Mateusz Żurawski, gr. 7

1. Charakterystyka spółki akcyjnej:

Rzeczowy majątek trwały	177 000
Amortyzacja	20%
Zapasy materiałów	100 000
Zobowiązania długoterminowe	40 000
Rachunek bankowy (środki pieniężne)	82 000
Udzielone potyczki długoterminowe	20 000
Obligacje (emisja dłużnych papierów wartościowych)	80 000
Zysk	70 000
w tym zysk netto	52 000
Fundusz rezerwowy	7 000
Ilość wyemitowanych akcji (saldo na początek roku)	2 000
Udział akcji uprzywilejowanych	10%
Wartość nominalna akcji	100
Roczna stopa dywidendy na akcje zwykle	16%
Roczna stopa dywidendy na akcje uprzywilejowane	10%
Stopa procentowa (bankowa)	8%
Rozliczenie dywidendy
a) akcji zwykłych	20%
b) akcji uprzywilejowanych	10%

2. Bilans spółki:

AKTYWA		PASYWA
I. Aktywa trwałe	177 000	I. Kapitał własny	259 000
a) środki trwałe	177 000	a) kap. zakładowy	200 000
		b) kap. rezerwowy	7 000
		c) zysk netto	52 000
II. Aktywa obrotowe	202 000	II. Kapitał obcy	120 000
a) zapasy	100 000	a) zobow. długoterminowe	40 000
b) rachunek bankowy	82 000	b) obligacje	80 000
c) pożyczki długoterminowe	20 000
Σ AKTYWÓW	379 000	Σ PASYWÓW	379 000

3. Wyliczenie średniej ważonej liczby akcji zwykłych w obrocie:

Data	Operacja	Ilość akcji zwykłych w sztukach
				Wyemitowane	Wykupione	W obrocie
01.01.08	Saldo na początek roku	1 800	500	1 300
01.03.08	Akcji nowej emisji	400	-	1 700
01.06.08	Wykupienie akcji	-	100	1 600
01.08.08	Sprzedaż wykupionych akcji	300	-	1 900
31.12.08	Saldo na koniec roku	2 500	600	1 900

Średnia ważona liczba akcji zwykłych:
= 1700

4. Wskaźniki:

a) zysk netto na jedną akcję (EPS) - wylicza się jako stosunek zysku netto trafiającego do dyspozycji właścicieli akcji zwykłych, do liczby akcji zwykłych, które znajdują się w obrocie w okresie obrachunkowym

E_b = (Q_c - D_up) / N_śr

E_b - zysk netto na akcję

Q_c - zysk/strata netto

D_up - suma dywidend od uprzywilejowanych akcji

N_śr - średnia ważona liczba akcji zwykłych w obrocie

D_up = liczba akcji uprz. * stopa dywidendy z akcji uprz. * wartość nominalna akcji

D_up = 200 * 10% * 100 = 2000

E_b = (52000 - 2000) / 1700 = 29,41

b) cena do zysku (P/E) - wskaźnik ten pokazuje, jaką kwotę są w stanie zapłacić inwestorzy za jedną złotówkę zysku netto spółki

P/E = S_r / E_b

S_r = (średnia ważona stopa dywidendy / stopa procentowa) x S_n

S_r - rynkowa wartość akcji

E_b - zysk netto na akcję

S_n - nominalna wartość akcji

Średnia ważona stopa dywidendy = 0,16 * 0,9 + 0,1 * 0,1 = 0,144 + 0,01 = 0,154 = 15,4%

S_r = (0,154 / 0,08) x 100 = 192,5

P/E = 192,5 / 29,41 = 6,55

c) wartość księgowa jednej akcji - pokazuje wielkość wartości aktywów netto spółki (S_ca), która przypada na jedną zwykłą akcję będącą w obrocie. Duża wielkość wartości bilansowej świadczy o tym, że akcje spółki są zabezpieczone kapitałem własnym i będą miały tendencję wzrostową

S_bil = S_ca / N_śr

S_ca - aktywa netto spółki

N_śr - średnia ważona liczba akcji zwykłych w obrocie

S_ca = aktywa - kapitały obce

S_ca = 379000 - 120000 = 259000

S_bil = 259000 / 1700 = 152,35

d) stosunek wartości rynkowej do wartości księgowej akcji (P/BV) - wskaźnik ten charakteryzuje treściwość akcji stopień jej zabezpieczenia aktywami spółki. Im wyższa wartość tego składnika tym większy popyt na akcje. Im wyższy wskaźnik tym akcja może być bardziej przewartościowana.

η = S_r / S_bil

S_r - rynkowa wartość akcji

S_bil - księgowa wartość akcji

η = 192,5 / 152,35 = 1,26

e) zyskowność - dochodowość bieżąca akcji

D_b = d_{i (zw)} / Sr lub D_b = d_{i (up)} / Sr

d_{i (zw)} - wielkość dywidendy za akcje zwykłe wypłacone w i-tym roku

d_{i (up)} - wielkość dywidendy za akcje uprzywilejowane wypłacona w i-tym roku

S_r - rynkowa wartość akcji

D_{b (zw)} = 20 / 192,5 = 10,39% lub D_{b (up)} = 10 / 192,5 = 5,19%

f) udział wypłaconych dywidend (stopa wypłaty dywidendy) - wskazuje, jaką część czystego zysku spółka przeznaczyła na wypłaty dywidend. Współczynnik θ nie powinien być większy niż 1.

θ = d_i / E_b

d_i - dywidenda z akcji zwykłych wypłacona w i-tym roku

E_b - zysk netto na jedną akcję

θ = 20 / 29,41 = 0,68

g) wartość likwidacyjna akcji - wartość akcji jaką mogą otrzymać właściciela na skutek likwidacji spółki

S_l = S_la / N_ko

S_la = C_a + (F_a - F_z) - K_l

C_a - sumaryczna wartość oddzielnych rodzajów aktywów, wycenionych według rynkowej ceny popytu na nie

F_a - aktywa finansowe

F_z - zobowiązania finansowe wszelkiego rodzaju

K_l - koszty związane z likwidacją spółki

N_ko - ogólna liczba akcji będących w obrocie na datę likwidacji spółki

C_a = 177000 x (1 - 0,2) = 141600

F_a = 82000 + 20000 = 102000

F_z = 40000 + 80000 = 120000

S_la = 141600 + (102000 - 120000) = 123600

Sl = 123600 / 2000 = 61,8

5. Wartość wskaźników:

Wskaźnik	Eb (EPS)	P/E	Sbil	η (P/BV)	Db (zw)	Db (up)	θ	Sl
Nazwa	Zysk na jedną akcję	Cena do zysku	Wartość księgowa jednej akcji	Stosunek wartości rynkowej do war­tości księgowej	Zyskowność bieżąca akcji zwykłych	Zyskowność bie­żąca akcji uprzy­wilejo­wanych	Udział wy­płaco­nych dywidend	Wartość likwidacyjna akcji
Wartość	29,41	6,55	152,35	1,26	10,39%	5,19%	0,68	61,8

6. Wnioski:

Wskaźnik EPS wynosi 29,41 co oznacza, że na jedną akcję spółki przypada zysk 29,41 zł. Wskaźnik ten jest bardzo ważny dla potencjalnego akcjonariusza, gdyż stwarza możliwości wypłaty wyższej dywidendy jeśli wskaźnik jest wysoki. Należy jednak pamiętać, że wskaźnik oblicza się dla danych historycznych, więc niekoniecznie musi odzwierciedlać przyszłą sytuację.

Wskaźnik P/E pokazuje, że cena akcji przewyższa przypadający na nią zysk 6,55 razy. Wskaźnik ten informuje pośrednio o jakości zarządzania, atrakcyjności branży oraz konkurencyjności. Wskaźnik P/E oznacza ponadto, że zysk przypadający na akcję, liczony po nominalnej wartości, po 6,55 latach pokryje inwestycję. Im wskaźnik niższy, tym inwestycja korzystniejsza.

Wartość księgowa jednej akcji wynosi 152,35 zł a wskaźnik P/BV jest bardzo korzystny, ponieważ wynosi jedynie 1,26. Wskaźnik jest wyższy od 1, a więc akcje nie są niedowartościowane.

Wskaźnik udziału wypłaconych dywidend informuje, że spółka przeznaczyła 68% swojego zysku na wypłatę dywidend. Pozostała część, czyli 32%, spółka może przeznaczyć na inwestycje i rozwój spółki.

Wskaźnik wartości likwidacyjnej akcji pokazuje, że w przypadku zlikwidowania spółki w ostatnim dniu 2008 roku, otrzymaliby tylko 61,8 zł za jedną akcję, a więc tylko 40,56% wartości księgowej akcji.

---