KGHM Polska Miedź S. A.

 

1. Wstęp.

KGHM Polska Miedź S.A. jest przedsiębiorstwem z ponad 45-letnią tradycją. Powstało w 1961 r. pod nazwą „Kombinat Górniczo-Hutniczy Miedzi”, jako przedsiębiorstwo państwowe. Od 12 września 1991 r. jest spółką akcyjną, natomiast od 1997 r. akcje Spółki notowane są na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie oraz na Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych (Globalne Kwity Depozytowe). Aktualnym prezesem zarządu jest Mirosław Krutin.

 

KGHM dysponuje własnym złożem rud miedzi i własną zintegrowaną strukturą produkcyjną, w której skład wchodzą trzy kopalnie, trzy huty miedzi oraz oddziały wspomagające działalność podstawową.

W światowych rankingach producentów metali KGHM Polska Miedź S.A. znajduje się na:
- dziewiątym miejscu wśród producentów miedzi rafinowanej,
- trzeciej pozycji wśród wytwórców srebra.

 

Tabela 1. Podstawowe informacje w liczbach

Zatrudnienie - 31.12.2007 r.	18 259,00 os.
Kapitał zakładowy (kapitał wpłacony)	2 000 000 000,00 zł
Aktywa ogółem - 2007 r.	12 379 737 000,00 zł
Przychody ogółem - 2007 r.	12 183 113 000,00 zł
Ilość akcji	200 000 000,00 zł

Źródło: www.kghm.pl

„Obecna struktura organizacyjna Polskiej Miedzi, to Biuro Zarządu wraz z Centrum Usług Księgowych i 10 Oddziałów:
- ZG „Lubin”
- ZG „Rudna”
- ZG „Polkowice-Sieroszowice”
- HM „Głogów”
- HM „Legnica”
- HM „Cedynia”
- Zakłady Wzbogacania Rudy
- Zakład Hydrotechniczny
- Jednostka Ratownictwa Górniczo-Hutniczego
- Centralny Ośrodek Przetwarzania Informacji ”

Rysunek 1. Schemat ciągu technologicznego KGHM

Źródło: www.kghm.pl

Przedmiot działalności firmy:

- kopalnictwo rud metali nieżelaznych;

- wydobycie żwiru i piasku;

- produkcja miedzi, metali szlachetnych i nieżelaznych;

- produkcja soli;

- odlewnictwo metali lekkich i nieżelaznych;

- kucie, prasowanie, wytłaczanie i walcowanie metali - metalurgia proszków;

- zagospodarowanie odpadów;

- sprzedaż hurtowa na zasadzie bezpośredniej płatności lub kontraktu;

- magazynowanie i przechowywanie towarów;

- działalność związana z zarządzaniem holdingami;

- działalność geologiczno-poszukiwawcza,

- wykonywanie robót ogólnobudowlanych w zakresie obiektów górniczych i produkcyjnych;

- wytwarzanie i dystrybucja energii elektrycznej oraz pary wodnej i gorącej wody, wytwarzanie gazu, 

- dystrybucja paliw gazowych przez sieć zasilającą;

- zawodowe trudnienie się ratownictwem;

- rozkładowy i pozarozkładowy transport lotniczy;

- usługi telekomunikacyjne i informatyczne.

2. Historia.

W 1951r. dochodzi do ponownego ( po II wojnie światowej ) uruchomienia zakładów górniczych rud miedzi - „Lena” i „Konrad”. Następnie, jeszcze w tym samym roku rozpoczyna się budowa Huty Miedzi „Legnica”, w celu wykorzystania surowców wydobywanych przez owe kopalnie.

Dzięki odkryciu pokładów rudy węglanowej w okolicach Lublina i Polkowic przez zespół inż. J. Wyżykowskiego Minister Przemysłu Ciężkiego, powołał - Zarządzeniem z dnia 28 grudnia 1959 roku - przedsiębiorstwo państwowe pod nazwą Zakłady Górnicze „Lubin” w budowie. Jest to początek rozwoju polskiego przemysłu miedziowego.

Zarządzeniem z dnia 5 kwietnia 1961 roku Minister Przemysłu Ciężkiego zmienił pierwotną nazwę przedsiębiorstwa na „Kombinat Górniczo-Hutniczy Miedzi” w budowie, zaś Zarządzeniem z dnia 30 grudnia 1968 roku Minister Przemysłu Ciężkiego ostatecznie ustalił nazwę przedsiębiorstwa na „Kombinat Górniczo-Hutniczy Miedzi”.

Kombinat miał charakter przedsiębiorstwa wielozakładowego, gdyż w jego skład wchodziły huty, kopalnie a także zakłady pomocnicze.

Zakłady wchodzące w skład Kombinatu w latach 1960-1991:

- Zakłady Górnicze „Lubin”
- Zakłady Górnicze „Polkowice”
- Samodzielny Oddział Wykonawstwa Inwestycji

- Huta Miedzi „Głogów”
- Zakład Doświadczalny
- Zakład Transportu
- Zakłady Górnicze „Konrad”
- Zakłady Górnicze „Lena
- Zakłady Górnicze „Rudna”
- Huta Miedzi „Legnica”
- Zakłady Badawcze i Projektowe Miedzi „Cuprum”
- Zakłady Mechaniczne „Legmet”
- Zakład Remontowo-Montażowy
- Centralne Warsztaty Remontowe
- Zakłady Górnicze „Sieroszowice”
- Huta Miedzi „Cedynia”
- Zakład Zaopatrzenia
- Przedsiębiorstwo Budowy Kopalń Rud
- Przedsiębiorstwo Budowlano-Montażowe Hutnictwa
- Fabryka Przewodów Nawojowych „Elpena”
W 1973 roku rozpoczęto likwidację ZG „Lena” z powodu wyczerpania złóż. Złoża rud ZG „Konrad” uległy wyczerpaniu w 1987 roku.

Od dnia powstania przedsiębiorstwa państwowego, aż do dnia 9 sierpnia 1976 roku, nadzór nad Kombinatem sprawował Minister Przemysłu Ciężkiego, a następnie Minister Hutnictwa.

Aktem notarialnym z dnia 9 września 1991 roku przedsiębiorstwo państwowe Kombinat Górniczo-Hutniczy Miedzi w Lubinie zostało przekształcone w jednoosobową spółkę Skarbu Państwa - KGHM Polska Miedź S.A. W dniu 12 września 1991 roku Spółka została wpisana do rejestru handlowego, prowadzonego przez Sąd Rejonowy w Legnicy. W tym samym dniu tenże Sąd wydał postanowienie, na mocy którego wykreślono Kombinat z rejestru przedsiębiorstw państwowych. Utworzono Spółkę o charakterze przedsiębiorstwa wielooddziałowego. W wyniku podjętych przez Spółkę działań, mających na celu restrukturyzację i dywersyfikację działalności Firmy, część z oddziałów została przekształcona w spółki zależne od KGHM.

Od lipca 1997 r. akcje Spółki są notowane na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych i na Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych.

3. Grupa Kapitałowa. 

Jednostką Dominującą w Grupie Kapitałowej jest KGHM Polska Miedź S.A.

Według stanu na dzień 30 czerwca 2008 r. KGHM Polska Miedź S.A. posiadała bezpośrednio, bądź pośrednio udziały / akcje w 39 spółkach prawa handlowego, w tym:

- w 28 spółkach zależnych,

- w 3 spółkach stowarzyszonych,

- w 8 spółkach pozostałych

Wiele z nich wspomaga jedynie podstawową działalność firmy oraz ma charakter dywersyfikacyjny. Są to m. in. spółki takie jak Interferie S.A. (turystyka), Polkomtel S.A. (telekomunikacja).

Taka struktura  Grupy Kapitałowej to źródło przewagi rynkowej KGHM i dynamicznego rozwoju firmy. KGHM aktywnie poszukuje oraz sprawnie

wdraża nowatorskie rozwiązania służące obsłudze klientów ze wszystkich segmentów rynku, a także buduje trwałe relacje z klientami i zaspokaja ich szeroko rozumiane potrzeby finansowe przy stałym wzroście jakości obsługi.

Efektem stworzenia grupy kapitałowej KGHM jest także wzrost wartości przejętych spółek, poprzez budowanie wiedzy i kompetencji w każdej z nich. Koncentracja na wykorzystywaniu najbardziej przyszłościowych rozwiązań w określonych obszarach, budowanie marki każdej ze spółek to również istotne efekty tworzenia grupy.

W działalności Grupy Kapitałowej wyróżnia się trzy branżowe segmenty:

Segment I

- metale (miedź, metale szlachetne), inne produkty hutnictwa - wydobycie,

przetwórstwo, produkcja, handel i promocja;

Segment II

- branża telekomunikacyjna,

Segment III

- inne branże, które obejmują działalność tych jednostek zależnych Grupy Kapitałowej,

które nie wchodzą w zakres branż wymienionych w segmentach I i II.

Tabela nr 2. Wynik finansowy za I półrocze 2008 roku

Nazwa jednostki	Wynik finansowy (zł)
KGHM Polska Miedź S.A.	1 814 690,00
Spółki zależne, w tym:	9 696,00
KGHM ECOREN S.A.	10 722,00
KGHM Metraco S.A.	5 565,00
DFM ZANAM-LEGMET Sp. z o.o.	3 947,00
POL-MIEDŹ TRANS Sp. z o.o.	2 705,00
CBJ sp. z o.o.	2 080,00
PHP „MERCUS” sp. z o.o.	1 810,00
PeBeKa S.A.	13 539,00
DIALOG S.A.	21 202,00
Spółki stowarzyszone w części przypadającej Grupie, w tym:	152 524,00
Polkomtel S.A.	152 044,00
Korekty konsolidacyjne wyniku	238 108,00
Wynik finansowy Grupy Kapitałowej przypadający na akcjonariuszy Jednostki Dominującej	1 719 410,00

Struktura przychodów Grupy Kapitałowej

• Największy udział w przychodach Grupy Kapitałowej ma główny segment działalności, który obejmuje wydobycie, przetwórstwo miedzi i metali szlachetnych, produkcję metali nieżelaznych, handel i promocję miedzi.

• Pozostałe segmenty, tj. segment usług telekomunikacyjnych i informatycznych oraz inne branże mają nieznaczny udział w przychodach.

Dokładny wykaz firm wchodzących w skład Grupy Kapitałowej przedstawiono w załączniku nr 1.

4. Misja przedsiębiorstwa.

„ Zarząd KGHM Polska Miedź S.A. informuje, że w dniu 23 lutego 2009 r. Rada Nadzorcza KGHM Polska Miedź S.A. zatwierdziła „Strategię KGHM Polska Miedź S.A. na lata 2009 - 2018” (Strategia).

Wizją KGHM Polska Miedź S.A. jest dołączenie do grupy dużych, globalnych producentów miedzi, poprzez zwiększenie produkcji miedzi do ok. 700 tys. ton.

Strategia KGHM Polska Miedź S.A. oparta jest na pięciu głównych obszarach:

1. Poprawa efektywności - mająca na celu zatrzymanie wzrostu jednostkowych kosztów produkcji.

Kluczowe działania w tym obszarze zakładają:
a) inwestycje w nowe technologie, w tym dotyczące:
- mechanicznego urabiania złóż, pozwalające na efektywną eksploatację złóż do 2 m,
- przetopu koncentratu w Hucie Miedzi Głogów I - budowa pieca zawiesinowego,
- automatyzacji procesu wzbogacania rud,
b) modernizację istniejącej infrastruktury, w tym:
- wymianę maszyn górniczych - utrzymanie wskaźnika wymiany maszyn na poziomie 17%,
- wymianę parku maszynowego w oddziałach ZWR (nowe maszyny flotacyjne),
- intensyfikację procesu elektrorafinacji - modernizacja Huty Miedzi Głogów II,
c) optymalizację procesów i organizacji produkcji, w tym m.in.:
- centralizację funkcji zakupów,
- opracowanie i wdrożenie informatycznego systemu zarządzania eksploatacją złoża,
- intensyfikację robót przygotowawczych pod ziemią.

2. Rozwój bazy zasobowej - mający na celu zwiększenie produkcji miedzi w koncentracie do ok. 700 tys. ton rocznie.

KGHM Polska Miedź S.A. podejmie szereg inicjatyw zabezpieczających możliwości długotrwałego wzrostu poprzez zwiększenie bazy zasobowej, w szczególności:
a) rozwój systemu eksploatacji złóż głębokich, w tym:
- dalsze prace nad zagospodarowaniem złoża Głogów Głęboki - Przemysłowy,
- opracowanie systemu eksploatacji złóż poniżej 1200 metrów,
b) inwestycje w zagraniczne aktywa górnicze,
c) poszukiwanie nowych złóż w regionie poprzez:
- dalsze rozpoznanie możliwości eksploatacji w obszarze Radwanice - Gaworzyce,
- rozpoznanie i udokumentowanie obszaru Weisswasser (Niemcy),
- prace eksploracyjne na terenach sąsiadujących ze złożami KGHM,
d) intensyfikacja przerobu złomów - optymalizowanie procesu produkcji miedzi elektrolitycznej poprzez zwiększenie wolumenu przetapianych złomów.

3. Dywersyfikacja źródeł przychodu i stopniowe uniezależnianie się od cen energii.

Spółka zamierza osiągnąć w długim okresie udział w przychodach spoza działalności podstawowej na poziomie około 30%.
W tym celu Strategia zakłada:
a) kontynuację zaangażowania w branżę telekomunikacyjną,
b) stopniowe wejście w branżę energetyczną, w szczególności poprzez inwestycje w następujące źródła:
- gaz - poprzez realizację inwestycji związanej z budową bloków gazowo - parowych w Głogowie i Polkowicach (projekt realizowany wyłącznie na własne potrzeby), co pozwoli na zaspokojenie 25% zapotrzebowania Spółki na energię elektryczną,
- węgiel kamienny - planowany współudział z partnerem branżowym w budowie elektrowni opalanej węglem kamiennym,
- odnawialne źródła energii - energetyka wiatrowa.

Długookresowo Spółka planuje osiągnąć ok. 3% udział w rynku energii w Polsce.

4. Wsparcie regionu.

KGHM Polska Miedź S.A. planuje pozostać aktywną w obszarze działań na rzecz społeczności regionalnej, poprzez:
a) tworzenie miejsc pracy - rozwój przedsiębiorczości regionalnej i utworzenie ok. 750 nowych miejsc pracy, przede wszystkim przy wykorzystaniu infrastruktury spółki KGHM Letia S.A.,
b) ochronę środowiska, ochronę zdrowia pracowników i mieszkańców, wspieranie sportu, rozwoju kultury i nauki w regionie.

5. Rozwój umiejętności i sprawności organizacyjnej.

Kluczowe usprawnienia obejmą przede wszystkim wprowadzenie mechanizmu zarządzania przez cele, programy rozwoju kadr, stworzenie przejrzystej struktury holdingowej.

Wg założeń Spółki, łączne nakłady inwestycyjne na realizację projektów strategicznych w latach 2009 - 2018 wyniosą około 19,8 mld PLN.

Realizacja Strategii poprawi w krótkim okresie konkurencyjność kosztową Spółki. Średnioterminowo (do 10 lat), w efekcie rozwoju bazy zasobowej, KGHM Polska Miedź S.A. będzie międzynarodową firmą wydobywczą miedzi. Długoterminowo, dywersyfikacja w branżę energetyczną pozwoli stać się KGHM Polska Miedź S.A. międzynarodowym holdingiem miedziowym o zdywersyfikowanych źródłach przychodów, co uniezależni Firmę od wahań cen miedzi. „

Komentarz:

Przemyślane inwestycje w technologie mogą przynieść firmie wymierne korzyści w postaci oszczędności. Kiedy kryzys minie, może się okazać, że przedsiębiorstwo które w trudnym czasie podjęło ryzyko inwestycji, zdobyło przewagę nad konkurencją. Inwestycje w zagraniczne aktywa górnicze oraz poszukiwanie nowych złóż rud miedzi za granicą to także dobra droga ku oszczędności. Firma nie dysponuje w chwili obecnej tańszymi kopalniami odkrywkowych, ale głębinowymi, pozostaje więc drogim producentem w porównaniu do konkurencji m.in. z Chin.

„Mimo czasowej obniżki szacuje się, że po wprowadzeniu dalszych wymogów w zakresie poziomu emisji zanieczyszczeń w Europie, ceny energii elektrycznej w 2013 r. wzrosną o ok. 10 - 15%. Prognozy te wywołują zaniepokojenie szczególnie w sektorach najbardziej uzależnionych od energii elektrycznej: hutnictwie stali, przemyśle aluminiowym, przemyśle cementowym i papierniczym. Producenci obawiają się, że podwyżka, w połączeniu z innymi czynnikami, znacznie przyczyni się do zwiększenia kosztów podczas wychodzenia z obecnego kryzysu.”

KGHM również dostrzegło ten problem - jak widzimy w pkt3 za cel stawia sobie „uniezależnianie się od cen energii” i w związku z tym planuje 25% zapotrzebowania na energię pozyskiwać dzięki wykorzystani gazu a ponadto wysuwa wniosek inwestycji w nieodnawialne źródła energii tj. elektrownię wiatrową. Naszym zdaniem jest to bardzo trafny pomysł, który sprawi także, że przedsiębiorstwo stanie się bardziej pro ekologiczne. KGHM wychodzi na przeciw innowacyjnym technologiom i tak jak wiele innych firm dostrzega ich zalety. Takie działanie poprawia wizerunek firmy zarówno w oczach inwestorów jak i partnerów handlowych. Należy również podkreślić fakt, iż dzięki budowie bloków gazowo - parowych czy elektrowni węglowej (na własne potrzeby) spółka wychodzi poza działalność podstawową, stawia na ciągły rozwój i myślenie długofalowe. Przy takiej postawie nie ma obaw przed stagnacją w branży. Mamy tutaj do czynienia z silną i zdecydowaną postawą wobec zwiększającej się konkurencji rynkowej.

Przedsiębiorstwo o tak dużym zatrudnieniu i pozycji na krajowym rynku czuje się odpowiedzialne za sytuację panującą w jego regionie. KGHM podjęło działania zmierzające do usunięcia zagrożeń wynikających z monokultury przemysłu miedziowego. W tym celu KGHM dąży do harmonijnej współpracy z samorządami lokalnymi, umożliwiając wspólne inicjowanie nowych form działalności gospodarczej.

5. Aktualna sytuacja firmy.

Wykres 1. Notowania giełdowe spółki

źródło: www.bankier.pl

W związku z zaistniałą na rynku sytuacją KGHM zdecydowało się na kilka kroków, które pozwolą przetrwać firmie najcięższy okres. Jednym z najważniejszych działań, podejmowanych przez KGHM Polska Miedź w ramach przeciwdziałania kryzysowi i planowania rozwoju, jest pozyskanie złóż rud miedzi za granicą - ocenia prezes firmy, Mirosław Krutin - jest konieczne, żeby KGHM wyszedł na zewnątrz, kupił złoża, które są o wiele tańsze w eksploatacji niż te, które mamy. To jest nasza odpowiedź na kryzys i na długoterminowe przetrwanie. Zakup zagranicznych złóż został już ujęty w strategii firmy na lata 2009-2018.Krutin uważa, że KGHM dotknął raczej kryzys globalny niż lokalny. Spadek cen miedzi wiąże się m.in. ze spadkiem popytu w motoryzacji czy budownictwie - branżach ważnych dla przemysłu miedziowego. Reakcją na kryzys jest także uniezależnienie się od cen energii i budowa własnej elektrowni. W parze z tymi zadaniami idą także zmiany w organizacji i zarządzaniu. Bardzo ważne jest aby firma mimo kryzysu dalej się rozwijała, dlatego też KGHM uwzględnia w budżecie dalsze wydatki na badania i rozwój. Zarząd nie chce też podnosić w tym roku wynagrodzeń w koncernie, ale nie planuje też większych zwolnień pracowników. Zatrudnienie na dzień dzisiejszy jest nadal trochę za wysokie, ale firma czuje się odpowiedzialna za sytuację jaka panuje w regionie i stara się patrzeć na sprawę nie tylko przez pryzmat kryzysu, ale także z uwzględnieniem interesów mieszkańców tego regionu i oczywiście samych zatrudnionych.

„Na rynku pojawiały się ostatnio spekulacje, że KGHM jeszcze w tym roku może sprzedać Dialog. Spółka jednak zaprzeczała tym doniesieniom podając, że zarząd nie rozpatruje wyjścia z Telefonii Dialog już w tym roku i podtrzymywała, że obowiązuje harmonogram zakładający sprzedaż Dialogu w ciągu 2-3 lat.”

6. Produkty i rynek.

”W światowych rankingach producentów metali KGHM Polska Miedź S.A. znajduje się na:

• dziewiątym miejscu wśród producentów miedzi rafinowanej,

• trzeciej pozycji wśród wytwórców srebra.

Miedź rafinowana wytwarzana w KGHM charakteryzuje się bardzo wysoką jakością, potwierdzoną przez certyfikaty wydane przez Londyńską Giełdę Metali. Podstawowym produktem KGHM są katody miedziane, z których ponad 40 % stanowi surowiec do dalszego przerobu w Oddziałach KGHM na walcówkę i wlewki okrągłe, a pozostała część jest sprzedawana na rynkach zagranicznych i rynku krajowym.

Rocznie KGHM Polska Miedź S.A. produkuje ponad 1200 ton srebra metalicznego. Srebro o zawartości powyżej 99,99% Ag jest produkowane w postaci sztabek (gąsek) oraz granulatu.

W 2007 r. KGHM wyprodukował 883 kg złota metalicznego. Znaczącym wolumenem sprzedaży charakteryzuje się ołów surowy - 21 tys. t; ołów rafinowany - 15 tys. t, kwas siarkowy - ponad 650 tys. t, siarczan miedzi - prawie 7 tys. t, siarczan niklu - ponad 2,1 tys. t i selen techniczny - ponad 85 ton.

• KGHM Polska Miedź S.A. jest szóstym producentem miedzi elektrolitycznej na świecie. Głównymi odbiorcami polskiej miedzi są: Niemcy, Francja, Czechy i Chiny.

• KGHM Polska Miedź S.A. jest drugim producentem srebra rafinowanego na świecie. Głównymi odbiorcami polskiego srebra są: Wielka Brytania, Niemcy i Belgia.”

Tabela nr 3. Struktura przychodów wg rynków w I półroczu 2008 r.

Kraj	Udział procentowy
		Polska	38,00%
		Niemcy	11,00%
		Chiny	10,00%
		Czechy	7,00%
		Francja	6,00%
		Wielka Brytania	4,00%
		Austria	2,00%
		Węgry	1,00%
Inne	20,00%

Źródło: Sprawozdanie Zarządu KGHM, Lubin, październik 2008 rok.

W porównaniu ze strukturą sprzedaży w analogicznym okresie tj. w I półroczu 2007 r., wyraźnie zaznaczył się:

• spadek sprzedaży na rynek polski z 44 % do 38 % oraz na rynek niemiecki z 17% do 11 %,

• wzrost sprzedaży na rynek francuski z 1 % do 6 % oraz na rzecz grupy „inne kraje” z 15 % na 20 %

Organizacja sprzedaży 

„Sprzedaż podstawowych produktów KGHM: katod miedzianych, walcówki, wlewków okrągłych oraz metali szlachetnych prowadzi Departament Sprzedaży Metali umiejscowiony w strukturze Biura Zarządu Spółki. Działalność Departamentu jest wspomagana przez dwie spółki handlowe w całości należące do koncernu: KGHM Polish Copper Ltd. w Londynie i KGHM Kupferhandelsges m.b.H. w Wiedniu. 

Sprzedażą i dystrybucją produktów ubocznych powstałych przy produkcji miedzi i srebra, takich jak kwas siarkowy, ołów surowy, siarczan niklu, siarczan miedzi, arsenian sodu, selen techniczny zajmuje się spółka KGHM "Metraco" w Legnicy.”

Cena

„KGHM Polska Miedź S.A., podobnie jak większość producentów metali, w rozliczeniach z kontrahentami posługuje się ceną referencyjną, wyznaczaną przez notowania na Londyńskiej Giełdzie Metali (LME) oraz Giełdzie w Nowym Jorku (COMEX).
Zasadnicza część naszej produkcji jest sprzedawana w kontraktach długoterminowych (przeważnie rocznych), gwarantujących naszym odbiorcom regularne dostawy. Pozostała część oraz ewentualne nadwyżki są sprzedawane w tzw. kontraktach spotowych.”

Załącznik nr 1. Struktura Grupy Kapitałowej

Źródło: www.kghm.pl

Źródło: www.kghm.pl

Wyróżniamy dwa sposoby tworzenia zakładów Kombinatu:
1. Zakłady powstałe w wyniku włączania, na mocy odpowiednich zarządzeń ministra, odrębnych przedsiębiorstw państwowych posiadających osobowość prawną i wydzielone mienie;
2. Zakłady powstałe w wyniku wydzielania z istniejącej struktury Kombinatu zespolonego organizacyjnie majątku ruchomego i nieruchomego na podstawie zarządzeń Dyrektora Generalnego Kombinatu lub też na mocy zarządzeń ministra.

Źródło: www.kghm.pl

źródło: http://www.drewnozamiastbenzyny.pl/wiadomosci/2009/sytuacja-ekonomiczna-w-europie-zacheca-do-inwestycji-w-technologie-niskoemisyjne/

http://biznes.interia.pl/news/sposob-kghm-na-kryzys,1291647

http://biznes.interia.pl/news/sposob-kghm-na-kryzys,1291647

www.kghm.pl

www.kghm.pl

Magdalena Perończyk i Anna Rogozińska,

Raport 2009 - KGHM Polska Miedź S. A.

Ekonomia rok 2, Handel Zagraniczny, grupa 5

15

16

---