163 -2 194 -1 319 -3 577 -966 -3 116 -4 682 -5 687
Razem A - D 1 864 222 -69 -1 332 1 901 3 076 8 1 469 999 1 012 1 192 -1 172 1 429 2 388 1 463 4 100 5 629 3 667 -3 751 -8 062
E. Oficjalne aktywa rezerwowe -1 864 -222 69 1 332 -1 901 -3 076 -8 -1 469 -999 -1 012 -1 192 1 172 -1 429 -2 388 -1 463 -4 100 -5 629 -3 667 3 751 8 062
60
TABELA XIX BILANS PA
ATNICZY W MLN PLN
2004 2005 2006 2007 2008
I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał
A. Rachunek bieżący -10 446 -12 966 -8 834 -5 137 -2 507 -1 204 -3 635 -4 706 -6 313 -5 866 -5 184 -11 545 -11 310 -15 240 -11 679 -16 765 -16 908 -18 862 -14 406 -19 343
Saldo obrotów towarowych -4 349 -7 949 -4 936 -3 542 -1 114 -2 529 -2 493 -2 878 -3 237 -4 729 -6 329 -7 291 -9 269 -11 683 -10 966 -14 683 -11 590 -14 733 -14 400 -17 830
Eksport f.o.b. 68 229 78 638 74 500 76 290 71 032 78 314 78 234 84 378 83 344 89 786 92 124 98 521 96 651 98 329 100 466 104 747 107 782 108 217 104 762 100 071
Import f.o.b 72 578 86 587 79 436 79 832 72 146 80 843 80 727 87 256 86 581 94 515 98 453 105 812 105 920 110 012 111 432 119 430 119 372 122 950 119 162 117 901
Saldo usług -582 -295 -929 1 849 764 880 -328 1 042 436 11 194 1 597 2 824 2 385 2 489 5 113 1 879 2 869 2 577 4 974
Przychody 10 149 11 843 13 073 13 670 10 541 13 587 14 106 14 479 13 291 15 886 17 004 17 539 17 259 18 566 21 378 21 821 18 247 20 834 22 122 23 543
Rozchody 10 731 12 138 14 002 11 821 9 777 12 707 14 434 13 437 12 855 15 875 16 810 15 942 14 435 16 181 18 889 16 708 16 368 17 965 19 545 18 569
Saldo dochodów -8 787 -7 144 -6 244 -7 829 -5 606 -5 644 -4 531 -5 844 -5 769 -7 931 -5 707 -10 591 -10 520 -12 110 -9 442 -12 604 -10 507 -12 968 -8 903 -9 172
Przychody 3 903 5 213 5 656 4 543 4 214 6 085 6 855 5 557 5 518 7 196 8 493 6 800 5 794 7 356 7 927 6 571 5 972 6 926 7 363 6 662
Rozchody 12 690 12 357 11 900 12 372 9 820 11 729 11 386 11 401 11 287 15 127 14 200 17 391 16 314 19 466 17 369 19 175 16 479 19 894 16 266 15 834
Saldo transferów bieżących 3 272 2 422 3 275 4 385 3 449 6 089 3 717 2 974 2 257 6 783 6 658 4 740 5 655 6 168 6 240 5 409 3 310 5 970 6 320 2 685
Przychody 4 547 5 258 7 136 7 771 7 477 9 285 7 139 7 684 6 645 10 236 10 875 9 262 10 494 9 791 10 641 11 054 9 354 10 180 10 036 9 258
Rozchody 1 275 2 836 3 861 3 386 4 028 3 196 3 422 4 710 4 388 3 453 4 217 4 522 4 839 3 623 4 401 5 645 6 044 4 210 3 716 6 573
B. Rachunek kapitałowy 440 609 2 406 804 1 666 289 414 786 1 371 816 1 971 2 324 1 747 1 931 3 198 5 907 4 786 5 980 1 363 1 787
Przychody 599 682 2 572 933 1 793 407 576 996 1 630 1 153 2 199 2 939 1 996 2 328 3 823 6 378 5 711 6 326 2 026 2 149
Rozchody 159 73 166 129 127 118 162 210 259 337 228 615 249 397 625 471 925 346 663 362
C. Rachunek finansowy 25 204 12 169 7 190 -11 982 14 483 14 465 4 123 15 967 12 788 10 946 2 749 14 061 19 623 30 749 19 026 38 947 35 696 36 564 16 117 8 601
Polskie inwestycje bezpośrednie za granicą -14 -741 -483 -2 054 -485 -2 434 -1 570 -6 530 -633 -1 208 -2 905 -22 761 -30 -1 357 -2 621 -8 942 -3 193 -3 249 -1 457 -264
Zagraniczne inwestycje bezpośrednie w Polsce 18 913 12 982 6 759 8 436 8 585 4 623 7 363 12 733 14 944 7 876 4 757 33 255 16 375 10 580 16 519 19 444 12 316 11 908 8 829 5 460
Inwestycje portfelowe - aktywa -2 122 -224 -487 -1 916 -1 544 -3 035 -2 667 -890 -3 206 -1 428 -3 671 -5 986 -1 822 -5 377 -6 000 -3 208 1 248 -2 793 4 522 2 608
Udziałowe papiery wartościowe -191 -117 236 -133 426 -499 -656 -1 191 -2 948 -1 545 -1 323 -3 436 -1 562 -4 148 -4 452 -3 935 435 841 767 -182
Dłużne papiery wartościowe -1 931 -107 -723 -1 783 -1 970 -2 536 -2 011 301 -258 117 -2 348 -2 550 -260 -1 229 -1 548 727 813 -3 634 3 755 2 790
Inwestycje portfelowe - pasywa 15 864 8 732 5 888 8 516 19 277 25 304 4 600 -932 12 058 -7 214 -1 786 1 834 -595 -1 918 -3 403 7 685 -5 689 6 011 255 -14 085
Udziałowe papiery wartościowe 996 304 127 4 215 3 077 146 2 907 -1 963 -1 869 -3 078 340 -2 004 -1 080 -377 -724 772 716 2 234 638 -2 949
Dłużne papiery wartościowe 14 868 8 428 5 761 4 301 16 200 25 158 1 693 1 031 13 927 -4 136 -2 126 3 838 485 -1 541 -2 679 6 913 -6 405 3 777 -383 -11 136
Pozostałe inwestycje - aktywa -7 659 -15 921 -3 224 -16 439 -3 215 -2 521 -6 546 3 364 -4 949 -1 333 -1 456 -4 391 -5 128 5 733 -4 641 -157 -6 921 3 040 1 403 20 105
NBP 0 -104 0 -7 -15 -12 19 -48 90 -51 -36 32 -375 -117 -179 20 -418 -86 -408 -859
Sektor rządowy i samorządowy 3 -38 -36 -59 -52 -72 -362 -38 -14 -30 -70 21 -56 -237 -176 -393 -275 -10 23 -18
Monetarne Instytucje Finansowe (z wyłączeniem NBP) -4 980 -11 068 -4 265 -17 174 -1 337 -1 610 -3 317 3 617 -2 840 2 588 -1 545 -4 095 540 9 336 -2 647 481 -3 758 6 922 2 919 12 643
Pozostałe sektory -2 682 -4 711 1 077 801 -1 811 -827 -2 886 -167 -2 185 -3 840 195 -349 -5 237 -3 249 -1 639 -265 -2 470 -3 786 -1 131 8 339
Pozostałe inwestycje - pasywa 325 7 839 -1 752 -9 251 -9 638 -6 128 2 228 8 559 -5 054 15 258 8 560 12 142 11 452 23 672 20 407 27 004 37 337 21 693 3 239 -3 779
NBP 3 819 -444 1 945 -5 008 4 028 -2 116 2 521 1 582 -2 782 1 481 2 679 -3 663 319 5 847 1 200 11 708 21 563 -422 -13 003 -26 080
Sektor rządowy i samorządowy -3 531 -80 -3 159 -1 540 -13 678 -3 637 -3 798 894 -2 873 841 -77 -1 589 -745 -1 772 373 -1 728 -1 445 -132 -2 415 664
Monetarne Instytucje Finansowe (z wyłączeniem NBP) -1 581 3 974 -209 2 204 120 -652 -273 2 582 -701 6 454 4 116 7 236 6 515 12 158 14 501 9 263 6 888 14 646 15 475 19 519
Pozostałe sektory 1 618 4 389 -329 -4 907 -108 277 3 778 3 501 1 302 6 482 1 842 10 158 5 363 7 439 4 333 7 761 10 331 7 601 3 182 2 118
Pochodne instrumenty finansowe -103 -498 489 726 1 503 -1 344 715 -337 -372 -1 005 -750 -32 -629 -584 -1 235 -2 879 598 -46 -674 -1 444
D. Saldo błędów i opuszczeń -6 300 1 238 -1 078 10 668 -5 983 -832 -870 -6 290 -4 017 -1 901 5 174 -9 352 -4 508 -8 358 -5 000 -13 110 -3 441 -10 880 -15 471 -21 481
Razem A - D 8 898 1 050 -316 -5 647 7 659 12 718 32 5 757 3 829 3 995 4 710 -4 512 5 552 9 082 5 545 14 979 20 133 12 802 -12 397 -30 436
E. Oficjalne aktywa rezerwowe -8 898 -1 050 316 5 647 -7 659 -12 718 -32 -5 757 -3 829 -3 995 -4 710 4 512 -5 552 -9 082 -5 545 -14 979 -20 133 -12 802 12 397 30 436
61
TABELA XX BILANS PA
ATNICZY W MLN USD
2004 2005 2006 2007 2008
I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał
A. Rachunek bieżący -2 729 -3 330 -2 440 -1 568 -820 -364 -1 099 -1 433 -1 980 -1 867 -1 678 -3 869 -3 820 -5 401 -4 234 -6 645 -7 081 -8 646 -6 545 -6 757
Saldo obrotów towarowych -1 138 -2 041 -1 363 -1 080 -363 -772 -757 -874 -1 016 -1 507 -2 039 -2 444 -3 125 -4 140 -3 975 -5 817 -4 855 -6 753 -6 541 -6 228
Eksport f.o.b. 17 846 20 193 20 560 23 263 23 128 23 893 23 744 25 630 26 159 28 608 29 687 33 014 32 584 34 841 36 411 41 501 45 140 49 600 47 583 34 955
Import f.o.b 18 984 22 234 21 923 24 343 23 491 24 665 24 501 26 504 27 175 30 115 31 726 35 458 35 709 38 981 40 386 47 318 49 995 56 353 54 124 41 183
Saldo usług -149 -77 -258 563 247 270 -94 315 136 3 61 536 947 845 903 2 023 788 1 312 1 170 1 736
Przychody 2 654 3 042 3 606 4 169 3 431 4 146 4 285 4 396 4 172 5 063 5 478 5 879 5 816 6 581 7 749 8 644 7 642 9 545 10 047 8 223
Rozchody 2 803 3 119 3 864 3 606 3 184 3 876 4 379 4 081 4 036 5 060 5 417 5 343 4 869 5 736 6 846 6 621 6 854 8 233 8 877 6 487
Saldo dochodów -2 297 -1 836 -1 723 -2 388 -1 826 -1 719 -1 375 -1 777 -1 809 -2 525 -1 844 -3 550 -3 547 -4 291 -3 422 -4 994 -4 399 -5 941 -4 044 -3 202
Przychody 1 021 1 338 1 561 1 385 1 372 1 858 2 081 1 687 1 734 2 293 2 734 2 279 1 954 2 606 2 874 2 604 2 504 3 177 3 345 2 329
Rozchody 3 318 3 174 3 284 3 773 3 198 3 577 3 456 3 464 3 543 4 818 4 578 5 829 5 501 6 897 6 296 7 598 6 903 9 118 7 389 5 531
Saldo transferów bieżących 855 624 904 1 337 1 122 1 857 1 127 903 709 2 162 2 144 1 589 1 905 2 185 2 260 2 143 1 385 2 736 2 870 937
Przychody 1 189 1 351 1 969 2 369 2 434 2 832 2 166 2 334 2 086 3 262 3 503 3 104 3 537 3 469 3 856 4 379 3 917 4 666 4 558 3 234
Rozchody 334 727 1 065 1 032 1 312 975 1 039 1 431 1 377 1 100 1 359 1 515 1 632 1 284 1 596 2 236 2 532 1 930 1 688 2 297
B. Rachunek kapitałowy 115 156 664 245 543 88 126 238 431 260 635 779 589 684 1 158 2 340 2 005 2 741 619 624
Przychody 157 175 710 284 584 124 175 302 512 367 709 985 673 825 1 385 2 527 2 392 2 900 920 751
Rozchody 42 19 46 39 41 36 49 64 81 107 74 206 84 141 227 187 387 159 301 127
C. Rachunek finansowy 6 588 3 124 1 985 -3 659 4 712 4 413 1 255 4 848 4 013 3 486 888 4 714 6 614 10 894 6 891 15 432 14 950 16 760 7 320 3 004
Polskie inwestycje bezpośrednie za granicą -5 -191 -134 -625 -158 -742 -476 -1 982 -199 -385 -937 -7 628 -10 -482 -951 -3 540 -1 337 -1 489 -663 -93
Zagraniczne inwestycje bezpośrednie w Polsce 4 946 3 334 1 865 2 571 2 796 1 411 2 235 3 867 4 690 2 510 1 533 11 143 5 520 3 750 5 987 7 702 5 159 5 459 4 010 1 905
Inwestycje portfelowe - aktywa -554 -59 -133 -585 -505 -926 -808 -270 -1 005 -456 -1 183 -2 005 -615 -1 904 -2 173 -1 270 521 -1 279 2 054 912
Udziałowe papiery wartościowe -50 -31 65 -41 139 -153 -199 -362 -925 -493 -427 -1 151 -527 -1 470 -1 614 -1 560 182 386 349 -63
Dłużne papiery wartościowe -504 -28 -198 -544 -644 -773 -609 92 -80 37 -756 -854 -88 -434 -559 290 339 -1 665 1 705 975
Inwestycje portfelowe - pasywa 4 150 2 241 1 625 2 596 6 276 7 720 1 396 -283 3 783 -2 297 -574 615 -202 -679 -1 234 3 045 -2 384 2 754 114 -4 919
Udziałowe papiery wartościowe 261 77 36 1 286 1 002 45 882 -596 -587 -980 110 -671 -364 -133 -262 306 300 1 023 290 -1 029
Dłużne papiery wartościowe 3 889 2 164 1 589 1 310 5 274 7 675 514 313 4 370 -1 317 -684 1 286 162 -546 -972 2 739 -2 684 1 731 -176 -3 890
Pozostałe inwestycje - aktywa -2 005 -4 088 -890 -5 016 -1 048 -770 -1 986 1 020 -1 553 -427 -469 -1 470 -1 727 2 030 -1 684 -63 -2 898 1 394 639 7 023
NBP 0 -27 0 -2 -5 -3 6 -15 28 -17 -12 10 -126 -42 -65 8 -175 -39 -185 -300
Sektor rządowy i samorządowy 0 -10 -10 -19 -16 -22 -110 -12 -4 -11 -23 8 -19 -84 -64 -156 -115 -4 10 -7
Monetarne Instytucje Finansowe (z wyłączeniem NBP) -1 303 -2 842 -1 176 -5 238 -436 -492 -1 007 1 099 -892 824 -497 -1 372 182 3 308 -960 191 -1 574 3 173 1 326 4 417
Pozostałe sektory -702 -1 209 296 243 -591 -253 -875 -52 -685 -1 223 63 -116 -1 764 -1 152 -595 -106 -1 034 -1 736 -512 2 913
Pozostałe inwestycje - pasywa 84 2 015 -483 -2 821 -3 138 -1 870 677 2 599 -1 586 4 861 2 760 4 069 3 860 8 387 7 394 10 700 15 638 9 942 1 472 -1 320
NBP 999 -114 537 -1 528 1 311 -646 765 480 -873 472 864 -1 228 108 2 071 435 4 639 9 031 -193 -5 906 -9 110
Sektor rządowy i samorządowy -924 -20 -872 -470 -4 453 -1 109 -1 153 272 -902 268 -25 -533 -251 -628 134 -684 -605 -60 -1 096 232
Monetarne Instytucje Finansowe (z wyłączeniem NBP) -413 1 021 -57 673 40 -199 -82 784 -220 2 056 1 327 2 426 2 196 4 308 5 254 3 669 2 885 6 712 7 030 6 817
Pozostałe sektory 422 1 128 -91 -1 496 -36 84 1 147 1 063 409 2 065 594 3 404 1 807 2 636 1 571 3 076 4 327 3 483 1 444 741
Pochodne instrumenty finansowe -28 -128 135 221 489 -410 217 -103 -117 -320 -242 -10 -212 -208 -448 -1 142 251 -21 -306 -504
D. Saldo błędów i opuszczeń -1 645 319 -295 3 260 -1 939 -258 -272 -1 903 -1 261 -607 1 671 -3 135 -1 511 -2 958 -1 804 -5 192 -1 442 -4 988 -7 025 -7 503
Razem A - D 2 329 269 -86 -1 722 2 496 3 879 10 1 750 1 203 1 272 1 516 -1 511 1 872 3 219 2 011 5 935 8 432 5 867 -5 631 -10 632
E. Oficjalne aktywa rezerwowe -2 329 -269 86 1 722 -2 496 -3 879 -10 -1 750 -1 203 -1 272 -1 516 1 511 -1 872 -3 219 -2 011 -5 935 -8 432 -5 867 5 631 10 632
62
TABELA XXI BILANS PA
ATNICZY  SALDA
mln EUR
Rachunek bieżący Rachunek finansowy
Rachunek Saldo błędów i Oficjalne aktywa
Polskie Zagraniczne
Inwestycje Inwestycje Pozostałe Pozostałe Pochodne
kapitałowy opuszczeń rezerwowe
Saldo obrotów Saldo Saldo inwestycje inwestycje
Saldo Saldo usług Saldo portfelowe portfelowe inwestycje - inwestycje - instrumenty
towarowych dochodów transferów bezpośrednie za bezpośrednie w
- aktywa - pasywa aktywa pasywa finansowe
granicą Polsce
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
2002 -5 924 -7 701 777 -1 126 2 126 -7 7 646 -228 4 371 -1 208 3 367 1 878 489 -1 023 -1 039 -676
2003 -4 878 -5 077 193 -2 169 2 175 -40 7 707 -269 4 067 -1 137 3 369 -412 2 847 -758 -1 682 -1 107
2004 -8 166 -4 552 28 -6 618 2 976 954 6 662 -757 10 237 -1 055 8 519 -9 602 -834 154 1 235 -685
2005 -3 016 -2 242 585 -5 373 4 014 786 12 190 -2 767 8 330 -2 008 11 811 -2 181 -1 132 137 -3 506 -6 454
2006 -7 445 -5 539 582 -7 712 5 224 1 666 10 459 -7 122 15 741 -3 685 1 343 -3 137 7 868 -549 -2 649 -2 031
2007 -14 586 -12 369 3 408 -11 827 6 202 3 418 28 801 -3 505 16 674 -4 345 551 -1 082 21 941 -1 433 -8 253 -9 380
2008 -19 613 -16 538 3 441 -11 774 5 258 3 936 27 611 -2 333 10 970 1 609 -3 524 4 689 16 632 -432 -14 451 2 517
I kw 2002 -1 925 -2 064 -41 -230 410 -20 2 951 35 1 253 -70 1 937 -255 855 -804 -351 -655
II kw 2002 -1 906 -2 123 183 -420 454 16 857 6 893 -448 809 -152 37 -288 340 693
III kw 2002 -802 -1 442 167 -110 583 20 2 639 -155 860 -318 909 1 996 -732 79 -722 -1 135
IV kw 2002 -1 291 -2 072 468 -366 679 -23 1 199 -114 1 365 -372 -288 289 329 -10 -306 421
I kw 2003 -1 819 -1 529 -258 -529 497 -16 2 393 -73 1 443 7 2 892 -1 718 53 -211 224 -782
II kw 2003 -1 273 -1 089 93 -817 540 -9 1 298 -63 824 -120 -758 994 695 -274 118 -134
III kw 2003 -793 -1 155 107 -238 493 -5 1 931 -53 536 -783 -429 2 288 247 125 -783 -350
IV kw 2003 -993 -1 304 251 -585 645 -10 2 085 -80 1 264 -241 1 664 -1 976 1 852 -398 -1 241 159
I kw 2004 -2 191 -910 -125 -1 841 685 92 5 275 -3 3 958 -444 3 321 -1 605 69 -21 -1 312 -1 864
II kw 2004 -2 760 -1 693 -64 -1 519 516 129 2 595 -157 2 765 -48 1 862 -3 392 1 671 -106 258 -222
III kw 2004 -1 997 -1 115 -212 -1 410 740 543 1 617 -112 1 526 -112 1 329 -728 -396 110 -232 69
IV kw 2004 -1 218 -834 429 -1 848 1 035 190 -2 825 -485 1 988 -451 2 007 -3 877 -2 178 171 2 521 1 332
I kw 2005 -621 -277 189 -1 390 857 413 3 593 -120 2 131 -383 4 783 -801 -2 390 373 -1 484 -1 901
II kw 2005 -294 -612 212 -1 367 1 473 70 3 498 -590 1 119 -734 6 123 -611 -1 483 -326 -198 -3 076
III kw 2005 -901 -619 -81 -1 126 925 103 1 026 -390 1 831 -663 1 143 -1 627 555 177 -220 -8
IV kw 2005 -1 200 -734 265 -1 490 759 200 4 073 -1 667 3 249 -228 -238 858 2 186 -87 -1 604 -1 469
I kw 2006 -1 648 -845 114 -1 506 589 357 3 335 -165 3 900 -839 3 146 -1 291 -1 319 -97 -1 045 -999
II kw 2006 -1 481 -1 200 8 -2 010 1 721 207 2 775 -308 1 999 -362 -1 830 -338 3 869 -255 -489 -1 012
III kw 2006 -1 313 -1 600 48 -1 443 1 682 498 697 -734 1 202 -929 -450 -367 2 164 -189 1 310 -1 192
IV kw 2006 -3 003 -1 894 412 -2 753 1 232 604 3 652 -5 915 8 640 -1 555 477 -1 141 3 154 -8 -2 425 1 172
I kw 2007 -2 905 -2 385 729 -2 704 1 455 450 5 047 -9 4 212 -470 -152 -1 318 2 947 -163 -1 163 -1 429
II kw 2007 -4 010 -3 073 627 -3 185 1 621 508 8 084 -357 2 781 -1 415 -503 1 508 6 225 -155 -2 194 -2 388
III kw 2007 -3 084 -2 894 656 -2 492 1 646 844 5 022 -691 4 361 -1 582 -896 -1 225 5 381 -326 -1 319 -1 463
IV kw 2007 -4 587 -4 017 1 396 -3 446 1 480 1 616 10 648 -2 448 5 320 -878 2 102 -47 7 388 -789 -3 577 -4 100
I kw 2008 -4 727 -3 241 525 -2 937 926 1 338 9 984 -893 3 443 349 -1 590 -1 934 10 442 167 -966 -5 629
II kw 2008 -5 401 -4 218 822 -3 715 1 710 1 712 10 472 -930 3 410 -799 1 721 873 6 210 -13 -3 116 -3 667
III kw 2008 -4 361 -4 356 779 -2 695 1 911 413 4 879 -441 2 671 1 369 78 426 980 -204 -4 682 3 751
IV kw 2008 -5 124 -4 723 1 315 -2 427 711 473 2 276 -69 1 446 690 -3 733 5 324 -1 000 -382 -5 687 8 062
63
TABELA XXII RACHUNEK BIEŻ
CY
mln EUR
Rachunek bieżący
Obroty towarowe Usługi Dochody Transfery bieżące
Saldo Przychody Rozchody
Saldo Eksport Import Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
2002 -5 924 66 043 71 967 -7 701 49 338 57 039 777 10 545 9 768 -1 126 2 918 4 044 2 126 3 242 1 116
2003 -4 878 69 909 74 787 -5 077 53 836 58 913 193 9 850 9 657 -2 169 2 900 5 069 2 175 3 323 1 148
2004 -8 166 86 453 94 619 -4 552 65 847 70 399 28 10 815 10 787 -6 618 4 275 10 893 2 976 5 516 2 540
2005 -3 016 104 148 107 164 -2 242 77 562 79 804 585 13 105 12 520 -5 373 5 642 11 015 4 014 7 839 3 825
2006 -7 445 126 428 133 873 -5 539 93 406 98 945 582 16 358 15 776 -7 712 7 179 14 891 5 224 9 485 4 261
2007 -14 586 145 251 159 837 -12 369 105 893 118 262 3 408 20 934 17 526 -11 827 7 319 19 146 6 202 11 105 4 903
2008 -19 613 161 982 181 595 -16 538 119 325 135 863 3 441 23 992 20 551 -11 774 7 646 19 420 5 258 11 019 5 761
I kw 2002 -1 925 14 510 16 435 -2 064 11 173 13 237 -41 2 103 2 144 -230 557 787 410 677 267
II kw 2002 -1 906 16 479 18 385 -2 123 12 449 14 572 183 2 581 2 398 -420 721 1 141 454 728 274
III kw 2002 -802 17 180 17 982 -1 442 12 613 14 055 167 2 767 2 600 -110 926 1 036 583 874 291
IV kw 2002 -1 291 17 874 19 165 -2 072 13 103 15 175 468 3 094 2 626 -366 714 1 080 679 963 284
I kw 2003 -1 819 15 413 17 232 -1 529 12 114 13 643 -258 1 967 2 225 -529 576 1 105 497 756 259
II kw 2003 -1 273 17 154 18 427 -1 089 13 117 14 206 93 2 381 2 288 -817 811 1 628 540 845 305
III kw 2003 -793 18 376 19 169 -1 155 14 052 15 207 107 2 717 2 610 -238 826 1 064 493 781 288
IV kw 2003 -993 18 966 19 959 -1 304 14 553 15 857 251 2 785 2 534 -585 687 1 272 645 941 296
I kw 2004 -2 191 18 176 20 367 -910 14 285 15 195 -125 2 123 2 248 -1 841 816 2 657 685 952 267
II kw 2004 -2 760 21 510 24 270 -1 693 16 754 18 447 -64 2 524 2 588 -1 519 1 112 2 631 516 1 120 604
III kw 2004 -1 997 22 668 24 665 -1 115 16 827 17 942 -212 2 951 3 163 -1 410 1 278 2 688 740 1 612 872
IV kw 2004 -1 218 24 099 25 317 -834 17 981 18 815 429 3 217 2 788 -1 848 1 069 2 917 1 035 1 832 797
I kw 2005 -621 23 141 23 762 -277 17 624 17 901 189 2 615 2 426 -1 390 1 046 2 436 857 1 856 999
II kw 2005 -294 25 961 26 255 -612 18 954 19 566 212 3 287 3 075 -1 367 1 473 2 840 1 473 2 247 774
III kw 2005 -901 26 432 27 333 -619 19 445 20 064 -81 3 508 3 589 -1 126 1 704 2 830 925 1 775 850
IV kw 2005 -1 200 28 614 29 814 -734 21 539 22 273 265 3 695 3 430 -1 490 1 419 2 909 759 1 961 1 202
I kw 2006 -1 648 28 391 30 039 -845 21 748 22 593 114 3 469 3 355 -1 506 1 440 2 946 589 1 734 1 145
II kw 2006 -1 481 31 226 32 707 -1 200 22 772 23 972 8 4 033 4 025 -2 010 1 825 3 835 1 721 2 596 875
III kw 2006 -1 313 32 482 33 795 -1 600 23 287 24 887 48 4 300 4 252 -1 443 2 147 3 590 1 682 2 748 1 066
IV kw 2006 -3 003 34 329 37 332 -1 894 25 599 27 493 412 4 556 4 144 -2 753 1 767 4 520 1 232 2 407 1 175
I kw 2007 -2 905 33 502 36 407 -2 385 24 866 27 251 729 4 443 3 714 -2 704 1 493 4 197 1 455 2 700 1 245
II kw 2007 -4 010 35 244 39 254 -3 073 25 856 28 929 627 4 880 4 253 -3 185 1 934 5 119 1 621 2 574 953
III kw 2007 -3 084 37 052 40 136 -2 894 26 512 29 406 656 5 640 4 984 -2 492 2 093 4 585 1 646 2 807 1 161
IV kw 2007 -4 587 39 453 44 040 -4 017 28 659 32 676 1 396 5 971 4 575 -3 446 1 799 5 245 1 480 3 024 1 544
I kw 2008 -4 727 39 531 44 258 -3 241 30 142 33 383 525 5 102 4 577 -2 937 1 671 4 608 926 2 616 1 690
II kw 2008 -5 401 41 847 47 248 -4 218 30 986 35 204 822 5 965 5 143 -3 715 1 981 5 696 1 710 2 915 1 205
III kw 2008 -4 361 43 645 48 006 -4 356 31 690 36 046 779 6 691 5 912 -2 695 2 228 4 923 1 911 3 036 1 125
IV kw 2008 -5 124 36 959 42 083 -4 723 26 507 31 230 1 315 6 234 4 919 -2 427 1 766 4 193 711 2 452 1 741
64
TABELA XXIII USA
UGI
mln EUR
Usługi
Usługi transportowe Podróże zagraniczne Pozostałe usługi
Saldo Przychody Rozchody
Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2002 777 10 545 9 768 1 529 3 446 1 917 1 060 4 513 3 453 -1 812 2 586 4 398
2003 193 9 850 9 657 1 487 3 514 2 027 859 3 589 2 730 -2 153 2 747 4 900
2004 28 10 815 10 787 1 001 3 373 2 372 827 4 685 3 858 -1 800 2 757 4 557
2005 585 13 105 12 520 1 705 4 394 2 689 572 5 054 4 482 -1 692 3 657 5 349
2006 582 16 358 15 776 2 181 5 562 3 381 12 5 747 5 735 -1 611 5 049 6 660
2007 3 408 20 934 17 526 2 609 6 726 4 117 2 049 7 704 5 655 -1 250 6 504 7 754
2008 3 441 23 992 20 551 2 571 7 344 4 773 1 535 7 966 6 431 -665 8 682 9 347
I kw 2002 -41 2 103 2 144 310 724 414 119 797 678 -470 582 1 052
II kw 2002 183 2 581 2 398 440 911 471 102 994 892 -359 676 1 035
III kw 2002 167 2 767 2 600 398 886 488 237 1 297 1 060 -468 584 1 052
IV kw 2002 468 3 094 2 626 381 925 544 602 1 425 823 -515 744 1 259
I kw 2003 -258 1 967 2 225 226 704 478 100 688 588 -584 575 1 159
II kw 2003 93 2 381 2 288 323 800 477 188 888 700 -418 693 1 111
III kw 2003 107 2 717 2 610 367 876 509 230 1 095 865 -490 746 1 236
IV kw 2003 251 2 785 2 534 571 1 134 563 341 918 577 -661 733 1 394
I kw 2004 -125 2 123 2 248 162 683 521 141 826 685 -428 614 1 042
II kw 2004 -64 2 524 2 588 263 840 577 166 1 025 859 -493 659 1 152
III kw 2004 -212 2 951 3 163 255 860 605 -117 1 387 1 504 -350 704 1 054
IV kw 2004 429 3 217 2 788 321 990 669 637 1 447 810 -529 780 1 309
I kw 2005 189 2 615 2 426 361 913 552 292 1 009 717 -464 693 1 157
II kw 2005 212 3 287 3 075 467 1 101 634 198 1 289 1 091 -453 897 1 350
III kw 2005 -81 3 508 3 589 413 1 132 719 -169 1 432 1 601 -325 944 1 269
IV kw 2005 265 3 695 3 430 464 1 248 784 251 1 324 1 073 -450 1 123 1 573
I kw 2006 114 3 469 3 355 475 1 243 768 98 1 137 1 039 -459 1 089 1 548
II kw 2006 8 4 033 4 025 580 1 404 824 -151 1 487 1 638 -421 1 142 1 563
III kw 2006 48 4 300 4 252 532 1 407 875 -230 1 594 1 824 -254 1 299 1 553
IV kw 2006 412 4 556 4 144 594 1 508 914 295 1 529 1 234 -477 1 519 1 996
I kw 2007 729 4 443 3 714 520 1 432 912 492 1 535 1 043 -283 1 476 1 759
II kw 2007 627 4 880 4 253 602 1 597 995 287 1 719 1 432 -262 1 564 1 826
III kw 2007 656 5 640 4 984 711 1 756 1 045 329 2 321 1 992 -384 1 563 1 947
IV kw 2007 1 396 5 971 4 575 776 1 941 1 165 941 2 129 1 188 -321 1 901 2 222
I kw 2008 525 5 102 4 577 508 1 676 1 168 337 1 564 1 227 -320 1 862 2 182
II kw 2008 822 5 965 5 143 669 1 830 1 161 207 1 930 1 723 -54 2 205 2 259
III kw 2008 779 6 691 5 912 657 1 944 1 287 170 2 423 2 253 -48 2 324 2 372
IV kw 2008 1 315 6 234 4 919 737 1 894 1 157 821 2 049 1 228 -243 2 291 2 534
65
TABELA XXIV POZOSTAA
E USA
UGI
mln EUR
Pozostałe usługi
Usługi pocztowe, kurierskie i Usługi informatyczne i informacyjne
Usługi budowlane Ubezpieczenia i reasekuracja Usługi finansowe
telekomunikacyjne
Saldo Przychody Rozchody
Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18
2002 -1 812 2 586 4 398 -27 172 199 221 583 362 -141 230 371 -75 143 218 -184 103 287
2003 -2 153 2 747 4 900 -2 216 218 -53 644 697 -172 193 365 -110 142 252 -192 118 310
2004 -1 800 2 757 4 557 -15 239 254 15 530 515 -156 51 207 -167 128 295 -180 157 337
2005 -1 692 3 657 5 349 -43 250 293 283 697 414 -255 55 310 -134 175 309 -180 158 338
2006 -1 611 5 049 6 660 -57 315 372 398 974 576 -239 76 315 -126 174 300 -141 324 465
2007 -1 250 6 504 7 754 -143 369 512 518 1 174 656 -321 15 336 -90 240 330 -157 481 638
2008 -665 8 682 9 347 -117 440 557 422 1 267 845 -248 91 339 -261 540 801 -28 625 653
I kw 2002 -470 582 1 052 -29 32 61 28 159 131 -6 70 76 -12 45 57 -43 17 60
II kw 2002 -359 676 1 035 -1 40 41 55 146 91 -25 71 96 1 37 36 -44 29 73
III kw 2002 -468 584 1 052 2 54 52 96 139 43 -84 30 114 -31 29 60 -32 28 60
IV kw 2002 -515 744 1 259 1 46 45 42 139 97 -26 59 85 -33 32 65 -65 29 94
I kw 2003 -584 575 1 159 -20 46 66 -18 110 128 -49 40 89 -23 28 51 -46 29 75
II kw 2003 -418 693 1 111 17 60 43 -16 152 168 -26 57 83 -25 31 56 -43 30 73
III kw 2003 -490 746 1 236 4 66 62 -7 202 209 -52 42 94 -23 45 68 -40 27 67
IV kw 2003 -661 733 1 394 -3 44 47 -12 180 192 -45 54 99 -39 38 77 -63 32 95
I kw 2004 -428 614 1 042 17 80 63 16 114 98 -29 3 32 -27 31 58 -58 34 92
II kw 2004 -493 659 1 152 -3 51 54 -6 128 134 -51 10 61 -36 24 60 -43 63 106
III kw 2004 -350 704 1 054 -17 55 72 23 137 114 -49 19 68 -17 42 59 -33 31 64
IV kw 2004 -529 780 1 309 -12 53 65 -18 151 169 -27 19 46 -87 31 118 -46 29 75
I kw 2005 -464 693 1 157 -15 43 58 51 115 64 -71 1 72 -18 50 68 -52 28 80
II kw 2005 -453 897 1 350 -12 55 67 93 180 87 -94 13 107 -29 45 74 -45 39 84
III kw 2005 -325 944 1 269 -5 80 85 67 172 105 -36 23 59 -40 37 77 -37 38 75
IV kw 2005 -450 1 123 1 573 -11 72 83 72 230 158 -54 18 72 -47 43 90 -46 53 99
I kw 2006 -459 1 089 1 548 -12 69 81 88 183 95 -30 15 45 -29 40 69 -51 74 125
II kw 2006 -421 1 142 1 563 -17 67 84 75 211 136 -41 39 80 -30 42 72 -40 70 110
III kw 2006 -254 1 299 1 553 -2 95 97 133 279 146 -82 5 87 -19 40 59 -12 96 108
IV kw 2006 -477 1 519 1 996 -26 84 110 102 301 199 -86 17 103 -48 52 100 -38 84 122
I kw 2007 -283 1 476 1 759 -25 89 114 144 260 116 -77 10 87 -20 77 97 -39 106 145
II kw 2007 -262 1 564 1 826 -25 92 117 117 268 151 -77 13 90 -24 51 75 -29 132 161
III kw 2007 -384 1 563 1 947 -43 95 138 127 306 179 -85 -24 61 -23 52 75 -35 119 154
IV kw 2007 -321 1 901 2 222 -50 93 143 130 340 210 -82 16 98 -23 60 83 -54 124 178
I kw 2008 -320 1 862 2 182 -33 95 128 177 300 123 -69 27 96 -97 64 161 -4 150 154
II kw 2008 -54 2 205 2 259 -21 88 109 85 307 222 -57 30 87 -16 126 142 -23 173 196
III kw 2008 -48 2 324 2 372 -41 121 162 94 318 224 -60 43 103 -71 141 212 23 164 141
IV kw 2008 -243 2 291 2 534 -22 136 158 66 342 276 -62 -9 53 -77 209 286 -24 138 162
66
POZOSTAA
E USA
UGI CI
G DALSZY
mln EUR
Pozostałe usługi - ciąg dalszy
Patenty, prawa autorskie i opłaty licencyjne Usługi dla ludności, audiowizualne, kulturalne i
Pozostałe usługi handlowe Utrzymanie przedstawicielstw (rządowych) Inne
rekreacyjne
Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody
19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33
2002 -548 36 584 -857 1 249 2 106 -102 63 165 -101 5 106 2 2 0
2003 -636 26 662 -824 1 350 2 174 -59 54 113 -105 4 109 0 0 0
2004 -686 24 710 -462 1 528 1 990 -32 73 105 -117 27 144 0 0 0
2005 -785 51 836 -396 2 159 2 555 -53 76 129 -129 36 165 0 0 0
2006 -1 015 31 1 046 -81 2 988 3 069 -67 118 185 -283 49 332 0 0 0
2007 -1 068 78 1 146 296 3 938 3 642 -80 140 220 -205 69 274 0 0 0
2008 -1 134 57 1 191 1 050 5 428 4 378 -93 135 228 -256 99 355 0 0 0
I kw 2002 -110 7 117 -235 237 472 -25 14 39 -38 1 39 0 0 0
II kw 2002 -122 12 134 -149 325 474 -41 16 57 -33 0 33 0 0 0
III kw 2002 -130 4 134 -260 281 541 -14 17 31 -15 2 17 0 0 0
IV kw 2002 -186 13 199 -213 406 619 -22 16 38 -15 2 17 2 2 0
I kw 2003 -227 11 238 -162 296 458 -9 13 22 -30 2 32 0 0 0
II kw 2003 -124 4 128 -157 341 498 -8 18 26 -36 0 36 0 0 0
III kw 2003 -116 4 120 -210 345 555 -16 14 30 -30 1 31 0 0 0
IV kw 2003 -169 7 176 -295 368 663 -26 9 35 -9 1 10 0 0 0
I kw 2004 -129 5 134 -172 328 500 -6 14 20 -40 5 45 0 0 0
II kw 2004 -162 6 168 -148 355 503 -7 16 23 -37 6 43 0 0 0
III kw 2004 -189 6 195 -36 384 420 -10 22 32 -22 8 30 0 0 0
IV kw 2004 -206 7 213 -106 461 567 -9 21 30 -18 8 26 0 0 0
I kw 2005 -193 6 199 -96 427 523 -9 17 26 -61 6 67 0 0 0
II kw 2005 -175 14 189 -154 525 679 -7 17 24 -30 9 39 0 0 0
III kw 2005 -169 11 180 -80 551 631 -6 21 27 -19 11 30 0 0 0
IV kw 2005 -248 20 268 -66 656 722 -31 21 52 -19 10 29 0 0 0
I kw 2006 -267 10 277 -80 662 742 -11 25 36 -67 11 78 0 0 0
II kw 2006 -208 6 214 -101 669 770 -23 26 49 -36 12 48 0 0 0
III kw 2006 -271 5 276 34 739 705 -19 28 47 -16 12 28 0 0 0
IV kw 2006 -269 10 279 66 918 852 -14 39 53 -164 14 178 0 0 0
I kw 2007 -254 12 266 55 875 820 -7 33 40 -60 14 74 0 0 0
II kw 2007 -248 10 258 101 936 835 -23 47 70 -54 15 69 0 0 0
III kw 2007 -298 6 304 36 966 930 -24 27 51 -39 16 55 0 0 0
IV kw 2007 -268 50 318 104 1 161 1 057 -26 33 59 -52 24 76 0 0 0
I kw 2008 -295 6 301 83 1 158 1 075 -17 38 55 -65 24 89 0 0 0
II kw 2008 -296 21 317 380 1 397 1 017 -31 38 69 -75 25 100 0 0 0
III kw 2008 -268 11 279 345 1 475 1 130 -23 27 50 -47 24 71 0 0 0
IV kw 2008 -275 19 294 242 1 398 1 156 -22 32 54 -69 26 95 0 0 0
67
TABELA XXV DOCHODY
mln EUR
Dochody
Dochody z inwestycji
Wynagrodzenia pracowników
Dochody z inwestycji bezpośrednich Dochody z inwestycji portfelowych Dochody z pozostałych inwestycji
Saldo Przychody Rozchody
Saldo Przychody Rozchody
Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18
2002 -1 126 2 918 4 044 860 1 144 284 -1 986 1 774 3 760 -855 -58 797 -777 288 1 065 -354 1 544 1 898
2003 -2 169 2 900 5 069 1 101 1 359 258 -3 270 1 541 4 811 -1 831 5 1 836 -972 377 1 349 -467 1 159 1 626
2004 -6 618 4 275 10 893 2 553 2 905 352 -9 171 1 370 10 541 -7 629 62 7 691 -1 157 325 1 482 -385 983 1 368
2005 -5 373 5 642 11 015 3 295 3 756 461 -8 668 1 886 10 554 -7 378 101 7 479 -1 409 332 1 741 119 1 453 1 334
2006 -7 712 7 179 14 891 3 771 4 387 616 -11 483 2 792 14 275 -9 940 532 10 472 -1 979 431 2 410 436 1 829 1 393
2007 -11 827 7 319 19 146 3 635 4 534 899 -15 462 2 785 18 247 -13 519 27 13 546 -2 121 506 2 627 178 2 252 2 074
2008 -11 774 7 646 19 420 3 097 4 209 1 112 -14 871 3 437 18 308 -11 584 410 11 994 -2 374 477 2 851 -913 2 550 3 463
I kw 2002 -230 557 787 70 139 69 -300 418 718 -84 -18 66 -212 25 237 -4 411 415
II kw 2002 -420 721 1 141 262 346 84 -682 375 1 057 -197 -17 180 -247 53 300 -238 339 577
III kw 2002 -110 926 1 036 320 384 64 -430 542 972 -310 -16 294 -42 134 176 -78 424 502
IV kw 2002 -366 714 1 080 208 275 67 -574 439 1 013 -264 -7 257 -276 76 352 -34 370 404
I kw 2003 -529 576 1 105 132 197 65 -661 379 1 040 -171 0 171 -306 78 384 -184 301 485
II kw 2003 -817 811 1 628 345 409 64 -1 162 402 1 564 -824 5 829 -287 113 400 -51 284 335
III kw 2003 -238 826 1 064 382 445 63 -620 381 1 001 -424 1 425 -97 75 172 -99 305 404
IV kw 2003 -585 687 1 272 242 308 66 -827 379 1 206 -412 -1 411 -282 111 393 -133 269 402
I kw 2004 -1 841 816 2 657 402 476 74 -2 243 340 2 583 -1 842 11 1 853 -270 95 365 -131 234 365
II kw 2004 -1 519 1 112 2 631 726 811 85 -2 245 301 2 546 -1 906 15 1 921 -249 72 321 -90 214 304
III kw 2004 -1 410 1 278 2 688 813 899 86 -2 223 379 2 602 -1 908 14 1 922 -239 66 305 -76 299 375
IV kw 2004 -1 848 1 069 2 917 612 719 107 -2 460 350 2 810 -1 973 22 1 995 -399 92 491 -88 236 324
I kw 2005 -1 390 1 046 2 436 458 557 99 -1 848 489 2 337 -1 447 23 1 470 -402 85 487 1 381 380
II kw 2005 -1 367 1 473 2 840 928 1 043 115 -2 295 430 2 725 -1 914 25 1 939 -353 91 444 -28 314 342
III kw 2005 -1 126 1 704 2 830 1 085 1 201 116 -2 211 503 2 714 -2 108 28 2 136 -248 65 313 145 410 265
IV kw 2005 -1 490 1 419 2 909 824 955 131 -2 314 464 2 778 -1 909 25 1 934 -406 91 497 1 348 347
I kw 2006 -1 506 1 440 2 946 625 758 133 -2 131 682 2 813 -1 727 134 1 861 -541 100 641 137 448 311
II kw 2006 -2 010 1 825 3 835 1 050 1 206 156 -3 060 619 3 679 -2 426 131 2 557 -670 126 796 36 362 326
III kw 2006 -1 443 2 147 3 590 1 195 1 344 149 -2 638 803 3 441 -2 606 131 2 737 -292 110 402 260 562 302
IV kw 2006 -2 753 1 767 4 520 901 1 079 178 -3 654 688 4 342 -3 181 136 3 317 -476 95 571 3 457 454
I kw 2007 -2 704 1 493 4 197 647 831 184 -3 351 662 4 013 -2 925 4 2 929 -578 117 695 152 541 389
II kw 2007 -3 185 1 934 5 119 1 046 1 253 207 -4 231 681 4 912 -3 524 7 3 531 -745 145 890 38 529 491
III kw 2007 -2 492 2 093 4 585 1 098 1 322 224 -3 590 771 4 361 -3 390 5 3 395 -395 84 479 195 682 487
IV kw 2007 -3 446 1 799 5 245 844 1 128 284 -4 290 671 4 961 -3 680 11 3 691 -403 160 563 -207 500 707
I kw 2008 -2 937 1 671 4 608 520 798 278 -3 457 873 4 330 -2 697 102 2 799 -609 123 732 -151 648 799
II kw 2008 -3 715 1 981 5 696 911 1 202 291 -4 626 779 5 405 -3 562 104 3 666 -858 105 963 -206 570 776
III kw 2008 -2 695 2 228 4 923 942 1 226 284 -3 637 1 002 4 639 -2 981 129 3 110 -499 133 632 -157 740 897
IV kw 2008 -2 427 1 766 4 193 724 983 259 -3 151 783 3 934 -2 344 75 2 419 -408 116 524 -399 592 991
68
DOCHODY CI
G DALSZY
mln EUR
Dochody z inwestycji
Dochody z inwestycji bezpośrednich Dochody z inwestycji portfelowych Dochody z pozostałych inwestycji
Saldo Przychody Rozchody Dywidendy Reinwestowane zyski Odsetki od kredytów Dochody z papierów udziałowych Dochody z papierów dłużnych
Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody
Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27
2002 -1 986 1 774 3 760 -855 -58 797 -1 411 18 1 429 1 222 -77 -1 299 -666 1 667 -777 288 1 065 -167 6 173 -610 282 892 -354 1 544 1 898
2003 -3 270 1 541 4 811 -1 831 5 1 836 -1 416 13 1 429 65 -9 -74 -480 1 481 -972 377 1 349 -260 9 269 -712 368 1 080 -467 1 159 1 626
2004 -9 171 1 370 10 541 -7 629 62 7 691 -2 149 30 2 179 -4 961 18 4 979 -519 14 533 -1 157 325 1 482 -116 7 123 -1 041 318 1 359 -385 983 1 368
2005 -8 668 1 886 10 554 -7 378 101 7 479 -4 111 35 4 146 -2 696 45 2 741 -571 21 592 -1 409 332 1 741 -250 13 263 -1 159 319 1 478 119 1 453 1 334
2006 -11 483 2 792 14 275 -9 940 532 10 472 -5 074 48 5 122 -4 094 463 4 557 -772 21 793 -1 979 431 2 410 -354 34 388 -1 625 397 2 022 436 1 829 1 393
2007 -15 462 2 785 18 247 -13 519 27 13 546 -5 752 106 5 858 -6 766 -129 6 637 -1 001 50 1 051 -2 121 506 2 627 -477 67 544 -1 644 439 2 083 178 2 252 2 074
2008 -14 871 3 437 18 308 -11 584 410 11 994 -5 947 272 6 219 -4 352 63 4 415 -1 285 75 1 360 -2 374 477 2 851 -638 76 714 -1 736 401 2 137 -913 2 550 3 463
I kw 2002 -300 418 718 -84 -18 66 -216 2 218 328 -21 -349 -196 1 197 -212 25 237 -13 1 14 -199 24 223 -4 411 415
II kw 2002 -682 375 1 057 -197 -17 180 -356 3 359 313 -20 -333 -154 0 154 -247 53 300 -79 2 81 -168 51 219 -238 339 577
III kw 2002 -430 542 972 -310 -16 294 -485 2 487 293 -18 -311 -118 0 118 -42 134 176 -69 1 70 27 133 106 -78 424 502
IV kw 2002 -574 439 1 013 -264 -7 257 -354 11 365 288 -18 -306 -198 0 198 -276 76 352 -6 2 8 -270 74 344 -34 370 404
I kw 2003 -661 379 1 040 -171 0 171 -89 3 92 16 -3 -19 -98 0 98 -306 78 384 -9 1 10 -297 77 374 -184 301 485
II kw 2003 -1 162 402 1 564 -824 5 829 -707 7 714 17 -2 -19 -134 0 134 -287 113 400 -152 4 156 -135 109 244 -51 284 335
III kw 2003 -620 381 1 001 -424 1 425 -331 3 334 16 -2 -18 -109 0 109 -97 75 172 -59 0 59 -38 75 113 -99 305 404
IV kw 2003 -827 379 1 206 -412 -1 411 -289 0 289 16 -2 -18 -139 1 140 -282 111 393 -40 4 44 -242 107 349 -133 269 402
I kw 2004 -2 243 340 2 583 -1 842 11 1 853 -108 6 114 -1 626 5 1 631 -108 0 108 -270 95 365 -4 0 4 -266 95 361 -131 234 365
II kw 2004 -2 245 301 2 546 -1 906 15 1 921 -850 6 856 -950 6 956 -106 3 109 -249 72 321 -59 4 63 -190 68 258 -90 214 304
III kw 2004 -2 223 379 2 602 -1 908 14 1 922 -767 9 776 -1 027 3 1 030 -114 2 116 -239 66 305 -41 1 42 -198 65 263 -76 299 375
IV kw 2004 -2 460 350 2 810 -1 973 22 1 995 -424 9 433 -1 358 4 1 362 -191 9 200 -399 92 491 -12 2 14 -387 90 477 -88 236 324
I kw 2005 -1 848 489 2 337 -1 447 23 1 470 -286 9 295 -1 044 11 1 055 -117 3 120 -402 85 487 1 2 1 -403 83 486 1 381 380
II kw 2005 -2 295 430 2 725 -1 914 25 1 939 -1 580 7 1 587 -184 13 197 -150 5 155 -353 91 444 -72 7 79 -281 84 365 -28 314 342
III kw 2005 -2 211 503 2 714 -2 108 28 2 136 -1 635 12 1 647 -341 8 349 -132 8 140 -248 65 313 -127 2 129 -121 63 184 145 410 265
IV kw 2005 -2 314 464 2 778 -1 909 25 1 934 -610 7 617 -1 127 13 1 140 -172 5 177 -406 91 497 -52 2 54 -354 89 443 1 348 347
I kw 2006 -2 131 682 2 813 -1 727 134 1 861 -550 10 560 -1 023 120 1 143 -154 4 158 -541 100 641 0 1 1 -541 99 640 137 448 311
II kw 2006 -3 060 619 3 679 -2 426 131 2 557 -2 021 5 2 026 -230 121 351 -175 5 180 -670 126 796 -131 22 153 -539 104 643 36 362 326
III kw 2006 -2 638 803 3 441 -2 606 131 2 737 -1 704 15 1 719 -748 111 859 -154 5 159 -292 110 402 -200 6 206 -92 104 196 260 562 302
IV kw 2006 -3 654 688 4 342 -3 181 136 3 317 -799 18 817 -2 093 111 2 204 -289 7 296 -476 95 571 -23 5 28 -453 90 543 3 457 454
I kw 2007 -3 351 662 4 013 -2 925 4 2 929 -586 14 600 -2 151 -19 2 132 -188 9 197 -578 117 695 -1 5 6 -577 112 689 152 541 389
II kw 2007 -4 231 681 4 912 -3 524 7 3 531 -2 794 32 2 826 -476 -38 438 -254 13 267 -745 145 890 -210 32 242 -535 113 648 38 529 491
III kw 2007 -3 590 771 4 361 -3 390 5 3 395 -1 374 15 1 389 -1 811 -21 1 790 -205 11 216 -395 84 479 -147 20 167 -248 64 312 195 682 487
IV kw 2007 -4 290 671 4 961 -3 680 11 3 691 -998 45 1 043 -2 328 -51 2 277 -354 17 371 -403 160 563 -119 10 129 -284 150 434 -207 500 707
I kw 2008 -3 457 873 4 330 -2 697 102 2 799 -597 13 610 -1 885 73 1 958 -215 16 231 -609 123 732 -4 6 10 -605 117 722 -151 648 799
II kw 2008 -4 626 779 5 405 -3 562 104 3 666 -2 609 60 2 669 -607 28 635 -346 16 362 -858 105 963 -314 25 339 -544 80 624 -206 570 776
III kw 2008 -3 637 1 002 4 639 -2 981 129 3 110 -1 534 144 1 678 -1 107 -32 1 075 -340 17 357 -499 133 632 -317 26 343 -182 107 289 -157 740 897
IV kw 2008 -3 151 783 3 934 -2 344 75 2 419 -1 207 55 1 262 -753 -6 747 -384 26 410 -408 116 524 -3 19 22 -405 97 502 -399 592 991
69
TABELA XXVI TRANSFERY BIEŻ
CE
mln EUR
Transfery bieżące
Transfery rządowe Transfery prywatne
Przekazy zarobków Pozostałe transfery
Saldo Przychody Rozchody
Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody
Saldo Przychody Rozchody Saldo Przychody Rozchody
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
2002 2 126 3 242 1 116 513 643 130 1 613 2 599 986 574 666 92 1 039 1 933 894
2003 2 175 3 323 1 148 482 632 150 1 693 2 691 998 627 656 29 1 066 2 035 969
2004 2 976 5 516 2 540 502 1 964 1 462 2 474 3 552 1 078 890 903 13 1 584 2 649 1 065
2005 4 014 7 839 3 825 833 3 378 2 545 3 181 4 461 1 280 1 463 1 472 9 1 718 2 989 1 271
2006 5 224 9 485 4 261 1 121 3 790 2 669 4 103 5 695 1 592 2 336 2 346 10 1 767 3 349 1 582
2007 6 202 11 105 4 903 1 012 4 039 3 027 5 190 7 066 1 876 3 081 3 093 12 2 109 3 973 1 864
2008 5 258 11 019 5 761 145 3 751 3 606 5 113 7 268 2 155 2 964 2 985 21 2 149 4 283 2 134
I kw 2002 410 677 267 44 65 21 366 612 246 139 168 29 227 444 217
II kw 2002 454 728 274 94 122 28 360 606 246 137 168 31 223 438 215
III kw 2002 583 874 291 191 237 46 392 637 245 145 165 20 247 472 225
IV kw 2002 679 963 284 184 219 35 495 744 249 153 165 12 342 579 237
I kw 2003 497 756 259 96 142 46 401 614 213 162 168 6 239 446 207
II kw 2003 540 845 305 136 184 48 404 661 257 159 165 6 245 496 251
III kw 2003 493 781 288 92 105 13 401 676 275 151 160 9 250 516 266
IV kw 2003 645 941 296 158 201 43 487 740 253 155 163 8 332 577 245
I kw 2004 685 952 267 127 176 49 558 776 218 187 189 2 371 587 216
II kw 2004 516 1 120 604 -67 266 333 583 854 271 208 211 3 375 643 268
III kw 2004 740 1 612 872 105 675 570 635 937 302 239 241 2 396 696 300
IV kw 2004 1 035 1 832 797 337 847 510 698 985 287 256 262 6 442 723 281
I kw 2005 857 1 856 999 158 926 768 699 930 231 291 294 3 408 636 228
II kw 2005 1 473 2 247 774 699 1 141 442 774 1 106 332 337 340 3 437 766 329
III kw 2005 925 1 775 850 98 586 488 827 1 189 362 395 396 1 432 793 361
IV kw 2005 759 1 961 1 202 -122 725 847 881 1 236 355 440 442 2 441 794 353
I kw 2006 589 1 734 1 145 -324 497 821 913 1 237 324 492 494 2 421 743 322
II kw 2006 1 721 2 596 875 759 1 221 462 962 1 375 413 549 552 3 413 823 410
III kw 2006 1 682 2 748 1 066 667 1 288 621 1 015 1 460 445 616 619 3 399 841 442
IV kw 2006 1 232 2 407 1 175 19 784 765 1 213 1 623 410 679 681 2 534 942 408
I kw 2007 1 455 2 700 1 245 207 1 077 870 1 248 1 623 375 725 728 3 523 895 372
II kw 2007 1 621 2 574 953 358 819 461 1 263 1 755 492 772 775 3 491 980 489
III kw 2007 1 646 2 807 1 161 330 985 655 1 316 1 822 506 786 789 3 530 1 033 503
IV kw 2007 1 480 3 024 1 544 117 1 158 1 041 1 363 1 866 503 798 801 3 565 1 065 500
I kw 2008 926 2 616 1 690 -462 780 1 242 1 388 1 836 448 781 791 10 607 1 045 438
II kw 2008 1 710 2 915 1 205 435 1 083 648 1 275 1 832 557 773 777 4 502 1 055 553
III kw 2008 1 911 3 036 1 125 689 1 240 551 1 222 1 796 574 730 734 4 492 1 062 570
IV kw 2008 711 2 452 1 741 -517 648 1 165 1 228 1 804 576 680 683 3 548 1 121 573
70
TABELA XXVII INWESTYCJE BEZPOŚREDNIE
mln EUR
Inwestycje bezpośrednie
Polskie inwestycje bezpośrednie za granicą Zagraniczne inwestycje bezpośrednie w Polsce
Wniesienie Pozostały Wniesienie Pozostały
Reinwestowane Reinwestowane
Ogółem Ogółem /wycofanie kapitał, głównie Ogółem /wycofanie kapitał, głównie
zyski zyski
udziału kredyty udziału kredyty
1 2 3 4 5 6 7 8 9
2002 4 143 -228 -275 77 -30 4 371 4 507 -1 298 1 162
2003 3 798 -269 -92 9 -186 4 067 4 029 -75 113
2004 9 480 -757 -444 -20 -293 10 237 5 894 4 979 -636
2005 5 563 -2 767 -2 232 -44 -491 8 330 3 625 2 742 1 963
2006 8 619 -7 122 -6 083 -464 -575 15 741 5 841 4 558 5 342
2007 13 169 -3 505 -2 507 127 -1 125 16 674 5 546 6 636 4 492
2008 8 637 -2 333 -1 524 -63 -746 10 970 2 826 4 415 3 729
I kw 2002 1 288 35 11 21 3 1 253 1 033 -349 569
II kw 2002 899 6 -10 20 -4 893 992 -333 234
III kw 2002 705 -155 -152 18 -21 860 998 -311 173
IV kw 2002 1 251 -114 -124 18 -8 1 365 1 484 -305 186
I kw 2003 1 370 -73 -44 3 -32 1 443 1 179 -20 284
II kw 2003 761 -63 -9 2 -56 824 887 -19 -44
III kw 2003 483 -53 -12 2 -43 536 679 -19 -124
IV kw 2003 1 184 -80 -27 2 -55 1 264 1 284 -17 -3
I kw 2004 3 955 -3 5 -6 -2 3 958 2 097 1 631 230
II kw 2004 2 608 -157 -84 -6 -67 2 765 1 751 956 58
III kw 2004 1 414 -112 -14 -4 -94 1 526 817 1 030 -321
IV kw 2004 1 503 -485 -351 -4 -130 1 988 1 229 1 362 -603
I kw 2005 2 011 -120 -37 -11 -72 2 131 953 1 055 123
II kw 2005 529 -590 -453 -12 -125 1 119 598 197 324
III kw 2005 1 441 -390 -298 -8 -84 1 831 302 350 1 179
IV kw 2005 1 582 -1 667 -1 444 -13 -210 3 249 1 772 1 140 337
I kw 2006 3 735 -165 -97 -120 52 3 900 1 594 1 143 1 163
II kw 2006 1 691 -308 -78 -122 -108 1 999 1 121 352 526
III kw 2006 468 -734 -292 -111 -331 1 202 -1 820 859 2 163
IV kw 2006 2 725 -5 915 -5 616 -111 -188 8 640 4 946 2 204 1 490
I kw 2007 4 203 -9 -232 19 204 4 212 529 2 132 1 551
II kw 2007 2 424 -357 -113 37 -281 2 781 1 262 437 1 082
III kw 2007 3 670 -691 -377 21 -335 4 361 1 198 1 790 1 373
IV kw 2007 2 872 -2 448 -1 785 50 -713 5 320 2 557 2 277 486
I kw 2008 2 550 -893 -334 -73 -486 3 443 242 1 958 1 243
II kw 2008 2 480 -930 -439 -28 -463 3 410 1 138 635 1 637
III kw 2008 2 230 -441 -397 32 -76 2 671 1 019 1 075 577
IV kw 2008 1 377 -69 -354 6 279 1 446 427 747 272
71
TABELA XXVIII INWESTYCJE PORTFELOWE
mln EUR
Inwestycje portfelowe - aktywa Inwestycje portfelowe - pasywa
Dłużne papiery wartościowe Dłużne papiery wartościowe
Udziałowe Udziałowe
Instrumenty Instrumenty
Ogółem papiery Ogółem papiery
Długoterminowe Długoterminowe
Ogółem rynku Ogółem rynku
wartościowe wartościowe
papiery dłużne papiery dłużne
pieniężnego pieniężnego
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2002 -1 208 -283 -925 -635 -290 3 367 -588 3 955 3 913 42
2003 -1 137 168 -1 305 -1 218 -87 3 369 -717 4 086 4 221 -135
2004 -1 055 -43 -1 012 -735 -277 8 519 1 295 7 224 7 216 8
2005 -2 008 -482 -1 526 -1 728 202 11 811 1 020 10 791 10 988 -197
2006 -3 685 -2 389 -1 296 -1 207 -89 1 343 -1 702 3 045 3 406 -361
2007 -4 345 -3 744 -601 -588 -13 551 -356 907 926 -19
2008 1 609 546 1 063 -643 1 706 -3 524 252 -3 776 -3 813 37
0
I kw 2002 -70 -23 -47 -18 -29 1 937 -193 2 130 2 160 -30
II kw 2002 -448 -129 -319 -181 -138 809 -182 991 1 054 -63
III kw 2002 -318 -115 -203 -91 -112 909 -254 1 163 1 188 -25
IV kw 2002 -372 -16 -356 -345 -11 -288 41 -329 -489 160
I kw 2003 7 121 -114 -167 53 2 892 -41 2 933 2 836 97
II kw 2003 -120 145 -265 -307 42 -758 83 -841 -796 -45
III kw 2003 -783 -41 -742 -599 -143 -429 -273 -156 -59 -97
IV kw 2003 -241 -57 -184 -145 -39 1 664 -486 2 150 2 240 -90
I kw 2004 -444 -40 -404 -235 -169 3 321 208 3 113 3 140 -27
II kw 2004 -48 -25 -23 15 -38 1 862 65 1 797 1 738 59
III kw 2004 -112 52 -164 -117 -47 1 329 28 1 301 1 282 19
IV kw 2004 -451 -30 -421 -398 -23 2 007 994 1 013 1 056 -43
I kw 2005 -383 106 -489 -504 15 4 783 763 4 020 3 957 63
II kw 2005 -734 -120 -614 -623 9 6 123 35 6 088 6 184 -96
III kw 2005 -663 -164 -499 -477 -22 1 143 723 420 499 -79
IV kw 2005 -228 -304 76 -124 200 -238 -501 263 348 -85
I kw 2006 -839 -770 -69 -65 -4 3 146 -488 3 634 3 906 -272
II kw 2006 -362 -391 29 38 -9 -1 830 -781 -1 049 -1 018 -31
III kw 2006 -929 -335 -594 -527 -67 -450 87 -537 -510 -27
IV kw 2006 -1 555 -893 -662 -653 -9 477 -520 997 1 028 -31
I kw 2007 -470 -402 -68 -128 60 -152 -277 125 141 -16
II kw 2007 -1 415 -1 091 -324 -301 -23 -503 -99 -404 -394 -10
III kw 2007 -1 582 -1 174 -408 -361 -47 -896 -191 -705 -674 -31
IV kw 2007 -878 -1 077 199 202 -3 2 102 211 1 891 1 853 38
I kw 2008 349 121 228 196 32 -1 590 200 -1 790 -1 736 -54
II kw 2008 -799 241 -1 040 -971 -69 1 721 640 1 081 684 397
III kw 2008 1 369 233 1 136 267 869 78 193 -115 -133 18
IV kw 2008 690 -49 739 -135 874 -3 733 -781 -2 952 -2 628 -324
72
TABELA XXIX INWESTYCJE PORTFELOWE  AKTYWA
mln EUR
Inwestycje portfelowe aktywa
Udziałowe papiery wartościowe Dłużne papiery wartościowe
Długoterminowe papiery dłużne Instrumenty rynku pieniężnego
Sektor
Ogółem
Sektor
Sektor Sektor
Ogółem NBP MIF pozarządowy i Ogółem
Sektor Sektor
rządowy
Ogółem NBP MIF pozarządowy i Ogółem NBP MIF pozarządowy i
pozabankowy
rządowy rządowy
pozabankowy pozabankowy
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17
2002 -1 208 -283 0 -1 0 -282 -925 -635 0 -131 37 -541 -290 0 -226 0 -64
2003 -1 137 168 0 8 0 160 -1 305 -1 218 0 -254 -18 -946 -87 0 27 2 -116
2004 -1 055 -43 0 4 5 -52 -1 012 -735 0 -184 -6 -545 -277 0 -236 0 -41
2005 -2 008 -482 0 59 -3 -538 -1 526 -1 728 0 -925 -2 -801 202 0 -28 3 227
2006 -3 685 -2 389 0 -68 -1 -2 320 -1 296 -1 207 0 43 1 -1 251 -89 0 -149 -1 61
2007 -4 345 -3 744 0 -45 -2 -3 697 -601 -588 0 288 -16 -860 -13 0 123 0 -136
2008 1 609 546 0 -164 1 709 1 063 -643 0 488 -1 -1 130 1 706 0 123 0 1 583
I kw 2002 -70 -23 0 -1 0 -22 -47 -18 0 44 0 -62 -29 0 -107 0 78
II kw 2002 -448 -129 0 0 0 -129 -319 -181 0 -7 0 -174 -138 0 4 0 -142
III kw 2002 -318 -115 0 0 0 -115 -203 -91 0 -84 37 -44 -112 0 -130 0 18
IV kw 2002 -372 -16 0 0 0 -16 -356 -345 0 -84 0 -261 -11 0 7 0 -18
I kw 2003 7 121 0 0 0 121 -114 -167 0 34 0 -201 53 0 46 0 7
II kw 2003 -120 145 0 0 0 145 -265 -307 0 -5 -1 -301 42 0 6 0 36
III kw 2003 -783 -41 0 -3 0 -38 -742 -599 0 -336 -16 -247 -143 0 0 2 -145
IV kw 2003 -241 -57 0 11 0 -68 -184 -145 0 53 -1 -197 -39 0 -25 0 -14
I kw 2004 -444 -40 0 -12 2 -30 -404 -235 0 -139 -1 -95 -169 0 -149 0 -20
II kw 2004 -48 -25 0 -2 0 -23 -23 15 0 50 -4 -31 -38 0 -1 0 -37
III kw 2004 -112 52 0 3 0 49 -164 -117 0 6 0 -123 -47 0 -55 0 8
IV kw 2004 -451 -30 0 15 3 -48 -421 -398 0 -101 -1 -296 -23 0 -31 0 8
I kw 2005 -383 106 0 53 0 53 -489 -504 0 -428 0 -76 15 0 -23 5 33
II kw 2005 -734 -120 0 11 0 -131 -614 -623 0 -94 -2 -527 9 0 -4 0 13
III kw 2005 -663 -164 0 1 0 -165 -499 -477 0 -270 0 -207 -22 0 0 0 -22
IV kw 2005 -228 -304 0 -6 -3 -295 76 -124 0 -133 0 9 200 0 -1 -2 203
I kw 2006 -839 -770 0 -29 0 -741 -69 -65 0 -100 0 35 -4 0 -28 0 24
II kw 2006 -362 -391 0 -9 -1 -381 29 38 0 104 1 -67 -9 0 -22 -1 14
III kw 2006 -929 -335 0 5 0 -340 -594 -527 0 81 0 -608 -67 0 -75 0 8
IV kw 2006 -1 555 -893 0 -35 0 -858 -662 -653 0 -42 0 -611 -9 0 -24 0 15
I kw 2007 -470 -402 0 5 0 -407 -68 -128 0 -54 2 -76 60 0 54 0 6
II kw 2007 -1 415 -1 091 0 -57 0 -1 034 -324 -301 0 44 -2 -343 -23 0 40 0 -63
III kw 2007 -1 582 -1 174 0 1 0 -1 175 -408 -361 0 -132 -7 -222 -47 0 -8 0 -39
IV kw 2007 -878 -1 077 0 6 -2 -1 081 199 202 0 430 -9 -219 -3 0 37 0 -40
I kw 2008 349 121 0 -90 1 210 228 196 0 -41 0 237 32 0 14 0 18
II kw 2008 -799 241 0 -1 0 242 -1 040 -971 0 -8 -1 -962 -69 0 -58 0 -11
III kw 2008 1 369 233 0 26 0 207 1 136 267 0 235 0 32 869 0 91 0 778
IV kw 2008 690 -49 0 -99 0 50 739 -135 0 302 0 -437 874 0 76 0 798
73
TABELA XXX INWESTYCJE PORTFELOWE  PASYWA
mln EUR
Inwestycje portfelowe - pasywa
Udziałowe papiery wartościowe Dłużne papiery wartościowe
Długoterminowe papiery dłużne Instrumenty rynku pieniężnego
Sektor
Ogółem
Sektor Sektor
Ogółem MIF pozarządowy i Ogółem
Sektor Sektor
Ogółem NBP MIF pozarządowy i Ogółem NBP MIF pozarządowy i
pozabankowy
rządowy rządowy
pozabankowy pozabankowy
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
2002 3 367 -588 15 -603 3 955 3 913 0 217 3 782 -86 42 0 1 29 12
2003 3 369 -717 -153 -564 4 086 4 221 0 41 4 752 -572 -135 0 -2 -98 -35
2004 8 519 1 295 352 943 7 224 7 216 0 291 6 836 89 8 -1 -8 28 -11
2005 11 811 1 020 121 899 10 791 10 988 0 608 10 425 -45 -197 0 -31 13 -179
2006 1 343 -1 702 -862 -840 3 045 3 406 0 638 3 507 -739 -361 0 4 -208 -157
2007 551 -356 -565 209 907 926 0 -1 341 2 403 -136 -19 0 -12 10 -17
2008 -3 524 252 705 -453 -3 776 -3 813 0 -48 -3 218 -547 37 0 -9 109 -63
I kw 2002 1 937 -193 -2 -191 2 130 2 160 0 190 1 955 15 -30 0 0 -32 2
II kw 2002 809 -182 1 -183 991 1 054 0 -15 1 097 -28 -63 0 0 -63 0
III kw 2002 909 -254 12 -266 1 163 1 188 0 42 1 169 -23 -25 0 0 -35 10
IV kw 2002 -288 41 4 37 -329 -489 0 0 -439 -50 160 0 1 159 0
I kw 2003 2 892 -41 -13 -28 2 933 2 836 0 -9 2 991 -146 97 0 0 84 13
II kw 2003 -758 83 39 44 -841 -796 0 -2 -665 -129 -45 0 0 -15 -30
III kw 2003 -429 -273 -49 -224 -156 -59 0 -4 -65 10 -97 0 0 -94 -3
IV kw 2003 1 664 -486 -130 -356 2 150 2 240 0 56 2 491 -307 -90 0 -2 -73 -15
I kw 2004 3 321 208 28 180 3 113 3 140 0 -7 3 147 0 -27 0 11 -41 3
II kw 2004 1 862 65 37 28 1 797 1 738 0 -7 1 740 5 59 0 -19 81 -3
III kw 2004 1 329 28 -27 55 1 301 1 282 0 305 519 458 19 -1 0 26 -6
IV kw 2004 2 007 994 314 680 1 013 1 056 0 0 1 430 -374 -43 0 0 -38 -5
I kw 2005 4 783 763 111 652 4 020 3 957 0 1 3 994 -38 63 0 0 138 -75
II kw 2005 6 123 35 86 -51 6 088 6 184 0 473 5 706 5 -96 0 -30 -46 -20
III kw 2005 1 143 723 122 601 420 499 0 -77 571 5 -79 0 0 -62 -17
IV kw 2005 -238 -501 -198 -303 263 348 0 211 154 -17 -85 0 -1 -17 -67
I kw 2006 3 146 -488 -55 -433 3 634 3 906 0 493 3 973 -560 -272 0 0 -192 -80
II kw 2006 -1 830 -781 -308 -473 -1 049 -1 018 0 246 -1 199 -65 -31 0 0 -4 -27
III kw 2006 -450 87 -53 140 -537 -510 0 -160 -349 -1 -27 0 0 -4 -23
IV kw 2006 477 -520 -446 -74 997 1 028 0 59 1 082 -113 -31 0 4 -8 -27
I kw 2007 -152 -277 -133 -144 125 141 0 -1 526 2 138 -471 -16 0 -1 0 -15
II kw 2007 -503 -99 -26 -73 -404 -394 0 0 -399 5 -10 0 -1 10 -19
III kw 2007 -896 -191 -296 105 -705 -674 0 1 -790 115 -31 0 -10 -3 -18
IV kw 2007 2 102 211 -110 321 1 891 1 853 0 184 1 454 215 38 0 0 3 35
I kw 2008 -1 590 200 27 173 -1 790 -1 736 0 -15 -1 630 -91 -54 0 -4 -1 -49
II kw 2008 1 721 640 541 99 1 081 684 0 -45 570 159 397 0 -1 416 -18
III kw 2008 78 193 468 -275 -115 -133 0 49 -178 -4 18 0 -3 22 -1
IV kw 2008 -3 733 -781 -331 -450 -2 952 -2 628 0 -37 -1 980 -611 -324 0 -1 -328 5
74
TABELA XXXI POZOSTAA
E INWESTYCJE  AKTYWA
mln EUR
Pozostałe inwestycje - aktywa
Kredyty udzielone powyżej 1 roku Kredyty udzielone do 1 roku włącznie Inne należności
Kredyty
Gotówka,
Ogółem
Pozostałe
handlowe
Ogółem Wykorzystanie Spłata Ogółem Wykorzystanie Spłata Ogółem rachunki
należności
bieżące i lokaty
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
2002 1 878 -1 327 -77 166 89 -3 108 105 3 285 3 300 -15
2003 -412 -741 -218 349 131 -157 451 294 704 723 -19
2004 -9 602 -1 028 -172 428 256 122 1 344 1 466 -8 524 -8 484 -40
2005 -2 181 -1 290 -186 597 411 -75 304 229 -630 -523 -107
2006 -3 137 -1 664 -250 817 567 -22 341 319 -1 201 -1 171 -30
2007 -1 082 -2 135 -680 1 211 531 -43 591 548 1 776 2 097 -321
2008 4 689 1 249 -508 985 477 -33 576 543 3 981 4 542 -561
I kw 2002 -255 -561 -15 56 41 -2 28 26 323 326 -3
II kw 2002 -152 -481 -46 57 11 7 19 26 368 372 -4
III kw 2002 1 996 -153 -4 30 26 3 12 15 2 150 2 154 -4
IV kw 2002 289 -132 -12 23 11 -11 49 38 444 448 -4
I kw 2003 -1 718 -773 14 16 30 -1 56 55 -958 -955 -3
II kw 2003 994 -120 -13 37 24 -16 71 55 1 143 1 146 -3
III kw 2003 2 288 -116 -72 103 31 -15 95 80 2 491 2 494 -3
IV kw 2003 -1 976 268 -147 193 46 -125 229 104 -1 972 -1 962 -10
I kw 2004 -1 605 -456 -51 111 60 80 311 391 -1 178 -1 142 -36
II kw 2004 -3 392 -881 -45 95 50 71 205 276 -2 537 -2 511 -26
III kw 2004 -728 183 -42 84 42 -65 561 496 -804 -808 4
IV kw 2004 -3 877 126 -34 138 104 36 267 303 -4 005 -4 023 18
I kw 2005 -801 -460 29 93 122 27 29 56 -397 -385 -12
II kw 2005 -611 -159 -45 118 73 0 34 34 -407 -395 -12
III kw 2005 -1 627 -337 -67 154 87 -37 64 27 -1 186 -1 108 -78
IV kw 2005 858 -334 -103 232 129 -65 177 112 1 360 1 365 -5
I kw 2006 -1 291 -450 -14 205 191 10 41 51 -837 -852 15
II kw 2006 -338 -987 -109 172 63 -17 76 59 775 801 -26
III kw 2006 -367 10 -49 146 97 -31 100 69 -297 -283 -14
IV kw 2006 -1 141 -237 -78 294 216 16 124 140 -842 -837 -5
I kw 2007 -1 318 -1 089 -137 247 110 -46 135 89 -46 57 -103
II kw 2007 1 508 -676 -204 264 60 2 157 159 2 386 2 486 -100
III kw 2007 -1 225 -630 -181 255 74 -71 148 77 -343 -298 -45
IV kw 2007 -47 260 -158 445 287 72 151 223 -221 -148 -73
I kw 2008 -1 934 -714 -92 154 62 -34 139 105 -1 094 -900 -194
II kw 2008 873 -1 000 -154 275 121 -69 183 114 2 096 2 125 -29
III kw 2008 426 760 -215 319 104 -37 196 159 -82 25 -107
IV kw 2008 5 324 2 203 -47 237 190 107 58 165 3 061 3 292 -231
75
TABELA XXXII POZOSTAA
E INWESTYCJE  PASYWA
mln EUR
Pozostałe inwestycje - pasywa
Kredyty otrzymane powyżej 1 roku Kredyty otrzymane do 1 roku włącznie Inne zobowiązania
Gotówka,
Kredyty
Ogółem
rachunki Pozostałe
handlowe
Ogółem Wykorzystanie Spłata Ogółem Wykorzystanie Spłata Ogółem
bieżące i zobowiązania
depozyty
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
2002 489 1 859 -1 242 5 665 6 907 354 1 443 1 089 -482 -546 64
2003 2 847 1 286 60 7 879 7 819 -85 1 688 1 773 1 586 1 568 18
2004 -834 1 016 -2 623 11 159 13 782 683 2 798 2 115 90 106 -16
2005 -1 132 1 333 -2 925 14 439 17 364 -678 662 1 340 1 138 1 108 30
2006 7 868 1 501 5 611 19 826 14 215 43 932 889 713 716 -3
2007 21 941 1 633 9 361 27 873 18 512 604 2 652 2 048 10 343 10 355 -12
2008 16 632 -195 12 842 30 908 18 066 699 7 388 6 689 3 286 3 268 18
I kw 2002 855 342 610 1 622 1 012 33 78 45 -130 -127 -3
II kw 2002 37 785 -629 1 288 1 917 -4 171 175 -115 -159 44
III kw 2002 -732 -40 -666 1 292 1 958 -12 180 192 -14 -17 3
IV kw 2002 329 772 -557 1 463 2 020 337 1 014 677 -223 -243 20
I kw 2003 53 233 -548 1 362 1 910 -229 156 385 597 582 15
II kw 2003 695 310 328 2 066 1 738 -27 1 126 1 153 84 101 -17
III kw 2003 247 308 -504 1 823 2 327 37 148 111 406 388 18
IV kw 2003 1 852 435 784 2 628 1 844 134 258 124 499 497 2
I kw 2004 69 64 -244 2 122 2 366 0 206 206 249 257 -8
II kw 2004 1 671 689 277 3 391 3 114 481 861 380 224 224 0
III kw 2004 -396 0 -905 2 034 2 939 125 706 581 384 384 0
IV kw 2004 -2 178 263 -1 751 3 612 5 363 77 1 025 948 -767 -759 -8
I kw 2005 -2 390 167 -3 045 3 464 6 509 -532 165 697 1 020 998 22
II kw 2005 -1 483 48 -1 218 3 071 4 289 4 107 103 -317 -331 14
III kw 2005 555 303 129 3 509 3 380 50 212 162 73 72 1
IV kw 2005 2 186 815 1 209 4 395 3 186 -200 178 378 362 369 -7
I kw 2006 -1 319 -178 -226 4 342 4 568 -12 178 190 -903 -895 -8
II kw 2006 3 869 1 169 1 494 4 032 2 538 -33 222 255 1 239 1 234 5
III kw 2006 2 164 -443 1 957 4 867 2 910 13 219 206 637 637 0
IV kw 2006 3 154 953 2 386 6 585 4 199 75 313 238 -260 -260 0
I kw 2007 2 947 261 1 391 5 021 3 630 96 327 231 1 199 1 215 -16
II kw 2007 6 225 1 070 980 5 479 4 499 185 610 425 3 990 4 006 -16
III kw 2007 5 381 -211 3 544 7 501 3 957 27 680 653 2 021 2 011 10
IV kw 2007 7 388 513 3 446 9 872 6 426 296 1 035 739 3 133 3 123 10
I kw 2008 10 442 1 008 2 720 6 747 4 027 -181 924 1 105 6 895 6 898 -3
II kw 2008 6 210 574 3 007 6 635 3 628 120 1 848 1 728 2 509 2 508 1
III kw 2008 980 -560 2 498 7 796 5 298 322 2 160 1 838 -1 280 -1 281 1
IV kw 2008 -1 000 -1 217 4 617 9 730 5 113 438 2 456 2 018 -4 838 -4 857 19
76
TABELA XXXIII PODSTAWOWE WSKAy
NIKI BILANSU PA
ATNICZEGO
2006 2007 2008
typ wsk. I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał
Saldo rachunku bieżącego
1 % -2,6 -2,3 -2,0 -3,8 -4,2 -5,4 -4,0 -5,0 -5,7 -6,1 -4,6 -5,5
Produkt krajowy brutto
Saldo obrotów towarowych i usługowych
2 % -1,2 -1,8 -2,3 -1,9 -2,4 -3,3 -2,9 -2,9 -3,3 -3,8 -3,8 -3,7
Produkt krajowy brutto
Eksport towarów i usług
3 % 97,2 95,7 94,7 95,3 94,7 92,6 93,5 93,0 92,8 91,6 91,5 90,6
Import towarów i usług
Stan oficjalnych aktywów rezerwowych
4 % 140,8 131,9 131,8 116,4 123,2 121,9 119,6 120,0 128,3 129,3 123,1 122,1
Import towarów i usług
Stan oficjalnych aktywów rezerwowych
5 w mies. 4,2 4,0 4,0 3,5 3,7 3,7 3,6 3,6 3,8 3,9 3,7 3,7
Import towarów i usług
Saldo inwestycji bezpośrednich
6 % -226,6 -114,2 -35,6 -90,7 -144,7 -60,4 -119,0 -62,6 -53,9 -45,9 -51,1 -26,9
Saldo rachunku bieżącego
Saldo rachunku bieżącego+ saldo rachunku kapitałowego
7 % -2,0 -2,0 -1,2 -3,1 -3,5 -4,7 -2,9 -3,3 -4,1 -4,2 -4,2 -5,0
Produkt krajowy brutto
A Saldo rachunku bieżącego mln EUR -1 648 -1 481 -1 313 -3 003 -2 905 -4 010 -3 084 -4 587 -4 727 -5 401 -4 361 -5 124
B Saldo obrotów towarowych i usługowych mln EUR -731 -1 192 -1 552 -1 482 -1 656 -2 446 -2 238 -2 621 -2 716 -3 396 -3 577 -3 408
C Eksport towarów i usług mln EUR 25 217 26 805 27 587 30 155 29 309 30 736 32 152 34 630 35 244 36 951 38 381 32 741
D Import towarów i usług mln EUR 25 948 27 997 29 139 31 637 30 965 33 182 34 390 37 251 37 960 40 347 41 958 36 149
E Saldo rachunku kapitałowego mln EUR 357 207 498 604 450 508 844 1 616 1 338 1 712 413 473
F Saldo inwestycji bezpośrednich mln EUR 3 735 1 691 468 2 725 4 203 2 424 3 670 2 872 2 550 2 480 2 230 1 377
G Stan oficjalnych aktywów rezerwowych na koniec okresu mln EUR 36 547 36 918 38 414 36 833 38 137 40 463 41 134 44 693 48 690 52 157 51 631 44 139
H Produkt krajowy brutto mln EUR 63 354 64 801 66 105 78 010 69 385 74 309 76 701 90 925 82 591 88 734 94 410 92 515
I Kurs średni EUR w okresie PLN 3,8322 3,9428 3,9560 3,8487 3,8868 3,8029 3,7895 3,6550 3,5759 3,4925 3,3058 3,7752
77
TABELA XXXIV ZADA
UŻENIE ZAGRANICZNE POLSKI W PODZIALE NA DA
UGO- I KRÓTKOTERMINOWE
w mln EUR
Zadłużenie zagraniczne Polski
Narodowy Bank Polski Sektor rządowy i samorządowy Sektor bankowy Sektor pozarządowy i pozabankowy
Ogółem Długoterminowe Krótkoterminowe
Ogółem Długoterminowe Krótkoterminowe Ogółem Długoterminowe Krótkoterminowe Ogółem Długoterminowe Krótkoterminowe Ogółem Długoterminowe Krótkoterminowe
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
2002 81 045 67 793 13 252 105 6 99 34 117 33 583 534 7 195 4 199 2 996 39 628 30 005 9 623
2003 85 067 69 525 15 542 158 3 155 35 739 35 562 177 8 948 4 576 4 372 40 222 29 384 10 838
2004 95 298 77 093 18 205 79 4 75 42 399 42 333 66 10 839 5 357 5 482 41 981 29 399 12 582
2005 112 316 89 456 22 860 1 670 3 1 667 49 717 49 646 71 12 696 7 939 4 757 48 233 31 868 16 365
2006 128 870 102 616 26 254 933 1 932 51 489 51 486 3 17 754 11 611 6 143 58 694 39 518 19 176
2007 158 441 117 406 41 035 5 628 1 5 627 53 826 53 822 4 27 916 16 032 11 884 71 071 47 551 23 520
2008 171 826 125 753 46 073 1 710 0 1 710 48 063 47 912 151 42 665 21 749 20 916 79 388 56 092 23 296
I kw 2002 84 846 72 186 12 660 501 9 492 35 161 34 958 203 8 361 5 382 2 979 40 823 31 837 8 986
II kw 2002 81 008 69 289 11 719 203 8 195 33 869 33 704 165 7 473 4 863 2 610 39 463 30 714 8 749
III kw 2002 82 030 70 251 11 779 172 7 165 34 488 34 366 122 7 513 4 902 2 611 39 857 30 976 8 881
IV kw 2002 81 045 67 793 13 252 105 6 99 34 117 33 583 534 7 195 4 199 2 996 39 628 30 005 9 623
I kw 2003 82 714 69 078 13 636 439 6 433 35 240 34 896 344 7 319 4 223 3 096 39 716 29 953 9 763
II kw 2003 81 604 67 621 13 983 520 4 516 34 180 33 853 327 7 298 4 231 3 067 39 606 29 533 10 073
III kw 2003 81 120 66 438 14 682 956 4 952 33 065 32 798 267 7 162 4 183 2 979 39 937 29 453 10 484
IV kw 2003 85 067 69 525 15 542 158 3 155 35 739 35 562 177 8 948 4 576 4 372 40 222 29 384 10 838
I kw 2004 89 662 73 324 16 338 1 018 0 1 018 38 160 38 140 20 8 788 4 782 4 006 41 696 30 402 11 294
II kw 2004 94 776 76 776 18 000 924 0 924 40 566 40 520 46 9 830 4 912 4 918 43 456 31 344 12 112
III kw 2004 96 475 77 821 18 654 1 340 0 1 340 40 957 40 779 178 10 162 5 241 4 921 44 016 31 801 12 215
IV kw 2004 95 298 77 093 18 205 79 4 75 42 399 42 333 66 10 839 5 357 5 482 41 981 29 399 12 582
I kw 2005 98 279 78 754 19 525 1 074 0 1 074 43 504 43 386 118 10 992 6 017 4 975 42 709 29 351 13 358
II kw 2005 104 897 84 957 19 940 626 0 626 48 971 48 836 135 11 398 6 201 5 197 43 902 29 920 13 982
III kw 2005 108 024 87 067 20 957 1 268 0 1 268 49 113 49 038 75 11 365 6 633 4 732 46 278 31 396 14 882
IV kw 2005 112 316 89 456 22 860 1 670 3 1 667 49 717 49 646 71 12 696 7 939 4 757 48 233 31 868 16 365
I kw 2006 115 175 92 896 22 279 924 1 923 52 120 52 101 19 12 836 8 297 4 539 49 295 32 497 16 798
II kw 2006 117 701 92 801 24 900 1 263 1 1 262 50 672 50 657 15 14 595 9 227 5 368 51 171 32 916 18 255
III kw 2006 122 703 97 139 25 564 1 918 1 1 917 50 757 50 747 10 15 501 10 176 5 325 54 527 36 215 18 312
IV kw 2006 128 870 102 616 26 254 933 1 932 51 489 51 486 3 17 754 11 611 6 143 58 694 39 518 19 176
I kw 2007 133 912 105 186 28 726 999 1 998 53 379 53 373 6 17 969 10 729 7 240 61 565 41 083 20 482
II kw 2007 142 051 107 307 34 744 2 550 2 2 548 53 191 53 176 15 21 301 11 487 9 814 65 009 42 642 22 367
III kw 2007 146 697 109 820 36 877 2 654 1 2 653 51 721 51 708 13 24 811 13 257 11 554 67 511 44 854 22 657
IV kw 2007 158 441 117 406 41 035 5 628 1 5 627 53 826 53 822 4 27 916 16 032 11 884 71 071 47 551 23 520
I kw 2008 169 885 119 501 50 384 11 001 1 11 000 52 046 52 043 3 30 057 16 256 13 801 76 781 51 201 25 580
II kw 2008 181 934 126 317 55 617 10 832 1 10 831 53 845 53 440 405 34 738 17 855 16 883 82 519 55 021 27 498
III kw 2008 185 105 130 070 55 035 8 153 0 8 153 53 005 52 575 430 39 478 19 713 19 765 84 469 57 782 26 687
IV kw 2008 171 826 125 753 46 073 1 710 0 1 710 48 063 47 912 151 42 665 21 749 20 916 79 388 56 092 23 296
78
TABELA XXXV ZADA
UŻENIE ZAGRANICZNE POLSKI W PODZIALE NA SEKTORY I INSTRUMENTY
w mln EUR
Narodowy Bank Polski Sektor rządowy i samorządowy
Dłużne papiery wartościowe w posiadaniu
Pozostałe inwestycje Pozostałe inwestycje
zagranicznych inwestorów portfelowych
Ogółem
Pozostałe Pozostałe
Ogółem
Rachunki Długoterminowe Instrumenty Pozostałe
kredyty i kredyty i
Ogółem bieżące i Ogółem papiery rynku Ogółem pasywa
pożyczki pożyczki
depozyty* wartościowe pieniężnego zagraniczne
otrzymane otrzymane
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
2002 105 105 6 99 34 117 14 281 14 017 264 19 836 19 829 7
2003 158 158 3 155 35 739 17 648 17 478 170 18 091 18 084 7
2004 75 75 0 75 42 399 26 653 26 587 66 15 746 15 746 0
2005 1 667 1 667 0 1 667 49 717 38 530 38 459 71 11 187 11 187 0
2006 932 932 0 932 51 489 41 514 41 512 2 9 975 9 975 0
2007 5 627 5 627 0 5 627 53 826 44 933 44 929 4 8 893 8 893 0
2 008 1 710 1 710 0 1 710 48 063 40 225 40 076 149 7 838 7 838 0
I kw 2002 501 501 9 492 35 161 13 579 13 388 191 21 582 21 570 12
II kw 2002 203 203 8 195 33 869 13 438 13 295 143 20 431 20 409 22
III kw 2002 172 172 7 165 34 488 14 564 14 451 113 19 924 19 915 9
IV kw 2002 105 105 6 99 34 117 14 281 14 017 264 19 836 19 829 7
I kw 2003 439 439 6 433 35 240 16 456 16 128 328 18 784 18 768 16
II kw 2003 520 520 4 516 34 180 15 591 15 279 312 18 589 18 574 15
III kw 2003 956 956 4 952 33 065 15 212 14 962 250 17 853 17 836 17
IV kw 2003 158 158 3 155 35 739 17 648 17 478 170 18 091 18 084 7
I kw 2004 1 018 1 018 0 1 018 38 160 20 865 20 845 20 17 295 17 295 0
II kw 2004 924 924 0 924 40 566 23 301 23 255 46 17 265 17 265 0
III kw 2004 1 340 1 340 0 1 340 40 957 24 491 24 313 178 16 466 16 466 0
IV kw 2004 75 75 0 75 42 399 26 653 26 587 66 15 746 15 746 0
I kw 2005 1 074 1 074 0 1 074 43 504 30 974 30 856 118 12 530 12 530 0
II kw 2005 626 626 0 626 48 971 37 122 36 987 135 11 849 11 849 0
III kw 2005 1 268 1 268 0 1 268 49 113 38 182 38 107 75 10 931 10 931 0
IV kw 2005 1 667 1 667 0 1 667 49 717 38 530 38 459 71 11 187 11 187 0
I kw 2006 923 923 0 923 52 120 41 754 41 735 19 10 366 10 366 0
II kw 2006 1 262 1 262 0 1 262 50 672 40 176 40 161 15 10 496 10 496 0
III kw 2006 1 917 1 917 0 1 917 50 757 40 285 40 275 10 10 472 10 472 0
IV kw 2006 932 932 0 932 51 489 41 514 41 512 2 9 975 9 975 0
I kw 2007 998 998 0 998 53 379 43 611 43 606 5 9 768 9 768 0
II kw 2007 2 548 2 548 0 2 548 53 191 43 883 43 869 14 9 308 9 308 0
III kw 2007 2 653 2 653 0 2 653 51 721 42 348 42 335 13 9 373 9 373 0
IV kw 2007 5 627 5 627 0 5 627 53 826 44 933 44 929 4 8 893 8 893 0
I kw 2008 11 000 11 000 0 11 000 52 046 43 587 43 584 3 8 459 8 459 0
II kw 2008 10 831 10 831 0 10 831 53 845 45 413 45 008 405 8 432 8 432 0
III kw 2008 8 153 8 153 0 8 153 53 005 45 251 44 821 430 7 754 7 754 0
IV kw 2008 1 710 1 710 0 1 710 48 063 40 225 40 076 149 7 838 7 838 0
79
ZADA
UŻENIE ZAGRANICZNE POLSKI W PODZIALE NA SEKTORY I INSTRUMENTY  CI
G DALSZY
w mln EUR
Sektor bankowy
Dłużne papiery wartościowe w posiadaniu
Pozostałe inwestycje
zagranicznych inwestorów portfelowych
Kredyty
Pozostałe
Ogółem inwestorów
Długoterminowe Instrumenty Rachunki Pozostałe
kredyty i
bezpośrednich
Ogółem papiery rynku Ogółem bieżące i pasywa
pożyczki
wartościowe pieniężnego depozyty zagraniczne
otrzymane
12 13 14 15 16 17 18 19 20
2002 7 195 209 414 414 0 6 572 3 583 2 989 0
2003 8 948 198 565 541 24 8 185 3 850 4 335 0
2004 10 839 313 933 867 66 9 593 4 758 4 835 0
2005 12 696 328 2 023 1 946 77 10 345 5 721 4 624 0
2006 17 754 358 2 771 2 693 78 14 625 8 684 5 941 0
2007 27 916 749 1 171 1 078 93 25 996 14 755 11 241 0
2 008 42 665 1 009 960 893 67 40 696 22 112 18 584 0
I kw 2002 8 361 342 556 428 128 7 463 4 620 2 843 0
II kw 2002 7 473 315 386 386 0 6 772 4 165 2 607 0
III kw 2002 7 513 354 402 402 0 6 757 4 148 2 609 0
IV kw 2002 7 195 209 414 414 0 6 572 3 583 2 989 0
I kw 2003 7 319 223 446 437 9 6 650 3 569 3 081 0
II kw 2003 7 298 219 456 428 28 6 623 3 590 3 033 0
III kw 2003 7 162 202 389 362 27 6 571 3 629 2 942 0
IV kw 2003 8 948 198 565 541 24 8 185 3 850 4 335 0
I kw 2004 8 788 318 566 543 23 7 904 3 959 3 945 0
II kw 2004 9 830 321 615 546 69 8 894 4 559 4 335 0
III kw 2004 10 162 313 932 864 68 8 917 4 587 4 330 0
IV kw 2004 10 839 313 933 867 66 9 593 4 758 4 835 0
I kw 2005 10 992 307 1 035 968 67 9 650 4 792 4 858 0
II kw 2005 11 398 310 1 513 1 439 74 9 575 4 477 5 098 0
III kw 2005 11 365 311 1 436 1 362 74 9 618 5 003 4 615 0
IV kw 2005 12 696 328 2 023 1 946 77 10 345 5 721 4 624 0
I kw 2006 12 836 277 2 511 2 442 69 10 048 5 643 4 405 0
II kw 2006 14 595 276 2 765 2 636 129 11 554 6 378 5 176 0
III kw 2006 15 501 260 2 617 2 539 78 12 624 7 446 5 178 0
IV kw 2006 17 754 358 2 771 2 693 78 14 625 8 684 5 941 0
I kw 2007 17 969 357 1 428 1 356 72 16 184 9 156 7 028 0
II kw 2007 21 301 408 1 436 1 351 85 19 457 9 890 9 567 0
III kw 2007 24 811 519 1 139 1 056 83 23 153 11 992 11 161 0
IV kw 2007 27 916 749 1 171 1 078 93 25 996 14 755 11 241 0
I kw 2008 30 057 730 1 404 1 336 68 27 923 15 782 12 141 0
II kw 2008 34 738 1 035 1 031 966 65 32 672 17 559 15 113 0
III kw 2008 39 478 1 050 986 921 65 37 442 19 698 17 744 0
IV kw 2008 42 665 1 009 960 893 67 40 696 22 112 18 584 0
80
ZADA
UŻENIE ZAGRANICZNE POLSKI W PODZIALE NA SEKTORY I INSTRUMENTY  CI
G DALSZY
w mln EUR
Sektor pozarządowy i pozabankowy
Dłużne papiery wartościowe w posiadaniu
Pozostałe inwestycje
Zadłużenie
zagranicznych inwestorów portfelowych
Kredyty zagraniczne
inwestorów Polski
Ogółem Otrzymane Pozostałe kredyty Pozostałe
Długoterminowe Instrumenty
ogółem
bezpośrednich 1 Ogółem papiery rynku Ogółem kredyty i pożyczki pasywa
wartościowe pieniężnego handlowe 2 otrzymane zagraniczne
21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
2002 39 628 11 695 4 061 3 950 111 23 872 8 203 15 273 396 81 045
2003 40 222 15 130 3 742 3 655 87 21 350 5 804 15 274 272 85 067
2004 41 981 16 143 3 911 3 760 151 21 927 6 787 14 735 405 95 294
2005 48 233 19 073 3 976 3 840 136 25 184 8 422 15 948 814 112 313
2006 58 694 25 929 2 743 2 720 23 30 022 9 704 19 146 1 172 128 869
2007 71 071 31 377 3 191 2 934 257 36 503 11 111 24 151 1 241 158 440
2 008 79 388 32 910 3 052 2 821 231 43 426 11 096 30 689 1 641 171 826
I kw 2002 40 823 11 663 4 608 4 535 73 24 552 7 832 16 358 362 84 846
II kw 2002 39 463 11 276 4 327 4 287 40 23 860 7 613 15 875 372 81 008
III kw 2002 39 857 11 600 4 405 4 342 63 23 852 7 640 15 818 394 82 030
IV kw 2002 39 628 11 695 4 061 3 950 111 23 872 8 203 15 273 396 81 045
I kw 2003 39 716 15 137 4 077 4 030 47 20 502 5 007 15 101 394 82 714
II kw 2003 39 606 15 123 3 864 3 799 65 20 619 5 235 15 027 357 81 604
III kw 2003 39 937 15 075 3 763 3 712 51 21 099 5 482 15 189 428 81 120
IV kw 2003 40 222 15 130 3 742 3 655 87 21 350 5 804 15 274 272 85 067
I kw 2004 41 696 15 843 3 908 3 811 97 21 945 5 914 15 795 236 89 662
II kw 2004 43 456 16 376 3 935 3 858 77 23 145 6 645 16 236 264 94 776
III kw 2004 44 016 16 520 4 350 4 270 80 23 146 6 643 16 147 356 96 475
IV kw 2004 41 981 16 143 3 911 3 760 151 21 927 6 787 14 735 405 95 294
I kw 2005 42 709 16 540 3 895 3 818 77 22 274 7 043 14 658 573 98 279
II kw 2005 43 902 17 211 4 014 3 908 106 22 677 7 227 14 895 555 104 897
III kw 2005 46 278 18 427 4 073 3 954 119 23 778 7 563 15 558 657 108 024
IV kw 2005 48 233 19 073 3 976 3 840 136 25 184 8 422 15 948 814 112 313
I kw 2006 49 295 20 718 3 462 3 355 107 25 115 8 177 16 115 823 115 174
II kw 2006 51 171 21 360 3 372 3 271 101 26 439 9 217 16 364 858 117 700
III kw 2006 54 527 23 996 3 401 3 299 102 27 130 8 799 17 381 950 122 702
IV kw 2006 58 694 25 929 2 743 2 720 23 30 022 9 704 19 146 1 172 128 869
I kw 2007 61 565 28 005 2 323 2 312 11 31 237 9 923 20 289 1 025 133 911
II kw 2007 65 009 29 197 2 384 2 374 10 33 428 11 002 21 297 1 129 142 049
III kw 2007 67 511 30 591 2 432 2 303 129 34 488 10 640 22 519 1 329 146 696
IV kw 2007 71 071 31 377 3 191 2 934 257 36 503 11 111 24 151 1 241 158 440
I kw 2008 76 781 33 699 3 468 3 291 177 39 614 11 980 26 107 1 527 169 884
II kw 2008 82 519 36 064 3 605 3 323 282 42 850 12 708 28 455 1 687 181 933
III kw 2008 84 469 36 236 3 651 3 384 267 44 582 12 517 30 395 1 670 185 105
IV kw 2008 79 388 32 910 3 052 2 821 231 43 426 11 096 30 689 1 641 171 826
1
Od I kwartału 2003 r. dane powiększono o kredyty handlowe od udziałowców.
2
Od I kwartału 2003 r. dane pomniejszono o kredyty handlowe od udziałowców.
81
TABELA XXXVI PODSTAWOWE WSKAy
NIKI ZADA
UŻENIA ZAGRANICZNEGO
I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał
Jednostka
2007 * 2007 * 2007 * 2007 * 2008 * 2008 * 2008 * 2008 *
Zadłużenie zagraniczne
1. % 48,1 49,4 49,2 50,9 52,3 53,7 51,9 48,0
Produkt krajowy brutto
Zadłużenie zagraniczne krótkoterminowe
2. % 21,5 24,5 25,1 25,9 29,7 30,6 29,7 26,8
Zadłużenie zagraniczne ogółem
Zadłużenie zagraniczne krótkoterminowe
3. % 75,3 85,9 89,7 91,8 103,5 106,6 106,6 104,4
Oficjalne aktywa rezerwowe
Zadłużenie zagraniczne ogółem
4. % 117,6 120,6 119,9 124,9 128,0 130,9 127,5 119,9
Wpływy z eksportu towarów i usług
Obsługa zadłużenia zagranicznego
5. % 30,9 33,5 34,0 34,8 33,3 32,6 34,1 35,1
Wpływy z eksportu towarów i usług
Obsługa zadłużenia zagranicznego
6. % 12,7 13,7 13,9 14,2 13,6 13,4 13,9 14,0
Produkt krajowy brutto
A Zadłużenia zagraniczne ogółem mln EUR 133 912 142 051 146 697 158 441 169 885 181 934 185 105 171 826
B Zadłużenia zagraniczne długoterminowe mln EUR 105 186 107 307 109 820 117 406 119 501 126 317 130 070 125 753
C Zadłużenia zagraniczne krótkoterminowe mln EUR 28 726 34 744 36 877 41 035 50 384 55 617 55 035 46 073
D Produkt krajowy brutto mln EUR 278 301 287 809 298 405 311 320 324 526 338 951 356 660 358 250
E Oficjalne aktywa rezerwowe mln EUR 38 137 40 463 41 134 44 693 48 690 52 157 51 631 44 139
F Wpływy z eksportu towarów i usług mln EUR 113 856 117 787 122 352 126 827 132 762 138 977 145 206 143 317
G Obsługa zadłużenia zagranicznego mln EUR 35 236 39 468 41 607 44 148 44 194 45 256 49 531 50 234
H Kurs średni EUR w okresie PLN 3,9086 3,8736 3,8320 3,7836 3,7058 3,6282 3,5073 3,5373
I kwartał 2007 obejmuje II kw. 2006r.+III kw. 2006r. +IV kw 2006r.+I kw 2007r.
II kwartał 2007 obejmuje III kw. 2006r.+IV kw. 2006r.+I kw. 2007r.+II kw. 2007r.
III kwartał 2007 obejmuje IV kw. 2006r.+I kw. 2007r.+II kw. 2007r.+III kw. 2007
IV kwartał 2007 obejmuje I kw. 2007r.+II kw. 2007r.+III kw. 2007r. +IV kw 2007r.
I kwartał 2008 obejmuje II kw. 2007r.+III kw. 2007r.+IV kw. 2007r. +I kw 2008r.
II kwartał 2008 obejmuje III kw 2007r.+IV kw 2007r.+I kw 2008r.+II kw 2008r.
III kwartał 2008 obejmuje IV kw 2007r.+I kw 2008r.+II kw 2008r.+III kw 2008
IV kwartał 2008 obejmuje I kw 2008r.+II kw 2008r.+III kw 2008r. +IV kw 2008r.
82